"اقتصاد ترامب" سيؤدي إلى طباعة النقود بشكل كبير، ووصول بيتكوين إلى 1000000 دولار هو فقط مسألة وقت

في 31 ديسمبر 2024، ما رأيك في سعر بيتكوين؟ هل سيتجاوز 100,000 دولار أم سيكون أقل من 100,000 دولار؟

هناك مقولة مشهورة في الصين: "سواء كانت قطة سوداء أو بيضاء، القطة الجيدة هي التي تستطيع اصطياد الفئران."

سأطلق على السياسات التي سينفذها الرئيس ترامب بعد انتخابه "رأسمالية أمريكية ذات خصائص صينية".

إن النخبة التي تحكم أمريكا لا تهتم إذا كان النظام الاقتصادي هو رأسمالي أو اشتراكي أو فاشي، بل تهمهم فقط السياسات المتبعة وما إذا كانت تساعد في الحفاظ على سلطتهم. منذ أوائل القرن التاسع عشر، لم تعد الولايات المتحدة رأسمالية خالصة. تعني الرأسمالية أنه عندما يتخذ الأثرياء قرارات خاطئة، فإنهم يخسرون المال. تم حظر هذا الوضع منذ تأسيس النظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 1913. ومع تأثير الخصخصة على الأرباح والاجتماعية على الخسائر على الدولة، وكذلك الفجوة الطبقية المتطرفة التي نشأت بين "الأشخاص الدنيئين" أو "الطبقة الدنيا" الذين يعيشون في الداخل والنخبة الساحلية الراقية والموضعية، كان على الرئيس روزفلت تصحيح المسار، ومن خلال سياسته "الصفقة الجديدة" منح الفقراء بعض الفتات. ثم، كما هو الحال الآن، لم تكن توسيع الإغاثة الحكومية للمحرومين سياسة مرحب بها من قبل ما يسمى برجال الأعمال الأثرياء.

من الاشتراكية المتطرفة (في عام 1944، تم رفع أعلى معدل ضريبة هامشية على الدخل الذي يتجاوز 200,000 دولار إلى 94%) إلى الاشتراكية الشركات غير المقيدة، بدأت هذه التحول في الثمانينات تحت حكم ريغان. بعد ذلك، ضخ البنك المركزي الأموال في صناعة الخدمات المالية من خلال طباعة النقود، على أمل أن تتدفق الثروة من القمة إلى القاعدة تدريجياً، واستمرت هذه السياسة الاقتصادية النيوليبرالية حتى جائحة COVID في عام 2020. أظهر الرئيس ترامب، أثناء استجابته للأزمة، روحه الداخلية لروزفلت؛ حيث قدم أكبر قدر من الأموال مباشرة للشعب منذ الصفقة الجديدة. قامت الولايات المتحدة بطباعة 40% من دولارات العالم بين عامي 2020 و2021. أطلق ترامب توزيع "شيكات التحفيز"، بينما استمر الرئيس بايدن في هذه السياسة الشعبية خلال فترة ولايته. عند تقييم تأثير الميزانية العمومية الحكومية، ظهرت بعض الظواهر الغريبة بين 2008 و2020 و2020 و2022.

من عام 2009 إلى الربع الثاني من عام 2020، كانت تلك هي الفترة التي يُطلق عليها "اقتصاد التسرب"، حيث كان النمو الاقتصادي خلال هذه الفترة يعتمد بشكل رئيسي على سياسة طباعة النقود من قبل البنك المركزي، والمعروفة باسم التيسير الكمي (QE). كما ترون، فإن معدل نمو الاقتصاد (الناتج المحلي الإجمالي الاسمي) كان أقل من معدل تراكم الدين الوطني. بعبارة أخرى، استخدم الأثرياء الأموال التي حصلوا عليها من الحكومة لشراء الأصول. لم تؤدي هذه الأنواع من المعاملات إلى نشاط اقتصادي حقيقي. وبالتالي، فإن توفير تريليونات الدولارات من خلال الدين لحاملي الأصول المالية الأغنياء قد زاد من نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.

من الربع الثاني من عام 2020 إلى الربع الأول من عام 2023، اتخذ الرئيسان ترامب وبايدن نهجين مختلفين. قامت وزارتهم المالية بإصدار الديون التي اشترتها الاحتياطي الفيدرالي من خلال التيسير الكمي (QE)، ولكن هذه المرة لم تكن موجهة للأغنياء، بل تم إرسال شيكات مباشرة لكل مواطن. فعلاً، تلقت حسابات الفقراء النقد. من الواضح أن الرئيس التنفيذي لمنصة تداول معينة حقق أرباحاً كبيرة من رسوم التحويلات الحكومية... يُطلق عليه لقب لي كا شينغ الأمريكي، ولا يمكنك تجنب دفع الرسوم له. السبب في فقر الفقراء هو أنهم ينفقون كل أموالهم على شراء السلع والخدمات، وخلال هذه الفترة، فعلوا ذلك بالفعل. مع تسارع سرعة تداول النقود بشكل كبير، نما الاقتصاد بسرعة. بمعنى آخر، كل دولار من الديون جلب أكثر من دولار واحد من النشاط الاقتصادي. لذلك، انخفضت نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بشكل سحري.

ومع ذلك، فإن التضخم يتفاقم لأن زيادة العرض من السلع والخدمات لا تتماشى مع زيادة القوة الشرائية التي يحصل عليها الناس من خلال ديون الحكومة. يشعر الأغنياء الذين يحملون السندات الحكومية بالاستياء من هذه السياسات الشعبوية. لقد عانى هؤلاء الأغنياء من أسوأ عوائد إجمالية منذ عام 1812. لمواجهتهم، أرسلوا رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jay Powell، الذي بدأ في أوائل عام 2022 رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم، بينما كان العامة يأملون في جولة أخرى من شيكات التحفيز، لكن مثل هذه السياسات محظورة. تدخلت وزيرة الخزانة الأمريكية Yellen لتعويض تأثير تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. قامت بتحويل إصدار الديون من السندات طويلة الأجل إلى أوراق مالية قصيرة الأجل، مما استنزف مرافق إعادة الشراء العكسي (RRP) للاحتياطي الفيدرالي. وقد ضخت هذه الخطوة حوالي 2.5 تريليون دولار من التحفيز المالي في السوق، مما استفاد بشكل رئيسي الأغنياء الذين يحملون الأصول المالية؛ ونتيجة لذلك، ازدهر سوق الأصول. على غرار ما حدث بعد عام 2008، لم تؤدي إنقاذ الحكومة لهؤلاء الأغنياء إلى نشاط اقتصادي حقيقي، وبدأت نسبة ديون أمريكا إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الارتفاع مرة أخرى.

هل استوعب مجلس الوزراء الذي سيتولى ترامب مهامه الدروس من التاريخ الاقتصادي الأمريكي الحديث؟ أعتقد أنه فعل.

يعتبر سكوت باسيت الخيار المحتمل لخلافة جانيت يلين في منصب وزير الخزانة الأمريكي، وقد ألقى العديد من الخطابات حول كيفية "إصلاح" أمريكا. توضح خطاباته ومقالاته كيف يمكن تنفيذ "خطة أمريكا أولاً" التي وضعها ترامب، والتي تتشابه بشكل كبير مع استراتيجية التنمية الصينية (التي بدأت في عهد دنغ شياو بينغ في الثمانينات وما زالت مستمرة حتى اليوم). تهدف الخطة إلى تعزيز عودة الصناعات الحيوية (مثل بناء السفن، مصانع أشباه الموصلات، تصنيع السيارات، إلخ) من خلال الائتمانات الضريبية والمساعدات الحكومية، مما يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. ستتمكن الشركات المؤهلة من الحصول على قروض بنكية بفائدة منخفضة. ستقوم البنوك مرة أخرى بتقديم القروض بنشاط لهذه الشركات التي تعمل فعليًا، حيث تضمن الحكومة الأمريكية ربحيتها. مع توسع الشركات في أمريكا، سيتعين عليها توظيف العمال الأمريكيين. إن زيادة الرواتب للعمال العاديين تعني زيادة في الإنفاق الاستهلاكي. إذا قام ترامب بتقييد الهجرة من بعض الدول، ستصبح هذه الآثار أكثر وضوحًا. هذه التدابير تحفز النشاط الاقتصادي، وتحصل الحكومة على الإيرادات من ضرائب أرباح الشركات والدخل الشخصي. لدعم هذه الخطط، يجب أن يبقى العجز الحكومي عند مستويات مرتفعة، حيث تجمع وزارة الخزانة الأموال من خلال بيع السندات للبنوك. نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي أو المشرعين قد علقوا نسبة الرفع المالي الإضافية، يمكن للبنوك الآن إعادة رفع أصول ميزانياتها العمومية. الفائزون هم العمال العاديون، والشركات التي تنتج "منتجات" وخدمات مؤهلة، والحكومة الأمريكية، التي تنخفض نسبة ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. هذه السياسة تعادل التيسير الكمي الفائق للفقراء.

يبدو أن هذا رائع. من سيعارض مثل هذه الفترة المزدهرة في أمريكا؟

الخاسرون هم أولئك الذين يمتلكون السندات طويلة الأجل أو الودائع الادخارية، لأن عوائد هذه الأدوات ستُضغط عمدًا تحت معدل النمو الاسمي للاقتصاد الأمريكي. إذا لم تتمكن من متابعة مستوى التضخم المرتفع، فسوف تتأثر أيضًا. من الجدير بالذكر أن الانضمام إلى النقابات أصبح شائعًا مرة أخرى. "4 و 40" أصبحت الشعار الجديد، أي زيادة الرواتب للعمال بنسبة 40% خلال السنوات الأربع المقبلة، أي زيادة قدرها 10% سنويًا، لتحفيزهم على الاستمرار في العمل.

بالنسبة لأولئك القراء الذين يعتقدون أنهم أغنياء، لا داعي للقلق. هنا دليل استثمار. هذا ليس نصيحة مالية؛ أنا فقط أشارك ما قمت به في محفظتي الشخصية. كلما تم تمرير مشروع قانون وتخصيص أموال لصناعة معينة، اقرأ بعناية، ثم استثمر في أسهم تلك الصناعة. بدلاً من إيداع الأموال في السندات الحكومية أو الودائع البنكية، اشترِ الذهب (كتحوط لجيل الطفرة ضد الضغوط المالية) أو بيتكوين (كتحوط لجيل الألفية ضد الضغوط المالية).

من الواضح أن محفظتي تفضل بيتكوين، والعملات المشفرة الأخرى، وأسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة، تليها الذهب المحتفظ به في الخزينة، وأخيرًا الأسهم. سأحتفظ بمبلغ صغير من النقد في صناديق السوق النقدي لدفع فواتيري اليومية.

في بقية هذه المقالة، سأشرح كيف تؤثر سياسة التيسير الكمي للأغنياء والفقراء على النمو الاقتصادي وعرض النقود. بعد ذلك، سأتنبأ كيف أن استثناء نسبة الرفع الإضافية للبنك (SLR) سيمكن مرة أخرى من التيسير الكمي غير المحدود للفقراء. في الجزء الأخير، سأطلق مؤشراً جديداً لتتبع عرض الائتمان البنكي في الولايات المتحدة، وأظهر كيف أن بيتكوين يتفوق على جميع الأصول الأخرى بعد تعديلها وفقاً لعرض الائتمان البنكي.

عرض العملة

المثال الأول يركز على كيفية تأثير البنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال شراء السندات عبر التيسير الكمي على عرض النقود والنمو الاقتصادي. بالطبع، سيكون هذا المثال وكذلك الأمثلة اللاحقة قليلاً فكاهياً لزيادة المتعة والجاذبية.

تخيل أنك باول خلال أزمة البنوك في الولايات المتحدة في مارس 2023. لتخفيف الضغط، توجه باول إلى نادي الباديل والتنس في 370 بارك أفينيو في نيويورك للعب الاسكواش مع صديق قديم ثري بقيمة مليار دولار. كان صديق باول في حالة من القلق الشديد.

هذا الصديق، نسميه كيفن، هو شخص ذو خبرة في المالية، قال: "جي، ربما يجب أن أبيع منزل هامبتون. كل أموالي مودعة في بنك معين، ومن الواضح أن رصيدي يتجاوز حد التأمين الفيدرالي. يجب أن تساعدني. أنت تعرف مدى صعوبة تحمل الأرنب عندما يضطر للبقاء في المدينة ليوم واحد في الصيف."

جاى قال: "لا تقلق، سأحل الأمر. سأقوم بتيسير كمي بقيمة 20 تريليون دولار. سيتم الإعلان عن ذلك مساء الأحد. أنت تعرف أن الاحتياطي الفيدرالي دائماً يدعمك. بدون مساهمتك، من يعرف كيف ستكون الولايات المتحدة. تخيل، إذا استعاد ترامب السلطة بسبب اضطرار بايدن للتعامل مع أزمة مالية. أتذكر أن ترامب في بداية الثمانينيات أخذ صديقتي من Dorsia، كان ذلك مزعجاً حقاً."

أنشأ الاحتياطي الفيدرالي برنامج تمويل مدته بنك، وهو مختلف عن التيسير الكمي المباشر، لمعالجة أزمة البنوك. لكن دعني هنا أضيف لمسة فنية. الآن، دعونا نرى كيف يؤثر التيسير الكمي البالغ 2 تريليون دولار على عرض النقود. جميع الأرقام ستكون بالدولار مليار.

1. قام الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات خزانة بقيمة 200 مليار دولار من شركة إدارة أصول معينة، ودفع مقابل ذلك من خلال الاحتياطيات. لعبت منصة تداول معينة دور الوسيط في هذه الصفقة كالبنك. حصلت منصة التداول المعينة على 200 مليار دولار من الاحتياطيات وسجلت 200 مليار دولار كودائع لشركة إدارة الأصول المعينة. أدت سياسة التيسير الكمي للاحتياطي الفيدرالي إلى تمكين البنوك من خلق الودائع، والتي أصبحت في النهاية عملة.

2. فقدت إحدى شركات إدارة الأصول سندات حكومية وتحتاج إلى إعادة استثمار هذه الأموال في أصول أخرى ذات عائد. عادةً ما يتعاون الرئيس التنفيذي لإحدى شركات إدارة الأصول فقط مع قادة الصناعة، وفي هذه اللحظة، يشعر بالاهتمام الكبير بقطاع التكنولوجيا. يتم بناء مجتمع مستخدمين لتطبيق شبكة اجتماعية جديد يسمى Anaconda، حيث يشارك المستخدمون الصور التي قاموا بتحميلها. Anaconda في مرحلة النمو، وشركة إدارة الأصول سعيدة بشراء سنداتها التي تبلغ قيمتها 200 مليار دولار.

3. أصبحت Anaconda دورًا مهمًا في الأسواق المالية الأمريكية. لقد نجحوا في جذب شريحة مستخدمي الذكور من الفئة العمرية 18 إلى 45 عامًا، مما جعلهم مدمنين على هذا التطبيق. نظرًا لأن هؤلاء المستخدمين قللوا من وقت القراءة، وتحولوا إلى قضاء الوقت في تصفح التطبيق، أدى ذلك إلى انخفاض ملحوظ في إنتاجيتهم. قامت Anaconda بتمويل إعادة شراء الأسهم من خلال إصدار الديون من أجل تحسين الضرائب، مما يعني أنهم ليسوا مضطرين لإعادة الأرباح المحتفظ بها من الخارج إلى الوطن. إن تقليل عدد الأسهم لا يعزز فقط سعر السهم، بل يزيد أيضًا من أرباح السهم، لأن المقام قد انخفض. وبالتالي، فإن المستثمرين الذين يتبعون المؤشرات مثل بعض شركات إدارة الأصول يميلون أكثر إلى شراء أسهمهم. والنتيجة هي أن النبلاء بعد بيع أسهمهم، أصبح لديهم 200 مليار دولار إضافية في حساباتهم البنكية.

4. لم يكن لدى المساهمين الأثرياء في Anaconda حاجة ملحة لاستخدام هذه الأموال. أقام معرض فني حفلة كبيرة خلال معرض آرت بازل في ميامي. خلال الحفلة، قرر النبلاء شراء أحدث الأعمال الفنية لتعزيز مكانتهم كجامعين جادين للفنون، بينما تركوا أيضًا انطباعًا جيدًا لدى الجميلات في الجناح.