من جذور بسيطة إلى القيمة السوقية 600 مليار، قصة أسطورة Robinhood على مدى عشر سنوات
وصف صديق لي تينيف بهذه الطريقة: رجل مالي جيد، "روبن هود في عالم المال".
لاحقاً، أصبح هذا اللقب اسم شركة غيرت صناعة المالية. لكن، هذه ليست بداية القصة.
تعارف تينيف وبات، المؤسسان اللذان يمتلكان خلفية في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، خلال مشروع بحث صيفي في مرحلة البكالوريوس في جامعة ستانفورد.
لم يتوقع كلاهما أن المستقبل سيرتبط بعمق مع جيل من المستثمرين الأفراد، كانوا يعتقدون أنهم اختاروا المستثمرين الأفراد، لكن في الواقع، كان الزمن هو الذي اختارهم.
أثناء دراسته في جامعة ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث الرياضي. لقد سئم من نوع "قضاء سنوات في دراسة مسألة ما، والنتيجة قد لا تكون شيئًا" من الحياة الأكاديمية، ولم يستطع فهم هوس زملائه في الدكتوراه الذين يرضون بالعمل الجاد مقابل دخل ضئيل. لقد كانت هذه التأملات حول المسارات التقليدية هي التي زرعت بذور ريادته للأعمال.
في خريف عام 2011، تزامناً مع ذروة حركة "احتلال وول ستريت"، بلغت استياء الجمهور من القطاع المالي ذروته. في حديقة زوكوتي في نيويورك، كانت خيام المحتجين منتشرة في كل مكان، حتى في سان فرانسيسكو، كان تينيف وبات يقفان أمام نافذة مكتبهما، يمكنهما رؤية تداعيات هذا المشهد.
في نفس العام، أسسوا شركة باسم Chronos Research في نيويورك لتطوير برامج التداول عالي التردد للمؤسسات المالية.
ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين يمنعون المستثمرين العاديين من دخول الأسواق المالية من خلال العمولات المرتفعة وقواعد التداول المعقدة. هذا جعلهم يبدأون في التفكير: هل يمكن للتكنولوجيا التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا الأفراد؟
حينها كانت شركات الإنترنت المتنقلة الناشئة مثل أوبر، وإنستغرام، وفورسكوير تتدفق، وكانت المنتجات المصممة خصيصًا للأجهزة المحمولة تبدأ في قيادة الاتجاه. في المقابل، كان من الصعب على شركات الوساطة منخفضة التكلفة مثل E-Trade التكيف مع الأجهزة المحمولة.
قرر تينيف وبات تحويل Chronos إلى منصة تداول الأسهم المجانية الموجهة لجيل الألفية استجابةً لهذه الموجة من التكنولوجيا والاستهلاك، وتقدموا بطلب للحصول على ترخيص سمسار.
جيل الألفية، الإنترنت، التداول المجاني - لقد جمعت روبن هود ثلاثة من أكثر العناصر ثورية في هذا العصر.
لم يتوقعوا في ذلك الوقت أن هذا القرار سيفتح أمام Robinhood عقدًا استثنائيًا من السنوات العشر.
اصطياد جيل الألفية
توجهت روبن هود إلى سوق بحرية زرقاء تم تجاهلها من قبل الوسطاء التقليديين - جيل الألفية.
أظهر استطلاع أجراه شركة تشارلز شواب المالية التقليدية في عام 2018 أن 31% من المستثمرين يقارنون رسوم الوساطة عند اختيارهم للوسطاء. وكانت الجيل الألفي أكثر حساسية تجاه "عدم وجود رسوم"، حيث أفاد أكثر من نصف المجيبين أنهم سيتجهون إلى منصات أكثر تنافسية في الأسعار بسبب هذا الأمر.
ظهرت التداولات بدون عمولة في هذا السياق. في ذلك الوقت، كان الوسطاء التقليديون يتقاضون عادةً 8 إلى 10 دولارات عن كل صفقة، بينما ألغت Robinhood هذه الرسوم تمامًا، دون تحديد حد أدنى لرأس المال في الحساب. نموذج يسمح بالتداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين المبتدئين، ومع التصميم البسيط والمرن للواجهة، الذي يحمل حتى "إحساس الألعاب"، نجحت Robinhood في تعزيز نشاط المستخدمين في التداول، بل وتربية مجموعة من المستخدمين الشباب "المتعصبين للتداول".
هذا التحول في نموذج الرسوم أدى في النهاية إلى دفع الصناعة نحو التحول. في أكتوبر 2019، أعلنت كل من Fidelity وCharles Schwab وE-Trade عن خفض عمولة كل صفقة إلى صفر. أصبحت Robinhood "الرائد" الذي يحمل لواء عدم العمولة.
تم تصميم واجهة Robinhood بأسلوب تصميم المواد الذي أطلقته Google في عام 2014، وقد حصلت على جائزة تصميم من Apple، لتصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بهذه الجائزة.
هذا جزء من النجاح، لكنه ليس المكان الأكثر أهمية.
في مقابلة، وصف تينيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس جملة من شخصية غوردون غيكو في فيلم "وول ستريت": أهم سلعة أمتلكها هي المعلومات.
تعبّر هذه العبارة عن جوهر نموذج أعمال Robinhood - دفع تدفق الطلبات (PFOF).
مثل العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، ولكنه في الحقيقة يأتي بتكلفة أعلى.
تربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صانعي السوق، لكن المستخدمين قد لا يحصلون على أفضل سعر في السوق، ويعتقدون أنهم استفادوا من تداول بدون عمولة.
تفسير بسيط، عندما يقوم المستخدم بإجراء طلب في Robinhood، لا تُرسل هذه الطلبات مباشرة إلى السوق العامة (مثل ناسداك أو بورصة نيويورك) للتنفيذ، بل يتم تحويلها أولاً إلى صناع السوق المتعاونين مع Robinhood (مثل Citadel Securities). هؤلاء صناع السوق يقومون بعمليات شراء وبيع بفارق سعر ضئيل جداً (عادةً ما يكون الفارق هو جزء من الألف من سنت) لتحقيق الأرباح. كتعويض، يقوم صناع السوق بدفع رسوم إحالة إلى Robinhood، وهي رسوم تدفق الطلبات.
بعبارة أخرى، فإن التداول المجاني في Robinhood هو في الواقع "كسب المال من الأماكن التي لا يراها المستخدمون".
على الرغم من أن المؤسس تينيف يكرر أن PFOF ليست مصدر ربح روبن هود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، جاءت 75% من إيرادات روبن هود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وارتفع هذا الرقم إلى 80.5% بحلول الربع الأول من عام 2021. حتى مع الانخفاض الطفيف في النسبة في السنوات الأخيرة، لا يزال PFOF عمودًا مهمًا في إيرادات روبن هود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألت في مقابلة: "لشركة مثل Robinhood، مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافياً. يجب عليك أن تجعلهم ينقرون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل جميع العقبات التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."
في بعض الأحيان، لا توفر هذه التجربة المتطرفة "التي تزيل الحواجز" الراحة فحسب، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف الطالب الأمريكي كارنز البالغ من العمر 20 عامًا، بعد تداول الخيارات على روبنهود، أن حسابه يظهر خسائر تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يفوق بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وكتب في الملاحظة التي تركها لأسرته: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. كيف يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا، وليس لديه دخل، أن يستخدم رافعة مالية تصل إلى حوالي 1,000,000 دولار؟
نجحت Robinhood في استهداف نفسية المستثمرين الأفراد الشباب بدقة: عتبة دخول منخفضة، عناصر اللعب، وخصائص اجتماعية، كما استفادت من العوائد التي جلبها هذا التصميم. حتى مارس 2025، ظل متوسط عمر مستخدمي Robinhood مستقرًا عند حوالي 35 عامًا.
لكن كل ما تقدمه القدر يحمل سعره، وروبن هود ليست استثناء.
روبن هود، يسرق من الأغنياء ويعطي للفقراء؟
بين عامي 2015 و2021، زاد عدد المستخدمين المسجلين في منصة Robinhood بنسبة 75%.
خاصة في عام 2020، مع انتشار جائحة كوفيد-19، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، واهتمام الجمهور بالاستثمار، شهدت المنصة ارتفاعًا كبيرًا في عدد المستخدمين وحجم التداول، حيث تجاوزت الأصول المدارة 135 مليار دولار.
تزايد عدد المستخدمين ، وتوالت النزاعات.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ولاية ماساتشوستس روبن هود باستخدام أساليب التلاعب لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة في الاستثمار، لكنها فشلت في تقديم التحكم اللازم في المخاطر خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا ضد روبن هود، متهمة إياها بعدم السعي للحصول على أفضل أسعار الصفقات للمستخدمين.
في النهاية، اختارت روبن هود دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات. وأشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات بوضوح إلى أنه حتى مع الأخذ في الاعتبار عرض عدم فرض عمولات، لا يزال المستخدمون قد تكبدوا خسائر إجمالية قدرها 34.1 مليون دولار بسبب العيوب السعرية. نفت روبن هود الاتهامات، لكن هذه القضية كانت مجرد بداية.
ما جعل Robinhood تتورط حقًا في دوامة الرأي العام هو حدث GameStop في أوائل عام 2021.
تجار ألعاب الفيديو الذين يحملون ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجهوا صعوبات تحت تأثير جائحة كورونا، وأصبحوا هدفًا لمستثمري المؤسسات الذين قاموا بالبيع على المكشوف بشكل كبير. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تنهار تحت ضغط رأس المال. لقد اجتمعوا على منتدى Reddit WallStreetBets، واستخدموا منصات التداول مثل Robinhood لشراء الأسهم بشكل جماعي، مما أثار حرب ضغط على البائعين.
سعر سهم GameStop ارتفع من 19.95 دولار في 12 يناير إلى 483 دولار في 28 يناير، بزيادة تزيد عن 2300%. كانت هناك "انتفاضة شعبية ضد وول ستريت" أثرت على النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي إلى المستثمرين الأفراد سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبينهود.
لم تكن البنية التحتية المالية في ذلك العام قادرة على تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كان يتطلب إتمام تسوية تداول الأسهم T+2 أيام، وكان يجب على الوسطاء تخصيص هامش ضمان للمخاطر مقدماً لصالح المستخدمين. أدت الزيادة الكبيرة في حجم التداول إلى ارتفاع حاد في الهامش الذي كان يجب على Robinhood دفعه إلى هيئات التسوية.
في صباح يوم 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته، ليعلم أن روبينهود قد تلقت إشعارًا من شركة الإيداع المركزي للأوراق المالية الوطنية (NSCC) تطلب منها دفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما دفع سلسلة تمويل روبينهود إلى الحد الأقصى.
تواصل طوال الليل مع مستثمري رأس المال المخاطر، وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم انهيار المنصة بسبب المخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشعبية مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن Robinhood خانت وعدها بالتحول الديمقراطي المالي، وانتقدت استسلامها لقوى وول ستريت، بل هناك نظريات مؤامرة تتهم Robinhood بالتآمر مع Citadel Securities (شريكها الأكبر في تدفق الطلبات) للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
التهديدات بالقتل، الهجمات الإلكترونية، والتعليقات السلبية تتوالى. تحولت روبن هود فجأة من صديق للمستثمرين الأفراد إلى هدف للجميع، وأُجبرت عائلة تينيف على التراجع واستأجرت حراسة خاصة.
في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها قد جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار للحفاظ على عملياتها، ثم أجرت عدة جولات من التمويل، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، كانت أعضاء الكونجرس والمشاهير والرأي العام تلاحقها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأمام أسئلة أعضاء الكونغرس، أصر على أن قرار روبنهود كان نتيجة لضغوط التسوية وليس له علاقة بتلاعب السوق.
ومع ذلك، لم تهدأ الأسئلة أبدًا. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بفتح تحقيق شامل ضد Robinhood، وانتهى الأمر بفرض أكبر غرامة أحادية في التاريخ - 70 مليون دولار، والتي تشمل 57 مليونًا كغرامة و13 مليون تعويض للعملاء.
أصبح حدث GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
تسببت هذه العاصفة المالية في تضرر صورة "حماة المستثمرين الأفراد" لشركة Robinhood بشكل كبير، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضرر كبير. في لحظة، أصبحت Robinhood "ناجية في الفجوة"، غير راضية عن المستثمرين الأفراد، وتحت مراقبة الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذا الحدث قد دفع الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى الشروع في إصلاح نظام التسوية، مما أدى إلى تقليص فترة التسوية من T+2 إلى T+1، مما كان له تأثير طويل الأمد على القطاع المالي بأكمله.
بعد هذه الأزمة، قامت Robinhood بدفع الاكتتاب العام الذي تم الإعداد له منذ فترة.
في 29 يوليو 2021، تم إدراج Robinhood برمز HOOD في ناسداك، وتم تحديد سعر الطرح عند 38 دولارًا، مع تقييم يبلغ حوالي 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تحقق الاكتتاب العام الأولي لروبن هود العيد المتوقع من رأس المال. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم عند الافتتاح، وأغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض 8% عن سعر الاكتتاب. على الرغم من أن هناك انتعاشة مؤقتة بسبب حماس المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات (مثل آر كيه إنفست)، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط على المدى الطويل.
من الواضح أن الفجوة بين وول ستريت والسوق واضحة - هل تتطلع إلى دورها كمدخل مالي لعصر المستثمرين الأفراد
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ShitcoinConnoisseur
· منذ 10 س
هل الأغنياء جميعهم جيدون في الرياضيات؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
VCsSuckMyLiquidity
· منذ 10 س
التعليق مفهوم، إنه مجرد ابن مختار من السماء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugPullProphet
· منذ 10 س
يبدو أنها فخ أخرى لحمقى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleMistaker
· منذ 10 س
مستثمر التجزئة才是永远的神
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· منذ 10 س
6000 مليار؟ عالم العملات الرقمية حمقى ساهموا بذلك
شاهد النسخة الأصليةرد0
PhantomMiner
· منذ 10 س
من لم يبدأ من صغيرة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ProposalManiac
· منذ 10 س
إلى متى يمكن أن تحمل علم مستثمر التجزئة في عصر مستثمر التجزئة؟ لا أجرؤ على إبداء رأي دون النظر إلى هيكل الحوكمة.
روبن هود: عشر سنوات من الازدهار من منصة تداول للمستثمرين الأفراد إلى إمبراطورية مالية بقيمة سوقية 600 مليار
من جذور بسيطة إلى القيمة السوقية 600 مليار، قصة أسطورة Robinhood على مدى عشر سنوات
وصف صديق لي تينيف بهذه الطريقة: رجل مالي جيد، "روبن هود في عالم المال".
لاحقاً، أصبح هذا اللقب اسم شركة غيرت صناعة المالية. لكن، هذه ليست بداية القصة.
تعارف تينيف وبات، المؤسسان اللذان يمتلكان خلفية في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، خلال مشروع بحث صيفي في مرحلة البكالوريوس في جامعة ستانفورد.
لم يتوقع كلاهما أن المستقبل سيرتبط بعمق مع جيل من المستثمرين الأفراد، كانوا يعتقدون أنهم اختاروا المستثمرين الأفراد، لكن في الواقع، كان الزمن هو الذي اختارهم.
أثناء دراسته في جامعة ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث الرياضي. لقد سئم من نوع "قضاء سنوات في دراسة مسألة ما، والنتيجة قد لا تكون شيئًا" من الحياة الأكاديمية، ولم يستطع فهم هوس زملائه في الدكتوراه الذين يرضون بالعمل الجاد مقابل دخل ضئيل. لقد كانت هذه التأملات حول المسارات التقليدية هي التي زرعت بذور ريادته للأعمال.
في خريف عام 2011، تزامناً مع ذروة حركة "احتلال وول ستريت"، بلغت استياء الجمهور من القطاع المالي ذروته. في حديقة زوكوتي في نيويورك، كانت خيام المحتجين منتشرة في كل مكان، حتى في سان فرانسيسكو، كان تينيف وبات يقفان أمام نافذة مكتبهما، يمكنهما رؤية تداعيات هذا المشهد.
في نفس العام، أسسوا شركة باسم Chronos Research في نيويورك لتطوير برامج التداول عالي التردد للمؤسسات المالية.
ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين يمنعون المستثمرين العاديين من دخول الأسواق المالية من خلال العمولات المرتفعة وقواعد التداول المعقدة. هذا جعلهم يبدأون في التفكير: هل يمكن للتكنولوجيا التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا الأفراد؟
حينها كانت شركات الإنترنت المتنقلة الناشئة مثل أوبر، وإنستغرام، وفورسكوير تتدفق، وكانت المنتجات المصممة خصيصًا للأجهزة المحمولة تبدأ في قيادة الاتجاه. في المقابل، كان من الصعب على شركات الوساطة منخفضة التكلفة مثل E-Trade التكيف مع الأجهزة المحمولة.
قرر تينيف وبات تحويل Chronos إلى منصة تداول الأسهم المجانية الموجهة لجيل الألفية استجابةً لهذه الموجة من التكنولوجيا والاستهلاك، وتقدموا بطلب للحصول على ترخيص سمسار.
جيل الألفية، الإنترنت، التداول المجاني - لقد جمعت روبن هود ثلاثة من أكثر العناصر ثورية في هذا العصر.
لم يتوقعوا في ذلك الوقت أن هذا القرار سيفتح أمام Robinhood عقدًا استثنائيًا من السنوات العشر.
اصطياد جيل الألفية
توجهت روبن هود إلى سوق بحرية زرقاء تم تجاهلها من قبل الوسطاء التقليديين - جيل الألفية.
أظهر استطلاع أجراه شركة تشارلز شواب المالية التقليدية في عام 2018 أن 31% من المستثمرين يقارنون رسوم الوساطة عند اختيارهم للوسطاء. وكانت الجيل الألفي أكثر حساسية تجاه "عدم وجود رسوم"، حيث أفاد أكثر من نصف المجيبين أنهم سيتجهون إلى منصات أكثر تنافسية في الأسعار بسبب هذا الأمر.
ظهرت التداولات بدون عمولة في هذا السياق. في ذلك الوقت، كان الوسطاء التقليديون يتقاضون عادةً 8 إلى 10 دولارات عن كل صفقة، بينما ألغت Robinhood هذه الرسوم تمامًا، دون تحديد حد أدنى لرأس المال في الحساب. نموذج يسمح بالتداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين المبتدئين، ومع التصميم البسيط والمرن للواجهة، الذي يحمل حتى "إحساس الألعاب"، نجحت Robinhood في تعزيز نشاط المستخدمين في التداول، بل وتربية مجموعة من المستخدمين الشباب "المتعصبين للتداول".
هذا التحول في نموذج الرسوم أدى في النهاية إلى دفع الصناعة نحو التحول. في أكتوبر 2019، أعلنت كل من Fidelity وCharles Schwab وE-Trade عن خفض عمولة كل صفقة إلى صفر. أصبحت Robinhood "الرائد" الذي يحمل لواء عدم العمولة.
تم تصميم واجهة Robinhood بأسلوب تصميم المواد الذي أطلقته Google في عام 2014، وقد حصلت على جائزة تصميم من Apple، لتصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بهذه الجائزة.
هذا جزء من النجاح، لكنه ليس المكان الأكثر أهمية.
في مقابلة، وصف تينيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس جملة من شخصية غوردون غيكو في فيلم "وول ستريت": أهم سلعة أمتلكها هي المعلومات.
تعبّر هذه العبارة عن جوهر نموذج أعمال Robinhood - دفع تدفق الطلبات (PFOF).
مثل العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، ولكنه في الحقيقة يأتي بتكلفة أعلى.
تربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صانعي السوق، لكن المستخدمين قد لا يحصلون على أفضل سعر في السوق، ويعتقدون أنهم استفادوا من تداول بدون عمولة.
تفسير بسيط، عندما يقوم المستخدم بإجراء طلب في Robinhood، لا تُرسل هذه الطلبات مباشرة إلى السوق العامة (مثل ناسداك أو بورصة نيويورك) للتنفيذ، بل يتم تحويلها أولاً إلى صناع السوق المتعاونين مع Robinhood (مثل Citadel Securities). هؤلاء صناع السوق يقومون بعمليات شراء وبيع بفارق سعر ضئيل جداً (عادةً ما يكون الفارق هو جزء من الألف من سنت) لتحقيق الأرباح. كتعويض، يقوم صناع السوق بدفع رسوم إحالة إلى Robinhood، وهي رسوم تدفق الطلبات.
بعبارة أخرى، فإن التداول المجاني في Robinhood هو في الواقع "كسب المال من الأماكن التي لا يراها المستخدمون".
على الرغم من أن المؤسس تينيف يكرر أن PFOF ليست مصدر ربح روبن هود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، جاءت 75% من إيرادات روبن هود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وارتفع هذا الرقم إلى 80.5% بحلول الربع الأول من عام 2021. حتى مع الانخفاض الطفيف في النسبة في السنوات الأخيرة، لا يزال PFOF عمودًا مهمًا في إيرادات روبن هود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألت في مقابلة: "لشركة مثل Robinhood، مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافياً. يجب عليك أن تجعلهم ينقرون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل جميع العقبات التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."
في بعض الأحيان، لا توفر هذه التجربة المتطرفة "التي تزيل الحواجز" الراحة فحسب، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف الطالب الأمريكي كارنز البالغ من العمر 20 عامًا، بعد تداول الخيارات على روبنهود، أن حسابه يظهر خسائر تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يفوق بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وكتب في الملاحظة التي تركها لأسرته: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. كيف يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا، وليس لديه دخل، أن يستخدم رافعة مالية تصل إلى حوالي 1,000,000 دولار؟
نجحت Robinhood في استهداف نفسية المستثمرين الأفراد الشباب بدقة: عتبة دخول منخفضة، عناصر اللعب، وخصائص اجتماعية، كما استفادت من العوائد التي جلبها هذا التصميم. حتى مارس 2025، ظل متوسط عمر مستخدمي Robinhood مستقرًا عند حوالي 35 عامًا.
لكن كل ما تقدمه القدر يحمل سعره، وروبن هود ليست استثناء.
روبن هود، يسرق من الأغنياء ويعطي للفقراء؟
بين عامي 2015 و2021، زاد عدد المستخدمين المسجلين في منصة Robinhood بنسبة 75%.
خاصة في عام 2020، مع انتشار جائحة كوفيد-19، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، واهتمام الجمهور بالاستثمار، شهدت المنصة ارتفاعًا كبيرًا في عدد المستخدمين وحجم التداول، حيث تجاوزت الأصول المدارة 135 مليار دولار.
تزايد عدد المستخدمين ، وتوالت النزاعات.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ولاية ماساتشوستس روبن هود باستخدام أساليب التلاعب لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة في الاستثمار، لكنها فشلت في تقديم التحكم اللازم في المخاطر خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا ضد روبن هود، متهمة إياها بعدم السعي للحصول على أفضل أسعار الصفقات للمستخدمين.
في النهاية، اختارت روبن هود دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات. وأشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات بوضوح إلى أنه حتى مع الأخذ في الاعتبار عرض عدم فرض عمولات، لا يزال المستخدمون قد تكبدوا خسائر إجمالية قدرها 34.1 مليون دولار بسبب العيوب السعرية. نفت روبن هود الاتهامات، لكن هذه القضية كانت مجرد بداية.
ما جعل Robinhood تتورط حقًا في دوامة الرأي العام هو حدث GameStop في أوائل عام 2021.
تجار ألعاب الفيديو الذين يحملون ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجهوا صعوبات تحت تأثير جائحة كورونا، وأصبحوا هدفًا لمستثمري المؤسسات الذين قاموا بالبيع على المكشوف بشكل كبير. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تنهار تحت ضغط رأس المال. لقد اجتمعوا على منتدى Reddit WallStreetBets، واستخدموا منصات التداول مثل Robinhood لشراء الأسهم بشكل جماعي، مما أثار حرب ضغط على البائعين.
سعر سهم GameStop ارتفع من 19.95 دولار في 12 يناير إلى 483 دولار في 28 يناير، بزيادة تزيد عن 2300%. كانت هناك "انتفاضة شعبية ضد وول ستريت" أثرت على النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي إلى المستثمرين الأفراد سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبينهود.
لم تكن البنية التحتية المالية في ذلك العام قادرة على تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كان يتطلب إتمام تسوية تداول الأسهم T+2 أيام، وكان يجب على الوسطاء تخصيص هامش ضمان للمخاطر مقدماً لصالح المستخدمين. أدت الزيادة الكبيرة في حجم التداول إلى ارتفاع حاد في الهامش الذي كان يجب على Robinhood دفعه إلى هيئات التسوية.
في صباح يوم 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته، ليعلم أن روبينهود قد تلقت إشعارًا من شركة الإيداع المركزي للأوراق المالية الوطنية (NSCC) تطلب منها دفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما دفع سلسلة تمويل روبينهود إلى الحد الأقصى.
تواصل طوال الليل مع مستثمري رأس المال المخاطر، وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم انهيار المنصة بسبب المخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشعبية مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن Robinhood خانت وعدها بالتحول الديمقراطي المالي، وانتقدت استسلامها لقوى وول ستريت، بل هناك نظريات مؤامرة تتهم Robinhood بالتآمر مع Citadel Securities (شريكها الأكبر في تدفق الطلبات) للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
التهديدات بالقتل، الهجمات الإلكترونية، والتعليقات السلبية تتوالى. تحولت روبن هود فجأة من صديق للمستثمرين الأفراد إلى هدف للجميع، وأُجبرت عائلة تينيف على التراجع واستأجرت حراسة خاصة.
في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها قد جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار للحفاظ على عملياتها، ثم أجرت عدة جولات من التمويل، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، كانت أعضاء الكونجرس والمشاهير والرأي العام تلاحقها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأمام أسئلة أعضاء الكونغرس، أصر على أن قرار روبنهود كان نتيجة لضغوط التسوية وليس له علاقة بتلاعب السوق.
ومع ذلك، لم تهدأ الأسئلة أبدًا. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بفتح تحقيق شامل ضد Robinhood، وانتهى الأمر بفرض أكبر غرامة أحادية في التاريخ - 70 مليون دولار، والتي تشمل 57 مليونًا كغرامة و13 مليون تعويض للعملاء.
أصبح حدث GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
تسببت هذه العاصفة المالية في تضرر صورة "حماة المستثمرين الأفراد" لشركة Robinhood بشكل كبير، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضرر كبير. في لحظة، أصبحت Robinhood "ناجية في الفجوة"، غير راضية عن المستثمرين الأفراد، وتحت مراقبة الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذا الحدث قد دفع الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى الشروع في إصلاح نظام التسوية، مما أدى إلى تقليص فترة التسوية من T+2 إلى T+1، مما كان له تأثير طويل الأمد على القطاع المالي بأكمله.
بعد هذه الأزمة، قامت Robinhood بدفع الاكتتاب العام الذي تم الإعداد له منذ فترة.
في 29 يوليو 2021، تم إدراج Robinhood برمز HOOD في ناسداك، وتم تحديد سعر الطرح عند 38 دولارًا، مع تقييم يبلغ حوالي 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تحقق الاكتتاب العام الأولي لروبن هود العيد المتوقع من رأس المال. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم عند الافتتاح، وأغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض 8% عن سعر الاكتتاب. على الرغم من أن هناك انتعاشة مؤقتة بسبب حماس المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات (مثل آر كيه إنفست)، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط على المدى الطويل.
من الواضح أن الفجوة بين وول ستريت والسوق واضحة - هل تتطلع إلى دورها كمدخل مالي لعصر المستثمرين الأفراد