ظهور اتجاهات استثمار ETH: فرص وتحديات متزامنة

أثارت موجة "استراتيجية ميكرو" الخاصة بإثيريوم مؤخرًا اهتمامًا واسعًا، مما جعلنا نتساءل: هل يمكن لإيثيروم أن تقلد نموذج النجاح لاستراتيجية ميكرو الخاصة بـ BTC؟ فيما يلي بعض الآراء حول هذه الظاهرة:

1. تقليد النماذج الناجحة، قد يجذب المزيد من شركات الأسهم الأمريكية إلى هذه الظاهرة في فترة قصيرة، مما يشكل حلقة إيجابية. بغض النظر عن الأطراف التي تدير العمليات، فإن الاستثمار الفعلي من قبل المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم قد ساعد بالفعل إيثريوم على الخروج من حالة الركود الطويلة. تتميز هذه الموجة بكون الدافع وراء الارتفاع لم يعد مجرد المستثمرين الأفراد في عالم العملات المشفرة، بل الأموال الحقيقية من وول ستريت. هذا يدل على أن ETH بدأ يجذب أموال جديدة من خارج الدائرة، متخلصاً من الاعتماد فقط على تراكم السرد داخل عالم العملات المشفرة.

2. ومع ذلك، فإن طبيعة ETH كأصل احتياطي تختلف عن BTC. فـ BTC أقرب إلى "الذهب الرقمي" في تحديده، حيث تكون قيمته مستقرة نسبيًا وتوقعاته واضحة. بالمقابل، فإن ETH في جوهرها عبارة عن "أصل إنتاجي"، حيث ترتبط قيمتها ارتباطًا وثيقًا بمعدل استخدام شبكة إيثريوم، وإيرادات رسوم المعاملات، وتطور النظام البيئي، والعديد من العوامل الأخرى. وهذا يعني أن ETH كأصل احتياطي قد يواجه تقلبات أكبر وعدم يقين. إذا واجه النظام البيئي لـ ايثر مشاكل تقنية أو أمان كبيرة، أو إذا فرضت الجهات التنظيمية ضغوطًا على بعض وظائفه، فإن ETH كأصل احتياطي سيواجه مخاطر وتغيرات أكبر من BTC. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد الخاص باستراتيجية BTC، إلا أن منطق تسعير السوق وتقييمه قد يحتاج إلى تعديل.

3. يمتلك نظام إثيريوم البيئي بنية تحتية للتمويل اللامركزي أكثر نضجًا وسردًا أكثر ثراءً مقارنةً بـ BTC. من خلال آلية التخزين، يمكن أن يولد ETH عائدًا محليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله وجودًا مشابهًا لـ "سندات الخزانة ذات العائد على السلسلة" في عالم التشفير. يقر المستثمرون المؤسسيون بهذا المفهوم، وقد يؤثر ذلك على المشاريع التي كانت تبني بنية تحتية من الطبقة الثانية لـ BTC لتوفير عائدات الأصول المحلية على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، إذا لعب ETH دورًا أكبر كأصول ذات عائد قابلة للبرمجة في استراتيجيات ميكرو، فقد يحفز ذلك نظام BTC البيئي على التسريع في التطور، وتحسين بنيته التحتية.

4. هذه الموجة من الاستراتيجيات الدقيقة أعادت فعلياً تشكيل اتجاه السرد في مجال العملات المشفرة. في الماضي، كانت الفرق المشروع تُركز بشكل أساسي على نشر السرد الفني إلى رأس المال المخاطر والمستثمرين الأفراد في السوق، وهو ما كان يستهدف في الأساس الأشخاص داخل دائرة العملات المشفرة. أما السرد الجديد الآن، سواء كان يتعلق بالأصول في العالم الحقيقي أو بالتمويل التقليدي، فإنه يحتاج إلى تفسير وشرح لول ستريت. الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لن تنخدع بسهولة بمفاهيم مجردة، بل تركز أكثر على العوامل الجوهرية مثل توافق المنتج مع السوق، ونمو المستخدمين الفعلي، ونموذج الإيرادات، وحجم السوق. وهذا يجبر مشاريع العملات المشفرة على التحول من "السرد الفني الموجه" إلى "السرد القائم على القيمة التجارية"، وهو ما كان سابقاً ضغطاً من بعض المنافسين على إثيريوم، والآن يجب مواجهته.

5. معظم شركات الأسهم الأمريكية التي تشارك في هذه الجولة من مفهوم الاستراتيجيات الصغيرة تعاني من ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى الاستفادة من العملات المشفرة للبحث عن اختراق جديد. إنهم يختارون الاستثمار بالكامل في الأصول المشفرة غالبًا بسبب نقص نقاط النمو في أعمالهم الرئيسية، ويضطرون إلى البحث عن محرك نمو جديد للقيمة. تجرؤ هذه الشركات على أن تكون بهذه الجرأة إلى حد كبير عن طريق استغلال "نافذة التحكيم" قبل أن تصل الحكومة الأمريكية إلى آلية تنظيمية ناضجة لدفع تغييرات الصناعة المشفرة. على المدى القصير، قد يستفيدون من بعض الثغرات القانونية والتنظيمية، مثل غموض معايير المحاسبة في تصنيف الأصول المشفرة، ومرونة متطلبات الإفصاح من لجنة الأوراق المالية والبورصات، والمنطقة الرمادية في المعالجة الضريبية.

نجاح MicroStrategy يعود إلى حد كبير إلى فوائد دورة السوق الصاعدة الضخمة لـ BTC، ولكن كنسخ قد لا يتمكنون من تكرار نفس الحظ والقدرة على التشغيل. وبالتالي، فإن حماس السوق الناتج عن هذه العملية في جوهره لا يختلف كثيراً عن الضجة السابقة المرتبطة بالعملات المشفرة الأصلية، ولا تزال نوعاً من المخاطرة والخطأ، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المخاطر.

تبدو هذه الجولة من حمى الاستراتيجيات الصغيرة وكأنها "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء نجحت أم لا، فهي تجربة تستحق الاحتفال، لأنها على الأقل ساعدت ETH على الخروج من مأزق ضعف السرد.