ما هو إقراض الأسهم؟ كيف يتم حساب الفائدة؟ تحليل كامل لمخاطر وفوائد إقراض السندات

هل فكرت يومًا أنه بالإضافة إلى انتظار ارتفاع أسعار الأسهم، يمكن للأسهم المحتفظ بها لفترة طويلة في الحساب أن تولد عائدات إضافية؟ في ظل زيادة التقلبات في سوق الأسهم A في عام 2025، أصبحت إقراض الأسهم خيارًا يتجه إليه عدد متزايد من المستثمرين العقلانيين لتفعيل الأصول. حتى أغسطس 2025، ارتفع رصيد التمويل بشكل ملحوظ في سوقي شنغهاي وشنتشن، بينما استمر الطلب من شركات الوساطة على مصادر الأسهم في الارتفاع، مما أتاح فرصًا جديدة لأعمال إقراض الأسهم للمستثمرين الأفراد.

!

##ما هو إقراض الأسهم؟ إقراض الأسهم (Securities Lending) هو مصطلح يشير إلى قيام المستثمر بإقراض الأسهم التي يحتفظ بها في حسابه لفترة طويلة ولا ينوي بيعها في الوقت الحالي، من خلال منصة الوسيط إلى المستثمرين الذين يحتاجون إلى هذه الأسهم (عادةً أولئك الذين يمارسون البيع على المكشوف أو تجارة التحكيم). يجب على الطرف المقترض دفع الفائدة، بينما يمكن للطرف المقرض كسب عائدات إضافية من إقراض الأسهم خلال فترة الاحتفاظ بها.

المنطق الأساسي لهذه العملية هو:

• تنشيط الأصول المجمدة: يمكنك الحصول على تدفق نقدي دون الحاجة إلى بيع الأسهم.
• تكلفة التحوط: يمكن لعائدات الفائدة أن تعوض جزءًا من تكلفة الفرصة البديلة للمراكز.
• الحفاظ على حقوق المساهمين: خلال فترة الإقراض، لا يزال يتمتع بحقوق توزيع الأرباح وحقوق الأسهم (ستقوم شركات الوساطة بجمع التعويض نيابةً عنهم)

##عملية التنفيذ خطوة بخطوة، يجب الانتباه إلى العوائق والقيود

افتح الحساب القرض

يجب التقدم بطلب إلى شركة الوساطة للحصول على حساب اقتراض الأوراق المالية (الإقراض)، وبعد تقديم الهوية وبيانات الحساب، يستغرق الأمر حوالي 1-3 أيام عمل للمراجعة. تنبيه: يجب أولاً التقدم بطلب للحصول على "شهادة متصفح العمل" من شركات الوساطة المحددة مثل يوشان للأوراق المالية قبل أن تتمكن من إجراء العمليات عبر الإنترنت.

تعيين الإعارة

تسجيل الدخول إلى تطبيق الوسيط → الدخول إلى وظيفة "إقراض الأسهم" → اختيار الأسهم القابلة للإقراض:

• الحد الأدنى: 1 ورقة (1000 سهم)، لا يمكن اقتراض الأسهم الجزئية
• إدخال معدل الفائدة المتوقع: سنوي 0.01%–16% تحديد حر

##成交与召回

• بعد نجاح الطلب، سيتم نقل الأسهم من المخزون
• عند الحاجة للاسترجاع، قم بتقديم الطلب عبر التطبيق → سيتم استكمال الاسترجاع خلال 5 أيام عمل

استلام الفائدة

بعد الصفقة، تتقاضى الشركات الوسيطة 20% من عائدات الإقراض كرسوم، ويتم تحويل الباقي إلى الحساب.

##كيف يتم حساب الفائدة؟ تحدد استراتيجيات الرسوم مستوى العائد النموذج الأساسي لحساب الفائدة: دخل الفائدة من الإقراض = القيمة السوقية للأسهم المقترضة × معدل الفائدة المتفق عليه × عدد أيام الإقراض / 365

##العوامل الرئيسية التي تؤثر على العائد الفعلي:

• استراتيجية تحديد الرسوم:
  • الأسهم ذات السيولة المنخفضة (مثل الأسهم الصغيرة والمتوسطة) يمكن أن تحدد معدلات أعلى (8%-16%)
  • الأسهم الزرقاء في السوق الرئيسية بسبب وفرة المصادر ، عادة ما تكون فقط 0.01%-3%
• ديناميات العرض والطلب في السوق: في أغسطس 2025، يتركز الطلب على الاقتراض في قطاعات الذكاء الاصطناعي والطاقة الجديدة، ويمكن أن تصل أسعار الإقراض إلى ضعف أسعار الأسهم العامة.
• نسبة توزيعات السماسرة: معظمهم يأخذون 20%-30% من الفائدة كرسوم

##العائدات مقابل المخاطر: تقييم عقلاني لثلاث نقاط رئيسية

مزايا العائد

• زيادة الإيرادات بدون تكلفة: يمكن لحملة الأسهم على المدى الطويل الحصول على تدفق نقدي إضافي بدون مخاطر
• حماية حقوق المساهمين: خلال فترة الحق في الأسهم، يتم الحصول على أرباح، ويجب على المقترض تعويض المبلغ المتساوي.
• استرجاع الأسهم عند الحاجة: يمكن استرداد الأسهم عند الحاجة للبيع بشكل عاجل، مما يمنح مرونة أكبر في السيولة.

تحذير من المخاطر

1. مخاطر السيولة: استدعاء الأسهم يستغرق T+5 أيام، إذا انهار سعر السهم خلال هذه الفترة، فلن يكون من الممكن البيع بسرعة لتقليل الخسائر.
2. مخاطر تخلف الطرف الآخر (منخفضة جداً): يقوم الوسيط بدور الوسيط ويضمن التسليم، حيث تتحمل الشركة الوسيطة المخاطر الفعلية.
3. مخاطر تكلفة الفرصة

• تحديد معدلات مرتفعة قد يؤدي إلى عدم القدرة على إتمام الصفقات لفترة طويلة، مما يتسبب في تعطيل الأموال دون تحقيق أي عائد.
• بيانات أغسطس 2025 تُظهر أن معدل تنفيذ الطلبات بأكثر من 12% أقل من 15%

##نصائح عملية لعام 2025: استراتيجيات رئيسية لتعظيم العائدات

1. قواعد اختيار الأصول

• اختر الأسهم ذات التقلب العالي والطلب الكبير على الاقتراض (مثل الأسهم ذات المواضيع الشعبية)
• تجنب إقراض الأسهم غير الشهيرة ذات السيولة الضعيفة والتداول الجانبي لفترة طويلة

2. تحديد الرسوم الديناميكية

• مؤشر ندرة المصدر المقدم من تطبيق الوسيط
• يمكن رفع الرسوم خلال فترة تقلب السوق (مثلما كانت تقلبات مؤشر CSI 300 في أغسطس 18%، فإن الرسوم من 5%-8% تُنفذ بسرعة أكبر)

3. الإقراض المتنوع: تجنب أن تتجاوز حصة الأسهم الفردية 30% من إجمالي الإقراض، لمنع تجميد الأموال بسبب توقف تداول الأسهم الفردية.
4. استخدم التجديد التلقائي: حدد "الموافقة على التجديد التلقائي" عند التوكيل، لتجنب تكرار العمليات بعد انتهاء المدة

##الخاتمة: تفعيل قيمة الأسهم من خلال التفكير في إدارة المخاطر إقراض الأسهم هو في جوهره أداة لتعزيز العوائد تحت شرط التحكم في المخاطر. حتى 14 أغسطس 2025، مع توسع عدد الأسهم القابلة للإقراض في سوق A إلى 800 سهم، زادت الفرص بشكل ملحوظ للمقرضين الأفراد. لكن يجب أن تضع في اعتبارك: يجب دائمًا وضع أمان الأصول في المرتبة الأولى، والإقراض فقط على الأسهم عالية الجودة التي تحتفظ بها على المدى الطويل، مع التحكم الصارم في نسبة الأسهم الفردية.

بالنسبة للمستثمرين العقلانيين، فإن إقراض الأسهم ليس وسيلة لتحقيق أرباح طائلة، بل هو استبدال الوقت والموارد غير المستخدمة لعائدات "سلبيّة" في تقلبات السوق. عند استخدامه بشكل معقول، قد تصبح كل سهم تملكه بذورًا لـ"دخل غير نشط".