ظهر سوق العملات الرقمية في الآونة الأخيرة اتجاه هبوطي واضح. اعتبارًا من منتصف أبريل، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للأصول المشفرة، باستثناء البيتكوين، من ذروتها البالغة 1.6 تريليون دولار في ديسمبر من العام الماضي إلى 950 مليار دولار، بانخفاض قدره 41%. في الوقت نفسه، انخفض حجم رأس المال الاستثماري أيضًا بنسبة تتراوح بين 50% إلى 60% مقارنةً بذروة 2021-2022.
تشير عوامل متعددة إلى احتمال قدوم جولة جديدة من "سوق الدببة". تم إصدار سياسات التعريفات الجمركية العالمية تدريجياً وهناك اتجاه نحو مزيد من التصعيد، حيث تتدهور معنويات السوق بشكل ملحوظ. ومن الجدير بالذكر أن القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية باستثناء البيتكوين أقل حتى من مستويات معظم الفترات من أغسطس 2021 إلى أبريل 2022.
عدم اليقين في الاقتصاد الكلي هو السبب الرئيسي وراء الضغوط الهيكلية المذكورة أعلاه. تستمر السياسات المالية التقشفية والضرائب في الضغط على الأصول التقليدية عالية المخاطر، مما يؤدي إلى توقف قرارات الاستثمار. على الرغم من أن بيئة التنظيم تقدم دعمًا إلى حد ما، إلا أن طريق انتعاش سوق التشفير لا يزال مليئًا بالتحديات في ظل ضعف سوق الأسهم بشكل عام.
نظرًا لتداخل عوامل متعددة تجعل سوق الأصول الرقمية تواجه آفاق دورية صارمة، يجب أن نظل حذرين في الأجل القصير (من المتوقع خلال 4 إلى 6 أسابيع القادمة). ومع ذلك، نعتقد أن المستثمرين يجب أن يتبعوا تكتيكات مرنة للتعامل مع تقلبات السوق. لأنه بمجرد استعادة المشاعر في السوق، قد يبدأ الانتعاش بسرعة. لا زلنا متفائلين بأداء السوق في النصف الثاني من عام 2025.
عند تحديد دورات سوق الدببة والثور في سوق العملات الرقمية، فإن "قاعدة 20%" التقليدية لا تنطبق. غالبًا ما تشهد الأصول المشفرة تقلبات أسعار تزيد عن 20% في فترة زمنية قصيرة، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن اتجاه السوق قد تغير بشكل جذري. على سبيل المثال، يمكن أن ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 20% في غضون أسبوع، لكنه لا يزال في اتجاه صعودي على المدى الطويل.
تتميز سوق العملات الرقمية بتداولها على مدار الساعة، مما يجعلها مقياساً لمشاعر المخاطرة العالمية خلال فترات إغلاق الأسواق المالية التقليدية. لذلك، غالباً ما تستجيب أسعار الأصول الرقمية بشكل أقوى للأحداث العالمية الطارئة. على سبيل المثال، خلال الفترة من يناير إلى نوفمبر 2022، حيث اتبعت الاحتياطي الفيدرالي سياسة رفع أسعار الفائدة بشكل عدواني، انخفضت الأسهم الأمريكية بنسبة 22%؛ بينما انخفضت قيمة البيتكوين خلال نفس الفترة بنسبة 76%، وهو ما يعادل حوالي 3.5 أضعاف الانخفاض في الأسهم الأمريكية.
لجعل الحكم أكثر نظامية، نشير إلى أعلى وأدنى أسعار إغلاق لمؤشر S&P 500 خلال نافذة زمنية سنوية متتالية، لتحديد نقاط التحول الرئيسية في السوق. بناءً على هذه الطريقة، شهد سوق الأسهم الأمريكي تقريبًا أربع دورات صعود ودورتين من سوق الدببة خلال السنوات العشر الماضية. ومع ذلك، لا تزال هذه الطريقة تتجاهل بعض التعديلات الهامة في السوق، مثل الاضطرابات في سوق الأسهم الصينية في أواخر عام 2015 والاضطرابات في السوق الناتجة عن تصاعد الحروب التجارية العالمية في عام 2018.
نعتقد أن سوق الدببة هو في جوهره تجسيد لتحول هيكل السوق، والذي يتميز بتدهور الأساسيات وانكماش السيولة، وليس فقط بمقدار انخفاض الأسعار. لذلك، نحاول العثور على مؤشرات بديلة يمكن أن تعكس بدقة أكبر العلاقة بين اتجاه الأسعار وعقلية المستثمرين.
نحن نفضل استخدام نوعين من مؤشرات العائد المعدل للمخاطر: أداء العائد المعدل للمخاطر المقاس بانحراف معياري ومتوسط متحرك لمدة 200 يوم (200DMA). يوفر 200DMA طريقة أكثر بساطة وموثوقية لتحديد الاتجاهات السوقية المستمرة. عندما تظل الأسعار أعلى من 200DMA مع زخم صعودي، يُعتبر ذلك عادةً سوق الثور؛ وعندما تظل الأسعار لفترة طويلة تحت 200DMA مع زخم هبوطي، غالبًا ما يعني ذلك تشكيل سوق الدببة.
فهل دخلنا في دورة من سوق الدببة للتشفير؟ أظهر تحليل نموذج 200DMA لمؤشر COIN50 (الذي يغطي أعلى 50 رمزًا من حيث القيمة السوقية) أنه منذ نهاية فبراير، كانت هذه الأصول بشكل عام في حالة سوق دببة واضحة. وهذا يتماشى مع الاتجاه الذي شهد انخفاض القيمة السوقية الإجمالية للتشفير باستثناء البيتكوين بنسبة 41% من ذروتها في ديسمبر 2024 إلى 950 مليار دولار.
بناءً على ما سبق، فقد انخفضت كل من البيتكوين ومؤشر COIN50 تحت متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم، مما يشير إلى أن السوق قد يكون في المرحلة المبكرة من اتجاه هبوطي طويل الأجل. وهذا يتماشى مع الاتجاه العام لانخفاض القيمة السوقية وتقلص الاستثمارات المغامرة، وكلاهما يعتبر من الميزات المهمة لوصول "سوق الدببة".
لذلك، نقترح أن تظل الاستراتيجيات الدفاعية لإدارة المخاطر قائمة في المرحلة الحالية. على الرغم من أننا لا زلنا نتوقع أن تستقر أسعار الأصول الرقمية في النصف الثاني من الربع الثاني من عام 2025، مما يمهد الطريق لتحسن في الربع الثالث. في الوقت الحالي، لا يزال يتعين على المستثمرين أن يكونوا في غاية الحذر في ظل البيئة الاقتصادية الكلية المعقدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات الرقمية步入新一轮寒冬 精准判断 سوق الدببة时机与投资策略
سوق العملات الرقمية新一轮寒冬来临？深入解析 سوق الدببة定义与未来展望
ظهر سوق العملات الرقمية في الآونة الأخيرة اتجاه هبوطي واضح. اعتبارًا من منتصف أبريل، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للأصول المشفرة، باستثناء البيتكوين، من ذروتها البالغة 1.6 تريليون دولار في ديسمبر من العام الماضي إلى 950 مليار دولار، بانخفاض قدره 41%. في الوقت نفسه، انخفض حجم رأس المال الاستثماري أيضًا بنسبة تتراوح بين 50% إلى 60% مقارنةً بذروة 2021-2022.
تشير عوامل متعددة إلى احتمال قدوم جولة جديدة من "سوق الدببة". تم إصدار سياسات التعريفات الجمركية العالمية تدريجياً وهناك اتجاه نحو مزيد من التصعيد، حيث تتدهور معنويات السوق بشكل ملحوظ. ومن الجدير بالذكر أن القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية باستثناء البيتكوين أقل حتى من مستويات معظم الفترات من أغسطس 2021 إلى أبريل 2022.
عدم اليقين في الاقتصاد الكلي هو السبب الرئيسي وراء الضغوط الهيكلية المذكورة أعلاه. تستمر السياسات المالية التقشفية والضرائب في الضغط على الأصول التقليدية عالية المخاطر، مما يؤدي إلى توقف قرارات الاستثمار. على الرغم من أن بيئة التنظيم تقدم دعمًا إلى حد ما، إلا أن طريق انتعاش سوق التشفير لا يزال مليئًا بالتحديات في ظل ضعف سوق الأسهم بشكل عام.
نظرًا لتداخل عوامل متعددة تجعل سوق الأصول الرقمية تواجه آفاق دورية صارمة، يجب أن نظل حذرين في الأجل القصير (من المتوقع خلال 4 إلى 6 أسابيع القادمة). ومع ذلك، نعتقد أن المستثمرين يجب أن يتبعوا تكتيكات مرنة للتعامل مع تقلبات السوق. لأنه بمجرد استعادة المشاعر في السوق، قد يبدأ الانتعاش بسرعة. لا زلنا متفائلين بأداء السوق في النصف الثاني من عام 2025.
عند تحديد دورات سوق الدببة والثور في سوق العملات الرقمية، فإن "قاعدة 20%" التقليدية لا تنطبق. غالبًا ما تشهد الأصول المشفرة تقلبات أسعار تزيد عن 20% في فترة زمنية قصيرة، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن اتجاه السوق قد تغير بشكل جذري. على سبيل المثال، يمكن أن ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 20% في غضون أسبوع، لكنه لا يزال في اتجاه صعودي على المدى الطويل.
تتميز سوق العملات الرقمية بتداولها على مدار الساعة، مما يجعلها مقياساً لمشاعر المخاطرة العالمية خلال فترات إغلاق الأسواق المالية التقليدية. لذلك، غالباً ما تستجيب أسعار الأصول الرقمية بشكل أقوى للأحداث العالمية الطارئة. على سبيل المثال، خلال الفترة من يناير إلى نوفمبر 2022، حيث اتبعت الاحتياطي الفيدرالي سياسة رفع أسعار الفائدة بشكل عدواني، انخفضت الأسهم الأمريكية بنسبة 22%؛ بينما انخفضت قيمة البيتكوين خلال نفس الفترة بنسبة 76%، وهو ما يعادل حوالي 3.5 أضعاف الانخفاض في الأسهم الأمريكية.
لجعل الحكم أكثر نظامية، نشير إلى أعلى وأدنى أسعار إغلاق لمؤشر S&P 500 خلال نافذة زمنية سنوية متتالية، لتحديد نقاط التحول الرئيسية في السوق. بناءً على هذه الطريقة، شهد سوق الأسهم الأمريكي تقريبًا أربع دورات صعود ودورتين من سوق الدببة خلال السنوات العشر الماضية. ومع ذلك، لا تزال هذه الطريقة تتجاهل بعض التعديلات الهامة في السوق، مثل الاضطرابات في سوق الأسهم الصينية في أواخر عام 2015 والاضطرابات في السوق الناتجة عن تصاعد الحروب التجارية العالمية في عام 2018.
نعتقد أن سوق الدببة هو في جوهره تجسيد لتحول هيكل السوق، والذي يتميز بتدهور الأساسيات وانكماش السيولة، وليس فقط بمقدار انخفاض الأسعار. لذلك، نحاول العثور على مؤشرات بديلة يمكن أن تعكس بدقة أكبر العلاقة بين اتجاه الأسعار وعقلية المستثمرين.
نحن نفضل استخدام نوعين من مؤشرات العائد المعدل للمخاطر: أداء العائد المعدل للمخاطر المقاس بانحراف معياري ومتوسط متحرك لمدة 200 يوم (200DMA). يوفر 200DMA طريقة أكثر بساطة وموثوقية لتحديد الاتجاهات السوقية المستمرة. عندما تظل الأسعار أعلى من 200DMA مع زخم صعودي، يُعتبر ذلك عادةً سوق الثور؛ وعندما تظل الأسعار لفترة طويلة تحت 200DMA مع زخم هبوطي، غالبًا ما يعني ذلك تشكيل سوق الدببة.
فهل دخلنا في دورة من سوق الدببة للتشفير؟ أظهر تحليل نموذج 200DMA لمؤشر COIN50 (الذي يغطي أعلى 50 رمزًا من حيث القيمة السوقية) أنه منذ نهاية فبراير، كانت هذه الأصول بشكل عام في حالة سوق دببة واضحة. وهذا يتماشى مع الاتجاه الذي شهد انخفاض القيمة السوقية الإجمالية للتشفير باستثناء البيتكوين بنسبة 41% من ذروتها في ديسمبر 2024 إلى 950 مليار دولار.
بناءً على ما سبق، فقد انخفضت كل من البيتكوين ومؤشر COIN50 تحت متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم، مما يشير إلى أن السوق قد يكون في المرحلة المبكرة من اتجاه هبوطي طويل الأجل. وهذا يتماشى مع الاتجاه العام لانخفاض القيمة السوقية وتقلص الاستثمارات المغامرة، وكلاهما يعتبر من الميزات المهمة لوصول "سوق الدببة".
لذلك، نقترح أن تظل الاستراتيجيات الدفاعية لإدارة المخاطر قائمة في المرحلة الحالية. على الرغم من أننا لا زلنا نتوقع أن تستقر أسعار الأصول الرقمية في النصف الثاني من الربع الثاني من عام 2025، مما يمهد الطريق لتحسن في الربع الثالث. في الوقت الحالي، لا يزال يتعين على المستثمرين أن يكونوا في غاية الحذر في ظل البيئة الاقتصادية الكلية المعقدة.