الاستثمار في المؤشر الأصول الرقمية: تطور غير متوقع

هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام تحدث في سوق الأسهم الأمريكية اليوم: المستثمرون مستعدون لدفع تقييم قدره 2 دولار لشراء عملة رقمية بقيمة 1 دولار. تم ابتكار هذا النمط التجاري الذي يبدو غير منطقي في البداية من قبل شركة واحدة، التي تمتلك حالياً حوالي 70 مليار دولار من البيتكوين، بينما تصل قيمتها السوقية إلى حوالي 138 مليار دولار. اليوم، بدأت المزيد من الشركات الصغيرة في تقليد هذا النهج، ويبدو أنها تحقق نتائج جيدة.

تثير هذه الظاهرة سؤالًا يستحق التفكير: لماذا يرغب سوق الأسهم في دفع 2 دولار مقابل عملة رقمية قيمتها 1 دولار؟ هناك ثلاثة تفسيرات رئيسية لذلك:

1. تعتبر الأصول الرقمية التي تمتلكها الشركات أكثر قيمة من تلك التي يمتلكها الأفراد، حيث يمكن للشركات استخدام هذه الأصول في المزيد من العمليات، مثل تثقيف المستثمرين، والإقراض، واستخدام الرافعة المالية، وغيرها.

2. ترغب العديد من مؤسسات رأس المال في الاستثمار في البيتكوين، ولكن بسبب القيود المختلفة لا يمكنها الاحتفاظ به مباشرة أو الاستثمار من خلال الطرق التقليدية، لذا فهي مستعدة للاستثمار بشكل غير مباشر من خلال هذه "الشركات التي تدير خزائن التشفير"، حتى لو كان يتعين عليها دفع علاوة.

3. قد يفتقر المستثمرون الأفراد إلى الحكم، ويتبعون بشكل أعمى الأسهم التي تحمل علامة "التشفير"، دون أن يدركوا أنهم في الحقيقة يشترون الأصول الرقمية بأسعار مرتفعة.

على الرغم من أن كل شركة تقوم بهذا النوع من العمليات ستؤكد على التفسير الأول، إلا أن التفسير الثاني قد يكون أقرب إلى الحقيقة. على سبيل المثال، تمتلك إحدى الشركات الكبرى لإدارة الأصول 6.99% من أسهم شركة خزينة تشفير كأكبر مساهم ثانٍ. قد يكون ذلك لأن الصناديق التابعة لهذه الشركة يمكنها الاستثمار فقط في الأسهم، ولا يمكنها شراء البيتكوين أو ETF البيتكوين مباشرة.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن شركة معروفة لصناديق المؤشرات، على الرغم من أنها انتقدت علنًا الأصول الرقمية، أصبحت أكبر مساهم في "شركة الظل بيتكوين". تمتلك هذه الشركة حوالي 8% من الأسهم العادية من الفئة A لشركة خزانة التشفير، موزعة على عشرات المنتجات المؤشر التي تغطي أنماط استثمار متنوعة.

هذه الظاهرة تعكس جوهر الاستثمار السلبي في صناديق المؤشرات: فهي لا تشتري ما يريد مدير الصندوق شرائه، بل تشتري ما يريد السوق شرائه. اليوم، يبدو أن السوق بدأ تدريجياً في قبول الأصول الرقمية.

على الرغم من أن بعض الأشخاص قد لا يرغبون في ظهور الأصول الرقمية في صناديق المؤشرات الخاصة بهم، إلا أن الفكرة الأساسية لصناديق المؤشرات هي الثقة في اختيارات السوق. في عام 2005، كان يتكون مزيج السوق بشكل أساسي من الأسهم والسندات؛ بحلول عام 2025، من المحتمل أن تصبح العملات الرقمية جزءًا لا يتجزأ منها.

بالنسبة لأولئك الذين لا يرغبون في اختيار أهداف الاستثمار بأنفسهم، فإن أسهل طريقة هي شراء مؤشر سوق الأسهم الأمريكية بالكامل. مع إدراج المزيد والمزيد من "شركات خزائن التشفير" في السوق، ستوفر هذه الطريقة بشكل طبيعي أيضًا تعرضًا للأصول الرقمية للمستثمرين.