ارتفعت أسهم شركة Circle المصدرة للعملات المستقرة مؤخرًا، لكن وراء ذلك قد تختبئ مخاطر كبيرة. كشركة مُصدرة لـ USDC، تواجه Circle حاليًا ثلاث أزمات محتملة قد تؤثر بشكل كبير على تطورها المستقبلي.

أولاً، ستؤثر سياسة خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على الإيرادات الأساسية لشركة Circle. تعتمد إيرادات Circle بشكل رئيسي على فوائد سندات الخزانة الأمريكية، وسيؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تقليص هذا المصدر من الإيرادات بشكل كبير. ووفقًا للتقديرات، قد يؤدي كل انخفاض بنسبة 1% في سعر الفائدة إلى تقليص الإيرادات السنوية لشركة Circle بمقدار يصل إلى 600 مليون دولار.

ثانياً، تواجه علاقة التعاون بين Circle وCoinbase تحديات. حالياً، لا تكتفي Coinbase بتقاسم 50% من عائدات الاحتياطي، بل تستأثر أيضاً بعائدات ودائع المستخدمين. ما يثير القلق أكثر هو أن نسبة الأرباح التي تحصل عليها Coinbase في عام 2024 قد تجاوزت 60%، مما زاد من الضغط على أرباح Circle.

أخيرًا، فإن احتمالية دخول عمالقة التكنولوجيا إلى سوق العملات المستقرة تشكل تهديدًا محتملًا لشركة سيركل. حيث قد تقوم شركات مثل آبل وأمازون بإصدار عملات مستقرة خاصة بها بفضل تأثير علامتها التجارية وميزتها في احتياطي سندات الخزانة الأمريكية، مما سيؤدي مباشرة إلى تضييق المساحة السوقية لشركة سيركل.

على الرغم من ذلك، لا تزال Circle تتمتع بميزة امتثال ملحوظة. من خلال التراخيص العالمية، واحتياطي نقدي / سندات خزينة بنسبة 100% ، والتدقيق الدوري، أنشأت Circle صورة صديقة للتنظيم، وهي واحدة من العوامل الرئيسية لنجاحها في الإدراج.

حاليًا، تمتلك USDC حصة تبلغ 25% في سوق العملات المستقرة، حوالي 61 مليار دولار، على الرغم من أنها متأخرة عن USDT التي تمتلك حصة سوقية تبلغ 62% (حوالي 150 مليار دولار)، إلا أن مزايا التوافق الخاصة بها لا تزال واضحة.

من الجدير بالذكر أن العملات المستقرة تشبه في جوهرها شهادات الإيداع بالدولار الأمريكي، حيث تتمتع بهيكل وساطة مزدوج ووظيفة التهرب القانوني، لكنها تُعرف كأداة دفع وليست كأوراق مالية، وهذه التسمية توفر لها مساحة تنظيمية معينة للتطور.

في مواجهة هذه التحديات، كيف تقوم Circle بتعديل استراتيجيتها والحفاظ على ميزتها التنافسية سيكون محور اهتمام وثيق من قبل الصناعة.