سوق الميمكوين في تراجع، واستراتيجية PumpFun للتحول قد تصبح أكبر الفائزين.
كتابة: مييا
ترجمة: شين تشاو تك فلو
أولاً، هذه ليست هجمة على LetsBonk؛ أعتقد أن فريق Bonk بقيادة توم قد قام بعمل رائع في كسب ود memecoin، لدرجة أن أي رد فعل يبدو غير ذي جدوى. لقد فازت LetsBonk في معركة memecoin وستظل تحتفظ بالهيمنة.
PumpFun تحقق النصر. قد تكون ردت فعلك الأولى هي السخرية مني لعدم فهمي للسوق. لكن قبل أن نتوصل إلى استنتاج، دعنا نلقي نظرة على بعض البيانات، التي تشير بالضبط إلى أن PumpFun لم تفز.
!
لقد نجح LetsBonk في الاستحواذ على الوعي السوقي في إصدار العملات اليومية وأصبح القائد المطلق في مجال إصدار العملات.
تتفوق LetsBonk حاليًا في عدد إصدارات الرموز بمعدل يقارب 3.7 مرة، ونجحت في الاستحواذ على 65.1% من حصة السوق في غضون شهر واحد فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن حدث توزيع رموز LetsBonk هو حوالي 7.8 مرة من PumpFun. على الرغم من أن PumpFun لديها كمية أعلى من الرموز المصدرة في كل حدث توزيع، إلا أن LetsBonk أصبحت منصة بدء تداول أكثر قيمة متوقعة (+EV).
إذن، لماذا يُعتبر PumpFun أنه يحقق الفوز الآن؟ تبدو جميع المؤشرات والرسوم البيانية وكأنها تظهر الفجوة. دعني أشرح لك:
حان الوقت للخروج من منظور أوسع لفهم لماذا تم تنفيذ استراتيجية PumpFun بشكل مثالي حتى الآن.
!
انخفض دخل PumpFun من 7.07 مليون دولار إلى 469 ألف دولار، مما يمثل انخفاضاً قدره 6.601 مليون دولار، حيث انخفض الدخل الذروى خلال 24 ساعة بنسبة 93.4%.
تتلاشى عملة الميم. منذ فبراير 2025، يستمر السوق بأكمله في الانخفاض. وهذا لا يظهر فقط في انخفاض إيرادات PumpFun على مدار 24 ساعة بنسبة 93.4%، بل يؤثر أيضًا على LetsBonk، حيث يتقلص حجم السوق بأكمله.
قد تظهر حصة حجم التداول على النحو التالي:
!
حجم السوق الفعلي الذي تتنافس فيه هذان الجانبان موضح أدناه:
!
لم تأخذ هذه الرسم البياني في الاعتبار الزيادة الملحوظة في نشاط الروبوتات، وقد انخفض حجم التداول الحقيقي للمستخدمين الفعليين بشكل أكثر حدة.
منذ إصدار بيانات عملة المشاهير في الميتافيرس (the celebrity coin meta)، كانت تفضيلات المخاطر للعملات الميمية على سولانا في انخفاض مستمر. لقد acceleratedت أحداث التعدين الكبرى مثل MELANIA و LIBRA هذه الاتجاهات النزولية.
!
ميل المخاطر لدى المستثمرين الأفراد.
يمكن القول بإنصاف إن memecoin لم يعد كما كان في السابق. لفهم لماذا الحالة الفعلية أسوأ مما يراه الناس، يرجى الاطلاع على التحليل التفصيلي في المقالات الثلاثة التي نشرتها سابقًا.
دخلت دورة الميمكوين الفائقة في نهايتها التامة.
بالنسبة لشركة تستهدف التشغيل لأكثر من عامين، فإن Memecoin ليست استثمارًا مثاليًا للمستقبل. لقد تطورت تجارة Memecoin لتصبح ليست مجرد كازينو عادي، بل أصبحت مكانًا للمراهنة على الأموال بتوقعات منخفضة جدًا (-EV).
"أوه، لكنهم قد أدمنوا بالفعل، فقط استخرج المزيد من رأس المال من المتداولين."
أود أن أعطيك تشبيهًا بسيطًا وسهل الفهم: كما لو كنت قد ذهبت إلى مطعم، ديكوره رائع، وأسعاره معقولة، وخدمته ممتازة، مما يجعلك تشعر وكأنك في الجنة. ومع ذلك، في كل مرة تنتهي فيها، تشعر بألم شديد. السؤال هو، هل ستختار هذه الخدمة الغذائية بشكل متكرر؟
انظر، حتى أكثر اللاعبين إدمانًا على القمار يغادرون سوق Memecoin لأنهم يعلمون أن النهاية ستكون «عذابًا لا يطاق». لقد طور المشاركون الأذكياء في السوق أدوات متقدمة للغاية ولديهم ميزة معلوماتية (مثل FNF والعملات الداخلية) تجعل المتداولين العاديين يتخلفون عن الركب في المستقبل. إنها طريق لا عودة فيها: تزداد الميزة الداخلية تدريجياً، بينما يتناقص رأس المال الذي يمكن للمتداولين العاديين الوصول إليه.
لذلك دعونا نعود إلى العنوان: لماذا ستفوز PumpFun؟
دعني أطرح السؤال التالي: إذا كنت ألون (الرئيس التنفيذي لشركة PumpFun)، ما هي الخيارات المختلفة التي ستتخذها؟
الخيار 1: استخدم أموالك القوية لاستعادة $PUMP.
حسنًا، لنفترض أنه الآن قام بتأسيس صندوق بقيمة 200 مليون دولار لشراء $PUMP بطريقة TWAP (سعر المتوسط المرجح بالوقت) خلال الأيام الـ 31 القادمة، وستستخدم الرسوم الناتجة في إعادة شراء 100% من الإيرادات. هل تم حل جميع المشكلات؟ لا، بالتأكيد ليس كذلك. لا يزال سوق الميم كوين في حالة تراجع مستمر، ولا يزال PumpFun يحمل صورة العلامة التجارية الثقيلة لـ "منصة إطلاق الميم كوين". إن إعادة شراء $PUMP لن تعيد شهية المخاطر في السوق إلى ذروتها السابقة، ولا يمكنها استعادة السيولة اللازمة لدعم "العملات الانفجارية" العضوية. هل يمكن أن يحسن المزاج في السوق على المدى القصير؟ ربما. ولكن هل يمكن أن يعيد سوق الميم كوين للحياة؟ لا. سيكون هذا التزامًا كثيفًا للموارد، مستثمرًا في سوق متراجع، وهذا بحد ذاته غير مواتٍ للاستدامة على المدى الطويل.
الخيار 2: توزيع $PUMP على المستخدمين وإنشاء سيولة جديدة.
وبالمثل، فإن النتيجة الوحيدة لهذا النهج هي ضخ رأس المال في سوق متراجع وحصة سوقية تتقلص باستمرار. سيتعرض PumpFun لمخاطر توزيع الأموال المجانية، والتي لا يمكن استردادها فحسب، بل يمكن أن تتجه أيضًا إلى أيدي المنافسين.
لقد نفذ ألون حتى الآن استراتيجية هذا الافتراض تقريبًا بشكل مثالي.
يجب على PumpFun أن يتطور. لا جدوى من التنافس في مجال الميم كوين القماري الذي فقد حيويته بالفعل.
لذا، دعونا نلقي نظرة على ما يحدث حاليا.
استثمرت LetsBonk معظم الأموال في BONK و GP، لكنها لا تملك احتياطيات كبيرة من الأموال. يحتفظ المطلعون بحصة كبيرة في مشاريع مثل BONK و USELESS، وهذه في الواقع هي الطريقة التي يحققون بها الأرباح من خلال Launchpad. بغض النظر عما سيحدث بعد ذلك، قد يجذبون انتباه السوق، لكنهم يفتقرون إلى الدعم المالي.
قد يكونون في خضم خسارة حرب memecoin، لكن نظرًا لانخفاض توقعات السوق لمستقبل هذا المجال، فإن الفوز بهذه الحرب قد يكون في الواقع أسوأ من خسارتها.
@rasmr_eth قدم بعض الاقتراحات لمستقبل PumpFun، ومن النقطة الرئيسية أنه يجب إنشاء "مشروع ضخم" بقيمة 200 مليون دولار على PF (مثل ChillHouse). لكنني أعتقد أن هذا استثمار غير ضروري تمامًا، ويشير أكثر إلى أن PumpFun لا تزال تتنافس في سوق متراجع. أعتقد أن PumpFun قد تخلت عن فكرة إعادة المجد لميميكوين، وإلا لما توقفت عن التغريد لمدة أسبوع كامل، ولما تخلت عن المنافسة مع LetsBonk.
على الرغم من أنني لا أفهم بالضبط ما تفعله PumpFun في الداخل في الوقت الحالي، إلا أنني أعلم أن Solana Labs تستعد لـ ICM: لإعادة جلب الفائدة لسلسلتها خلال دورة السوق الهابطة القادمة.
بغض النظر عن السرد الذي سيحدث لاحقًا، فإن PumpFun مستعدة ماليًا بشكل كامل لتكون سباقة على أي مشارك آخر.
أعتقد أيضًا أن فكرة ألون التخلي عن PumpFun مضحكة للغاية.
PumpFun تمتلك علامة تجارية ناضجة، وشبكة واسعة في نظام Solana البيئي، وهيكل شركة واضح. لا أحد سيتخلى عن شركة تعمل بشكل جيد لمجرد أنه حصل على مبلغ من المال، هذه الفكرة غير صحيحة في مجال تطوير الأعمال (BD)، وهي مجرد منتشرة من قبل المضاربين الذين اعتادوا على "أحداث التحصيل". على الرغم من أنني لا أعتقد أن Alon سيعيد استثمار جميع الإيرادات في الأعمال، إلا أنني متأكد من أن PumpFun ستنجح في محاولة استكشاف السوق التالي في Solana خلال فترة السوق الهابطة القادمة.
أعتقد أن $PUMP هو أحد الخيارات التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل في السوق الهابطة القادمة، إذا كنت تعتقد أن هذه الدورة ستستمر لمدة عام آخر، فإن السعر الحالي هو نقطة استثمار معقولة.
أحتفظ بـ $PUMP في سوق التداول الفوري كإجراء للتحوط ضد احتمال أنني قد أخطأت في تحديد نهاية الدورة. أعتقد أنه لا يوجد أي عملة بديلة ذات سيولة عالية أكثر ملاءمة لهذا الرهان من $PUMP.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وجهة نظر: LetsBonk ستتربع على العرش لفترة قصيرة، و PumpFun قد تعيد النظر في استراتيجيتها لتحقيق انتعاش.
كتابة: مييا
ترجمة: شين تشاو تك فلو
أولاً، هذه ليست هجمة على LetsBonk؛ أعتقد أن فريق Bonk بقيادة توم قد قام بعمل رائع في كسب ود memecoin، لدرجة أن أي رد فعل يبدو غير ذي جدوى. لقد فازت LetsBonk في معركة memecoin وستظل تحتفظ بالهيمنة.
PumpFun تحقق النصر. قد تكون ردت فعلك الأولى هي السخرية مني لعدم فهمي للسوق. لكن قبل أن نتوصل إلى استنتاج، دعنا نلقي نظرة على بعض البيانات، التي تشير بالضبط إلى أن PumpFun لم تفز.
!
لقد نجح LetsBonk في الاستحواذ على الوعي السوقي في إصدار العملات اليومية وأصبح القائد المطلق في مجال إصدار العملات.
تتفوق LetsBonk حاليًا في عدد إصدارات الرموز بمعدل يقارب 3.7 مرة، ونجحت في الاستحواذ على 65.1% من حصة السوق في غضون شهر واحد فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن حدث توزيع رموز LetsBonk هو حوالي 7.8 مرة من PumpFun. على الرغم من أن PumpFun لديها كمية أعلى من الرموز المصدرة في كل حدث توزيع، إلا أن LetsBonk أصبحت منصة بدء تداول أكثر قيمة متوقعة (+EV).
إذن، لماذا يُعتبر PumpFun أنه يحقق الفوز الآن؟ تبدو جميع المؤشرات والرسوم البيانية وكأنها تظهر الفجوة. دعني أشرح لك:
حان الوقت للخروج من منظور أوسع لفهم لماذا تم تنفيذ استراتيجية PumpFun بشكل مثالي حتى الآن.
!
انخفض دخل PumpFun من 7.07 مليون دولار إلى 469 ألف دولار، مما يمثل انخفاضاً قدره 6.601 مليون دولار، حيث انخفض الدخل الذروى خلال 24 ساعة بنسبة 93.4%.
تتلاشى عملة الميم. منذ فبراير 2025، يستمر السوق بأكمله في الانخفاض. وهذا لا يظهر فقط في انخفاض إيرادات PumpFun على مدار 24 ساعة بنسبة 93.4%، بل يؤثر أيضًا على LetsBonk، حيث يتقلص حجم السوق بأكمله.
قد تظهر حصة حجم التداول على النحو التالي:
!
حجم السوق الفعلي الذي تتنافس فيه هذان الجانبان موضح أدناه:
!
لم تأخذ هذه الرسم البياني في الاعتبار الزيادة الملحوظة في نشاط الروبوتات، وقد انخفض حجم التداول الحقيقي للمستخدمين الفعليين بشكل أكثر حدة.
منذ إصدار بيانات عملة المشاهير في الميتافيرس (the celebrity coin meta)، كانت تفضيلات المخاطر للعملات الميمية على سولانا في انخفاض مستمر. لقد acceleratedت أحداث التعدين الكبرى مثل MELANIA و LIBRA هذه الاتجاهات النزولية.
!
ميل المخاطر لدى المستثمرين الأفراد.
يمكن القول بإنصاف إن memecoin لم يعد كما كان في السابق. لفهم لماذا الحالة الفعلية أسوأ مما يراه الناس، يرجى الاطلاع على التحليل التفصيلي في المقالات الثلاثة التي نشرتها سابقًا.
دخلت دورة الميمكوين الفائقة في نهايتها التامة.
بالنسبة لشركة تستهدف التشغيل لأكثر من عامين، فإن Memecoin ليست استثمارًا مثاليًا للمستقبل. لقد تطورت تجارة Memecoin لتصبح ليست مجرد كازينو عادي، بل أصبحت مكانًا للمراهنة على الأموال بتوقعات منخفضة جدًا (-EV).
"أوه، لكنهم قد أدمنوا بالفعل، فقط استخرج المزيد من رأس المال من المتداولين."
أود أن أعطيك تشبيهًا بسيطًا وسهل الفهم: كما لو كنت قد ذهبت إلى مطعم، ديكوره رائع، وأسعاره معقولة، وخدمته ممتازة، مما يجعلك تشعر وكأنك في الجنة. ومع ذلك، في كل مرة تنتهي فيها، تشعر بألم شديد. السؤال هو، هل ستختار هذه الخدمة الغذائية بشكل متكرر؟
انظر، حتى أكثر اللاعبين إدمانًا على القمار يغادرون سوق Memecoin لأنهم يعلمون أن النهاية ستكون «عذابًا لا يطاق». لقد طور المشاركون الأذكياء في السوق أدوات متقدمة للغاية ولديهم ميزة معلوماتية (مثل FNF والعملات الداخلية) تجعل المتداولين العاديين يتخلفون عن الركب في المستقبل. إنها طريق لا عودة فيها: تزداد الميزة الداخلية تدريجياً، بينما يتناقص رأس المال الذي يمكن للمتداولين العاديين الوصول إليه.
لذلك دعونا نعود إلى العنوان: لماذا ستفوز PumpFun؟
دعني أطرح السؤال التالي: إذا كنت ألون (الرئيس التنفيذي لشركة PumpFun)، ما هي الخيارات المختلفة التي ستتخذها؟
الخيار 1: استخدم أموالك القوية لاستعادة $PUMP.
حسنًا، لنفترض أنه الآن قام بتأسيس صندوق بقيمة 200 مليون دولار لشراء $PUMP بطريقة TWAP (سعر المتوسط المرجح بالوقت) خلال الأيام الـ 31 القادمة، وستستخدم الرسوم الناتجة في إعادة شراء 100% من الإيرادات. هل تم حل جميع المشكلات؟ لا، بالتأكيد ليس كذلك. لا يزال سوق الميم كوين في حالة تراجع مستمر، ولا يزال PumpFun يحمل صورة العلامة التجارية الثقيلة لـ "منصة إطلاق الميم كوين". إن إعادة شراء $PUMP لن تعيد شهية المخاطر في السوق إلى ذروتها السابقة، ولا يمكنها استعادة السيولة اللازمة لدعم "العملات الانفجارية" العضوية. هل يمكن أن يحسن المزاج في السوق على المدى القصير؟ ربما. ولكن هل يمكن أن يعيد سوق الميم كوين للحياة؟ لا. سيكون هذا التزامًا كثيفًا للموارد، مستثمرًا في سوق متراجع، وهذا بحد ذاته غير مواتٍ للاستدامة على المدى الطويل.
الخيار 2: توزيع $PUMP على المستخدمين وإنشاء سيولة جديدة.
وبالمثل، فإن النتيجة الوحيدة لهذا النهج هي ضخ رأس المال في سوق متراجع وحصة سوقية تتقلص باستمرار. سيتعرض PumpFun لمخاطر توزيع الأموال المجانية، والتي لا يمكن استردادها فحسب، بل يمكن أن تتجه أيضًا إلى أيدي المنافسين.
لقد نفذ ألون حتى الآن استراتيجية هذا الافتراض تقريبًا بشكل مثالي.
يجب على PumpFun أن يتطور. لا جدوى من التنافس في مجال الميم كوين القماري الذي فقد حيويته بالفعل.
لذا، دعونا نلقي نظرة على ما يحدث حاليا.
استثمرت LetsBonk معظم الأموال في BONK و GP، لكنها لا تملك احتياطيات كبيرة من الأموال. يحتفظ المطلعون بحصة كبيرة في مشاريع مثل BONK و USELESS، وهذه في الواقع هي الطريقة التي يحققون بها الأرباح من خلال Launchpad. بغض النظر عما سيحدث بعد ذلك، قد يجذبون انتباه السوق، لكنهم يفتقرون إلى الدعم المالي.
قد يكونون في خضم خسارة حرب memecoin، لكن نظرًا لانخفاض توقعات السوق لمستقبل هذا المجال، فإن الفوز بهذه الحرب قد يكون في الواقع أسوأ من خسارتها.
@rasmr_eth قدم بعض الاقتراحات لمستقبل PumpFun، ومن النقطة الرئيسية أنه يجب إنشاء "مشروع ضخم" بقيمة 200 مليون دولار على PF (مثل ChillHouse). لكنني أعتقد أن هذا استثمار غير ضروري تمامًا، ويشير أكثر إلى أن PumpFun لا تزال تتنافس في سوق متراجع. أعتقد أن PumpFun قد تخلت عن فكرة إعادة المجد لميميكوين، وإلا لما توقفت عن التغريد لمدة أسبوع كامل، ولما تخلت عن المنافسة مع LetsBonk.
على الرغم من أنني لا أفهم بالضبط ما تفعله PumpFun في الداخل في الوقت الحالي، إلا أنني أعلم أن Solana Labs تستعد لـ ICM: لإعادة جلب الفائدة لسلسلتها خلال دورة السوق الهابطة القادمة.
بغض النظر عن السرد الذي سيحدث لاحقًا، فإن PumpFun مستعدة ماليًا بشكل كامل لتكون سباقة على أي مشارك آخر.
أعتقد أيضًا أن فكرة ألون التخلي عن PumpFun مضحكة للغاية.
PumpFun تمتلك علامة تجارية ناضجة، وشبكة واسعة في نظام Solana البيئي، وهيكل شركة واضح. لا أحد سيتخلى عن شركة تعمل بشكل جيد لمجرد أنه حصل على مبلغ من المال، هذه الفكرة غير صحيحة في مجال تطوير الأعمال (BD)، وهي مجرد منتشرة من قبل المضاربين الذين اعتادوا على "أحداث التحصيل". على الرغم من أنني لا أعتقد أن Alon سيعيد استثمار جميع الإيرادات في الأعمال، إلا أنني متأكد من أن PumpFun ستنجح في محاولة استكشاف السوق التالي في Solana خلال فترة السوق الهابطة القادمة.
أعتقد أن $PUMP هو أحد الخيارات التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل في السوق الهابطة القادمة، إذا كنت تعتقد أن هذه الدورة ستستمر لمدة عام آخر، فإن السعر الحالي هو نقطة استثمار معقولة.
أحتفظ بـ $PUMP في سوق التداول الفوري كإجراء للتحوط ضد احتمال أنني قد أخطأت في تحديد نهاية الدورة. أعتقد أنه لا يوجد أي عملة بديلة ذات سيولة عالية أكثر ملاءمة لهذا الرهان من $PUMP.