بعد الانفجار المثير للإعجاب بزيادة 50% وفقًا لنموذج بارابولي فقط في غضون شهر واحد، شهد إثيريوم (ETH) تصحيحًا بنسبة 6.5% - وهو تطور يعكس بوضوح القوانين الكلاسيكية لسوق العملات الرقمية. هذه هي اللحظة التي يبدأ فيها مؤشر RSI بالانخفاض، ويبدأ السوق في البحث عن السيولة من المراكز الطويلة، ويتحول مزاج المستثمرين بسرعة.
عادةً ما تُعتبر مثل هذه التصحيحات خطوة "إعادة تعيين" ضرورية - تساعد في تصفية الرفع المالي المفرط وإعادة معدل التمويل إلى حالة التوازن. نظريًا، هذه هي اللحظة التي تبدأ فيها الأموال الذكية في التراكم بصمت.
ومع ذلك، مع إثيريوم، كان هناك عامل مفاجئ أدى إلى تغيير السيناريو تمامًا: سحب 600 مليون دولار من ايثر من النظام البيئي. بدلاً من تصحيح صحي، يواجه السوق الآن خطرًا هيكليًا في مجال DeFi الخاص بإثيريوم - وهي علامة تحذيرية لا يمكن تجاهلها.
محرك عائدات إثيريوم يتباطأ مع سحب Aave
Aave (AAVE) لطالما كانت تلعب دورًا كمركز سيولة رئيسي في نظام DeFi البيئي لإثيريوم. يعمل النظام بأكمله على أساس وجود حافة سيولة قوية للحفاظ على التوازن الهش بين أسعار الفائدة على القروض والإقراض. ومع ذلك، فقد تعرض هذا التوازن لصدمة خطيرة.
بدأت كل الأمور عندما قام جاستن صن بسحب 600 مليون دولار من ETH من النظام بشكل مفاجئ، مما أدى إلى خلق ثغرة ضخمة في السيولة. ونتيجة لذلك، أصبحت احتياطيات ETH على Aave شبه فارغة.
المصدر: Xهل هناك آثار؟ ارتفعت معدلات الفائدة على قروض ETH بشكل كبير، متجاوزة 10.06%، مما جعل تكلفة استخدام الرافعة المالية مرتفعة للغاية. وأثقل المتضررون هم "لوبر" - المتداولون الذين يتبعون استراتيجية التدوير بين stETH و ETH من أجل تحسين عائدات التخزين.
تعمل هذه الاستراتيجية على النحو التالي: يقوم المستخدمون بتجميع ETH من خلال Lido للحصول على stETH، ثم يستخدمون stETH كضمان على Aave لاستعارة ETH. يتم استخدام ETH المستعار مرة أخرى للتجميع، مما يخلق سلسلة من الحلقات الرافعة بهدف تعظيم الأرباح.
على سبيل المثال: شخص يراهن على 100 ETH سيستلم 100 stETH، يودعها في Aave، يقترض 80 ETH، ثم يستمر في المراهنة ويكرر الدورة. عندما تكون أسعار الفائدة على القروض منخفضة، فإن هذه أداة جذابة لتحقيق الأرباح، ويمكن حتى أن تضاعف العائد من المراهنة.
لكن عندما ارتفعت تكاليف الاقتراض فوق 10٪، انهار هذا الحلقة. اضطُرَّ اللوبر إلى تفكيك المراكز الطويلة، مما أدى إلى موجة من بيع stETH في سوق العملات الرقمية، مما تسبب في انخفاض طفيف لـ stETH مقارنةً بـ ETH.
سحب رأس المال يعيق ارتفاع ETH
تأثير الدومينو ينتشر بسرعة في سوق إثيريوم. عندما بدأ المتداولون في التخلص من stETH بشكل جماعي، توسع ضغط البيع ليشمل ETH، مما أدى إلى اهتزاز السوق. السيولة بدأت تتناقص، وبدأت التراجعات في الأسعار تظهر، وازداد مستوى التقلب.
في الوقت نفسه، انخفض عدد العقود المفتوحة بشكل حاد. فقط في فترة قصيرة، تم تصفية حوالي 150 مليون دولار من أوامر المراكز الطويلة - تزامن ذلك مع وصول ايثر إلى ذروته القصيرة حول مستوى $2,860. هذه هي "ذروة محلية" نموذجية: السوق ساخن للغاية، والرافعة المالية تم استخدامها بشكل مفرط، وفترة التصفية لم تعد سوى مسألة وقت.
رسم بياني لـ ETH/USDT اليومي | المصدر: TradingViewعلى الرغم من أنه لم يحدث مثل عملية بيع ضخمة، إلا أن هذا التصحيح قد خلق مقاومة ملحوظة للاتجاه الصعودي، مما أدى إلى توقف مؤقت في زخم إثيريوم.
ما هو الشيء الأكثر أهمية؟ اتضح أن منصة DeFi لـ إثيريوم ليست لامركزية كما يعتقد الكثيرون. يكفي مجرد دوران من الحيتان لإشعال أزمة السيولة، مما يؤدي إلى سحب الرافعة وكشف هشاشة النظام بأكمله. ومع ذلك، فإن ETH لا تزال صامدة في مواجهة هذا الانخفاض.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الحوت سحب 600 مليون USD ETH: الثغرة المحتملة في نظام DeFi تم كشفها
بعد الانفجار المثير للإعجاب بزيادة 50% وفقًا لنموذج بارابولي فقط في غضون شهر واحد، شهد إثيريوم (ETH) تصحيحًا بنسبة 6.5% - وهو تطور يعكس بوضوح القوانين الكلاسيكية لسوق العملات الرقمية. هذه هي اللحظة التي يبدأ فيها مؤشر RSI بالانخفاض، ويبدأ السوق في البحث عن السيولة من المراكز الطويلة، ويتحول مزاج المستثمرين بسرعة.
عادةً ما تُعتبر مثل هذه التصحيحات خطوة "إعادة تعيين" ضرورية - تساعد في تصفية الرفع المالي المفرط وإعادة معدل التمويل إلى حالة التوازن. نظريًا، هذه هي اللحظة التي تبدأ فيها الأموال الذكية في التراكم بصمت.
ومع ذلك، مع إثيريوم، كان هناك عامل مفاجئ أدى إلى تغيير السيناريو تمامًا: سحب 600 مليون دولار من ايثر من النظام البيئي. بدلاً من تصحيح صحي، يواجه السوق الآن خطرًا هيكليًا في مجال DeFi الخاص بإثيريوم - وهي علامة تحذيرية لا يمكن تجاهلها.
محرك عائدات إثيريوم يتباطأ مع سحب Aave
Aave (AAVE) لطالما كانت تلعب دورًا كمركز سيولة رئيسي في نظام DeFi البيئي لإثيريوم. يعمل النظام بأكمله على أساس وجود حافة سيولة قوية للحفاظ على التوازن الهش بين أسعار الفائدة على القروض والإقراض. ومع ذلك، فقد تعرض هذا التوازن لصدمة خطيرة.
بدأت كل الأمور عندما قام جاستن صن بسحب 600 مليون دولار من ETH من النظام بشكل مفاجئ، مما أدى إلى خلق ثغرة ضخمة في السيولة. ونتيجة لذلك، أصبحت احتياطيات ETH على Aave شبه فارغة.
تعمل هذه الاستراتيجية على النحو التالي: يقوم المستخدمون بتجميع ETH من خلال Lido للحصول على stETH، ثم يستخدمون stETH كضمان على Aave لاستعارة ETH. يتم استخدام ETH المستعار مرة أخرى للتجميع، مما يخلق سلسلة من الحلقات الرافعة بهدف تعظيم الأرباح.
على سبيل المثال: شخص يراهن على 100 ETH سيستلم 100 stETH، يودعها في Aave، يقترض 80 ETH، ثم يستمر في المراهنة ويكرر الدورة. عندما تكون أسعار الفائدة على القروض منخفضة، فإن هذه أداة جذابة لتحقيق الأرباح، ويمكن حتى أن تضاعف العائد من المراهنة.
لكن عندما ارتفعت تكاليف الاقتراض فوق 10٪، انهار هذا الحلقة. اضطُرَّ اللوبر إلى تفكيك المراكز الطويلة، مما أدى إلى موجة من بيع stETH في سوق العملات الرقمية، مما تسبب في انخفاض طفيف لـ stETH مقارنةً بـ ETH.
سحب رأس المال يعيق ارتفاع ETH
تأثير الدومينو ينتشر بسرعة في سوق إثيريوم. عندما بدأ المتداولون في التخلص من stETH بشكل جماعي، توسع ضغط البيع ليشمل ETH، مما أدى إلى اهتزاز السوق. السيولة بدأت تتناقص، وبدأت التراجعات في الأسعار تظهر، وازداد مستوى التقلب.
في الوقت نفسه، انخفض عدد العقود المفتوحة بشكل حاد. فقط في فترة قصيرة، تم تصفية حوالي 150 مليون دولار من أوامر المراكز الطويلة - تزامن ذلك مع وصول ايثر إلى ذروته القصيرة حول مستوى $2,860. هذه هي "ذروة محلية" نموذجية: السوق ساخن للغاية، والرافعة المالية تم استخدامها بشكل مفرط، وفترة التصفية لم تعد سوى مسألة وقت.
ما هو الشيء الأكثر أهمية؟ اتضح أن منصة DeFi لـ إثيريوم ليست لامركزية كما يعتقد الكثيرون. يكفي مجرد دوران من الحيتان لإشعال أزمة السيولة، مما يؤدي إلى سحب الرافعة وكشف هشاشة النظام بأكمله. ومع ذلك، فإن ETH لا تزال صامدة في مواجهة هذا الانخفاض.
SN \ _Nour