التكديس يجتاح سوق العملات الرقمية، وإثيريوم يصبح في دائرة الضوء

في عام 1688، كان قادة السفن في لندن يجتمعون غالبًا في مقهى إدوارد لويد، بحثًا عن أشخاص مستعدين لتأمين رحلاتهم. كان التجار الأثرياء يوقعون في أسفل معلومات السفينة ليصبحوا "المتعهدين"، ويضمنون هذه المشاريع عالية المخاطر من ثرواتهم الشخصية.

كلما كانت سمعة المؤمن أعلى، كانت الرحلة أكثر أمانًا. كلما كان النظام أكثر أمانًا، زاد جذب الأعمال. هذه هي نموذج التجارة بسيط: تقديم التمويل، وتقليل المخاطر العامة، ثم مشاركة الأرباح.

عند البحث بعمق في القواعد الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، سنكتشف أن العملات الرقمية في الواقع تقوم برقمنة هذا النموذج القديم: حيث يحقق الأشخاص عوائد من خلال تحمل مخاطر أصولهم، مما يعزز أمان وموثوقية النظام بأكمله.

آلية التكديس أصبحت مرة أخرى محور اهتمام السوق.

في 29 مايو 2025، سيأتي نقطة تحول مهمة. الحكومة الأمريكية تصرح بوضوح أن التكديس لن يؤدي إلى مشكلات قانونية. أهمية هذا الأمر لا تحتاج إلى توضيح.

في آلية التكديس، يقوم المستخدمون بقفل الرموز لتعزيز أمان الشبكة، ويحصلون على عوائد مستقرة. يستخدم المُصادقون الرموز المكدسة للتحقق من المعاملات، وإنشاء كتل جديدة، وضمان تشغيل سلسلة الكتل بشكل صحيح. في المقابل، تدفع الشبكة لهم الرموز الجديدة المُصنعة ورسوم المعاملات.

إذا لم يكن هناك متكدسين، فلن تتمكن الشبكات التي تعتمد على إثبات الحصة مثل إثيريوم من العمل.

في السابق، على الرغم من أنه كان بالإمكان التكديس بالرموز، لم يكن هناك أي شخص قادر على التأكد مما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات ستتدخل فجأة وتدعي أن هذا هو إصدار أوراق مالية غير مسجلة. هذا الغموض التنظيمي جعل العديد من المؤسسات تقتصر على المراقبة، بينما كان يُحقق المساهمون الأفراد عوائد سنوية تتراوح بين 3% و8%.

! تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت

اجتياح التكديس على نطاق واسع

في 3 يوليو، تم إطلاق أول صندوق في الولايات المتحدة يوفر تعرضًا مباشرًا للعملات المشفرة مع مكافآت التكديس. يحتفظ هذا الصندوق برموز SOL من خلال شركة فرعية في جزر كايمان، وسيقوم بتكديس ما لا يقل عن نصف حيازته.

هذه فقط البداية. العديد من المنصات أطلقت أو وسعت خدمات التكديس:

• أطلق تطبيق تداول معروف خدمة التكديس للعملات الرقمية للمستخدمين في الولايات المتحدة، ويشمل المرحلة الأولى إثيريوم وSolana
• أضافت منصة تداول ما من خلال بروتوكول بابلون ميزة التكديس لبيتكوين
• أطلقت VeChain خطة تكديس "StarGate" بقيمة 15 مليون دولار
• حتى Bit Digital قامت ببيع جميع أعمال تعدين البيتكوين وركزت بدلاً من ذلك على التكديس في إثيريوم

ماذا حدث بالضبط؟

! تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت

ردود الفعل المتسلسلة الناتجة عن وضوح التنظيم

أولاً، توجيه التكديس الذي أصدرته SEC في مايو 2025. يوضح هذا التوجيه أنه إذا كان التكديس للعملات المشفرة الخاصة لدعم تشغيل blockchain، فإن هذا السلوك متوافق تمامًا ولا يُعتبر استثمارًا عالي المخاطر أو ورقة مالية. يشمل ذلك التكديس الفردي، وتفويض الآخرين بالتكديس، والتكديس من خلال منصات موثوقة، طالما أنه يساعد مباشرة في تشغيل الشبكة. وهذا يستبعد معظم أنشطة التكديس من تعريف "عقد الاستثمار" في "اختبار هاوي".

ثانياً هو مشروع قانون "CLARITY". يهدف هذا الاقتراح من الكونغرس الأمريكي إلى توضيح التبعية التنظيمية للأصول الرقمية المختلفة. يحمي القانون بشكل خاص مشغلي العقد، والمشاركين في التكديس، ومستخدمي المحفظة الذاتية، مما يضمن عدم اعتبارهم وسطاء من وول ستريت. يقدم القانون فئة جديدة تُسمى "أصول عقود الاستثمار"، ويوضح معايير تعريف الأصول الرقمية كأوراق مالية أو سلع، ويضع آلية لتقييم "نضج" المشاريع أو الرموز القائمة على البلوكشين.

هذا يعني أن المستثمرين الأمريكيين يمكنهم الآن المشاركة في التكديس في العملات الرقمية بثقة أكبر. إذا تم تمرير قانون CLARITY، فإن جميع الأشخاص الذين يعتزمون المشاركة في التكديس أو الاستثمار في العملات الرقمية سيواجهون بيئة تشغيلية أكثر وضوحًا وأمانًا.

من المهم ملاحظة أن عائدات التكديس تخضع للضريبة كدخل عادي عند الحصول على "التحكم الفعلي"؛ بينما سيتم تطبيق ضريبة الأرباح الرأس مالية عند بيعها لاحقًا لتحقيق الربح. يجب الإبلاغ عن جميع عائدات التكديس، بغض النظر عن المبلغ، إلى دائرة الإيرادات الداخلية الأمريكية.

! [تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-454e38b35c59adbc6b3263936018ddfe.webp019283746574839201

من سيكون محور الاهتمام؟ إثيريوم

على الرغم من أن سعر إثيريوم لا يزال يحافظ على حوالي 2500 دولار، إلا أن بيانات التكديس الخاصة به رائعة للغاية. وقد تجاوز إجمالي كمية ETH المكدسة حالياً 35 مليون قطعة، مسجلاً رقماً قياسياً تاريخياً، حيث يمثل ذلك ما يقرب من 30% من إجمالي الكمية المتداولة. على الرغم من أن بناء البنية التحتية ذات الصلة قد استمر لعدة أشهر، إلا أن قيمته الاستراتيجية تشهد الآن نمواً انفجارياً في ظل وضوح التنظيم.

اتجاهات الشركات

تقوم العديد من الشركات بنشاط بتخطيط التكديس الخاص بـ ETH:

• قامت BitMine Immersion Technologies بإتمام تمويل بقيمة 250 مليون دولار، مخصص لشراء والتكديس ايثر.
• قامت SharpLink Gaming بتوسيع احتياطيها من ايثر إلى 198,167 قطعة، وحققت 100% من التكديس.
• العديد من مقدمي ETF إثيريوم تقدموا بطلب للحصول على مؤهلات التكديس

توقع محللو بلومبرغ أن تصل احتمالية حصول صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالتكديس على موافقة تنظيمية في الأشهر القليلة المقبلة إلى 95%. ويعتقد رئيس الأصول الرقمية في إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى أن آلية التكديس ستصبح "نقطة التحول الثورية" لصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بإيثريوم.

إذا تم الموافقة عليها، فإن هذا النوع من ETF للتكديس لديه القدرة على عكس الاتجاه المتزايد لخروج الأموال من صناديق إيثريوم منذ تأسيسها. عندما يتمكن المستثمرون من الحصول على تعرض سعري مع عوائد التكديس في نفس الوقت، قد يكون من الصعب تلبية الطلب من خلال عوائد تقلبات الأسعار فقط.

! [تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون التكديس يكتسح وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ce2d2cdcc45e4db2d6c939f579bd42e7.webp(

دمج العملات الرقمية مع التمويل التقليدي

لطالما كان من الصعب على عالم المال التقليدي أن يفهم بالكامل قيمة العملات الرقمية. ولكن مفهوم "العائد" هو بالتأكيد ما يعرفه وول ستريت. على الرغم من أن عائدات السندات قد عادت من أدنى مستوياتها في عام 2020، وعادت عائدات السندات الأمريكية لمدة عام واحد إلى حوالي 4%، تخيل: صندوق تشفير خاضع للتنظيم، يمكنه أن يولد عائدات من التكديس تتراوح بين 3-5% سنويًا، ويقدم أيضًا إمكانيات تقدير للأصول الأساسية، وهذا بلا شك له جاذبية قوية.

المفتاح هو突破 الشرعية. عندما تتمكن صناديق التقاعد من الحصول على تعرض لإثيريوم من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المتوافقة، وفي الوقت نفسه، تحقق هذه الصناديق الأرباح من خلال ضمان أمان الشبكة، فإن ذلك بلا شك يُعد إنجازًا هامًا في الصناعة.

بدأت تظهر آثار الشبكة: المزيد من المؤسسات تشارك في التكديس → زيادة أمان الشبكة → جذب المزيد من المستخدمين والمطورين → توسيع نطاق التطبيقات مما يزيد من رسوم المعاملات → ارتفاع عائدات التكديس بشكل أكبر. هذه حلقة إيجابية تفيد جميع المشاركين.

بالنسبة للمستثمرين، لا يحتاج الأمر إلى فهم عميق لتقنية البلوك تشين أو الإيمان بمفهوم اللامركزية، بل يكفي فهم المنطق البسيط "امتلاك الأصول يحقق الربح"؛ ولا حاجة للاعتراف بمدرسة اقتصادية معينة أو التشكيك في النظام المالي الحالي، يكفي فهم قيمة "أصول رأس المال الإنتاجية". جوهر الأمر، يحتاج الشبكة إلى保障 أمنها، وينبغي أن يحصل الحراس على مكافأة معقولة.

![SOL التكديس ETF يظهر، واحتلال التكديس يجتاح وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2c1eb7ea16c36697b130ecc3a69e24e4.webp(