Venta de Token Pump.Fun: ¿Oportunidad dorada para el comercio minorista o caída?

Lanzado a principios de 2024, pumpdotfun fue pionero en el concepto de lanzaderas de memecoins. Creado con el objetivo de crear un sistema más seguro, justo y divertido tanto para los usuarios como para los creadores, la plataforma permitió a los usuarios lanzar tokens negociables casi al instante, con poco o ningún conocimiento técnico requerido y sin costo alguno. Este proceso simplificado, combinado con el uso de un modelo de curva de vinculación y un mecanismo de lanzamiento justo, impulsaría a pump.fun a la vanguardia de toda la industria criptográfica y a convertirse en un pilar dentro del Solun ecosistema en los próximos meses, superando los $50m en ingresos acumulativos en tan solo medio año.

Desde entonces, pump.fun ha evolucionado hasta convertirse en un conjunto de productos completo (memecoin launchpad, API, DEX y plataforma de streaming) y es responsable de más de 11m tokens lanzados en Solana. Esto está fuera de los tokens lanzados por competidores como boopdotfun y bonk_fun que han seguido sus pasos, intentando proporcionar alternativas y mejoras al modelo de pump.fun.

A pesar de todo esto, los usuarios minoristas y traders nunca han tenido un medio para obtener exposición directa y beneficiarse del gran éxito y crecimiento de la plataforma. Es decir, hasta ahora.

Venta de tokens $PUMP

Durante un Twitter Space el 19 de octubre del año pasado, el cofundador de pump.fun - sapijiju sorprendentemente mencionó planes para una caída, marcando la primera vez que se insinuaba un token para la plataforma. Si bien no se reveló información adicional en los meses siguientes, múltiples fuentes (The Block, Blockworks, etc.) informarían repentinamente a principios de este mes sobre los planes de pump.fun para una venta de TOKEN de 1.000 millones de dólares a un masivo FDV de 4.000 millones de dólares.

Aunque la tokenómica de $PUMP aún no ha sido confirmada oficialmente por el equipo, varios detalles han estado circulando. Estos incluyen:

• Suministro total: 1 billón
• Airdrop: 100 mil millones (10%)
• Venta de tokens: 250 mil millones (25%)
• Desbloqueo del 100% para los participantes en la venta de tokens

También se ha sugerido que la plataforma está considerando un mecanismo de reparto de ingresos para $PUMP, y utilizando el 25% de los ingresos del protocolo para realizar recompras regulares de tokens.

¿Subvaluado o no?

El anuncio de la venta de tokens del gigante del lanzamiento de memecoin desencadenó una variedad de reacciones de CT, recibiendo su parte de argumentos alcistas y bajistas, junto con apoyo y críticas. A continuación presentamos algunos de cada lado con la esperanza de proporcionar una visión equilibrada.

Argumentos alcistas

Generando ingresos activamente: Pump.fun es uno de los pocos y principales protocolos generadores de ingresos, habiendo generado cerca de $700m hasta la fecha y ocupando una posición entre los 5 primeros entre todos los proyectos por ingresos de 30 días.

Significant market share and activity: Actualmente, el principal lanzador de memecoins por tokens diarios desplegados, y el principal DEX por volumen diario en Solana, a pesar de la presencia y aparición de competidores recientes. Ocupa 2 lugares en el top 5 de aplicaciones y contratos por tarifas de gas pagadas en 30 días, contribuyendo a la mayor parte de la actividad de cualquier aplicación en Solana.

Presión de compra impulsada por recompras: Si se confirma, recompras con una parte de los ingresos del protocolo contribuirán a una presión de compra significativa y constante después de la TGE.
Exposición a memecoin de menor riesgo: Podría ser vista como una forma conveniente y de menor riesgo similar a un fondo de índice de exposición a Solaen la caída de memecoins por muchos inversores.

Argumentos de Oso

Alcance limitado: Independientemente de los números de ingresos, una enorme valoración de $4bn limita en gran medida el potencial alcista para los participantes. El mero tamaño del monto recaudado previsto también ha generado dudas sobre las intenciones del equipo, con algunos participantes minoristas citando preocupaciones sobre ser utilizados como liquidez de salida.

Volatilidad post-TGE: Si los rumores son ciertos, un desbloqueo completo en TGE junto con posibles tomas de beneficios de inversores tempranos y receptores de airdrops (valorados en $400 millones según la valoración de la venta de tokens) podrían resultar en una gran volatilidad al principio. Podría ser beneficioso para los participantes minoristas mantenerse al margen hasta que la acción del precio sea más estable.

Sostenibilidad de ingresos: Los ingresos diarios del protocolo ya han caído desde los máximos (finales de 24’ - principios de 25’), el uso de los ingresos y recompras potenciales en consideraciones de valoración podría ser excesivamente optimista dada la incertidumbre en torno a su sostenibilidad.

Incertidumbre regulatoria: Si bien la escena regulatoria de EE. UU. ha relajado recientemente sus políticas relacionadas con las criptomonedas, esto se ha limitado en gran medida a las stablecoins y los protocolos DeFi. Los lanzamientos de memecoins como pump.fun todavía se encuentran en gran medida en una zona gris regulatoria.

Valoraciones y Perspectivas Futuras

Además de los argumentos alcistas y bajistas, también podemos hacer referencia al comportamiento previo a la apertura del mercado y a las comparaciones de valoración.

Aevo ya ha habilitado el trading previo al lanzamiento para $PUMP, y el token actualmente se negocia con un FDV de $5.85bn. Esto podría indicar que la mayoría de los traders perciben que el token está infravalorado en comparación con los $4bn de FDV de la venta del token. Otros equipos también han construido modelos intentando valorar el token en función de las métricas existentes y proyectadas.

La posición de Pump.fun con respecto a las plataformas de transmisión también podría presentar alguna oportunidad sin explotar. Al haber reintroducido las transmisiones en vivo e implementado el reparto de tarifas para creadores, la plataforma podría potencialmente interrumpir a las principales plataformas de transmisión como Twitch y TikTok a medida que crece la adopción.

¿Sus USP? Permitir a los creadores monetizar desde el primer día, directamente a través de tokens y compartir tarifas. Además, los nuevos creadores pueden acceder a los traders que escanean la plataforma en busca de nuevos lanzamientos como espectadores tempranos.

Totalmente lanzada a mediados de febrero, la aplicación móvil de pump.fun también ha demostrado el esfuerzo activo del equipo en mejorar la accesibilidad y la experiencia del usuario, equipada con pestañas que permiten a los usuarios navegar a través de los lanzamientos más populares, las últimas noticias y los creadores en vivo. Ahora disponible para descargar tanto en la App Store de Apple como en Google Play Store, esto podría servir como un catalizador potencial para la adopción generalizada y su camino para interrumpir las plataformas tradicionales.

Otras consideraciones

Por último, pero no menos importante, también se deben tener en cuenta las áreas donde todavía existen incertidumbres y dudas. Estas incluyen:

• Tokenómica final y asignaciones de airdrop
• Términos de desbloqueo/vesting para participantes en ventas públicas y privadas, y destinatarios de airdrop
• Detalles finales de la venta de tokens y criterios de participación exclusivos si los hay
• Potencial para listados en CEX
• Hoja de ruta futura

Conclusión

En general, la venta de tokens $PUMP presenta una atractiva oportunidad para que los minoristas se expongan no solo a una plataforma fuerte que genera ingresos, sino también a una que ha surgido como un líder de mercado dominante en no uno, sino en dos sectores hasta la fecha. Dicho esto, esto no está exento de riesgos. Se debe esperar una volatilidad extrema en el TGE, a menos que se publiquen más detalles en los próximos días sobre las tramos de desbloqueo y la distribución gratuita de tokens.

También será interesante ver cómo afecta el TGE de $PUMP en los mercados onchain. Si bien un airdrop valorado en aproximadamente $400m es una inyección masiva de liquidez, los grandes cambios de precio también podrían dejar a muchos participantes minoristas en la caída.