Le document de la SEC déclenche une chute de 70 %, quel avenir pour "SharpLink, l'action du trésor ETH" ?

Auteur : Fairy, ChainCatcher

Éditeur : TB, ChainCatcher

SharpLink Gaming, considéré par le marché comme la "version Ethereum de MicroStrategy", était initialement en plein essor grâce au récit du trésor ETH, mais un document de la SEC a fait chuter son action de près de 70 % après la fermeture des marchés.

L'enthousiasme se transforme en doute, la foi plonge dans la panique. Cet article décomposera cette "crise de confiance" soudaine et discutera des images cachées derrière.

Les malentendus du marché derrière la chute

À la fin mai, SharpLink Gaming a réalisé un financement privé de 425 millions de dollars pour les sociétés cotées (PIPE), avec des investisseurs tels que ConsenSys, Galaxy et Pantera Capital, des institutions bien établies fortement investies dans Ethereum. Les fonds seront utilisés pour acquérir de l'ETH en tant qu'actif de réserve. Cette opération a propulsé le cours de l'action de SharpLink à un sommet de 124 dollars, soit une augmentation de plus de 40 fois par rapport à l'annonce du financement.

Hier, SharpLink Gaming a soumis un document d'enregistrement S-3ASR à la SEC américaine, autorisant la revente de jusqu'à 58 699 760 actions liées à un financement PIPE. Cela signifie que plus de 100 investisseurs PIPE peuvent choisir de vendre leurs actions.

En un instant, le marché a mal interprété cela comme "les investisseurs PIPE ont commencé à demander à liquider", et la panique s'est rapidement propagée.

Mésinterprétation du marché

Le prix de l'action de SharpLink a chuté jusqu'à 8,75 dollars après la fermeture, enregistrant une baisse allant jusqu'à 73 %, avant de rebondir légèrement dans la fourchette de 10 dollars.

Source de l'image : yahoo!finance

Ensuite, le président du conseil d'administration de SharpLink, Joseph Lubin, PDG de Consensys, a pris la parole pour clarifier : ce document n'est qu'un processus d'enregistrement standard après PIPE, servant à « préenregistrer des actions pour une revente potentielle », et ne représente pas une vente réelle. Il a souligné : « Le 'nombre d'actions détenues après l'émission' dans le document est une donnée hypothétique, Consensys et moi-même n'avons vendu aucune action. »

Bien que la tempête actuelle semble s'apaiser, le marché reste plein de spéculations sur les mouvements de SharpLink. Charles Allen, PDG de BTCS Inc, a déclaré : « D'après mon expérience, étant donné le profil de certains investisseurs impliqués dans les transactions, ils pourraient effectivement être en train de vendre discrètement. De plus, les ‘bons de souscription préfinancés’ (prefunded warrants) sont en réalité un moyen d'éviter la divulgation des positions et d'éviter de devenir une partie liée. »

Il a en outre souligné que SharpLink a immédiatement soumis un plan d'ATM de 1 milliard de dollars (émission d'actions au prix du marché) après avoir obtenu le statut WKSI le 30 mai. Ils ont peut-être discrètement finalisé le financement par le biais de transactions continues, sans avoir besoin de divulgation immédiate. Si tout se passe bien, une annonce concernant l'achat d'ETH pour un montant de 1 milliard de dollars pourrait être faite demain, ravivant ainsi l'enthousiasme du marché.

SBET actuellement à une prime de 100 % ?

La performance actuelle du prix des actions de SharpLink (SBET) et sa situation de prime révèlent également les attentes complexes des investisseurs concernant son évolution future. Selon l'analyste en technologie de pointe Zheng Di, la prime actuelle de SBET est d'environ 100%.

Selon les documents soumis à la SEC, le capital social total pleinement dilué de la société est de 77,526,682 actions. En tenant compte d'un prix de l'action d'environ 10 dollars après bourse, la capitalisation boursière totale de la société est d'environ 800 millions de dollars. Le nombre d'actions enregistrées est de 75,319,345 actions (en supposant que tous les bons de souscription des conseillers et des banques d'investissement ont été exercés), en plus du capital social initial de 690,000 actions. Zheng Di en déduit que les 1 milliard de dollars de l'ATM (actions émises au prix du marché) n'ont en réalité été exécutés qu'à hauteur d'environ 1,517,337 actions, indiquant que la plupart des limites de l'ATM pourraient ne pas avoir été utilisées, ce qui présente toujours un risque de dilution à l'avenir.

Cela indique que le montant total du financement PIPE s'élève à 425 millions de dollars. Étant donné que Consensys agit en tant que conseiller stratégique en Ethereum pour la société, et qu'il a été rapporté que les adresses liées à Consensys ont acheté environ 300 millions de dollars d'ETH, il est raisonnable de penser que la majeure partie, voire la totalité, des fonds de financement a été utilisée pour acheter de l'ETH. Étant donné que les fluctuations récentes du prix de l'ETH ont été limitées, la valeur marchande des avoirs en ETH de la société devrait rester à environ 400 millions de dollars.

Ainsi, compte tenu des facteurs ci-dessus, Zheng Di estime que la prime de marché actuelle de SBET est d'environ 100 %.

La prime de SBET reflète dans une certaine mesure la reconnaissance par le marché de la valeur de ses actifs, en particulier la valeur potentielle de ses réserves d'Ethereum. Cependant, une prime trop élevée entraîne également des risques sur le marché, et à l'avenir, avec l'émission de davantage de quotas d'ATM (actions émises à la valeur du marché) et un potentiel de dilution des capitaux propres, la volatilité du prix des actions pourrait s'intensifier.

Le grand spectacle de SharpLink est toujours en cours. Si, comme l'a analysé Zheng Di, il reste de la place pour une dilution des capitaux à l'avenir, cela pourrait entraîner une pression de volatilité à court terme ; mais si, comme l'a déclaré Charles Allen, l'annonce de l'achat de 1 milliard de dollars d'ETH est faite prochainement, cela pourrait raviver l'enthousiasme du marché et faire monter le prix des actions.

Cette superposition de « non-transparence » et de « possibles » rend SharpLink à la fois controversé et plein d'espace d'imagination. Le véritable climax est peut-être encore à venir.