تأسس بورصة Mt. Gox في يوليو 2010، وكانت رائدة في مجال تداول البيتكوين. في عام 2013، تعرضت هذه البورصة لحدث سرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى إفلاسها. بعد سنوات من الجهود، تم استرداد حوالي 200,000 بيتكوين. منذ عام 2014، بدأت دعوى تعويض طويلة بين المستثمرين والموكل المعين من قبل المحكمة بشأن هذه البيتكوين المستردة.
في سنوات الانتظار الطويلة لنتائج التعويض، أصبحت تداول الديون ظاهرة شائعة. بعض المؤسسات والأفراد يقومون بنشاط بشراء ديون Mt. Gox. على سبيل المثال، قامت مجموعة استثمارية بشراء ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار في عام 2019، وهو سعر يعادل ضعف قيمة البيتكوين عند إفلاس Mt. Gox.
في عام 2021، وافق Mt. Gox على خطة التعويض. نظرًا لعدم القدرة على استرداد معظم الأصول المسروقة، يمكن للبورصة تعويض الدائنين بحوالي 23.6% من أصل الدين. يمكن للدائنين اختيار قبول تعويض دفعة واحدة مسبقًا، لكن معدل التعويض سينخفض إلى 21%. إذا اختاروا الانتظار، قد تكون التعويضات النهائية أكثر أو أقل.
تعويض الأصول يتكون بشكل رئيسي من جزئين: الجزء الأول هو النقد، والذي يأتي من بيع بيتكوين من قبل الحكومة اليابانية خلال ذروة عام 2017؛ والجزء الآخر هو بيتكوين. تمثل النقد من 5%-10%، بينما تمثل بيتكوين من 90%-95%، ويمكن للدائنين اختيار النسبة المحددة.
بالنسبة لوقت المطالبة، من المتوقع أن يستغرق الأمر من شهرين إلى ثلاثة أشهر. ستستقبل خمس منصات تداول البيتكوين من Mt. Gox لتوزيعها على الدائنين. تختلف أوقات المعالجة لكل منصة، حيث تستغرق أطولها 90 يومًا وأقصرها 14 يومًا. الموعد النهائي لتعويض الدفع المسبق مرة واحدة هو 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، حدثت أول حركة لبيتكوين في المحفظة الباردة لـ MtGox، مما أثار الذعر في السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من عنوان حساب MtGox، منها 1,545 عملة تم تحويلها إلى منصة تداول معينة لبدء سداد التعويضات. في ذلك اليوم، انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 8%.
حتى 12 يوليو، لا يزال عنوان حساب MtGox يحتوي على 138,000 عملة بيتكوين، مما يعني أن غالبية ضغط البيع لم يدخل السوق بعد. قد تكون نسبة الانخفاض في 5 يوليو مجرد رد فعل جزئي من السوق على توقعات ضغط البيع من MtGox.
تشير التحليلات إلى أن دائني Mt. Gox قد لا يبيعون جميع بيتكوين التي حصلوا عليها. الربح المحتمل للدائنين الأصليين حوالي 24 مرة، حتى أن مشتري الديون لديهم أرباح تتجاوز 10 مرات. علاوة على ذلك، قد يكون المستثمرون الذين يتطلعون إلى بيتكوين على المدى الطويل أكثر ميلاً للاحتفاظ.
افترض أن 75% من الدائنين يقبلون السداد المسبق دفعة واحدة، فإن عدد عملات البيتكوين المستخدمة في السداد سيكون حوالي 94117 عملة. اعتمادًا على نسب البيع المختلفة و الأوقات، سيواجه السوق ضغوط بيع بدرجات متفاوتة.
بالمقارنة، قامت الحكومة الألمانية مؤخرًا ببيع حوالي 43,700 عملة بيتكوين في غضون 23 يومًا، بقيمة تقارب 2.4 مليار دولار. وقد أدى ذلك إلى انخفاض سعر البيتكوين بأكبر نسبة يومية بلغت 19%. ومن الجدير بالذكر أن توقعات السوق بشأن انخفاض قيمة الرموز المشفرة غالبًا ما تسبق وقت البيع الفعلي.
حالياً، لا يمكن أن يلبي الطلب على بيتكوين ETF تمامًا هذه الضغوط البيعية. خلال 15 يوم عمل من 19 يونيو إلى 10 يوليو، كان صافي التدفق إلى ETF فقط 600 مليون دولار، بمتوسط يومي حوالي 43 مليون دولار.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
بناءً على ما سبق، إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox في غضون شهر، فقد يواجه السوق ضغطًا مشابهًا لتلك التي تسببها الحكومة الألمانية في البيع، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر البيتكوين بشكل أكبر. إذا تم تمديد فترة التعويض إلى 2-3 أشهر، فإن كمية البيتكوين التي تدخل السوق يوميًا ستقل، ولكن التوقعات المستمرة للضغط البيعي قد تؤدي إلى فترة من التذبذب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
في الوقت الحالي، تم تحويل 1545 عملة بيتكوين فقط إلى منصة التداول من MtGox، ولم يبدأ التوزيع على نطاق واسع بعد. عندما يتم توزيع كميات كبيرة من عملات البيتكوين على منصات التداول، قد يؤدي ذلك إلى حالة من الذعر في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض كبير. ومع ذلك، قد لا يؤدي البيع المتفرق من قبل الأفراد إلى انخفاض كبير في الأسعار. يجب على المستثمرين مراقبة حركة عملات البيتكوين من MtGox عن كثب لتوقع تقلبات السوق المحتملة.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بدأ تعويض بيتكوين من MtGox، وقد يواجه السوق ضغط بيع مستمر.
تحليل تأثير قضية إفلاس Mt. Gox على سوق بيتكوين
تأسس بورصة Mt. Gox في يوليو 2010، وكانت رائدة في مجال تداول البيتكوين. في عام 2013، تعرضت هذه البورصة لحدث سرقة 850,000 بيتكوين، مما أدى إلى إفلاسها. بعد سنوات من الجهود، تم استرداد حوالي 200,000 بيتكوين. منذ عام 2014، بدأت دعوى تعويض طويلة بين المستثمرين والموكل المعين من قبل المحكمة بشأن هذه البيتكوين المستردة.
في سنوات الانتظار الطويلة لنتائج التعويض، أصبحت تداول الديون ظاهرة شائعة. بعض المؤسسات والأفراد يقومون بنشاط بشراء ديون Mt. Gox. على سبيل المثال، قامت مجموعة استثمارية بشراء ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار في عام 2019، وهو سعر يعادل ضعف قيمة البيتكوين عند إفلاس Mt. Gox.
في عام 2021، وافق Mt. Gox على خطة التعويض. نظرًا لعدم القدرة على استرداد معظم الأصول المسروقة، يمكن للبورصة تعويض الدائنين بحوالي 23.6% من أصل الدين. يمكن للدائنين اختيار قبول تعويض دفعة واحدة مسبقًا، لكن معدل التعويض سينخفض إلى 21%. إذا اختاروا الانتظار، قد تكون التعويضات النهائية أكثر أو أقل.
تعويض الأصول يتكون بشكل رئيسي من جزئين: الجزء الأول هو النقد، والذي يأتي من بيع بيتكوين من قبل الحكومة اليابانية خلال ذروة عام 2017؛ والجزء الآخر هو بيتكوين. تمثل النقد من 5%-10%، بينما تمثل بيتكوين من 90%-95%، ويمكن للدائنين اختيار النسبة المحددة.
بالنسبة لوقت المطالبة، من المتوقع أن يستغرق الأمر من شهرين إلى ثلاثة أشهر. ستستقبل خمس منصات تداول البيتكوين من Mt. Gox لتوزيعها على الدائنين. تختلف أوقات المعالجة لكل منصة، حيث تستغرق أطولها 90 يومًا وأقصرها 14 يومًا. الموعد النهائي لتعويض الدفع المسبق مرة واحدة هو 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، حدثت أول حركة لبيتكوين في المحفظة الباردة لـ MtGox، مما أثار الذعر في السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من عنوان حساب MtGox، منها 1,545 عملة تم تحويلها إلى منصة تداول معينة لبدء سداد التعويضات. في ذلك اليوم، انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 8%.
حتى 12 يوليو، لا يزال عنوان حساب MtGox يحتوي على 138,000 عملة بيتكوين، مما يعني أن غالبية ضغط البيع لم يدخل السوق بعد. قد تكون نسبة الانخفاض في 5 يوليو مجرد رد فعل جزئي من السوق على توقعات ضغط البيع من MtGox.
تشير التحليلات إلى أن دائني Mt. Gox قد لا يبيعون جميع بيتكوين التي حصلوا عليها. الربح المحتمل للدائنين الأصليين حوالي 24 مرة، حتى أن مشتري الديون لديهم أرباح تتجاوز 10 مرات. علاوة على ذلك، قد يكون المستثمرون الذين يتطلعون إلى بيتكوين على المدى الطويل أكثر ميلاً للاحتفاظ.
افترض أن 75% من الدائنين يقبلون السداد المسبق دفعة واحدة، فإن عدد عملات البيتكوين المستخدمة في السداد سيكون حوالي 94117 عملة. اعتمادًا على نسب البيع المختلفة و الأوقات، سيواجه السوق ضغوط بيع بدرجات متفاوتة.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
بالمقارنة، قامت الحكومة الألمانية مؤخرًا ببيع حوالي 43,700 عملة بيتكوين في غضون 23 يومًا، بقيمة تقارب 2.4 مليار دولار. وقد أدى ذلك إلى انخفاض سعر البيتكوين بأكبر نسبة يومية بلغت 19%. ومن الجدير بالذكر أن توقعات السوق بشأن انخفاض قيمة الرموز المشفرة غالبًا ما تسبق وقت البيع الفعلي.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
حالياً، لا يمكن أن يلبي الطلب على بيتكوين ETF تمامًا هذه الضغوط البيعية. خلال 15 يوم عمل من 19 يونيو إلى 10 يوليو، كان صافي التدفق إلى ETF فقط 600 مليون دولار، بمتوسط يومي حوالي 43 مليون دولار.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
بناءً على ما سبق، إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox في غضون شهر، فقد يواجه السوق ضغطًا مشابهًا لتلك التي تسببها الحكومة الألمانية في البيع، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر البيتكوين بشكل أكبر. إذا تم تمديد فترة التعويض إلى 2-3 أشهر، فإن كمية البيتكوين التي تدخل السوق يوميًا ستقل، ولكن التوقعات المستمرة للضغط البيعي قد تؤدي إلى فترة من التذبذب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
في الوقت الحالي، تم تحويل 1545 عملة بيتكوين فقط إلى منصة التداول من MtGox، ولم يبدأ التوزيع على نطاق واسع بعد. عندما يتم توزيع كميات كبيرة من عملات البيتكوين على منصات التداول، قد يؤدي ذلك إلى حالة من الذعر في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض كبير. ومع ذلك، قد لا يؤدي البيع المتفرق من قبل الأفراد إلى انخفاض كبير في الأسعار. يجب على المستثمرين مراقبة حركة عملات البيتكوين من MtGox عن كثب لتوقع تقلبات السوق المحتملة.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(