الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve، المعروف باسم Fed) هو النظام البنكي المركزي في الولايات المتحدة، ويتكون من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة و 12 بنك احتياطي فيدرالي إقليمي موزعة في جميع أنحاء البلاد. تشمل وظائفه الأساسية وضع السياسة المالية، والإشراف على المؤسسات المالية، والحفاظ على الاستقرار المالي، وتقديم خدمات نظام الدفع. حاليًا، تحول تركيز السوق إلى ما إذا كان سيبدأ دورة جديدة من تخفيضات الفائدة في سبتمبر.
!
بيانات اليوم: هل هي القطعة الأخيرة من اللغز السياسي؟
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي تم إصدارها اليوم (14 أغسطس) أصبحت بمثابة المؤشر الرئيسي لمسار خفض الفائدة:
مؤشر أسعار المنتجين (PPI): من المتوقع أن يكون معدل النمو الشهري في يوليو 0.2%، ومن المتوقع أن ينمو مؤشر PPI الأساسي أيضًا بنسبة 0.2%
بيانات إعانات البطالة: من المتوقع أن يصل عدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع الحالي إلى 225,000، بانخفاض طفيف عن القيمة السابقة 226,000؛ ومن المتوقع أن ينخفض عدد طلبات الإعانة المستمرة إلى 1,960,000.
تأتي هذه البيانات بعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو (على أساس سنوي 2.7%) ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (على أساس سنوي 3.1%)، ورغم أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أن الهيكل قد أظهر بالفعل علامات ضعف.
##احتمالية خفض الفائدة في سبتمبر ترتفع: لعبة توافق الآراء بين وول ستريت والبيت الأبيض
عدّة مؤسسات رائدة قامت مؤخرًا بتعديل توقعاتها بشكل مكثف، وقد أصبح خفض أسعار الفائدة في سبتمبر التقييم السائد:
نومورا للأوراق المالية: تتوقع بوضوح خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر ومارس من العام المقبل، ليصل إجمالي الخفض إلى 75 نقطة أساس.
داو جونز للأوراق المالية: توقعات أكثر تشددًا بخفض سعر الفائدة ثلاث مرات هذا العام، ومواصلة الخفض ثلاث مرات أخرى العام المقبل، ليصل معدل الفائدة في النهاية إلى 3%.
شركة تشاينا سيتك للأوراق المالية: نفس الحكم "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية هذا العام، كل مرة 25 نقطة أساسية"
وكانت دعوة وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت (Scott Bessent) أكثر جذرية، حيث دعا علنًا إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مباشرة في سبتمبر، وأكد أن الدورة الكاملة لخفض الفائدة تحتاج إلى خفض يتراوح بين 150 إلى 175 نقطة أساس. هذا الموقف يتجاوز بكثير التصريحات المعتدلة لمعظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
##دوافع خفض الفائدة: ثلاثي القوة من التوظيف، الديون والضغوط السياسية
سوق العمل شهد تباطؤاً ملحوظاً: في يوليو، زادت وظائف القطاع غير الزراعي بمقدار 73,000، وهو أقل بكثير من المتوقع البالغ 110,000. والأهم من ذلك، تم تعديل بيانات مايو ويونيو بشكل كبير بانخفاض يقارب 260,000، بنسبة تعديل تصل إلى 90%. ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى لها في السنوات الأخيرة.
ضغط ديون الحكومة في تزايد كبير: بلغت نسبة نفقات فوائد ديون الولايات المتحدة لعام 2025 إلى الإيرادات المالية 30%. يمكن أن يساعد خفض الفائدة في تخفيف تكلفة تمويل وزارة المالية وتقليل مخاطر "التخلف عن السداد الفني".
الضغط السياسي يصبح علنيًا: يواصل ترامب انتقاد سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بل هدد حتى بمقاضاة الرئيس باول؛ كسر وزير الخزانة بيستينت التقليد ودعا علنًا إلى خفض أسعار الفائدة، مما يظهر تصاعد التنافس بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي.
##تحديات استقلال الاحتياطي الفيدرالي: الخلفية المعقدة لتحول السياسة
على الرغم من زيادة الضغوط السياسية، ما زال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يحاولون الدفاع عن استقلالية قراراتهم. أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي مؤخرًا: "لا تتوافق مصالح السياسة الحزبية دائمًا مع المصالح الاقتصادية المثلى... يمنح قانون الاحتياطي الفيدرالي الاحتياطي الفيدرالي مهمة مزدوجة، وليس إرضاء الرئيس."
في الوقت نفسه، أصبحت سياسة التعريفات متغيرًا جديدًا. أشار غولسبي إلى أن التعريفات ترفع التضخم وتثبط الاقتصاد في نفس الوقت، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق سياسي. في حين أن باول قال سابقًا إن تأثير التعريفات على التضخم "لم يظهر بالكامل بعد"، مما يشير إلى موقف الانتظار.
تضيف التغييرات في القيادة أيضًا عدم اليقين. ستنتهي ولاية الرئيس الحالي باوويل في مايو 2026، وقد أدرجت إدارة ترامب 10 - 11 مرشحًا محتملًا لخلافته. طرح وزير المالية باسنت مفهوم "رئيس الاحتياطي الفيدرالي الظل"، بهدف إشراك الخلف المحتمل في التواصل السياسي مسبقًا، مما يضعف من تأثير باوويل.
تأثير على سوق العملات المشفرة: نقطة التحول في السيولة قادمة
إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير ثلاثي:
زيادة السيولة بالدولار: انخفاض أسعار الفائدة يقلل من جاذبية الأصول بالدولار، وقد تتجه الأموال نحو استثمارات بديلة
ارتفاع الميل للمخاطر: الأصول المشفرة كأداة عالية التقلب، عادة ما تستفيد من فترة التيسير
تعديل طلب التحوط: قد يحصل الذهب والبيتكوين على تدفقات مالية متزامنة
##الاستنتاج: نافذة التخطيط قبل التحول في السياسة
تشير البيانات الاقتصادية الشاملة، وصراع السياسة، وضغوط الديون إلى أن خفض سعر الفائدة في اجتماع FOMC في 16 - 17 سبتمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) هو حدث محتمل للغاية. على الرغم من أن 25 نقطة أساس هي التوقعات السائدة، إلا أنه إذا كانت بيانات PPI وسوق العمل اليوم أضعف من المتوقع، فلا يمكن استبعاد إجراء متشدد بـ 50 نقطة أساس. بالنسبة للمستثمرين في مجال العملات الرقمية، فإن نقطة التحول في أسعار الفائدة عادة ما تترافق مع زيادة تقلبات السوق، لذا يُنصح بمراقبة الإشارات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي (FED) في مؤتمر جاكسون هول في نهاية أغسطس — حيث تتوقع دايملر أن يقوم باول "بوضع مسار التيسير".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) 9 سبتمبر خفض الفائدة في الأفق؟ مقالة لفهم إشارات التحول الرئيسية في سياسة FOMC
الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve، المعروف باسم Fed) هو النظام البنكي المركزي في الولايات المتحدة، ويتكون من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة و 12 بنك احتياطي فيدرالي إقليمي موزعة في جميع أنحاء البلاد. تشمل وظائفه الأساسية وضع السياسة المالية، والإشراف على المؤسسات المالية، والحفاظ على الاستقرار المالي، وتقديم خدمات نظام الدفع. حاليًا، تحول تركيز السوق إلى ما إذا كان سيبدأ دورة جديدة من تخفيضات الفائدة في سبتمبر.
!
بيانات اليوم: هل هي القطعة الأخيرة من اللغز السياسي؟
المؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي تم إصدارها اليوم (14 أغسطس) أصبحت بمثابة المؤشر الرئيسي لمسار خفض الفائدة:
تأتي هذه البيانات بعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو (على أساس سنوي 2.7%) ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (على أساس سنوي 3.1%)، ورغم أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، إلا أن الهيكل قد أظهر بالفعل علامات ضعف.
##احتمالية خفض الفائدة في سبتمبر ترتفع: لعبة توافق الآراء بين وول ستريت والبيت الأبيض
عدّة مؤسسات رائدة قامت مؤخرًا بتعديل توقعاتها بشكل مكثف، وقد أصبح خفض أسعار الفائدة في سبتمبر التقييم السائد:
وكانت دعوة وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت (Scott Bessent) أكثر جذرية، حيث دعا علنًا إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مباشرة في سبتمبر، وأكد أن الدورة الكاملة لخفض الفائدة تحتاج إلى خفض يتراوح بين 150 إلى 175 نقطة أساس. هذا الموقف يتجاوز بكثير التصريحات المعتدلة لمعظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
##دوافع خفض الفائدة: ثلاثي القوة من التوظيف، الديون والضغوط السياسية
سوق العمل شهد تباطؤاً ملحوظاً: في يوليو، زادت وظائف القطاع غير الزراعي بمقدار 73,000، وهو أقل بكثير من المتوقع البالغ 110,000. والأهم من ذلك، تم تعديل بيانات مايو ويونيو بشكل كبير بانخفاض يقارب 260,000، بنسبة تعديل تصل إلى 90%. ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى لها في السنوات الأخيرة.
ضغط ديون الحكومة في تزايد كبير: بلغت نسبة نفقات فوائد ديون الولايات المتحدة لعام 2025 إلى الإيرادات المالية 30%. يمكن أن يساعد خفض الفائدة في تخفيف تكلفة تمويل وزارة المالية وتقليل مخاطر "التخلف عن السداد الفني".
الضغط السياسي يصبح علنيًا: يواصل ترامب انتقاد سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بل هدد حتى بمقاضاة الرئيس باول؛ كسر وزير الخزانة بيستينت التقليد ودعا علنًا إلى خفض أسعار الفائدة، مما يظهر تصاعد التنافس بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي.
##تحديات استقلال الاحتياطي الفيدرالي: الخلفية المعقدة لتحول السياسة
على الرغم من زيادة الضغوط السياسية، ما زال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يحاولون الدفاع عن استقلالية قراراتهم. أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي مؤخرًا: "لا تتوافق مصالح السياسة الحزبية دائمًا مع المصالح الاقتصادية المثلى... يمنح قانون الاحتياطي الفيدرالي الاحتياطي الفيدرالي مهمة مزدوجة، وليس إرضاء الرئيس."
في الوقت نفسه، أصبحت سياسة التعريفات متغيرًا جديدًا. أشار غولسبي إلى أن التعريفات ترفع التضخم وتثبط الاقتصاد في نفس الوقت، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق سياسي. في حين أن باول قال سابقًا إن تأثير التعريفات على التضخم "لم يظهر بالكامل بعد"، مما يشير إلى موقف الانتظار.
تضيف التغييرات في القيادة أيضًا عدم اليقين. ستنتهي ولاية الرئيس الحالي باوويل في مايو 2026، وقد أدرجت إدارة ترامب 10 - 11 مرشحًا محتملًا لخلافته. طرح وزير المالية باسنت مفهوم "رئيس الاحتياطي الفيدرالي الظل"، بهدف إشراك الخلف المحتمل في التواصل السياسي مسبقًا، مما يضعف من تأثير باوويل.
تأثير على سوق العملات المشفرة: نقطة التحول في السيولة قادمة
إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خفض أسعار الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير ثلاثي:
##الاستنتاج: نافذة التخطيط قبل التحول في السياسة
تشير البيانات الاقتصادية الشاملة، وصراع السياسة، وضغوط الديون إلى أن خفض سعر الفائدة في اجتماع FOMC في 16 - 17 سبتمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) هو حدث محتمل للغاية. على الرغم من أن 25 نقطة أساس هي التوقعات السائدة، إلا أنه إذا كانت بيانات PPI وسوق العمل اليوم أضعف من المتوقع، فلا يمكن استبعاد إجراء متشدد بـ 50 نقطة أساس. بالنسبة للمستثمرين في مجال العملات الرقمية، فإن نقطة التحول في أسعار الفائدة عادة ما تترافق مع زيادة تقلبات السوق، لذا يُنصح بمراقبة الإشارات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي (FED) في مؤتمر جاكسون هول في نهاية أغسطس — حيث تتوقع دايملر أن يقوم باول "بوضع مسار التيسير".