تحليل أسباب تقلب سعر بيتكوين

شهد سوق البيتكوين خلال الأسبوع الماضي تقلبات سعرية حادة. فشلت عدة محاولات لاختراق منطقة المقاومة بين 24200 دولار و 24300 دولار، مما أدى إلى حالة من عدم الاستقرار الشديد في السوق. تأثرت هذه التقلبات الكبيرة على المدى القصير بعدة عوامل: تصفية السلاسل، ارتفاع أسعار التمويل، تباطؤ تدفق الأموال من المؤسسات، بالإضافة إلى التعديلات الطبيعية في السوق.

تسببت التسويات المتسلسلة وارتفاع أسعار الفائدة في تراجع السوق

في 20 ديسمبر، شهدت بيتكوين تصحيحًا واضحًا عند مستوى 24295 دولارًا. في ذلك الوقت، أظهر خريطة حرارة البورصة وجود عدد كبير من أوامر البيع فوق 24000 دولار، لذا توقع السوق حدوث تصحيح. في الساعات السبع عشرة التالية، انخفض سعر بيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولارًا، بزيادة قدرها 10%. وقد أدى هذا الانخفاض الحاد إلى تصفية متسلسلة في العديد من بورصات العقود الآجلة.

تصل نسبة الرفع القياسية في سوق العقود الآجلة إلى 100 ضعف، مما يعني أن المتداولين يحتاجون فقط إلى 1000 دولار لإنشاء مركز بقيمة 100000 دولار. ستجعل نسبة الرفع الأعلى سعر التصفية أقرب إلى سعر فتح المركز، مما يزيد من خطر حدوث تصفيات كبيرة في فترة قصيرة.

في 21 ديسمبر، مع انخفاض سعر بيتكوين إلى ما دون 22000 دولار، تم تصفية مئات الملايين من عقود الشراء. تظهر البيانات أنه تم إغلاق عقود آجلة بقيمة 474 مليون دولار بشكل قسري خلال 4 ساعات. يمكن أن تؤدي هذه التصفية الجماعية إلى التقلبات الشديدة، لأنها تجبر المتداولين على شراء أو بيع كميات كبيرة من المراكز في فترة زمنية قصيرة.

أحد المؤشرات المهمة لتقييم اتجاه سوق العقود الآجلة هو معدل التمويل. تستخدم البورصات آلية "التمويل" لتحقيق التوازن في السوق. إذا كان هناك عدد كبير من المشترين في السوق، يحتاجون إلى دفع تعويضات للبائعين، والعكس صحيح. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، وصل معدل تمويل البيتكوين إلى 0.1%، مما يعني أن المتداولين في الاتجاه الصعودي يحتاجون إلى دفع رسوم مرتفعة.

!

تراجع تدفق الأموال من المؤسسات قد يؤدي إلى تصحيح صحي

أشار المحللون إلى أنه إذا تباطأت تدفقات الأموال المؤسسية، فقد يزيد ذلك من مخاطر تصحيح البيتكوين. طوال عام 2020، كان المستثمرون المؤسسيون القوة الرئيسية الدافعة لارتفاع البيتكوين. تظهر البيانات بوضوح أن اهتمام المؤسسات بالبيتكوين قد زاد بشكل كبير في عام 2020.

عندما يبدأ الطلب من أكبر المشترين في التراجع، تزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق. قد تؤدي هذه الاتجاهات إلى عمليات تصفية متسلسلة وتؤدي إلى انخفاض الأسعار، مما يزيد من حدة تراجع بيتكوين. ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى أنه حتى إذا حدث ذلك، فقد تكون فترة تصحيح بيتكوين قصيرة.

أشار محلل على السلسلة إلى أن خطر التصحيح قد ارتفع بسبب قيام الحيتان ببيع البيتكوين في البورصات. لكنه أضاف أن سعر العملة قد يتعافى بسرعة بعد التصحيح، لأن الطلب من المشترين قد يعوض تأثير التصحيح.

من منظور ماكرو، فإن الاتجاه الإيجابي هو أن تدفق الأموال من البورصات يتناقص، بينما احتياطيات العملات المستقرة في البورصات في تزايد. وهذا يشير إلى أن عدد الحيتان النشطة التي تبيع في البورصات قد يتناقص، بينما بعض الأموال التي كانت تراقب بدأت تعود إلى سوق العملات المشفرة.

!

عوامل عدم اليقين على المدى القصير

على المدى القصير، فإن أحد العوامل غير المؤكدة في اتجاه سعر بيتكوين هو أداء أداة الاستثمار المؤسسي. تظهر البيانات أن هامش الربح لهذه الأداة قد وصل إلى 41%، مما يعني أن شراء بيتكوين من خلال هذه القناة أعلى بنسبة 41% من السعر الفوري.

ظهور هذه الظاهرة ذات العلاوة العالية يعود إلى أن الولايات المتحدة لم توافق بعد على بيتكوين ETF، مما جعل هذه الأداة الاستثمارية الخيار المفضل للعديد من المؤسسات والمستثمرين المؤهلين. طالما أن العلاوة لهذه الأداة لا تزال بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية، فإن خطر انخفاض الطلب من المؤسسات على بيتكوين بشكل مفاجئ في الأجل القصير لا يزال منخفضاً. بالنظر إلى عدم وجود علامات واضحة على انخفاض العلاوة حالياً، فإن احتمال حدوث تصحيح كبير في بيتكوين نتيجة لانخفاض تدفق الأموال المؤسسية لا يزال ضئيلاً.

!

!