تزايد تباين الأصول العالمية، أصبحت العملات الرقمية نقطة التوازن الجديدة

في الآونة الأخيرة، كانت الأوضاع الاقتصادية العالمية مضطربة. في أوائل أبريل، أدت سياسة فرض الرسوم الجمركية الكبرى إلى انخفاض حاد في الأصول العالمية. ومع ذلك، أعرب صانعو السياسة لاحقًا عن أن الرسوم الجمركية ستنخفض بشكل كبير، وأكدوا أن القيادة في الاحتياطي الفيدرالي ستبقى مستقرة، مما خفف من مخاوف السوق. بعد أن تم تهدئة مشاعر المستثمرين، نشأت موجة جديدة من الميل نحو المخاطر، وارتفع بيتكوين بقوة في الصدارة.

من حيث البيانات الاقتصادية، لم تتأثر المؤشرات الاقتصادية الكلية مثل الاستهلاك والعمالة في الولايات المتحدة بشكل كبير حتى الآن في أبريل، ولكن المخاطر قد زادت بشكل واضح. في مارس، زاد عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 151,000، وارتفع معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أفضل من التوقعات. ومع ذلك، أدت سياسة التعريفات الجديدة إلى قفز متوسط معدل الضرائب من 2.4% إلى 21.4%، وارتفع مؤشر أسعار السلع المستوردة بنسبة 18.6% على أساس سنوي. على الرغم من أن مبيعات التجزئة في مارس زادت بشكل كبير بنسبة 1.4% مقارنة بالشهر السابق، إلا أن نمو الاستهلاك الفعلي بعد استبعاد السيارات كان فقط 0.5%، بانخفاض قدره 0.15 نقطة مئوية عن الشهر السابق.

تتناقض هذه السياسة المدفوعة بالاستهلاك قصير الأجل بشكل حاد مع الانخفاض الكبير في مؤشر ثقة المستهلك. في أبريل، سجل مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان أكبر انخفاض له منذ عام 1978، حيث انخفض للشهر الرابع على التوالي. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات التضخم بشكل ملحوظ، حيث سجلت توقعات التضخم لمدة عام وخمس سنوات أعلى مستوياتها منذ عقود. يكشف تدهور هذه المؤشرات الضعيفة عن عدم استدامة النمو الاقتصادي.

يواجه الاقتصاد الأمريكي مأزق الركود "ارتفاع التضخم - انخفاض النمو - صراع السياسات". ستظهر الآثار السلبية لسياسة التعريفات الجمركية تدريجياً من خلال ثلاثة قنوات: سلسلة التوريد، سوق العمل، وثقة المستهلك. خفض صندوق النقد الدولي مؤخراً توقعاته لنمو الاقتصاد العالمي، حيث تم خفض توقعات نمو الولايات المتحدة ومنطقة اليورو بشكل كبير.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات شديدة. لقد تجاوز معدل تضخم PCE هدف 2% لمدة 14 شهرًا متتاليًا، وقد سجلت توقعات التضخم قصيرة الأجل أعلى مستوياتها خلال 40 عامًا. في هذا السياق، حافظ الاحتياطي الفيدرالي في مارس على سعر الفائدة دون تغيير، مما أدى إلى دخول في مأزق ثلاثي: خفض الفائدة قد يؤدي إلى تفاقم توقعات التضخم الخارجة عن السيطرة، وزيادة الفائدة ستسرع من الركود الاقتصادي، بينما الحفاظ على الوضع الراهن يواجه ضغوطًا سياسية. صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيواصل مراقبة الوضع الاقتصادي، في انتظار إشارات أكثر وضوحًا قبل النظر في تعديل سعر الفائدة.

في أبريل، تعرضت الأصول بالدولار لضغوط مزدوجة من عدم اليقين السياسي والانكماش الاقتصادي. في بداية الشهر، شهدت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى انخفاضًا تاريخيًا، وكانت أسهم التكنولوجيا هي الأكثر تضررًا. ومع ذلك، شهد نهاية الشهر انتعاشًا ملحوظًا، جزئيًا بسبب توقعات احتمال تعديل السياسة الجمركية ونتائج أرباح شركات التكنولوجيا العملاقة التي جاءت أفضل من المتوقع. ومع ذلك، يعتقد وول ستريت عمومًا أن هذا قد يكون مجرد "تصحيح تقني في سوق هابطة"، ولا تزال الأسهم الأمريكية تواجه عدم اليقين في السياسة ومخاطر الركود الاقتصادي.

بالمقارنة، أظهر البيتكوين أداءً ممتازًا، معيدًا تعريف مكانته بين الأصول العالمية. في منتصف إلى أواخر أبريل، تجاوز البيتكوين 94,000 دولار، محققًا أعلى مستوى له في السنة، متزامنًا مع ارتفاع الذهب، مما يبرز خاصيته ك"ذهب رقمي". استقطبت استقرار البيتكوين تدفقًا كبيرًا من الأموال، مما دفع القيمة الإجمالية لسوق الأصول الرقمية العالمي إلى تجاوز 3 تريليون دولار.

حصل حاملو العملات على عوائد ملحوظة، حيث ارتفعت القيمة السوقية لبيتكوين إلى خامس أكبر أصل عالمي، متجاوزة العديد من عمالقة التكنولوجيا والفضة. من الجدير بالذكر أن العلاقة طويلة الأمد بين بيتكوين والأسهم التكنولوجية الأمريكية قد أظهرت "فك الارتباط"، مما يعكس أداءً مستقلاً في السوق وتغيرات في خصائص الأصول.

الأصول الرقمية正在改写全球资产定价逻辑。一些投资机构已大幅上调 عملة البيتكوين长期目标价，反映出对其作为"الذهب الرقمي"的接受度日益提高。

في المستقبل، ستعتمد اتجاهات السوق على ما إذا كانت حرب التعريفات ستنتهي في الوقت المناسب وكذلك على اتجاه الاقتصاد الأمريكي. على المدى القصير، لا تزال هناك اختلافات في السوق، ومن المتوقع حدوث التقلبات. ومع ذلك، عندما تتعرض الأسواق المالية التقليدية لاضطرابات بسبب عوامل مختلفة، قد تجذب استقلالية الأصول الرقمية وخصائصها المقاومة للدورات المزيد من الأموال التي تبحث عن تنويع الأصول.