Le projet de loi sur la réglementation des stablecoins américains a été approuvé par le Sénat, ouvrant une nouvelle ère pour le dollar numérique

De mai à juin 2025, le Sénat américain a engagé une intense bataille autour du projet de loi "GENIUS". Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre fédéral de réglementation pour le marché des stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu une incroyable remontée, passant de la "mort programmatique" à un "compromis bipartite", pour finalement entrer en phase de débat plénier au Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30.

Revue du processus législatif

• Mars 2025 : Un sénateur républicain propose un projet de loi préliminaire visant à établir un système de réglementation à "deux niveaux" fédéral et étatique.
• 8 mai : Le premier vote procédural sur le projet de loi échoue de manière inattendue avec un score de 48 à 49.
• 15 mai : Les deux parties ont présenté une version révisée du projet de loi, supprimant certaines dispositions controversées.
• 20 mai : L'amendement a été adopté par 66 voix contre 32 lors de la "motion de clôture du débat".
• 11 juin : le Sénat a adopté le projet de loi par 68 voix contre 30, entrant dans la phase de débat final.

Le Parti républicain présente le projet de loi comme un outil stratégique de "domination numérique du dollar", tandis que les démocrates commencent à assouplir leur position en raison de la crainte que "le vide réglementaire entraîne des risques financiers". Les déclarations de lobbying du chef de la majorité au Sénat sont très provocatrices : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine comblera le vide avec le yuan numérique !"

Dispositions essentielles de la loi

1. Double régulation : Les stablecoins d'une émission supérieure à 10 milliards de dollars sont régulés au niveau fédéral, tandis que ceux inférieurs à 10 milliards de dollars peuvent choisir une régulation au niveau des États.

2. Exigences de réserve : Il est impératif que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs hautement liquides tels que des espèces et des obligations d'État à court terme, et que les actifs de réserve soient strictement séparés des fonds d'exploitation.

3. Restrictions sur les entreprises technologiques : Les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent obtenir l'approbation d'un comité d'examen spécial.

4. Protection des consommateurs : Les détenteurs de stablecoin peuvent racheter leurs actifs en priorité en cas de faillite de l'émetteur.

5. Obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent : soumettre les émetteurs de stablecoin à la juridiction de la Loi sur la confidentialité bancaire.

6. Participation des familles politiques : Le projet de loi ne prohibe pas explicitement les membres du Congrès ou les proches du président de participer aux activités de stablecoin.

Points de controverse

La plus grande résistance à l'avancement de la loi provient de l'implication profonde de certaines dynasties politiques dans les conflits d'intérêts de l'industrie de la cryptographie. Les principales controverses incluent :

1. Une stablecoin émise par une famille pourrait être légalisée par un projet de loi, apportant d'énormes bénéfices.
2. La controverse éthique sur la vente de "ressources politiques" par le biais de la cryptomonnaie.
3. Les législateurs ont des liens de contributions politiques avec les émetteurs de stablecoin.

Bien que les deux partis aient trouvé un compromis sur certaines clauses contestées, des députés continuent d'exiger la divulgation des transactions financières liées aux familles et aux activités de stablecoin.

Impact du marché

Si le projet de loi est finalement adopté, cela entraînera des changements structurels sur le marché des stablecoins :

• Les principaux émetteurs de stablecoins, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement des licences fédérales, ce qui pourrait entraîner une concentration accrue de la part de marché.
• Les institutions financières traditionnelles devraient entrer dans le domaine des paiements cryptographiques en émettant des stablecoins.
• Cela pourrait atténuer à court terme la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème du déficit budgétaire.
• Cela pourrait inciter d'autres pays à adopter des politiques similaires, redéfinissant ainsi le paysage monétaire mondial.

Défis futurs

Le projet de loi doit encore passer trois obstacles :

1. Examen par la Chambre des représentants : Bien que le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants, il existe des divergences entre les versions des deux chambres, nécessitant une coordination.
2. Signature présidentielle : Les intérêts des familles politiques concernés sont étroitement liés aux détails législatifs, ce qui pourrait influencer les décisions présidentielles.
3. Défis judiciaires : le projet de loi pourrait faire l'objet d'un examen judiciaire basé sur la "clause de rémunération" constitutionnelle.

Conclusion

L'objectif ultime de la loi "GENIUS" est d'ancrer l'hégémonie du dollar dans l'écosystème blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire numérique du dollar". Cependant, ce pari comporte également des risques : la finance décentralisée pourrait contourner les stablecoins conformes, ou d'autres pays pourraient accélérer l'internationalisation des monnaies numériques, réduisant ainsi l'efficacité de la loi.

À l'intersection des jeux politiques, des luttes d'intérêts et des révolutions technologiques, le destin de la loi GENIUS influencera profondément l'ordre financier mondial des dix prochaines années.