المحترفون يتحدثون عن تنظيم RWA في هونغ كونغ وآفاق السوق

في الآونة الأخيرة، أجرى ثلاثة خبراء من مؤسسات الأصول الافتراضية الشهيرة في هونغ كونغ مناقشة متعمقة حول تنظيم وأفق السوق للأصول الواقعية RWA(Real World Asset). وهم الرئيس التنفيذي لصندوق معين، ومدير فريق استثمار كمي معين، وشريك إداري في رأس المال.

مبادئ تنظيم RWA

أجمع الخبراء المشاركون على أن تنظيم RWA في هونغ كونغ يتبع "مبدأ المعاملة المتساوية". وتدرك الجهات التنظيمية تدريجياً أنه ينبغي تنظيم RWA وSTO(Offering Security Token) وفقًا لطبيعة الأصول الأساسية. وهذا يعني أنه إذا كانت الأصول الأساسية هي منتجات مالية تقليدية مثل الأسهم أو السندات، فيجب إدارتها وفقًا للقواعد التنظيمية المعنية.

أشار خبير إلى أنه إذا كان منتج ما مفتوحًا للمستثمرين الأفراد في السوق التقليدية، فإن النسخة المرمزة منه يمكن أن تقدم أيضًا للمستثمرين الأفراد. لكن إذا كان المنتج الأصلي مقصورًا على المستثمرين المهنيين، فإنه بعد التشفير يمكن أن يستهدف فقط المستثمرين المهنيين. وأضاف خبير آخر أن موقف الهيئات التنظيمية من مشاريع الرموز المميزة للأصول الملموسة مثل الأصول المادية والأسهم والسندات أكثر وضوحًا، ويجب أن تتوافق مع المتطلبات التنظيمية الحالية.

جاذبية RWA للمستثمرين العاديين

يعتقد الخبراء أن العنصر الرئيسي لجذب المستثمرين العاديين إلى RWA هو هيكل العائد الفريد الخاص بها. أشار أحد الخبراء إلى أن بعض مشاريع RWA بعد توكنينغ سندات الخزانة الأمريكية، لم تحتفظ فقط بالعائدات الفائدة الأصلية، ولكن يمكن أيضًا استخدامها للتعدين للحصول على عوائد إضافية. هذه النموذج من العوائد المجمعة جعل معدل العائد الخالي من المخاطر يتجاوز الأصول التقليدية بالعملة القانونية، وبالتالي أصبحت مطلوبة بشدة.

أشار خبير آخر إلى أن المستثمرين يميلون في الوقت الحالي إلى الأصول غير القابلة للمخاطرة المستقرة في ظل الظروف السوقية الحالية. إن RWA تلبي هذه الحاجة تمامًا، بينما تقدم عوائد مرتفعة. وأكد خبير ثالث أن الأموال دائمًا ما تتدفق إلى فئات الأصول ذات الإمكانيات الأعلى في القيمة، وفي ظل بيئة الفائدة المرتفعة الحالية، توفر RWA فرصًا لتوزيع متنوع للمستثمرين.

فرص RWA تحت الرقابة التنظيمية

يعتقد الخبراء أن الامتثال هو ميزة للجهات الحاصلة على الترخيص رقم 9، ولكنه أيضًا قيد إلى حد ما. وذكر أحد الخبراء أن النقطة الممكنة للدخول تكمن في إدارة الأموال ذات المخاطر المنخفضة، مثل شراء السندات الحكومية أو الأموال النقدية. ومع ذلك، فإن KYC( معرفة عميلك) لا يزال يمثل تحديًا، ويتطلب التنفيذ حسب الطرق التقليدية.

أشار خبير آخر إلى أن العملات المستقرة في إطار التنظيم في هونغ كونغ قد تصبح نقطة انطلاق لتمكين الأموال الرقمية من شراء الأصول الحقيقية مباشرة. بينما اعتبر خبير ثالث أنه مع اتساع الجسور بين عالم العملات القانونية وعالم الأصول الرقمية، ستنخفض تكاليف التحويل، مما يخلق فرصًا جديدة للجهات الحائزة على الترخيص رقم 9.

اتجاه تطوير المؤسسات ذات الرقم 9 في مجال الأصول الحقيقية

قدّم الخبراء اقتراحات حول كيفية تأثير الهيئة رقم 9 في مجال الأصول الحقيقية.

1. التركيز على مجالات الأصول الناشئة، مثل blockchain و Web3 و AI وغيرها من الأصول الافتراضية المبتكرة.
2. الاستفادة من الخبرات المالية التقليدية لمساعدة مشاريع Web3 في التعامل مع الأصول في العالم الحقيقي.
3. فهم آلية عمل RWA بعمق، وتقديم عوائد حقيقية وملموسة للعملاء.
4. مساعدة حاملي العملات الرقمية في استثمار الأصول التقليدية، لتلبية احتياجاتهم في تجنب تكاليف التحويل العالية.
5. التواصل النشط مع الجهات التنظيمية لتعزيز تسهيل استثمار الأصول الافتراضية ضمن إطار الامتثال للأصول التقليدية.

يعتقد الخبراء بالإجماع أن هونغ كونغ تتمتع بميزة فريدة في مجال الابتكار المالي. باعتبارها رائدة، تتمتع المؤسسات الحاصلة على الرقم 9 بفرصة تطوير منتجات مالية مبتكرة، مما يخلق قيمة أكبر للعملاء. في الوقت نفسه، أكدوا أيضًا على أهمية التعاون مع الشركاء لدفع تطوير سوق الأصول الحقيقية (RWA) بشكل مشترك.