Comment comprendre les pools de liquidité on-chain?
La DeFi (finance décentralisée) remet en question les systèmes financiers traditionnels, en particulier dans le domaine de la fourniture de liquidités. Dans la finance traditionnelle, les teneurs de marché fournissent de la liquidité, tandis que dans la DeFi, les pools de liquidité démocratisent ce processus, permettant à tout utilisateur de devenir un fournisseur de liquidité. Bien que l’industrie de la blockchain n’en soit encore qu’à ses débuts par rapport aux marchés financiers traditionnels, l’émergence de la DeFi a résolu le problème de la liquidité grâce aux échanges décentralisés et aux teneurs de marché automatisés (AMM), améliorant considérablement l’ampleur, la profondeur et le volume du marché. Ce modèle commercial innovant encourage la participation des fournisseurs de liquidités, renforçant continuellement la liquidité on-chain et attirant davantage d’utilisateurs grâce à des expériences de trading sans friction et aux avantages de la décentralisation.
Le concept de pools de liquidité est étroitement lié au modèle de teneur de marché automatisé (AMM), qui est devenu le paradigme dominant dans les échanges décentralisés. Ce modèle remplace les carnets d’ordres traditionnels par des formules mathématiques qui déterminent automatiquement les prix des actifs en fonction des ratios de tokens dans le pool. Par exemple, un pool de liquidité peut contenir des valeurs égales d’ETH et d’USDT, et au fur et à mesure que les utilisateurs négocient, la composition du pool change, ce qui affecte le prix de chaque actif.
L’un des principaux avantages des pools de liquidité est leur capacité à fournir une liquidité constante, même pour les paires de trading moins populaires. Cela garantit que les traders peuvent toujours trouver une contrepartie, une caractéristique qui a grandement contribué à la croissance des échanges décentralisés. De plus, les pools de liquidité ont ouvert de nouvelles opportunités de revenus passifs grâce à un processus connu sous le nom de yield farming, où les fournisseurs de liquidités peuvent gagner des récompenses pour avoir contribué leurs actifs à ces pools.
Les teneurs de marché automatisés (AMM) sont les moteurs des pools de liquidité dans l’écosystème DeFi. Contrairement aux modèles traditionnels de carnet d’ordres, les AMM utilisent des algorithmes mathématiques pour déterminer les prix des actifs et faciliter les transactions. Le modèle AMM le plus courant est la formule de produit constant, où le produit des quantités de deux actifs dans un pool doit rester constant.
Par exemple, dans un pool contenant des jetons A et B, la formule x * y = k s’applique, où x et y sont les quantités de chaque jeton, et k est une constante. Lorsqu’un échange a lieu, les quantités changent, mais leur produit reste le même. Ce mécanisme garantit que les transactions plus importantes ont un impact plus important sur les prix, équilibrant naturellement l’offre et la demande.
Les AMM présentent plusieurs avantages par rapport aux systèmes traditionnels de tenue de marché :
- Liquidité continue : les AMM fournissent une liquidité instantanée pour toute paire de trading prise en charge, quel que soit le volume de trading ou la profondeur du marché.
- Participation sans autorisation : n’importe qui peut apporter des liquidités aux pools AMM, démocratisant ainsi le processus de tenue de marché et permettant aux utilisateurs de gagner des frais.
- Glissement réduit : Pour les transactions plus petites, les AMM peuvent souvent offrir de meilleurs prix et un glissement plus faible par rapport aux échanges du carnet d’ordres avec une liquidité limitée.
- Le succès des AMM est évident dans la croissance rapide des échanges décentralisés. Par exemple, la plateforme de trading on-chain Uniswap, qui est basé sur AMM, a vu son volume de trading quotidien dépasser 1 milliard de dollars à plusieurs reprises, démontrant l’efficacité et la popularité de ce modèle dans l’espace DeFi.
Avec la prolifération des AMM et du mining de liquidité, les ressources de liquidité se sont dispersées sur plusieurs protocoles, entraînant des problèmes tels que la perte temporaire et le glissement de cours. Cela a conduit à l’émergence d’agrégateurs de trading, qui recherchent des chemins de trading optimaux pour les utilisateurs en intégrant la liquidité de plusieurs échanges. Des agrégateurs de trading comme 1inch et Jupiter utilisent une optimisation algorithmique pour aider les utilisateurs à trouver les prix les plus bas et les meilleurs chemins d’exécution sur différentes plates-formes. Leur compétitivité principale réside dans la fourniture d’un glissement plus faible et de services de trading plus efficaces, améliorant ainsi davantage l’expérience de liquidité sur le marché de la DeFi. À l’avenir, les agrégateurs de trading continueront à consolider davantage de ressources en liquidités, à résoudre les problèmes actuels des AMM et à offrir aux utilisateurs une expérience de trading plus personnalisée.
