تهدف "إعلان السياسة 2.0" إلى تحويل هونغ كونغ إلى مركز عالمي للابتكار في مجال الأصول الرقمية، وتحديث وتحسين السياسات والإطارات التنظيمية الحالية لتناسب التطور السريع لصناعة الأصول الرقمية.
كتابة: سلطة التشفير
"إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0" (المشار إليه فيما يلي باسم "إعلان السياسة 2.0") هو وثيقة سياسة صدرت عن حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في 26 يونيو 2025، وتهدف إلى تحويل هونغ كونغ إلى مركز عالمي للابتكار في مجال الأصول الرقمية، وتحديث وتحسين الإطار التنظيمي والسياسات الحالية لتتناسب مع التطور السريع في صناعة الأصول الرقمية.
قال رئيس المالية تشان مو بو إن "الإعلان السياساتي 2.0" يعكس رؤية حكومة المنطقة الإدارية الخاصة لتطوير الأصول الرقمية، ويظهر من خلال الممارسة التطبيقات الجوهرية للتوكنات، مما يعزز تنوع سيناريوهات التطبيق. من خلال الجمع بين التنظيم الحذر وتشجيع الابتكار في السوق، يتم بناء نظام بيئي للأصول الرقمية أكثر ازدهارًا، مرتبطًا بالاقتصاد الحقيقي والحياة الاجتماعية، مما يعود بالفوائد على الاقتصاد والمجتمع، في الوقت نفسه يعزز من مكانة هونغ كونغ كأحد المراكز المالية الدولية الرائدة. لذا مع إصدار "الإعلان السياساتي 2.0"، نعتقد أن الجميع سيطرح مثل هذا السؤال:
「2.0」؟《سياسة الإعلان 1.0》是什么...
《سياسة الإعلان 2.0》 وما هي علاقتها...
ما الذي تتحدث عنه "إعلان السياسة 2.0" بشكل رئيسي...
ما هو موقف هونغ كونغ تجاه تطوير الأصول الرقمية...
ستجمع فريق تشفير السلاطة بين تطوير الأصول الافتراضية والأصول الرقمية، لتفسير المعلومات المهمة في "إعلان السياسة 2.0" من عدة أبعاد.
!
الصورة أعلاه هي "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0"
1. هونغ كونغ تصدر إعلان أصل رقمي
أولاً، قبل أن نتحدث عن "إعلان السياسة 2.0"، دع فريق تشفير السلطة يساعدكم في مراجعة ما قاله "الإعلان 1.0"؟
يُعرف "الإعلان 1.0" بأنه: "إعلان السياسة بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ" (المشار إليه فيما يلي: "إعلان السياسة 1.0")، وقد صدر "إعلان السياسة 1.0" في عام 2022، حيث أوضح موقف الحكومة الخاصة بمنطقة هونغ كونغ بشأن تطوير صناعة الأصول الافتراضية الديناميكية والنظام الإيكولوجي، والذي يتضمن: رؤية الحكومة الخاصة بهونغ كونغ ومبادئها، وإطار تنظيم الأصول الافتراضية، والبرامج التجريبية التي أطلقتها حكومة هونغ كونغ مثل السندات الخضراء والدولار الرقمي، وتطلعات الحكومة بشأن مستقبل الأصول الافتراضية، وما إلى ذلك. بينما "إعلان السياسة 2.0" هو ترقية إضافية بناءً على هذا، ويتضمن: استمرار الأهداف، وتعميق التنظيم، وتوسيع التركيز، وتوسيع المشهد، وتغيير المصطلحات، وزيادة الحوافز الضريبية، والاختلافات بين الاثنين موضحة في الجدول أدناه:
!
الجدول أعلاه هو وصف مختصر للاختلاف بين "إعلان السياسة 1.0" و"إعلان السياسة 2.0"
في السنوات الأخيرة، أصبح مفهوم أصل رقمي أكثر وضوحًا، ومع حدوث ارتفاعات كبيرة في جميع الأسهم المرتبطة بالمفهوم الرقمي، لم يعد لدى المواطنين موقف مخيف من العملات تجاه مفهوم العملات المستقرة والأصول الافتراضية. مع إصدار "إعلان السياسة 2.0"، يمكن أن نشعر بوضوح أن مفهوم "أصل رقمي" سيحل محل مفهوم "أصل افتراضي" السابق، حيث أصبح المزيد والمزيد من القادة الكبار، والمؤسسات الاستثمارية المحترفة، وCrypto الأصلية، واللاعبين الجدد يفضلون استخدام مصطلح "أصل رقمي"، كما هو موضح في الجدول أعلاه، حيث تم تحويل "الأصل الافتراضي" إلى مصطلح "الأصل الرقمي" في "إعلان السياسة 2.0". وهذا يعني أيضًا أن تطوير الأصول الرقمية سيدخل حقبة جديدة.
!
الصورة أعلاه تعرض حجم سوق RWA العالمي وقيم التداول (المصدر: RWA.xyz)
وأصدر "إعلان السياسة 2.0" بناءً على "إعلان السياسة 1.0" الذي تم إصداره في أكتوبر 2022، بالمقارنة مع "إعلان السياسة 1.0"، فإن إصدار "إعلان السياسة 2.0" لا يقتصر على تحويل مفهوم "الأصول الافتراضية" إلى مفهوم "الأصول الرقمية"، بل يقوم أيضًا بترقية العملات المستقرة من "عملة أدوات" إلى "عملة بنية تحتية"، ويحدد بوضوح بدء تنفيذ نظام رقابة على مُصدري العملات المستقرة اعتبارًا من 1 أغسطس 2025، ويضع متطلبات لإدارة الأصول الاحتياطية وغيرها، مما يجعلها أكثر خصائص قانونية، وقابلة للاستخدام بشكل أوسع.
بالإضافة إلى ذلك، تعتبر هذه السياسة أن توكنية الأصول من العالم الحقيقي هي اتجاه رئيسي في تطوير الصناعات، حيث لا تدفع فقط لتعويم توكنية السندات، بل تخطط أيضًا لإدخال المزيد من الأصول المدرة للعائدات ضمن نطاق التوكنية، مما سيفصل بين الاقتصاد الافتراضي والاقتصاد الحقيقي.
٢. أربعة أعمدة أساسية لإطار LEAP
في الأعمال التقليدية، هناك جزء كبير من الأعمال يخضع لقوانين معينة، بينما في الأعمال الناشئة مثل RWA وأصل رقمي، هناك نقص في القوانين واللوائح ذات الصلة للحد منها. والإطار "Leap" الذي تم تقديمه في "إعلان السياسة 2.0" يعالج هذه النقطة، حيث يتضمن أربعة أعمدة أساسية، وهي: تحسين القوانين والتنظيم، توسيع أنواع المنتجات المرمزة، تعزيز سيناريوهات التطبيق والتعاون عبر القطاعات، وتطوير المواهب والشركاء، وسنقوم بتفصيل ذلك أدناه.
（أ） تحسين القوانين والتنظيمات (تيسير القوانين والتنظيمات)
ذكرت الحكومة في هونغ كونغ في إعلان نشرته على موقعها الرسمي: أن الحكومة تقوم ببناء إطار تنظيمي موحد وشامل لمقدمي خدمات الأصول الرقمية، يشمل منصات تداول الأصول الرقمية، ومصدري العملات المستقرة، ومقدمي خدمات تداول الأصول الرقمية، ومقدمي خدمات الحفظ للأصول الرقمية. من بينها، ستتولى لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (سيسك) دور الجهة التنظيمية الرئيسية فيما يتعلق بآلية ترخيص مقدمي خدمات تداول الأصول الرقمية ومقدمي خدمات الحفظ للأصول الرقمية في المستقبل. في الوقت نفسه، ستقود وزارة الشؤون المالية والخزانة (فايك) وبنك هونغ كونغ للإدارة المالية مراجعة شاملة للتشريعات، لتعزيز توكين الأصول الواقعية والأدوات المالية.
ستقوم هذه المراجعة بفحص شامل لجميع العمليات المتعلقة بإصدار وتداول السندات المرمزة، بما في ذلك، ولكن لا تقتصر على، متطلبات التسوية والتسجيل والتوثيق. في هذه النقاط الأساسية، تم الإشارة بشكل رئيسي إلى مسؤوليات هيئة الأوراق المالية والبورصات، ووزارة المالية، وهيئة النقد، مما وضع أساساً لحوكمة صناعة الأصول الرقمية.
!
الصورة أعلاه هي إعلان نشره حكومة هونغ كونغ على موقعها الرسمي بشأن إصدار "إعلان السياسة 2.0"
（二）توسيع مجموعة المنتجات المرمزة
في هذا الصدد، ذكرت حكومة هونغ كونغ: "ستقوم الحكومة بتقنين إصدار السندات الحكومية المرمزة، وتوفير الحوافز لتشفير الأصول الواقعية (بما في ذلك من خلال توضيح ترتيبات ضريبة الدمغة المطبقة على صناديق الاستثمار المتداولة المرمزة) من أجل تعزيز السيولة والتوسع. على هذه الأساس، تأمل الحكومة أن يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة المرمزة ذات الصلة في السوق الثانوية في المستقبل من خلال منصات تداول الأصول الرقمية المرخصة أو منصات أخرى. وستعمل الحكومة أيضًا على تعزيز توسيع نطاق تشفير الأصول والأدوات المالية، مما يظهر تنوع تطبيق هذه التقنية في مجالات مختلفة، بما في ذلك المعادن الثمينة (مثل الذهب)، والمعادن غير الحديدية، والطاقة المتجددة (مثل الألواح الشمسية) وغيرها.
و"تدوين إصدار السندات الحكومية" يعني إكمال جميع المنتجات المالية من القاع إلى السلسلة; و"تدوين الأصول الواقعية**" لا يشمل فقط RWA، بل يشمل أيضًا تدوين أدوات المالية الأخرى. علاوة على ذلك، فإن "إعفاء ضريبة الدمغة" و"التشجيع على تداولات ثانوية على منصات أخرى" التي تم التأكيد عليها في "الإعلان السياسي 2.0" يمكن أن تعزز سيولة الأصول الرقمية وانتشارها، وقد تم حل المشكلة التي كانت تشكو منها معظم الناس بشأن عدم إمكانية تداول الأصول الرقمية في السوق الثانوية.**
（ثالثاً）推进应用场景及跨界别合作（التقدم في حالات الاستخدام والتعاون بين القطاعات）
في دفع مشاهد التطبيق والتعاون عبر القطاعات، ذكرت حكومة هونغ كونغ: أن آلية ترخيص مُصدري العملات المستقرة ستدخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس، مما يساعد على تعزيز تطوير مشاهد التطبيق الملموسة. في الوقت نفسه، تلتزم الحكومة أيضًا بتعزيز التعاون بين الهيئات التنظيمية، والهيئات التنفيذية، ومزودي التكنولوجيا، لتطوير بنية تحتية للأصول الرقمية. للتعبير عن الدعم وللقيام بدور رائد، ترحب الحكومة بمقترحات المشاركين في السوق حول كيفية تجربة واستخدام العملات المستقرة المُرخّصة. بالإضافة إلى ذلك، ستطلق Cyberport برنامج دعم تجريبي للبلوك تشين والأصول الرقمية، والذي يدعم الشركات الناشئة والجهات ذات الصلة، ويغطي مجالات متعددة مثل الحضانة، المسرعات، التسويق، الذكاء الاصطناعي، وما إلى ذلك، لتوفير التمويل للمشاريع المقدمة التي تتمتع بإمكانات تطبيق مستقبلية، وسمات بارزة وتأثيرات سوقية، وبالتالي دفع تطوير التكنولوجيا الرقمية في هونغ كونغ، وت培养 المواهب والشركات ذات الصلة، واستقطاب المزيد من المواهب، وتعزيز ترقية الصناعة، وبناء بيئة بيئية جيدة للتكنولوجيا الرقمية.
لذلك فإن أهم نقطة حول هذا الإطار هي طلب التعاون بين الهيئات التنظيمية والجهات التنفيذية ومقدمي التقنية، أي أنه يتعين عليهم تعلم التكنولوجيا المتعلقة بالموضوع في أسرع وقت ممكن، وبالتالي يكونون قادرين على التعامل مع القضايا ذات الصلة بشكل عادل ومنصف؛ كما يمكن للمشاركين في السوق التواصل مع المشاركين المؤسسيين، ويمكنهم تقديم ملاحظات قيمة بشأن مسائل مثل "كيف نحصل على الترخيص؟" و"كيف نجري الاختبارات؟".
（أ） تطوير المواهب والشراكات (People and partnership development)
فيما يتعلق بالنقطة الأخيرة، ذكرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة: إن الحكومة ملتزمة بالتعاون مع الصناعة والأوساط الأكاديمية لدفع تطوير المواهب، وستحدد هونغ كونغ كمركز متفوق لمشاركة المعرفة في الأصول الرقمية وتعزيز التعاون الدولي، بما في ذلك برامج البحث المشتركة والتعاون التنظيمي العالمي. ستعمل الحكومة على بناء قاعدة مستدامة من المواهب من خلال تنمية الجيل الجديد من رواد الأعمال والباحثين والخبراء التقنيين.
حالياً، يتدفق الكوادر من البر الرئيسي إلى سنغافورة بسبب السياسات، بينما استفادت هونغ كونغ من هذه الفرصة، حيث نفذت سلسلة من الخطط مثل "المواهب العالية" و"المواهب المتميزة"، وبذلت جهوداً متواصلة لجذب الكوادر وتصبح مركزاً للموهبة.
ثلاثة، قراءة رئيسية ل"إعلان السياسة 2.0"
(أ) إطار تنظيمي موحد وشامل
حاليًا، في هذا الجزء، يمكننا أن نجد الكلمات الرئيسية بما في ذلك : بورصة الأصول الرقمية، إصدار العملات المستقرة، مزود خدمات تداول الأصول الرقمية وكذلك أمين حفظ الأصول الرقمية، هؤلاء الأربعة هم المشاركون الرئيسيون في نظام الأصول الرقمية.
من بين ذلك، تعتبر البورصات الرقمية كمنصة أساسية لتداول الأصول الرقمية، حيث تقدم للمستخدمين خدمات شراء وبيع وتحويل الأصول الرقمية بالإضافة إلى خدمات تداول المشتقات، ويتعين عليها تقديم طلب إلى هيئة الأوراق المالية للحصول على ترخيص "الفئة 1 (تداول الأوراق المالية)" و"الفئة 7 (تقديم خدمات التداول الآلي)"، لضمان الامتثال في العمليات.
إصدار العملات المستقرة يشير بشكل أساسي إلى إصدار عملات مستقرة مرتبطة بأصول مادية، بهدف تقليل مخاطر سعر الأصول الرقمية، وهي تخضع لقانون العملات المستقرة الذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025.
مزود خدمة تداول الأصول الرقمية هو الذي يقدم خدمات مساعدة لتداول الأصول الرقمية للمستخدمين، ولا يدير البورصة بشكل مباشر، ويجب أن يتوافق مع "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة".
!
الصورة أعلاه مقتبسة من "إعلان السياسة 2.0" تحت عنوان "إطار تنظيمي موحد وشامل"
(ب) مراجعة القوانين واللوائح المتعلقة بالتوكنينغ
علاوة على ذلك، تم الإشارة بوضوح في هذا الجزء إلى أن هونغ كونغ بحاجة إلى وضع قوانين للتوكنينغ وتعزيز إجراءات الرقابة، ويجب استغلال إمكانيات التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا الرقمية، لذلك فإن نظام القانون والرقابة أمر لا بد منه. يجب أن تشمل النقاط الرئيسية التي ينبغي مراقبتها وفحصها في الوقت الحالي، ولكن لا تقتصر على: إصدار السندات المرمزة، عمليات التداول، التسوية، التسجيل ومتطلبات السجلات.
سبق أن أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة سلسلتين من السندات الخضراء المرمزة بقيمة 6.8 مليار دولار هونغ كونغي، وقد أوضحت بوضوح أنها تهدف إلى جعل إصدار السندات المرمزة من الحكومة عملية اعتيادية، بحيث تشمل قيم عملات مختلفة، وأنواع عملات مختلفة، وترتيبات دورية متنوعة، مما يتماشى مع مجموعة أوسع من المستثمرين. هذه الخطوة تتماشى مع ما ذُكر في الوثيقة حول "استغلال إمكانيات التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا الرقمية".
!
الصورة أعلاه مقتبسة من "إعلان السياسة 2.0" في "مراجعة القوانين والتنظيمات المتعلقة بالتوكنات"
(ثالثًا) توفير الحوافز لتوكني الأصول المادية والأصول المالية
أما الجانب الثالث فهو مهم إلى حد كبير، حيث يتحدث بشكل رئيسي عن الحاجة إلى تقديم الحوافز لتوكنيزة الأصول في العالم الحقيقي وكذلك الأصول المالية. لطالما كانت هناك تعاون وثيق بين هيئة النقد وهيئة الأوراق المالية، ولم تكن سرعة推进 صندوق الرقابة عالية، فقد مضى ما يقرب من عام على إطلاق مشروع لونغ شين، والسبب الرئيسي في بطء التقدم هو أن هيئة النقد يجب أن تتحمل مسؤولية推进 بناء الدولار الرقمي، كما تم الإشارة في "إعلان السياسة 2.0" إلى ضرورة تعزيز تسوية الودائع المرمزة بين البنوك، بعبارة أخرى، يتعين تشجيع推进 بناء الدولار الرقمي.
لقد أدرجت بورصة لندن للمعادن (LME) الآن هونغ كونغ كوجهة مرخصة للتسليم ضمن شبكة المستودعات العالمية. بالنسبة لإيكولوجيا السلع الأساسية، إذا تم تطبيق تقنية التوكنينغ وتتبع الأصول المادية في خطة التخزين، فإن تقنية التوكنينغ يمكن أن تصبح علامة تعريف للمستودعات العالمية، وهي تقنية مهمة جداً في تمويل سلسلة التوريد، وتجارة السلع الأساسية، ومجالات التسوية اللوجستية الدولية. بالإضافة إلى الذهب والمعادن الثمينة، فإن المعادن غير الحديدية الأخرى والطاقة المتجددة أيضاً في طليعة التوكنينغ.
في 1 أغسطس 2025، ستدخل "لوائح العملات المستقرة" حيز التنفيذ، وتركز على إدارة الأصول الاحتياطية، وآليات الاستقرار، وإجراءات الاسترداد، وإدارة المخاطر بحذر، وغيرها من الأنظمة. هذا يتماشى مع المحتوى المذكور في "إعلان السياسة 2.0".
!
الصورة أعلاه مقتبسة من "إعلان السياسة 2.0" بعنوان "توفير الحوافز لتوكنينغ الأصول الحقيقية والأصول المالية"
(٤) أول مؤشر للأصول الرقمية في هونغ كونغ
بالإضافة إلى ذلك، يتناول ملف "إعلان السياسة 2.0" أيضًا المؤشر الرقمي الأول الذي أصدرته بورصة هونغ كونغ، والذي سيصبح بشكل متزايد معيارًا موثوقًا لأسعار البيتكوين والإيثريوم في منطقة آسيا، والهدف النهائي هو تعزيز مكانة هونغ كونغ كأحد المراكز المالية العالمية الرائدة.
(خمسة) تقدم إدارة المالية وهيئة الأوراق المالية مشاورة
الوثيقة تشير أيضًا إلى أنه في الوقت الحالي، لا يزال مكتب المالية وهيئة الأوراق المالية والبورصات تقدم بعض الاستشارات لمقدمي خدمات تداول الأصول الرقمية ومقدمي خدمات حفظ الأصول الرقمية، مما سيجعل تشغيل الأصول الرقمية أكثر سلاسة.
أربعة، تفسير سلطة التشفير
الهدف الأساسي من "إعلان السياسة 1.0" هو معالجة القضايا الأساسية لسوق هونغ كونغ من "لا شيء" إلى "شيء"، لذلك يركز محتواه على إنشاء أكثر القواعد الهيكلية الأساسية. حتى الآن، مع التأسيس والتطوير التدريجي لمختلف وكالات إنفاذ القانون، أصبح لدى السوق فهم واضح لكيفية تحقيق "شيء" والأشكال المحددة لذلك.
ومع ذلك، في المرحلة الجديدة من تطور السوق، لم يعد من الممكن الاكتفاء بـ "وجود إطار أساسي" لتلبية الاحتياجات، وأصبح السعي نحو ازدهار النظام البيئي هو الاتجاه الرئيسي. يتطلب ذلك جذب جميع المشاركين تقريبًا، وليس فقط حاملي الأصول التقليديين والمستثمرين، ولكن أيضًا اللاعبين والمضاربين وغيرهم من المشاركين الذين يسعون لتحقيق مكاسب سريعة، مع الحفاظ على توازن مصالح جميع الأطراف. يتطلب تحقيق هذا الهدف فتح المزيد من مجالات التنمية الواضحة، حيث أن توضيحات "إعلان السياسة 2.0" لفئات مثل المعادن الثمينة أكثر وضوحًا، مما يعكس هذه الفكرة.
علاوة على ذلك، تشير "إعلان السياسة 2.0" إلى مواضيع ذات صلة مثل "إصدار التراخيص" و"إطار التنظيم" و"خدمات الاستشارة"، حيث تم فتح المجال لتلقي الآراء العامة، كما تم التأكيد على أنه سيتم المضي قدماً في التنفيذ في المستقبل. من خلال تنظيم العمليات الرئيسية المتعلقة بالأصل الرقمي بدءاً من الإصدار، مروراً بالتداول، وصولاً إلى الخروج، مع ضمان أمانها وموثوقيتها وتنفيذ إدارة الترخيص، يمكن أن توفر بيئة تشغيل مستقرة للمشاركين، وهذا يعتبر تقدماً ملحوظاً في "إعلان السياسة 2.0". في الوقت نفسه، يقوم الموظفون الحكوميون، والنواب، وغيرهم من الأطراف بنشاط بجمع وتكميل آراء الجمهور، وهذا الملمح ينعكس أيضاً في دقة "إعلان السياسة 2.0" والعديد من القوانين واللوائح الأخرى.
كما ذُكر سابقًا، وفقًا لإطار "LEAP"، يجب أولاً تعزيز الامتثال التنظيمي، ثم توسيع الفئات، ثم الانتقال إلى توسيع المشاهد عبر المجالات، وأخيرًا تنفيذ العمل لجذب المواهب وغيرها. تشكل هذه الأسس حجر الزاوية للازدهار البيئي، وتوفر الشروط الضرورية للجهات المعنية للمشاركة في صناعة الأصل الرقمي مثل "المواهب" و"التمويل" و"الأهداف الواضحة".
تعتقد "كريبتو سالاد" أن "إعلان السياسة 2.0" دقيق في اتجاه إدارة هذا المجال. إذا تمكن من التنفيذ بشكل صحيح، فإن النظام البيئي للأصل الرقمي في هونغ كونغ سيصبح في الأساس مكتمل التشكيل؛ وإذا كانت الممارسات ناجحة، ستتحقق درجة عالية من الاندماج بين سوق التمويل المشفر ورأس المال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ما هي التحولات العميقة التي أثارها انتقال هونغ كونغ من "الأصل الرقمي 1.0" إلى "الأصل الرقمي 2.0" خلال ثلاث سنوات؟
كتابة: سلطة التشفير
"إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0" (المشار إليه فيما يلي باسم "إعلان السياسة 2.0") هو وثيقة سياسة صدرت عن حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة في 26 يونيو 2025، وتهدف إلى تحويل هونغ كونغ إلى مركز عالمي للابتكار في مجال الأصول الرقمية، وتحديث وتحسين الإطار التنظيمي والسياسات الحالية لتتناسب مع التطور السريع في صناعة الأصول الرقمية.
قال رئيس المالية تشان مو بو إن "الإعلان السياساتي 2.0" يعكس رؤية حكومة المنطقة الإدارية الخاصة لتطوير الأصول الرقمية، ويظهر من خلال الممارسة التطبيقات الجوهرية للتوكنات، مما يعزز تنوع سيناريوهات التطبيق. من خلال الجمع بين التنظيم الحذر وتشجيع الابتكار في السوق، يتم بناء نظام بيئي للأصول الرقمية أكثر ازدهارًا، مرتبطًا بالاقتصاد الحقيقي والحياة الاجتماعية، مما يعود بالفوائد على الاقتصاد والمجتمع، في الوقت نفسه يعزز من مكانة هونغ كونغ كأحد المراكز المالية الدولية الرائدة. لذا مع إصدار "الإعلان السياساتي 2.0"، نعتقد أن الجميع سيطرح مثل هذا السؤال:
ستجمع فريق تشفير السلاطة بين تطوير الأصول الافتراضية والأصول الرقمية، لتفسير المعلومات المهمة في "إعلان السياسة 2.0" من عدة أبعاد.
!
الصورة أعلاه هي "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0"
1. هونغ كونغ تصدر إعلان أصل رقمي
أولاً، قبل أن نتحدث عن "إعلان السياسة 2.0"، دع فريق تشفير السلطة يساعدكم في مراجعة ما قاله "الإعلان 1.0"؟
يُعرف "الإعلان 1.0" بأنه: "إعلان السياسة بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ" (المشار إليه فيما يلي: "إعلان السياسة 1.0")، وقد صدر "إعلان السياسة 1.0" في عام 2022، حيث أوضح موقف الحكومة الخاصة بمنطقة هونغ كونغ بشأن تطوير صناعة الأصول الافتراضية الديناميكية والنظام الإيكولوجي، والذي يتضمن: رؤية الحكومة الخاصة بهونغ كونغ ومبادئها، وإطار تنظيم الأصول الافتراضية، والبرامج التجريبية التي أطلقتها حكومة هونغ كونغ مثل السندات الخضراء والدولار الرقمي، وتطلعات الحكومة بشأن مستقبل الأصول الافتراضية، وما إلى ذلك. بينما "إعلان السياسة 2.0" هو ترقية إضافية بناءً على هذا، ويتضمن: استمرار الأهداف، وتعميق التنظيم، وتوسيع التركيز، وتوسيع المشهد، وتغيير المصطلحات، وزيادة الحوافز الضريبية، والاختلافات بين الاثنين موضحة في الجدول أدناه:
!
الجدول أعلاه هو وصف مختصر للاختلاف بين "إعلان السياسة 1.0" و"إعلان السياسة 2.0"
في السنوات الأخيرة، أصبح مفهوم أصل رقمي أكثر وضوحًا، ومع حدوث ارتفاعات كبيرة في جميع الأسهم المرتبطة بالمفهوم الرقمي، لم يعد لدى المواطنين موقف مخيف من العملات تجاه مفهوم العملات المستقرة والأصول الافتراضية. مع إصدار "إعلان السياسة 2.0"، يمكن أن نشعر بوضوح أن مفهوم "أصل رقمي" سيحل محل مفهوم "أصل افتراضي" السابق، حيث أصبح المزيد والمزيد من القادة الكبار، والمؤسسات الاستثمارية المحترفة، وCrypto الأصلية، واللاعبين الجدد يفضلون استخدام مصطلح "أصل رقمي"، كما هو موضح في الجدول أعلاه، حيث تم تحويل "الأصل الافتراضي" إلى مصطلح "الأصل الرقمي" في "إعلان السياسة 2.0". وهذا يعني أيضًا أن تطوير الأصول الرقمية سيدخل حقبة جديدة.
!
الصورة أعلاه تعرض حجم سوق RWA العالمي وقيم التداول (المصدر: RWA.xyz)
وأصدر "إعلان السياسة 2.0" بناءً على "إعلان السياسة 1.0" الذي تم إصداره في أكتوبر 2022، بالمقارنة مع "إعلان السياسة 1.0"، فإن إصدار "إعلان السياسة 2.0" لا يقتصر على تحويل مفهوم "الأصول الافتراضية" إلى مفهوم "الأصول الرقمية"، بل يقوم أيضًا بترقية العملات المستقرة من "عملة أدوات" إلى "عملة بنية تحتية"، ويحدد بوضوح بدء تنفيذ نظام رقابة على مُصدري العملات المستقرة اعتبارًا من 1 أغسطس 2025، ويضع متطلبات لإدارة الأصول الاحتياطية وغيرها، مما يجعلها أكثر خصائص قانونية، وقابلة للاستخدام بشكل أوسع.
بالإضافة إلى ذلك، تعتبر هذه السياسة أن توكنية الأصول من العالم الحقيقي هي اتجاه رئيسي في تطوير الصناعات، حيث لا تدفع فقط لتعويم توكنية السندات، بل تخطط أيضًا لإدخال المزيد من الأصول المدرة للعائدات ضمن نطاق التوكنية، مما سيفصل بين الاقتصاد الافتراضي والاقتصاد الحقيقي.
٢. أربعة أعمدة أساسية لإطار LEAP
في الأعمال التقليدية، هناك جزء كبير من الأعمال يخضع لقوانين معينة، بينما في الأعمال الناشئة مثل RWA وأصل رقمي، هناك نقص في القوانين واللوائح ذات الصلة للحد منها. والإطار "Leap" الذي تم تقديمه في "إعلان السياسة 2.0" يعالج هذه النقطة، حيث يتضمن أربعة أعمدة أساسية، وهي: تحسين القوانين والتنظيم، توسيع أنواع المنتجات المرمزة، تعزيز سيناريوهات التطبيق والتعاون عبر القطاعات، وتطوير المواهب والشركاء، وسنقوم بتفصيل ذلك أدناه.
（أ） تحسين القوانين والتنظيمات (تيسير القوانين والتنظيمات)
ذكرت الحكومة في هونغ كونغ في إعلان نشرته على موقعها الرسمي: أن الحكومة تقوم ببناء إطار تنظيمي موحد وشامل لمقدمي خدمات الأصول الرقمية، يشمل منصات تداول الأصول الرقمية، ومصدري العملات المستقرة، ومقدمي خدمات تداول الأصول الرقمية، ومقدمي خدمات الحفظ للأصول الرقمية. من بينها، ستتولى لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (سيسك) دور الجهة التنظيمية الرئيسية فيما يتعلق بآلية ترخيص مقدمي خدمات تداول الأصول الرقمية ومقدمي خدمات الحفظ للأصول الرقمية في المستقبل. في الوقت نفسه، ستقود وزارة الشؤون المالية والخزانة (فايك) وبنك هونغ كونغ للإدارة المالية مراجعة شاملة للتشريعات، لتعزيز توكين الأصول الواقعية والأدوات المالية.
ستقوم هذه المراجعة بفحص شامل لجميع العمليات المتعلقة بإصدار وتداول السندات المرمزة، بما في ذلك، ولكن لا تقتصر على، متطلبات التسوية والتسجيل والتوثيق. في هذه النقاط الأساسية، تم الإشارة بشكل رئيسي إلى مسؤوليات هيئة الأوراق المالية والبورصات، ووزارة المالية، وهيئة النقد، مما وضع أساساً لحوكمة صناعة الأصول الرقمية.
!
الصورة أعلاه هي إعلان نشره حكومة هونغ كونغ على موقعها الرسمي بشأن إصدار "إعلان السياسة 2.0"
（二）توسيع مجموعة المنتجات المرمزة
في هذا الصدد، ذكرت حكومة هونغ كونغ: "ستقوم الحكومة بتقنين إصدار السندات الحكومية المرمزة، وتوفير الحوافز لتشفير الأصول الواقعية (بما في ذلك من خلال توضيح ترتيبات ضريبة الدمغة المطبقة على صناديق الاستثمار المتداولة المرمزة) من أجل تعزيز السيولة والتوسع. على هذه الأساس، تأمل الحكومة أن يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة المرمزة ذات الصلة في السوق الثانوية في المستقبل من خلال منصات تداول الأصول الرقمية المرخصة أو منصات أخرى. وستعمل الحكومة أيضًا على تعزيز توسيع نطاق تشفير الأصول والأدوات المالية، مما يظهر تنوع تطبيق هذه التقنية في مجالات مختلفة، بما في ذلك المعادن الثمينة (مثل الذهب)، والمعادن غير الحديدية، والطاقة المتجددة (مثل الألواح الشمسية) وغيرها.
و"تدوين إصدار السندات الحكومية" يعني إكمال جميع المنتجات المالية من القاع إلى السلسلة; و"تدوين الأصول الواقعية**" لا يشمل فقط RWA، بل يشمل أيضًا تدوين أدوات المالية الأخرى. علاوة على ذلك، فإن "إعفاء ضريبة الدمغة" و"التشجيع على تداولات ثانوية على منصات أخرى" التي تم التأكيد عليها في "الإعلان السياسي 2.0" يمكن أن تعزز سيولة الأصول الرقمية وانتشارها، وقد تم حل المشكلة التي كانت تشكو منها معظم الناس بشأن عدم إمكانية تداول الأصول الرقمية في السوق الثانوية.**
（ثالثاً）推进应用场景及跨界别合作（التقدم في حالات الاستخدام والتعاون بين القطاعات）
في دفع مشاهد التطبيق والتعاون عبر القطاعات، ذكرت حكومة هونغ كونغ: أن آلية ترخيص مُصدري العملات المستقرة ستدخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس، مما يساعد على تعزيز تطوير مشاهد التطبيق الملموسة. في الوقت نفسه، تلتزم الحكومة أيضًا بتعزيز التعاون بين الهيئات التنظيمية، والهيئات التنفيذية، ومزودي التكنولوجيا، لتطوير بنية تحتية للأصول الرقمية. للتعبير عن الدعم وللقيام بدور رائد، ترحب الحكومة بمقترحات المشاركين في السوق حول كيفية تجربة واستخدام العملات المستقرة المُرخّصة. بالإضافة إلى ذلك، ستطلق Cyberport برنامج دعم تجريبي للبلوك تشين والأصول الرقمية، والذي يدعم الشركات الناشئة والجهات ذات الصلة، ويغطي مجالات متعددة مثل الحضانة، المسرعات، التسويق، الذكاء الاصطناعي، وما إلى ذلك، لتوفير التمويل للمشاريع المقدمة التي تتمتع بإمكانات تطبيق مستقبلية، وسمات بارزة وتأثيرات سوقية، وبالتالي دفع تطوير التكنولوجيا الرقمية في هونغ كونغ، وت培养 المواهب والشركات ذات الصلة، واستقطاب المزيد من المواهب، وتعزيز ترقية الصناعة، وبناء بيئة بيئية جيدة للتكنولوجيا الرقمية.
لذلك فإن أهم نقطة حول هذا الإطار هي طلب التعاون بين الهيئات التنظيمية والجهات التنفيذية ومقدمي التقنية، أي أنه يتعين عليهم تعلم التكنولوجيا المتعلقة بالموضوع في أسرع وقت ممكن، وبالتالي يكونون قادرين على التعامل مع القضايا ذات الصلة بشكل عادل ومنصف؛ كما يمكن للمشاركين في السوق التواصل مع المشاركين المؤسسيين، ويمكنهم تقديم ملاحظات قيمة بشأن مسائل مثل "كيف نحصل على الترخيص؟" و"كيف نجري الاختبارات؟".
（أ） تطوير المواهب والشراكات (People and partnership development)
فيما يتعلق بالنقطة الأخيرة، ذكرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة: إن الحكومة ملتزمة بالتعاون مع الصناعة والأوساط الأكاديمية لدفع تطوير المواهب، وستحدد هونغ كونغ كمركز متفوق لمشاركة المعرفة في الأصول الرقمية وتعزيز التعاون الدولي، بما في ذلك برامج البحث المشتركة والتعاون التنظيمي العالمي. ستعمل الحكومة على بناء قاعدة مستدامة من المواهب من خلال تنمية الجيل الجديد من رواد الأعمال والباحثين والخبراء التقنيين.
حالياً، يتدفق الكوادر من البر الرئيسي إلى سنغافورة بسبب السياسات، بينما استفادت هونغ كونغ من هذه الفرصة، حيث نفذت سلسلة من الخطط مثل "المواهب العالية" و"المواهب المتميزة"، وبذلت جهوداً متواصلة لجذب الكوادر وتصبح مركزاً للموهبة.
ثلاثة، قراءة رئيسية ل"إعلان السياسة 2.0"
(أ) إطار تنظيمي موحد وشامل
حاليًا، في هذا الجزء، يمكننا أن نجد الكلمات الرئيسية بما في ذلك : بورصة الأصول الرقمية، إصدار العملات المستقرة، مزود خدمات تداول الأصول الرقمية وكذلك أمين حفظ الأصول الرقمية، هؤلاء الأربعة هم المشاركون الرئيسيون في نظام الأصول الرقمية.
من بين ذلك، تعتبر البورصات الرقمية كمنصة أساسية لتداول الأصول الرقمية، حيث تقدم للمستخدمين خدمات شراء وبيع وتحويل الأصول الرقمية بالإضافة إلى خدمات تداول المشتقات، ويتعين عليها تقديم طلب إلى هيئة الأوراق المالية للحصول على ترخيص "الفئة 1 (تداول الأوراق المالية)" و"الفئة 7 (تقديم خدمات التداول الآلي)"، لضمان الامتثال في العمليات.
إصدار العملات المستقرة يشير بشكل أساسي إلى إصدار عملات مستقرة مرتبطة بأصول مادية، بهدف تقليل مخاطر سعر الأصول الرقمية، وهي تخضع لقانون العملات المستقرة الذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025.
مزود خدمة تداول الأصول الرقمية هو الذي يقدم خدمات مساعدة لتداول الأصول الرقمية للمستخدمين، ولا يدير البورصة بشكل مباشر، ويجب أن يتوافق مع "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة".
!
الصورة أعلاه مقتبسة من "إعلان السياسة 2.0" تحت عنوان "إطار تنظيمي موحد وشامل"
(ب) مراجعة القوانين واللوائح المتعلقة بالتوكنينغ
علاوة على ذلك، تم الإشارة بوضوح في هذا الجزء إلى أن هونغ كونغ بحاجة إلى وضع قوانين للتوكنينغ وتعزيز إجراءات الرقابة، ويجب استغلال إمكانيات التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا الرقمية، لذلك فإن نظام القانون والرقابة أمر لا بد منه. يجب أن تشمل النقاط الرئيسية التي ينبغي مراقبتها وفحصها في الوقت الحالي، ولكن لا تقتصر على: إصدار السندات المرمزة، عمليات التداول، التسوية، التسجيل ومتطلبات السجلات.
سبق أن أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة سلسلتين من السندات الخضراء المرمزة بقيمة 6.8 مليار دولار هونغ كونغي، وقد أوضحت بوضوح أنها تهدف إلى جعل إصدار السندات المرمزة من الحكومة عملية اعتيادية، بحيث تشمل قيم عملات مختلفة، وأنواع عملات مختلفة، وترتيبات دورية متنوعة، مما يتماشى مع مجموعة أوسع من المستثمرين. هذه الخطوة تتماشى مع ما ذُكر في الوثيقة حول "استغلال إمكانيات التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا الرقمية".
!
الصورة أعلاه مقتبسة من "إعلان السياسة 2.0" في "مراجعة القوانين والتنظيمات المتعلقة بالتوكنات"
(ثالثًا) توفير الحوافز لتوكني الأصول المادية والأصول المالية
أما الجانب الثالث فهو مهم إلى حد كبير، حيث يتحدث بشكل رئيسي عن الحاجة إلى تقديم الحوافز لتوكنيزة الأصول في العالم الحقيقي وكذلك الأصول المالية. لطالما كانت هناك تعاون وثيق بين هيئة النقد وهيئة الأوراق المالية، ولم تكن سرعة推进 صندوق الرقابة عالية، فقد مضى ما يقرب من عام على إطلاق مشروع لونغ شين، والسبب الرئيسي في بطء التقدم هو أن هيئة النقد يجب أن تتحمل مسؤولية推进 بناء الدولار الرقمي، كما تم الإشارة في "إعلان السياسة 2.0" إلى ضرورة تعزيز تسوية الودائع المرمزة بين البنوك، بعبارة أخرى، يتعين تشجيع推进 بناء الدولار الرقمي.
لقد أدرجت بورصة لندن للمعادن (LME) الآن هونغ كونغ كوجهة مرخصة للتسليم ضمن شبكة المستودعات العالمية. بالنسبة لإيكولوجيا السلع الأساسية، إذا تم تطبيق تقنية التوكنينغ وتتبع الأصول المادية في خطة التخزين، فإن تقنية التوكنينغ يمكن أن تصبح علامة تعريف للمستودعات العالمية، وهي تقنية مهمة جداً في تمويل سلسلة التوريد، وتجارة السلع الأساسية، ومجالات التسوية اللوجستية الدولية. بالإضافة إلى الذهب والمعادن الثمينة، فإن المعادن غير الحديدية الأخرى والطاقة المتجددة أيضاً في طليعة التوكنينغ.
في 1 أغسطس 2025، ستدخل "لوائح العملات المستقرة" حيز التنفيذ، وتركز على إدارة الأصول الاحتياطية، وآليات الاستقرار، وإجراءات الاسترداد، وإدارة المخاطر بحذر، وغيرها من الأنظمة. هذا يتماشى مع المحتوى المذكور في "إعلان السياسة 2.0".
!
الصورة أعلاه مقتبسة من "إعلان السياسة 2.0" بعنوان "توفير الحوافز لتوكنينغ الأصول الحقيقية والأصول المالية"
(٤) أول مؤشر للأصول الرقمية في هونغ كونغ
بالإضافة إلى ذلك، يتناول ملف "إعلان السياسة 2.0" أيضًا المؤشر الرقمي الأول الذي أصدرته بورصة هونغ كونغ، والذي سيصبح بشكل متزايد معيارًا موثوقًا لأسعار البيتكوين والإيثريوم في منطقة آسيا، والهدف النهائي هو تعزيز مكانة هونغ كونغ كأحد المراكز المالية العالمية الرائدة.
(خمسة) تقدم إدارة المالية وهيئة الأوراق المالية مشاورة
الوثيقة تشير أيضًا إلى أنه في الوقت الحالي، لا يزال مكتب المالية وهيئة الأوراق المالية والبورصات تقدم بعض الاستشارات لمقدمي خدمات تداول الأصول الرقمية ومقدمي خدمات حفظ الأصول الرقمية، مما سيجعل تشغيل الأصول الرقمية أكثر سلاسة.
أربعة، تفسير سلطة التشفير
الهدف الأساسي من "إعلان السياسة 1.0" هو معالجة القضايا الأساسية لسوق هونغ كونغ من "لا شيء" إلى "شيء"، لذلك يركز محتواه على إنشاء أكثر القواعد الهيكلية الأساسية. حتى الآن، مع التأسيس والتطوير التدريجي لمختلف وكالات إنفاذ القانون، أصبح لدى السوق فهم واضح لكيفية تحقيق "شيء" والأشكال المحددة لذلك.
ومع ذلك، في المرحلة الجديدة من تطور السوق، لم يعد من الممكن الاكتفاء بـ "وجود إطار أساسي" لتلبية الاحتياجات، وأصبح السعي نحو ازدهار النظام البيئي هو الاتجاه الرئيسي. يتطلب ذلك جذب جميع المشاركين تقريبًا، وليس فقط حاملي الأصول التقليديين والمستثمرين، ولكن أيضًا اللاعبين والمضاربين وغيرهم من المشاركين الذين يسعون لتحقيق مكاسب سريعة، مع الحفاظ على توازن مصالح جميع الأطراف. يتطلب تحقيق هذا الهدف فتح المزيد من مجالات التنمية الواضحة، حيث أن توضيحات "إعلان السياسة 2.0" لفئات مثل المعادن الثمينة أكثر وضوحًا، مما يعكس هذه الفكرة.
علاوة على ذلك، تشير "إعلان السياسة 2.0" إلى مواضيع ذات صلة مثل "إصدار التراخيص" و"إطار التنظيم" و"خدمات الاستشارة"، حيث تم فتح المجال لتلقي الآراء العامة، كما تم التأكيد على أنه سيتم المضي قدماً في التنفيذ في المستقبل. من خلال تنظيم العمليات الرئيسية المتعلقة بالأصل الرقمي بدءاً من الإصدار، مروراً بالتداول، وصولاً إلى الخروج، مع ضمان أمانها وموثوقيتها وتنفيذ إدارة الترخيص، يمكن أن توفر بيئة تشغيل مستقرة للمشاركين، وهذا يعتبر تقدماً ملحوظاً في "إعلان السياسة 2.0". في الوقت نفسه، يقوم الموظفون الحكوميون، والنواب، وغيرهم من الأطراف بنشاط بجمع وتكميل آراء الجمهور، وهذا الملمح ينعكس أيضاً في دقة "إعلان السياسة 2.0" والعديد من القوانين واللوائح الأخرى.
كما ذُكر سابقًا، وفقًا لإطار "LEAP"، يجب أولاً تعزيز الامتثال التنظيمي، ثم توسيع الفئات، ثم الانتقال إلى توسيع المشاهد عبر المجالات، وأخيرًا تنفيذ العمل لجذب المواهب وغيرها. تشكل هذه الأسس حجر الزاوية للازدهار البيئي، وتوفر الشروط الضرورية للجهات المعنية للمشاركة في صناعة الأصل الرقمي مثل "المواهب" و"التمويل" و"الأهداف الواضحة".
تعتقد "كريبتو سالاد" أن "إعلان السياسة 2.0" دقيق في اتجاه إدارة هذا المجال. إذا تمكن من التنفيذ بشكل صحيح، فإن النظام البيئي للأصل الرقمي في هونغ كونغ سيصبح في الأساس مكتمل التشكيل؛ وإذا كانت الممارسات ناجحة، ستتحقق درجة عالية من الاندماج بين سوق التمويل المشفر ورأس المال.