تم اعتماد عملة مستقرة YLDS من قبل SEC: السوق العملات المستقرة يشهد تغييرات جديدة

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تعكس هذه الخطوة فقط اعتراف الجهات التنظيمية بالابتكار المالي في مجال التشفير، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتحول من مجرد أدوات دفع إلى أصول عائد متوافقة. قد يفتح هذا المجال أمام صناعة العملات المستقرة لفرص تطوير أوسع، مما يجعلها المجال الابتكاري التالي الذي يمكن أن يجذب الأموال المؤسسية الكبيرة بعد البيتكوين.

تحليل أسباب موافقة SEC على YLDS

في عام 2024، بلغ إجمالي أرباح أحد مُصدري العملات المستقرة المشهورين 13.7 مليار دولار، حتى تجاوز مستوى أرباح عمالقة المالية التقليدية. تأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من عائدات استثمار الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزانة الأمريكية)، لكن المستخدمين العاديين لا يمكنهم الاستفادة من ذلك. وهذه هي الفرصة السوقية التي تستهدفها العملات المستقرة ذات الفائدة.

تتمثل جوهر عملة مستقرة المدفوعة بالفائدة في "إعادة توزيع حقوق الأصول العائدات". إنها تحافظ على الاستقرار، من خلال توكنينغ حقوق العائدات للأصول الأساسية، مما يسمح لحامليها بالتمتع بالعائدات مباشرة. هذه "الطريقة التي تجعل من حيازة العملة تجلب الفائدة" تجعل عوائد الأموال بلا حدود، مما يحقق "ديمقراطية العائدات" الحقيقية.

على الرغم من أن نقل عائدات الأصول الأساسية سيقلل من أرباح الجهة المصدرة، إلا أنه زاد بشكل كبير من جاذبية عملة مستقرة تحمل فائدة. في ظل عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي الحالي وارتفاع التضخم، فإن الطلب على المنتجات المالية التي تقدم عائدات مستقرة في تزايد. ومن المؤكد أن منتجات مثل YLDS التي تتميز بالاستقرار وتوفر عوائد أعلى من معدلات البنوك التقليدية ستلقى إقبالاً من المستثمرين.

حصلت YLDS على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لأنها تتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، فإن التنظيم الحالي يعتمد بشكل أساسي على القوانين القائمة. تعتبر YLDS من هذا النوع من العملات المستقرة المدرة للعائدات، وهي مشابهة في هيكلها للمنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، وبالتالي تصنف بوضوح ضمن فئة "الأوراق المالية"، مما يضمن عدم وجود أي جدل تنظيمي.

إن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يتحسن باستمرار، لكن في المدى القريب لا يمكن أن يغير الصعوبات التنظيمية التي تواجهها العملات المستقرة التقليدية. قد تحتاج المزيد من التغييرات الجذرية إلى انتظار موافقة الكونغرس الأمريكي رسميًا على قانون تنظيم العملات المستقرة، ومن المتوقع أن تكتمل هذه العملية تدريجيًا في غضون 1 إلى 1.5 عامًا.

تقوم YLDS بتوزيع عائدات الأصول الأساسية على حامليها من خلال العقود الذكية، وتعتمد على آلية تحقق KYC صارمة، مما يوفر مرجعًا للمشاريع المماثلة في المستقبل. من المتوقع أنه خلال السنوات 1-2 القادمة، قد نشهد ظهور المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفائدة الملتزمة، مما سيدفع المزيد من الدول والمناطق إلى التفكير في تدابير تنظيمية ذات صلة.

تأثير عملة مستقرة ذات فائدة وآفاقها

إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS لا تعرض فقط الانفتاح الذي تتمتع به الجهات التنظيمية الأمريكية، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة قد تتطور من "بدائل نقدية" إلى أصول جديدة تتمتع بخصائص "أدوات الدفع" و"أدوات العائد" في آن واحد، مما سيسرع من عملية مؤسسية الدولار الأمريكي في سوق العملات المشفرة.

تعمل عملة مستقرة على تحقيق عوائد مستقرة، بالإضافة إلى تحسين دوران رأس المال من خلال التداول على السلسلة على مدار الساعة ودون وسطاء، مما يوفر مزايا ملحوظة من حيث كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. تشير بعض مراكز الأبحاث إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المدارة للأصول بدأت في دمج عملة مستقرة في استراتيجيات إدارة النقد الخاصة بها. بعد حصول YLDS على موافقة SEC، من المتوقع أن يعزز ذلك من قبول واهتمام المستثمرين المؤسسيين بهذه الأنواع من العملات المستقرة.

إن التدفق الكبير للتمويل المؤسسي سيحفز السوق السريع لنمو عملات مستقرة ذات فائدة. توقعت بعض المؤسسات البحثية بتفاؤل أن عملات مستقرة ذات فائدة ستشهد نموًا انفجاريًا في السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، وقد تستحوذ على حوالي 10-15٪ من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة التالية التي تجذب اهتمام المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.

إن ظهور عملات مستقرة ذات فائدة سيعزز أيضًا الهيمنة المستمرة للدولار في عالم التشفير. على الرغم من أن الاقتصاد الحقيقي يشهد اتجاهًا نحو إزالة الدولار، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء من خلال الاستخدام الواسع لعملات الدولار المستقرة أو من خلال موجة التوكنز التي أطلقها مؤسسات وول ستريت، فإن تأثير الأصول بالدولار في سوق التشفير يتزايد باستمرار.

هذا الاتجاه من الصعب عكسه على المدى القصير، لأنه من حيث السيولة، والاستقرار، وقبول السوق، لا توجد حاليًا خيارات بديلة أكثر من الأصول بالدولار، التي تمثلها السندات الأمريكية. إن موافقة SEC على YLDS تشير إلى أن الهيئات التنظيمية الأمريكية قد فتحت الأبواب للعملات المستقرة المدفوعة بالفائدة على غرار السندات الأمريكية، مما سيسحب بلا شك المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست مجرد اختراق تنظيمي في الابتكار في مجال العملات المشفرة، بل تمثل أيضًا نقطة تحول هامة في عملية الديمقراطية المالية. إنها تكشف عن الطلب الدائم في السوق على "المال الذي يولد المال". مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، من المتوقع أن تعيد العملات المستقرة ذات الفائدة تشكيل مشهد سوق العملات المستقرة وتعزز الاتجاه نحو الدولار في الابتكار المالي المشفر. ومع ذلك، في هذه العملية، من الضروري تحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر لتجنب تكرار الأخطاء. فقط على أساس ضمان الأمان والامتثال، يمكن للعملات المستقرة ذات الفائدة تحقيق رؤية الشمول المالي حقًا، مما يسمح لعدد أكبر من الأشخاص بالاستفادة من الابتكار المالي.