Circle IPO Memicu Kontroversi: Pelaku Asli Industri Enkripsi Diabaikan

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, menyelesaikan penawaran umum perdana (IPO), dengan harga 31 dolar, lebih tinggi dari kisaran yang diharapkan. Penutupan hari pertama di 84 dolar, dalam seminggu naik menjadi lebih dari 107 dolar, menunjukkan antusiasme pasar terhadap stablecoin dan aset kripto yang meningkat.

Namun, IPO yang dianggap sebagai tonggak kemajuan industri enkripsi menuju keuangan arus utama ini justru memicu kontroversi di dalam industri. Beberapa orang dalam industri mengkritik Circle karena lebih memilih lembaga keuangan tradisional dalam penjatahan, mengabaikan peserta asli enkripsi yang telah mendukungnya dalam jangka panjang.

Alasan untuk mendukung saham Circle termasuk:

• Satu-satunya instrumen yang terdaftar di pasar yang fokus pada pertumbuhan stablecoin
• Potensi pasar stablecoin sangat besar, diperkirakan skala akan melebihi 1 triliun dolar AS
• USDC mengelola aset 60 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan 91%

Risiko potensial adalah:

• Model bisnis terlalu bergantung pada suku bunga
• Mengandalkan Coinbase sebagai agen penerbit, membagi setengah dari pendapatan
• Terdapat potensi hubungan kompetitif dengan mitra BlackRock
• Pertumbuhan pendapatan dan laba yang lambat dalam beberapa tahun terakhir
• Valuasi saat ini terlalu tinggi

Beberapa orang berpengalaman di industri enkripsi mengatakan bahwa keputusan alokasi IPO Circle kali ini bertentangan dengan semangat enkripsi. Mereka berpendapat bahwa Circle seharusnya memprioritaskan lembaga-lembaga asli enkripsi yang telah lama mendukung dan menggunakan USDC, daripada membagikan sebagian besar saham kepada lembaga keuangan tradisional yang mungkin kurang memahami.

Orang-orang ini menekankan bahwa salah satu prinsip inti dari industri enkripsi adalah "keselarasan kepentingan". Dengan memungkinkan pelanggan dan pendukung awal berbagi keuntungan pertumbuhan, dapat terbentuk siklus yang saling menguntungkan yang mendorong perkembangan seluruh industri. Namun, tindakan Circle tampaknya menyimpang dari prinsip ini.

Terkait keputusan Circle, ada suara berbeda yang berpendapat bahwa ini mungkin merupakan hasil dari kelebihan permintaan IPO, di mana kuota dari berbagai pihak umumnya dikompresi. Namun, para kritikus menunjukkan bahwa sebagai penerbit, Circle memiliki hak keputusan atas distribusi akhir, dan seluruh proses permohonan tidak sepenuhnya transparan.

Bagaimanapun, kontroversi kali ini menyoroti tantangan yang dihadapi industri enkripsi dalam perjalanan menuju arus utama. Bagaimana menyeimbangkan kepentingan keuangan tradisional dengan ekosistem enkripsi yang baru muncul, dan bagaimana menjaga persatuan di dalam industri, adalah masalah yang perlu terus dieksplorasi.