Evolución del panorama de MEV un año después de la fusión de Ethereum

Desde la fusión de Ethereum hace un año, la cuota de mercado de MEV-Boost se ha mantenido estable alrededor del 90%. Actualmente, el MEV se ha vuelto extremadamente complejo, incluyendo roles no usuarios como buscadores, constructores, retransmisores, validadores y proponentes. Ellos participan en un juego de múltiples partes en un tiempo de bloque de 12 segundos, buscando maximizar sus propios beneficios.

Este artículo comparará los cambios en la tasa de ganancias antes y después de MEV, delineará el ciclo de vida de MEV después de la fusión y ofrecerá opiniones sobre algunas cuestiones de vanguardia.

El autor resumió en una investigación previa el proceso operativo y las fuentes de ingresos de un protocolo DEX, con la esperanza de poder describir completamente la tasa de rendimiento específica de MEV. Esta es también la base del protocolo para combatir MEV y compartir ganancias con los usuarios, que en esencia sacrifica la inmediatez de las transacciones a cambio de mejores precios de intercambio.

Recientemente, el autor analizó en detalle varios tipos de MEV y comparó múltiples fuentes de datos para calcular la situación de las ganancias de MEV antes y después de la fusión de Ethereum.

1. Las ganancias de MEV cayeron drásticamente después de la fusión

• Un año antes de la fusión, el beneficio promedio fue de 22MU/M(2021 de septiembre de 2021 a septiembre de 2022 antes de la fusión, incluyendo modelos de arbitraje y liquidación )
• Un año después de la fusión, el beneficio medio es de 8.3MU/M(2022 de diciembre de 2022 a finales de septiembre de 2023, incluyendo arbitraje y el modelo de sándwich)

Conclusión sobre el cambio en los ingresos finales:

Después de eliminar los eventos de hackers que no deberían atribuirse al MEV, la tasa de rendimiento general disminuyó significativamente, alcanzando el 62%.

Es importante tener en cuenta que, debido a las diferencias en los métodos de estadística de diferentes plataformas ( y que no incluyen el arbitraje de intercambios centralizados ni los modelos mixtos ), esto solo puede considerarse como una verificación macro y no es absolutamente preciso. Además, hay informes de investigación que también comparan los rendimientos antes y después de la fusión utilizando diferentes fuentes de datos.

¿Ha provocado la fusión una caída drástica en los ingresos de MEV en la cadena? Esto necesita ser analizado desde el proceso de MEV antes y después de la fusión.

2. Modelo MEV tradicional

El término MEV puede ser engañoso, ya que la gente podría pensar que son los mineros quienes extraen este valor. En realidad, actualmente el MEV en Ethereum es principalmente obtenido por comerciantes de DeFi a través de diversas estrategias de arbitraje estructurales, y los mineros solo se benefician indirectamente de las tarifas de transacción de estos comerciantes.

Un artículo clásico de introducción al MEV tiene como idea central que: en la cadena hay hackers inteligentes que constantemente exploran las vulnerabilidades de los contratos, pero después de descubrir las vulnerabilidades, se encuentran en otra contradicción, cómo obtener beneficios y evitar ser superados.

Después de todo, el envío de la firma de la transacción entrará en el pool de memoria de Ethereum para su difusión pública, y luego será ordenado por los mineros para la creación de bloques. Este proceso puede tardar solo 3 segundos o algunos minutos. Pero en esos pocos segundos, el contenido de la transacción firmada puede ser observado y simulado de nuevo por innumerables cazadores.

Si los hackers optan por ejecutar directamente para obtener ganancias, serán cazados y superados por los cazadores a un alto precio.

Si los hackers utilizan el método de contrato sobre contrato (, es decir, transacciones internas ) para ocultar la lógica de las transacciones finales de ganancias, aún podrían ser adelantados.

Esto significa que los cazadores no solo analizan las transacciones padre en la cadena, sino que también analizan cada transacción secundaria, realizando simulaciones de beneficios. Incluso van más allá al detectar la lógica de despliegue del contrato de la puerta y reproducirla, y esto se completa automáticamente en cuestión de segundos.

El bosque oscuro va mucho más allá de esto

El autor descubrió al probar un nodo de una cadena de bloques pública que una gran cantidad de nodos libres solo aceptan conexiones P2P, pero no transmiten activamente los datos del pool de transacciones. A partir de las IP expuestas de los nodos, parecen haber rodeado los principales nodos de producción de bloques de esa cadena de bloques pública.

Estos nodos que ocupan conexiones P2P pero no proporcionan datos, solo permiten la comunicación entre nodos en la lista blanca, con el objetivo de aprovechar la ventaja de escala de recursos para aumentar la rentabilidad de MEV. Dado que esta cadena pública tiene un bloque estándar cada 3 segundos, cuanto más tarde un jugador normal vea la información de la transacción, más tarde podrá deducir un plan adecuado de MEV. Cuando un jugador normal emite una transacción de MEV que necesita ser empaquetada, debido a que es un modo de nodo super, la latencia será menor que la geográfica, rodeando así a los jugadores de MEV de la cabeza de esta cadena pública.

Además del cerco de los nodos super, los servidores de los intercambios también están rodeados, porque la diferencia de tarifas entre los intercambios centralizados y descentralizados es aún mayor, hasta el punto de que el intercambio en sí mismo es el mayor robot de arbitraje. Esto es muy similar a las escenas de compra de boletos de Web2 en sus inicios, donde el mercado gris se posiciona anticipadamente cerca de los servidores y usa ataques DoS para restringir las actividades normales de los usuarios comunes.

En resumen, aunque el comercio tradicional también tiene mucha competencia invisible, es relativamente un modelo de ganancias claro. Y después de la ETH merge, la compleja arquitectura del sistema rompió rápidamente el modelo tradicional de MEV, y el efecto de cabeza se volvió cada vez más notable.

3. Patrón de MEV después de la fusión

La fusión de Ethereum se refiere a la actualización de su mecanismo de consenso de POW a POS. La solución final adoptada reutiliza de la manera más ligera posible la infraestructura básica de Ethereum antes de la fusión, separando individualmente el módulo de consenso de la decisión de creación de bloques.

Para POS, cada bloque se produce cada 12 segundos, en lugar del valor fluctuante anterior. La recompensa por la minería de bloques se ha reducido en aproximadamente un 90%, de 2 ETH a 0.22 ETH.

Esto es muy importante para MEV, principalmente por dos razones:

1. El intervalo de bloques de Ethereum se ha vuelto estable. Ya no es la situación relativamente aleatoria de 3 a 30 segundos como antes, lo que tiene ventajas y desventajas para el MEV. Aunque los buscadores no tienen que apresurarse a enviar transacciones con ligeras ganancias, sino que pueden acumular continuamente mejores secuencias de transacciones para entregarlas a los validadores antes de que se genere el bloque, también ha intensificado la competencia entre los buscadores.

2. La reducción de los incentivos para los mineros motiva a los validadores a aceptar las subastas de transacciones MEV, logrando que MEV alcance un 90% de cuota de mercado en solo 2-3 meses.

( 3.1 Ciclo de vida de las transacciones después de la fusión

Después de la fusión, se involucran roles como buscadores, constructores, retransmisores, proponentes y validadores, de los cuales los dos últimos pertenecen a los roles del sistema en POS, mientras que los tres primeros pertenecen a MEV-boost, logrando separar las responsabilidades de creación de bloques y el orden de los bloques.

• Buscador: busca transacciones rentables en el pool de memoria, organizando secuencias de transacciones para formar paquetes de secuencias locales que se entregan a los constructores.
• Constructores: recopilan secuencias de transacciones en paquetes enviados por diversos buscadores, eligen las secuencias de transacciones con mayores rendimientos, que pueden ser combinaciones de múltiples paquetes o pueden reconstruirse por sí mismos.
• Relé: responsable de verificar la validez de la secuencia de transacciones y recalcular los ingresos, proporcionando varios paquetes de secuencias de bloques, y finalmente permitiendo que los validadores elijan empaquetar.
• Proponentes y validadores: son los mineros de Ethereum después de la fusión, que seleccionarán la combinación de secuencias de transacciones de mayor rentabilidad proporcionada por el relé para completar el bloque, y así podrán obtener la recompensa por consenso ) la recompensa por bloque ###, así como la recompensa por ejecución ( MEV + propinas ).

Integrando estos roles, la vida útil de cada bloque ahora es:

1. Los constructores crean bloques al recibir transacciones de flujos de pedidos privados o públicos de usuarios, buscadores u otros (.
2. El constructor envía el bloque al relé ), donde existen múltiples constructores (.
3. Verificar la validez del bloque de relé y calcular la cantidad que se debe pagar al generador del bloque.
4. El relé envía un paquete de secuencia de transacciones y el precio de ingresos ) al minero del bloque actual.
5. El minero evalúa todas las ofertas recibidas y elige el paquete de transacciones que le proporciona el mayor beneficio.
6. El minero enviará este encabezado firmado de vuelta al relé (, completando así esta ronda de subasta ).
7. Después de publicar el bloque, se distribuyen a los constructores y proponentes a través de las transacciones dentro del bloque y la recompensa del bloque.

4. Resumen

( 1) ¿Cuál es el impacto de la fusión en el ecosistema MEV?

Este artículo analiza la comparación de los datos de ganancias antes y después de la fusión, así como el proceso de minería MEV en la cadena de bloques antes y después de la fusión. Se puede decir que el surgimiento de MEV-Boost ha reestructurado fundamentalmente el patrón del ciclo de vida de las transacciones, desglosando en segmentos más finos que generan competencia entre los diversos participantes. Si los buscadores no pueden realizar una buena investigación sobre las estrategias más recientes, no obtendrán beneficios; si lo hacen bien, pueden aumentar gradualmente sus ganancias y convertirse en constructores.

Dejando de lado la contracción del volumen de transacciones en cadena, los buscadores y constructores se encuentran en un estado de alta competencia interna, ya que estructuralmente pueden sustituirse entre sí, pero al final el flujo de órdenes es el rey. Los buscadores, para ampliar gradualmente su margen de beneficio, necesitan que el volumen de órdenes privadas sea lo suficientemente grande ( y que las ganancias de los bloques finalmente construidos sean lo suficientemente altas ), convirtiéndose así gradualmente en el papel de constructor.

Por ejemplo, en un evento de ataque en un DEX debido a una vulnerabilidad del compilador que llevó a la falla de la protección contra reentradas, incluso se registró una tarifa de transacción única de 570 ETH, lo que representa la segunda tarifa de MEV más alta en la historia de Ethereum, lo que demuestra la intensa competencia.

Aunque el MEV no es un problema que la ETH merge deba resolver por sí misma, la mejora en la competencia del sistema, combinada con diversos factores ambientales, ha llevado a una disminución en la tasa de ganancias total del MEV en la actualidad. Esto no significa que la cantidad involucrada en el MEV haya disminuido, sino que la disminución de la tasa de ganancias implica que más ingresos fluyen hacia los validadores. Para los usuarios, esto es algo positivo, ya que menores ganancias reducirán los incentivos para ataques en las transacciones en cadena.

2) ¿Cuáles son los puntos de exploración más avanzados en torno a MEV?

• Desde las transacciones privadas: hay cifrado umbral, cifrado con retardo y cifrado SGX, que básicamente se centran en cifrar la información de la transacción y en los requisitos para la decriptación, ya sea mediante bloqueo temporal, múltiples firmas o un modelo de hardware confiable.
• Desde el comercio justo: hay subastas MEV con clasificación justa FSS y subastas de flujo de órdenes, así como MEV-Share, MEV-Blocker, etc. La diferencia radica en pasar de la ausencia total de ganancias a compartir ganancias y equilibrar ganancias, es decir, es el usuario quien decide qué costo está dispuesto a pagar para obtener la equidad relativa en las transacciones.
• Mejora del PBS a nivel de protocolo, actualmente PBS es en realidad una propuesta de la Fundación Ethereum, pero su implementación se ha separado gracias a MEV-boost, en el futuro este mecanismo central se convertirá en el mecanismo del protocolo de Ethereum en sí.

( 3) ¿Ethereum tiene resistencia frente al escrutinio de los reguladores?

A medida que la industria de las criptomonedas madura, la regulación es inevitable. Todas las entidades registradas en EE. UU. y sus instituciones que operan validadores de Ethereum POS deben cumplir con los requisitos regulatorios, pero el mecanismo del sistema blockchain determina que no solo existirá en EE. UU., siempre que haya otros intermediarios que cumplan con las políticas locales, se puede garantizar que en algún momento se propagará en la cadena.

Incluso si más del 90% de los validadores revisan las transacciones de enrutamiento de relés a través de MEV, esas transacciones resistentes a la censura aún pueden ser incluidas en la cadena en una hora, por lo que mientras no sea 100%, equivale a 0%.

4) ¿Los retransmisores sin incentivos son sostenibles?

Este es actualmente un problema invisible; mantener un servicio de retransmisión complejo sin beneficios finalmente llevará a una fuerte centralización. Recientemente, una empresa también detuvo el servicio de retransmisión MEV-boost, y en el futuro, más del 90% de la liquidación de bloques de Ethereum estará en manos de 4 empresas. Se puede decir que el servicio de retransmisión MEV-Boost actual tiene un riesgo del 100% pero un retorno del 0%.

Dado que el relé concentrará las transacciones reportadas por varios constructores, como un centro de datos, podría obtener ingresos a través de sistemas que se perfeccionan gradualmente como MEV-share y MEV Auction, por ejemplo, al recibir directamente las solicitudes de transacciones privadas de los usuarios. En el pasado, las aplicaciones de mapas también enfrentaron una situación de servicio similar; como bienes públicos, no podían cobrar mediante un modelo de membresía, pero aún así prosperaron bajo el modelo piloto de integrar anuncios de clasificación expuesta y servicios de taxi diversificados. En resumen, si hay tráfico, usuarios y equidad, no habrá ninguna falta de ingresos.

5) ¿Cómo afectará el agrupamiento de transacciones ERC4337 bajo MEV?

Actualmente hay más de 687,000 cuentas de billeteras abstractas y más de 2 millones de operaciones de usuarios. En comparación con el crecimiento lento de las billeteras de contratos en el pasado, esto representa un crecimiento explosivo. El ERC-4337 tiene un mecanismo de funcionamiento complejo, especialmente porque la propagación de las firmas de las transacciones no comparte el propio pool de memoria de Ethereum. Aunque al principio aumentará la dificultad del MEV, a largo plazo es imparable.

6) ¿Puede las finanzas descentralizadas competir con las finanzas centralizadas frente a la amenaza de MEV?

Aunque actualmente muchas soluciones han hecho que las finanzas descentralizadas sean más fluidas en términos de experiencia, como aprovechar el intercambio de metatransacciones o intercambios entre cadenas o ERC-4337 para reducir la limitación de que los usuarios deben tener tarifas para ejecutar transacciones, o mejorar la seguridad de la cuenta a través de funciones de personalización multifacéticas en billeteras de contrato ### niveles, clasificaciones, respuestas sociales ), sin embargo, independientemente de cómo se persiga, las finanzas centralizadas siempre tienen ventajas inigualables únicas, desde la velocidad hasta la experiencia. Sin embargo, las finanzas descentralizadas también tienen ventajas únicas que son igualmente incomparables con las finanzas centralizadas, cada una tiene su propio grupo de audiencia, y por lo tanto, cada una tiene su propio ciclo de desarrollo.

7) ¿Cuál es la situación actual del MEV en las redes de segunda capa?

En una red de segunda capa existe