بيانات التوظيف الأمريكية لشهر يوليو تثير التقلب في السوق، وآفاق الاقتصاد لا تزال تتمتع بالمرونة

أدت بيانات التوظيف الأمريكية لشهر يوليو التي تم الإعلان عنها مؤخرًا إلى رد فعل قوي من السوق، ولكن قد يعكس ذلك رد فعل مفرط من السوق على توقعات خفض الفائدة التي لم تتحقق، وليس إشارة على تدهور اقتصادي جوهري. على الرغم من أن البيانات جاءت أقل من التوقعات، إلا أنه يجب توخي الحذر في تفسير بيانات شهر واحد، وأخذ العوامل العرضية والتغيرات الهيكلية في الاعتبار.

بيانات التوظيف تعكس أو تتجاوز، الأساسيات الاقتصادية لا تزال قوية

تاريخياً، أظهر السوق حساسية أكبر تجاه توقعات خفض الفائدة مقارنة بتوقعات رفع الفائدة. بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو، أدت بيانات التوظيف التي جاءت دون التوقعات إلى تقلبات شديدة في السوق. ومع ذلك، قد تكون هذه الاستجابة مفرطة للغاية ولا تعكس بالكامل الوضع الاقتصادي الفعلي.

قد تكون الاحتياطي الفيدرالي قد حصل على بعض بيانات يوليو عند اتخاذ قراراته، ويشير موقفه الحذر إلى عدم وجود قلق مفرط بشأن آفاق الاقتصاد. احتفظ رئيس الاحتياطي الفيدرالي بموقف متشدد إلى حد ما خلال المقابلة، مما يدل على حذره من انتعاش التضخم. قد يكون هذا الموقف الحذر ناتجًا عن دروس من آثار السياسات التسهيلية لعام 2020، ويهدف إلى تجنب عودة التضخم.

بيانات الشهر الواحد التقلب لا تعني الركود الاقتصادي

حالة الاقتصاد الأمريكي حالياً أقرب إلى "تباطؤ النمو" بدلاً من الركود العميق. من حيث الدخل الشخصي، ونفقات الاستهلاك، وغيرها من المؤشرات، لم يظهر الاقتصاد أي تدهور كبير بعد. كما أن البيانات الأخيرة مثل مؤشر الخدمات غير المصنعة وعدد طلبات إعانة البطالة الأولية تظهر إشارات إيجابية، مما خفف من قلق السوق بشأن الركود الحاد.

تأثرت بيانات التوظيف لشهر يوليو بعوامل مؤقتة مثل الأعاصير

أدى الإعصار القوي الذي ضرب الولايات المتحدة في بداية شهر يوليو إلى تأثير كبير على سوق العمل. تظهر البيانات أن عدد الأشخاص الذين لم يتمكنوا من العمل بسبب الأحوال الجوية السيئة قد وصل إلى مستوى قياسي، مما كان له تأثير ملحوظ على بيانات التوظيف. على الرغم من أن البيان الرسمي يشير إلى تأثير محدود، إلا أن السوق يعتقد بشكل عام أن الإعصار قد تسبب في اضطراب شديد في سوق العمل.

تأثير زيادة الهجرة وعودة العمالة على هيكل التوظيف

زيادة الهجرة غير الشرعية بعد الجائحة وعودة القوى العاملة السابقة إلى السوق هي عوامل هيكلية تؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة. يتدفق عدد كبير من المهاجرين إلى الوظائف ذات المهارات المنخفضة، مما يخلق تنافسًا مع العمال المحليين. في الوقت نفسه، فإن العمال الذين خرجوا من سوق العمل خلال الجائحة يعودون تدريجياً، مما يزيد من عدد الباحثين عن عمل على المدى القصير.

تؤدي تدابير الإغاثة الحكومية التي تتراجع تدريجياً إلى دفع المزيد من الأشخاص للبحث عن عمل مرة أخرى. هذه العوامل تؤدي إلى زيادة في عرض العمالة، على الرغم من أنها قد ترفع معدل البطالة على المدى القصير، إلا أنها تساعد على كبح التضخم على المدى الطويل، مما يوفر مساحة أكبر لتعديل السياسة النقدية.

بشكل عام، على الرغم من أن بيانات التوظيف لشهر يوليو لم تكن بالشكل المتوقع، إلا أنه بالنظر إلى العوامل المؤقتة والتغيرات الهيكلية، لا يزال الاقتصاد الأمريكي يظهر بعض المرونة. قد تكون ردود فعل السوق متشائمة بشكل مفرط، مما يتطلب تقييمًا أكثر شمولاً للوضع الاقتصادي بدلاً من الاعتماد فقط على بيانات شهر واحد لإصدار حكم.