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Esta empresa es extremadamente optimista sobre Solana. Pero, ¿deberías comprar la acción o la moneda?
Puntos Clave
Cuando los buscadores de oro se quedaron sin palas, comerciantes astutos llenaron el vacío y les vendieron herramientas con un margen de ganancia. Avancemos al día de hoy, y una compañía llamada DeFi Development (NASDAQ: DFDV) quiere vender a los inversores un tipo diferente de pico, específicamente acciones en un balance corporativo repleto de Solana (CRYPTO: SOL).
Para aquellos que recuerdan cómo Strategy convirtió su deuda convertible en una reserva de Bitcoin, la propuesta de DeFi Development se sentirá familiar. El plan es recaudar dinero mediante la emisión de deuda y capital, comprar Solana con los ingresos, y luego repetir el proceso. Pero este negocio en realidad está persiguiendo un mandato más amplio que el típico proyecto de tesorería de una sola moneda, lo que podría crear nuevas fuentes de ingresos o quizás solo agregar riesgo. Eso plantea la pregunta de si tendría sentido comprar al tesorero, o si sería más sabio simplemente comprar la moneda subyacente.
Aquí está lo que realmente está sucediendo y cómo decidir qué lado de este comercio pertenece a su cartera.
Este tesorero compite con un giro
Primero, los números.
Después de una compra reciente de 47,272 Solana el 7 de julio, DeFi Development posee 690,420 Solana por un valor aproximado de 109 millones de dólares. La administración coloca la mayoría de esas monedas en su propio conjunto de validadores, cosechando rendimiento nativo que teóricamente compone el valor contable de la empresa a lo largo del tiempo.
En segundo lugar, veamos el fondo de guerra.
El 2 de julio, la compañía aumentó la venta de un pagaré convertible a 112.5 millones de dólares, destinando 75 millones de dólares para una recompra de acciones oportuna y el resto para comprar más Solana. Esta deuda barata aumenta los rendimientos para los tenedores de las acciones de la compañía si Solana se recupera. Si baja, los accionistas asumen la caída más el cupón del 5.5% del pagaré.
Fuente de la imagen: Getty Images. Un componente interesante y quizás decisivo de la estrategia de DeFi es el juego del ecosistema.
A mediados de mayo, se vinculó con BONK, un importante meme coin y proyecto de lanzamiento de meme coins, para co-administrar un validador de Solana, marcando la primera asociación entre una empresa pública y un nodo de meme coin. Se supone que BONK proporcionará entusiasmo de base de los inversores para Solana, mientras que el tesorero suministra capital y credibilidad en el mercado público.
El dúo divide las recompensas y la publicidad por igual, teóricamente expandiendo los ingresos de staking y, por lo tanto, la demanda de Solana.
Es esta colaboración en el ecosistema la que podría hacer que el negocio sea más que solo otro tesorero de criptomonedas sin ningún foso económico. Colaborar con proyectos meme no garantiza que la acción tenga un buen desempeño de ninguna manera, pero podría ser el comienzo de una ventaja competitiva, especialmente si el negocio puede atraer nuevos inversores mientras simultáneamente impulsa la apreciación del capital de su activo principal de la manera que aspira.
La historia continúa## ¿Cuál es la apuesta más inteligente en este momento?
A partir del 10 de julio, las acciones de DeFi Development cotizan cerca de $25.
Dado que tiene alrededor de $5.90 de Solana por acción, los compradores están pagando una gran prima por esta acción. En comparación, un SOL cuesta alrededor de $158 en el mercado al contado, y los inversores obtienen exposición a cerca del 100% del valor de su inversión incluso después de tener en cuenta las tarifas.
La brecha de exposición aquí refleja la esperanza de que la dirección compounde el valor de manera dramáticamente más rápida que la moneda misma. Aún no hay evidencia de que este equipo de gestión en particular sea capaz de eso, aunque un enfoque similar de tesorería ha ayudado a Strategy a desempeñarse mucho mejor que Bitcoin durante los últimos años. La prima también incluye el riesgo de apalancamiento; los pagarés convertibles se convierten a $23.11, por lo que una gran caída en el precio de Solana podría diluir el capital justo cuando la moral está más baja.
Además, el apalancamiento no es gratuito. Los intereses reducen el rendimiento de la participación, y la deuda callable puede presionar la liquidez durante los mercados bajistas. Los accionistas también enfrentan dilución debido a las líneas de capital a precios de mercado que la dirección ya ha registrado, que es cómo este negocio financió las compras anteriores de Solana.
Ninguno de esos dolores de cabeza se aplica a la tenencia directa de Solana, lo que también daría a los inversores la opción de capturar ellos mismos el rendimiento de la participación.
Eso no significa que la acción esté condenada.
Si Solana se dispara otro 200% y las recompensas por staking se mantienen altas, el respaldo cripto por acción de DeFi Development podría superar la emisión de acciones, reduciendo la prima y provocando un aumento en su precio de acción. Un negocio de validadores exitoso o una lista de acciones tokenizadas en el intercambio de criptomonedas Kraken, que está previsto para más adelante este año, también podría desbloquear nuevos ingresos.
Pero esos catalizadores son especulativos, no confirmados.
Por lo tanto, la lógica favorece la compra de Solana hoy y observar el desarrollo de DeFi desde una distancia segura, si no ignorarlo por ahora. Capturas la misma tesis central, que es decir la velocidad de Solana, la creciente base de desarrolladores y el rico ecosistema, sin asumir deuda convertible, posible dilución o riesgo de ejecución de la gestión.
Si la empresa de tesorería demuestra que puede agregar valor más allá de la simple acumulación como resultado de su asociación con BONK, el cálculo puede cambiar. Hasta entonces, la moneda parece ser la apuesta más segura.
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Alex Carchidi tiene posiciones en Bitcoin y Solana. The Motley Fool tiene posiciones en Bitcoin y Solana y los recomienda. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Esta empresa es extremadamente optimista sobre Solana. Pero, ¿deberías comprar la acción o la moneda? fue publicado originalmente por The Motley Fool
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