ترميز الأصول الأسهم: فصل جديد من الابتكار المالي

مؤخراً، أطلقت العديد من الشركات المعروفة في مجال التكنولوجيا المالية خدمات رموز الأسهم، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. ما هو هذا المنتج المبتكر؟ ولماذا يستحق إعجاب المستثمرين؟ دعونا نستكشف الأسرار الكامنة وراء ذلك.

ابتكار رموز الأسهم لشركات مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية

أطلقت الشركة مؤخرًا خدمة رموز الأسهم المثيرة للاهتمام في السوق الأوروبية، مما يوفر للمستخدمين في أوروبا طريقة جديدة تمامًا لتداول الأسهم.

تسمح هذه الخدمة المبتكرة للمستخدمين بتداول المشتقات التي تتبع أسعار الأسهم بالدولار الأمريكي، حيث يتم إتمام تحويل اليورو تلقائيًا من الخلفية، مع فرض رسوم تحويل قدرها 0.1%.

آلية الحفظ والربط

تتمثل جوهر رموز الأسهم الخاصة بالشركة في طريقة الحفظ والتوصيل الفريدة من نوعها. تعتبر هذه الرموز مشتقات تتبع الأسعار، حيث يتم حفظ الأصول الأساسية بشكل آمن بواسطة مؤسسة مرخصة في الولايات المتحدة. تتولى الفرع الأوروبي للشركة إصدار هذه العقود وتسجيلها على البلوكشين. من الجدير بالذكر أنه نظرًا لطبيعة مشتقات رموز الأسهم، يمكن حفظ الأوراق المالية المقابلة فقط في حسابات الشركة، ولا يمكن للمستخدمين استردادها مباشرة.

الامتثال للائحة الاتحاد الأوروبي

توفر الشركة رموز الأسهم الخاصة بها كعقود مشتقة ضمن إطار MiFID II (توجيه أدوات الأسواق المالية II). تمتلك البورصة التي استحوذت عليها الشركة سابقًا ترخيص MFT (منشأة التداول متعددة الأطراف) وتلبي متطلبات الترخيص للكيانات التي تقدم خدمات تداول المشتقات في الاتحاد الأوروبي. هذا يعني أن الخدمة تخضع للتنظيم المناسب في منطقة الاتحاد الأوروبي، مما يوفر لمستخدميها درجة معينة من الضمانات الامتثالية. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن هذه الخدمة متاحة حاليًا فقط في منطقة الاتحاد الأوروبي، ولا يمكن تداولها في الولايات المتحدة.

وقت المعاملات وإجراءات الشركة

فيما يتعلق بأوقات التداول، يمكن تداول رموز الأسهم من المرحلة الأولى خمسة أيام في الأسبوع، من الاثنين الساعة 02:00 بتوقيت وسط أوروبا / التوقيت الصيفي حتى السبت الساعة 02:00.

بالنسبة للحالات التي تتعلق بسلوك الشركة (مثل توزيع الأرباح، والخصومات، والانقسام، وما إلى ذلك)، ستقوم الشركة بتنفيذ ذلك نيابةً عنك:

• تعديل المراكز: بالنسبة لعمليات تقسيم الأسهم، وتقسيم الأسهم العكسي، وتغيير رموز الأسهم، أو أي عمليات تقسيم أخرى، قد يتم تعديل عدد رموز الأسهم في حساب المستخدم تلقائيًا لتعكس التغييرات في الأسهم الأساسية.
• توزيع نقدي: في حالات مثل الاندماج أو الاستحواذ أو التصفية أو الإلغاء، قد يتلقى المستخدمون توزيعاً نقدياً مقوماً باليورو بناءً على الحدث.
• الأرباح: سيتم معالجة الأرباح النقدية تلقائيًا. سيتلقى المستخدمون الأرباح المدفوعة باليورو، وستظهر في سجل المعاملات كتوزيع نقدي. لا يتم فرض رسوم تحويل على مدفوعات الأرباح، ولكن قد يتم فرض ضريبة اقتطاع وفقًا للمنطقة التي يتواجد فيها المستخدم.
• في جانب دوران الأموال، يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها من بيع رموز الأسهم على الفور في التداول، ويمكن سحبها في اليوم T+1.

ترميز الأصول الأسهم على السلسلة

إصدار رموز الأسهم الخاصة بالشركة استخدم تقنية البلوك تشين، في البداية كان يعتمد على بلوك تشين Arbitrum، وفي مرحلة لاحقة تخطط الشركة للانتقال إلى بلوك تشين Layer2 الذي تم إنشاؤه داخليًا. وهذا يدل على التزام الشركة باستخدام تقنية البلوك تشين لتعزيز كفاءة التداول وشفافيته.

دخول سوق رأس المال الخاص

كجزء من خطة الشركة الأوسع لترويج العملات المشفرة، قامت الشركة لأول مرة بتمكين الوصول إلى حقوق الملكية الخاصة من خلال تقنية البلوك تشين، حيث أطلقت أسهم رموز شركتين تكنولوجيتين شهيرتين للمستخدمين في أوروبا. تأتي هذه الخطوة الرائدة بفضل البيئة التنظيمية الأكثر مرونة في الاتحاد الأوروبي، مما يمكن المستثمرين العاديين من الوصول إلى حقوق الملكية في الشركات غير المدرجة التي عادة ما تكون متاحة فقط للمطلعين والمستثمرين ذوي الثروات العالية.

التصميم المفتوح لمنصة تداول العملات المشفرة

آلية الحفظ والرسم

آلية الحفظ: تتولى مؤسسة مالية مسؤولية شراء وحفظ الأسهم الحقيقية أو أصول ETF من خلال xStocks، وتخزينها في مؤسسات الحفظ التابعة للجهات الخارجية المتوافقة. يتم ربط كل عملة xStocks بالأصل الأساسي بنسبة 1:1، وتخضع عملية الحفظ لرقابة صارمة لضمان سلامة الأصول وشفافيتها. يؤكد الموقع الرسمي أن آلية إثبات الاحتياطيات يتم التحقق منها بانتظام بواسطة الأوراق المالية لضمان توافق العملات مع الأصول الفعلية.

آلية الربط: xStocks هي عملة SPL قائمة على سلسلة كتل Solana، تمثل ملكية جزئية للأسهم أو ETFs الأساسية. يتم تنفيذ عملية الترميز من خلال عقود ذكية، والسعر يتزامن في الوقت الحقيقي مع السوق التقليدي عبر الأوراق المالية. يمكن للمستخدمين نقل xStocks إلى محفظة متوافقة، واستخدامها في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) للتداول أو تعدين السيولة أو كضمان. تشير الموقع الرسمي بشكل خاص إلى أنه يمكن استرداد xStocks في أي وقت إلى القيمة النقدية للأصل الأساسي، وتكون عملية التسوية سريعة وفعالة.

تدعم xStocks الاستثمار بالكسور، حيث أن الحد الأدنى للاستثمار يصل إلى 1 دولار، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين الأفراد. لقد أزال الترميز الأصول العمليات المعقدة للوسطاء التقليديين، مما يقلل من تكاليف وتأخيرات الاستثمار عبر الحدود.

ترخيص الامتثال التنظيمي

إطار الامتثال: تتعاون هذه المنصة بنشاط مع الشركاء ومع الجهات التنظيمية العالمية لضمان توافق xStocks مع القوانين واللوائح المحلية. تنص الموقع الرسمي بوضوح على أن المنصة تنفذ إجراءات KYC و AML صارمة، ويتعين على جميع المستخدمين اجتياز التحقق من الهوية. تخضع إصدار وتداول xStocks لإطار الرقابة الخاص بالشركاء، ويمكن الاطلاع على الشروط المحددة في "نشرة الإصدار الأساسية" على موقعهم الرسمي.

قيود المنطقة: xStocks متاحة حاليًا فقط للعملاء غير الأمريكيين، ولا تدعم المستخدمين من أسواق مثل الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا. تشمل الأسواق المستهدفة أوروبا (بعض المناطق) وأمريكا اللاتينية وأفريقيا وآسيا.

التحديات والآفاق التنظيمية: اعترفت الموقع الرسمي بأن العملات الرقمية المرمزة تواجه بيئة تنظيمية دولية معقدة. المنصة تتواصل مع الجهات التنظيمية، وتخطط للتوسع التدريجي في الولايات القضائية المدعومة، مع التأكيد على استراتيجيتها ذات الأولوية للامتثال لتقليل المخاطر القانونية.

تحتفظ هذه المنصة برخصة MiCA (قانون سوق الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي، مما يدعم عملياتها المتوافقة في أوروبا، وقد يمهد الطريق لتوسع xStocks في بعض المناطق الأوروبية في المستقبل.

وقت التداول وإجراءات الشركة

أوقات التداول: تدعم xStocks التداول على مدار 24/5 (من الإثنين إلى الجمعة طوال اليوم)، متجاوزة قيود سوق الأسهم الأمريكية التقليدي من 9:30 إلى 16:00 (بتوقيت شرق الولايات المتحدة). أكد الموقع الرسمي أن xStocks يمكن تداولها على المنصة أو على سلسلة Solana من خلال المحافظ المتوافقة. خلال فترة الإغلاق (عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية الأمريكية)، يمكن إجراء التداولات على السلسلة، حيث يتم تحديد الأسعار بناءً على آخر سعر إغلاق مقدم من oracle وعرض وطلب السوق، مما قد يؤدي إلى تقلبات سعرية مشابهة لـ "أسواق التنبؤ". تخطط المنصة لتحقيق تداول على مدار 7/24 في المستقبل.

معالجة تصرفات الشركة: يوضح الموقع الرسمي أن حاملي xStocks لا يتمتعون بحقوق التصويت أو الحق في المشاركة في اجتماعات المساهمين التقليديين. يتم توزيع الأرباح بشكل غير مباشر من خلال آلية تعديل سعر العملة، والتي تعادل توزيع عملات ذات قيمة متساوية على المستخدمين بناءً على نسبة الحيازة، لضمان نقل الفوائد الاقتصادية. يتم التعامل مع سلوكيات الشركة الأخرى (مثل تقسيم الأسهم والاندماج) من قبل الشركاء، حيث يتم تعديل عدد أو قيمة العملة لتعكس التغيرات في الأصول الأساسية.

تدعم معاملات xStocks على السلسلة التسوية الفورية (T+0) ، مما يعزز الكفاءة بشكل كبير مقارنة بدورة التسوية التقليدية T+2. تعزز مشاركة نظام DeFi مرونة xStocks، ولكن عمق تجمع السيولة قد يكون محدودًا خلال فترات الإغلاق، ويجب توخي الحذر من مخاطر الانزلاق.

حالات دعم blockchain وإصدارها

سلاسل الكتل المدعومة: تعتمد xStocks حاليًا على سلسلة كتل Solana، وتستخدم معيار SPL للعملات. تقول الموقع الرسمي إن Solana تم اختيارها كمنصة لإطلاق المشروع بسبب قدرتها العالية على معالجة المعاملات، وانخفاض تكاليف المعاملات، ونظامها البيئي الناضج. تخطط المنصة والشركاء في المستقبل لتوسيع xStocks لتشمل سلاسل كتل عالية الأداء أخرى، لتعزيز التوافق والتغطية السوقية.

حالة الإصدار: تم إصدار xStocks بواسطة الشركاء، حيث تم إطلاق الدفعة الأولى التي تشمل 60 سهمًا أمريكيًا وصندوق استثماري متداول (ETF)، بما في ذلك العديد من شركات التكنولوجيا المعروفة وSPDR S&P 500 ETF وما إلى ذلك. وذكرت الموقع الرسمي أن المنصة ستطلق xStocks اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وتخطط لزيادة أنواع الأصول المدعومة بشكل مستمر. يمكن تداول xStocks أيضًا على منصات تداول أخرى ومنصات DeFi في Solana، مما يوسع من تغطية السوق.

خلفية الإصدار والبيئة: تم تأسيس الشريك من قبل فريق العمل الأساسي لمشروع معروف سابق، تلقى استثمارًا من مؤسسات معروفة، ويركز على ترميز الأصول المالية. حصل إصدار xStocks على دعم من العديد من الشركاء، مما يشكل "تحالف xStocks"، لتوفير السيولة والتكنولوجيا والتكامل البيئي للعملة. تؤكد الموقع الرسمي أن xStocks ليست مجرد توسيع للأعمال، بل هي معلم في دمج المالية التقليدية مع blockchain.

تعدل كمية إصدار xStocks ديناميكياً، وهي مرتبطة بشراء الأصول الأساسية واستردادها. يمكن للمستخدمين التداول بـ xStocks على المنصة باستخدام العملات الورقية أو العملات المشفرة أو العملات المستقرة، حيث أن الحد الأدنى للاستثمار هو 1 دولار، مما يجعله مناسباً للأفراد من جميع أنحاء العالم.

مقارنة بين وضعين

عند المقارنة، يتمتع الأول بامتثال أفضل ونطاق تغطية أكبر بين الجماهير السائدة، ويقدم الأسهم غير المدرجة؛ بينما الثاني يغطي المزيد من المناطق ويدعم التداول الأصلي على السلسلة وبروتوكولات DeFi، مما يجعله أقرب إلى بيئة العملات المشفرة.

يمكن القول إن المسار الذي اتخذته الأولى يشبه عملة مستقرة مشهورة، بينما تستهدف الثانية عملة مستقرة أخرى مستخدمة على نطاق واسع؛ واحدة تميل نحو التيار الرئيسي، والأخرى أكثر ارتباطًا بالواقع.

بالنسبة لفرق المشاريع الناشئة، قد لا يكون المشاركة في إصدار أصول رمزية جديدة قادرة على المنافسة مع هاتين الشركتين الكبيرتين، ولكن في الوقت الحالي، لا تزال هناك نوعان من الفرص:

1. التركيز على شرائح معينة من الناس أو مناطق محددة، مشابهة للمنطق البديل لبعض الوسطاء التقليديين، تستهدف المناطق والأشخاص الذين يصعب على القطاع المالي التقليدي تغطيتهم، ولكن يمكن للعملات المشفرة الوصول إليهم؛

2. ابتكار المنتجات المالية، بعد إدراج الأسهم المرمزة في حوض الأصول، يمكن لفريق العمل تقديم أصول مشتقة جديدة واستراتيجيات تداول لتمييزها عن البورصات الكبرى، مثل العقود ذات الرافعة المالية، وETFs ذات الرافعة المالية وغيرها من المنتجات المبتكرة.