وقع الرئيس الأمريكي ترامب في 7 أغسطس أمرًا تنفيذيًا بعنوان "لتمويل 401(k) للمستثمرين لتعزيز الأصول البديلة"، ويطلب من وزارة العمل ووزارة الخزانة وSEC إنشاء إطار تنظيمي جديد في غضون 180 يومًا، يسمح بإدراج الأصول الرقمية، وبيع خاص، والعقارات وغيرها من الأصول البديلة في خطط التقاعد الثابتة مثل 401(k).
!
تفسير المحتوى الأساسي للسياسات
تتمثل جوهر هذه الأمر الإداري في كسر الحواجز الاستثمارية للحسابات التقاعدية التقليدية، حيث تتضمن مسارات التنفيذ المحددة ثلاث تعليمات رئيسية:
إعادة مراجعة إرشادات المسؤولية الائتمانية لـ ERISA: تتطلب وزارة العمل مراجعة معايير تقييم أمناء خطط التقاعد في غضون 180 يومًا، وتحديد عملية الامتثال لصناديق الأصول البديلة (مثل صناديق تاريخ الهدف)
إنشاء آلية لتوازن التكاليف والمخاطر: تطلب من الوصي وضع معايير لتحقيق التوازن بين خصائص الأصول البديلة "ارتفاع التكاليف، وانخفاض السيولة" والتناقض مع إمكانيات العوائد طويلة الأجل.
تعديل قواعد دخول المستثمرين من قبل SEC: تنسيق إعادة تقييم SEC لتعريف "المستثمر المعتمد" (Accredited Investor) و"المشتري المؤهل" (Qualified Purchaser) ، وإزالة العوائق المالية الشخصية التي تحد من استثمار المشاركين العاديين في الأصول الرقمية.
يُدرج هذا الأمر التنفيذي "أدوات الإدارة النشطة للأصول الرقمية" كفئة أصول بديلة مدعومة بشكل خاص، مما يعكس تحول سياسة وزارة العمل في 28 مايو بإلغاء تحذير الاستثمار في التشفير من عهد بايدن.
##ردود السوق وتأثير الصناعة
بعد إعلان السياسة، شهد سوق التشفير ارتفاعًا قويًا:
بيتكوين يتجاوز 122,000 دولار ، إيثريوم تصل إلى 4,300 دولار ، مسجلة أعلى مستوى لها منذ ديسمبر 2021
بلغت التدفقات الصافية لصندوق ETF لبيتكوين الفوري خلال الأسبوع عشرات المليارات من الدولارات
حتى 13 أغسطس، استمر البيتكوين في التذبذب حول مستوى 120,000 دولار، حيث استمرت توقعات دخول الأموال التقاعدية في التفاعل.
تستجيب المؤسسات المالية بسرعة. تسرع عمالقة خدمات خطط التقاعد مثل فيديليتي (Fidelity) وفانغارد (Vanguard) في وضع خطط لصناديق المؤشرات المشفرة ومنتجات ETF. بينما تستكشف مؤسسات مثل بلاك روك (BlackRock) صناديق تاريخية مختلطة، تجمع بين الأسهم الخاصة، والعملات الرقمية، وصناديق المؤشرات التقليدية، لتقليل مخاطر تقلب الأصول الفردية.
##نقطة الخلاف: عائد مرتفع أم مخاطر مرتفعة؟
على الرغم من أن مؤيدي السياسة يؤكدون على "التمويل الشامل"، إلا أن أصوات الجدل لم تتوقف:
تعارض هيكل الرسوم: تتبع صناديق الاستثمار الخاصة نموذج "2% رسوم إدارة + 20% توزيع الأرباح"، وهو أعلى بكثير من المعدل المتوسط لصناديق الاستثمار المشتركة البالغ 0.26%.
عدم تطابق السيولة: تفتقر العملات الرقمية وبيع خاص إلى آلية تسعير سوقية علنية في الوقت الحقيقي، مما يجعل من الصعب تلبية احتياجات شراء واسترداد الحسابات التقاعدية اليومية.
المخاطر القانونية لا تزال غير محسومة: قام موظف في إنتل بمقاضاة الشركة بسبب خطة التقاعد التي تتضمن أصول بديلة، ورغم خسارته للقضية إلا أنه كشف عن العبء القانوني الذي قد تواجهه الشركات.
محلل Morningstar جايسون كيهارت يحذر: التكاليف الحقيقية لبعض الأصول البديلة "مدفونة في الحواشي السفلية للعقد"، وقد يبالغ المستثمرون العاديون في تقدير التكاليف الشاملة.
مسارات التنفيذ واقتراحات استراتيجيات
بالنسبة لأصحاب العمل والمستثمرين ، لا يزال تنفيذ السياسة يتطلب تحضيرات حاسمة:
ليس على أصحاب العمل اتخاذ إجراءات فورية: الأمر التنفيذي الحالي هو مجرد اتجاه تنظيمي، والقواعد المحددة يجب أن تصدرها وزارة العمل خلال 180 يومًا.
أولوية الحسابات الشابة: اقترح رئيس بلاكستون جون غراي أن الأصول الرقمية أكثر ملاءمة للمشاركين الشباب الذين تزيد مدة استثمارهم عن 10 سنوات، بينما ينبغي على القريبين من التقاعد توخي الحذر في تخصيصهم.
ابتكار شكل المنتج: تشير Allvue Systems إلى ضرورة تطوير نظام تقييم مخصص، لحل تضارب آلية الأصول غير المدرجة مع خطط الشراء اليومية.
بالنسبة للعاملين في مجال التشفير، يجب المضي قدمًا بالتوازي:
تطوير منتجات مؤشرات التشفير ذات التقلبات المنخفضة التي تتوافق مع خصائص حسابات التقاعد
التعاون مع الجهات الحافظة لبناء خطة حماية أصول على مستوى ERISA
تصميم وحدة تعليم المستثمرين، لشرح مخاطر التقلبات ومنطق التوزيع طويل الأجل
##آفاق المستقبل
مع دخول وزارة العمل الأمريكية في العد التنازلي لتعديل التنظيم لمدة 180 يومًا، يتم فتح ممر يربط 90 مليون 401(k) مشارك بسوق الأصول الرقمية.
بعد تطبيق السياسة، من المحتمل أن تشهد البيتكوين تدفقًا طويل الأجل لرأس المال على مستوى مئات المليارات من الدولارات. أما التأثير الأعمق فهو أنه عندما تكون حسابات التقاعد للأشخاص العاديين في نفس نقطة انطلاق الاستثمار مع رأس المال المؤسسي، فإن تجربة الديمقراطية المالية ستبدأ حقًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ما هو قانون 401k؟ ماذا يعني تنفيذ قانون 401k الخاص بترامب بالنسبة لبيتكوين؟
وقع الرئيس الأمريكي ترامب في 7 أغسطس أمرًا تنفيذيًا بعنوان "لتمويل 401(k) للمستثمرين لتعزيز الأصول البديلة"، ويطلب من وزارة العمل ووزارة الخزانة وSEC إنشاء إطار تنظيمي جديد في غضون 180 يومًا، يسمح بإدراج الأصول الرقمية، وبيع خاص، والعقارات وغيرها من الأصول البديلة في خطط التقاعد الثابتة مثل 401(k).
!
تفسير المحتوى الأساسي للسياسات
تتمثل جوهر هذه الأمر الإداري في كسر الحواجز الاستثمارية للحسابات التقاعدية التقليدية، حيث تتضمن مسارات التنفيذ المحددة ثلاث تعليمات رئيسية:
يُدرج هذا الأمر التنفيذي "أدوات الإدارة النشطة للأصول الرقمية" كفئة أصول بديلة مدعومة بشكل خاص، مما يعكس تحول سياسة وزارة العمل في 28 مايو بإلغاء تحذير الاستثمار في التشفير من عهد بايدن.
##ردود السوق وتأثير الصناعة
بعد إعلان السياسة، شهد سوق التشفير ارتفاعًا قويًا:
تستجيب المؤسسات المالية بسرعة. تسرع عمالقة خدمات خطط التقاعد مثل فيديليتي (Fidelity) وفانغارد (Vanguard) في وضع خطط لصناديق المؤشرات المشفرة ومنتجات ETF. بينما تستكشف مؤسسات مثل بلاك روك (BlackRock) صناديق تاريخية مختلطة، تجمع بين الأسهم الخاصة، والعملات الرقمية، وصناديق المؤشرات التقليدية، لتقليل مخاطر تقلب الأصول الفردية.
##نقطة الخلاف: عائد مرتفع أم مخاطر مرتفعة؟
على الرغم من أن مؤيدي السياسة يؤكدون على "التمويل الشامل"، إلا أن أصوات الجدل لم تتوقف:
محلل Morningstar جايسون كيهارت يحذر: التكاليف الحقيقية لبعض الأصول البديلة "مدفونة في الحواشي السفلية للعقد"، وقد يبالغ المستثمرون العاديون في تقدير التكاليف الشاملة.
مسارات التنفيذ واقتراحات استراتيجيات
بالنسبة لأصحاب العمل والمستثمرين ، لا يزال تنفيذ السياسة يتطلب تحضيرات حاسمة:
بالنسبة للعاملين في مجال التشفير، يجب المضي قدمًا بالتوازي:
##آفاق المستقبل
مع دخول وزارة العمل الأمريكية في العد التنازلي لتعديل التنظيم لمدة 180 يومًا، يتم فتح ممر يربط 90 مليون 401(k) مشارك بسوق الأصول الرقمية.
بعد تطبيق السياسة، من المحتمل أن تشهد البيتكوين تدفقًا طويل الأجل لرأس المال على مستوى مئات المليارات من الدولارات. أما التأثير الأعمق فهو أنه عندما تكون حسابات التقاعد للأشخاص العاديين في نفس نقطة انطلاق الاستثمار مع رأس المال المؤسسي، فإن تجربة الديمقراطية المالية ستبدأ حقًا.