Potensi Dampak Stablecoin Terhadap Sistem Keuangan

Stablecoin sebagai jembatan penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi, baru-baru ini mendapat perhatian regulasi dari beberapa ekonomi utama. Amerika Serikat dan Hong Kong secara bertahap mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin, menandai semakin terbentuknya kerangka regulasi stablecoin global. Proses ini tidak hanya menciptakan kondisi untuk perkembangan stablecoin yang teratur, tetapi juga dapat memiliki dampak yang mendalam pada sistem keuangan.

Kerangka regulasi stablecoin secara bertahap ditetapkan

Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Hong Kong telah secara berturut-turut mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin, mengisi kekosongan regulasi di bidang ini. Undang-undang ini terutama ditujukan untuk risiko yang muncul di industri sebelumnya, menetapkan serangkaian norma, termasuk:

• Memerlukan 100% aset cadangan terikat
• Menetapkan ambang batas minimum modal masuk
• Masukkan ke dalam kerangka pengawasan anti pencucian uang
• Memperkuat perlindungan konsumen
• Larangan bunga untuk stablecoin

Peraturan ini mengacu pada kerangka regulasi keuangan tradisional, tetapi lebih ketat dalam pengelolaan likuiditas. Regulasi menempatkan stablecoin sebagai "uang di atas rantai", bukan "deposito di atas rantai".

Potensi Dampak Stablecoin terhadap Sistem Keuangan

1. Menyediakan metode pembayaran internasional yang lebih efisien

Dibandingkan dengan pembayaran lintas batas tradisional, penggunaan stablecoin dapat secara signifikan mengurangi biaya dan waktu. Namun, setelah regulasi menjadi lebih ketat, biaya kepatuhan stablecoin juga mungkin meningkat. Dalam jangka panjang, pangsa pasar stablecoin dalam pembayaran internasional diharapkan dapat meningkat.

2. Persyaratan cadangan penuh membatasi fungsi penciptaan uang

Kewajiban aset cadangan 100% membatasi kemampuan lembaga penerbit stablecoin untuk melakukan ekspansi kredit. Penerbitan stablecoin terutama tercermin dalam transfer simpanan, secara teoritis tidak mempengaruhi pasokan uang secara langsung.

3. Menghasilkan efek de-medisasi pada simpanan bank

Stablecoin dapat menyebabkan sebagian simpanan mengalir keluar dari sistem perbankan. Meskipun saat ini skala terbatas, tetapi dalam jangka panjang dapat mempengaruhi struktur aset dan liabilitas serta profitabilitas bank.

4. Menghadapi sebagian permintaan utang pemerintah

Aset cadangan stablecoin terutama diarahkan ke obligasi negara jangka pendek, yang mungkin menjadi pembeli obligasi AS yang penting. Namun, dampaknya terhadap obligasi negara jangka panjang cukup terbatas.

5. Pengaruh Terhadap Transmisi Kebijakan Moneter

Stablecoin dapat mempengaruhi suku bunga jangka pendek, yang pada jangka panjang dapat menyebabkan pergeseran pembiayaan dari keuangan tradisional ke keuangan terdesentralisasi, sehingga mengurangi efektivitas kebijakan bank sentral.

6. Fluktuasi harga aset kripto mempengaruhi pasar keuangan

Mempengaruhi pasar saham dan pasar keuangan lainnya melalui saluran seperti penyampaian emosi dan aset terkait.

7. Potensi dampak terhadap sistem moneter internasional

Perkembangan stablecoin dapat memperkuat posisi dolar AS, tetapi juga menyediakan kemungkinan untuk diversifikasi sistem keuangan global. Menjadi tantangan bagi mata uang pasar berkembang.

8. Memberikan pemikiran baru untuk internasionalisasi mata uang

Rancangan undang-undang stablecoin Hong Kong menciptakan peluang untuk internasionalisasi HKD dan mata uang lainnya, tetapi masih perlu memperhatikan risiko stabilitas keuangan.

Kesimpulan

Pendirian kerangka regulasi stablecoin adalah langkah penting untuk integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan arus utama. Meskipun saat ini skalanya terbatas, tetapi di masa depan dapat memiliki dampak yang mendalam pada penciptaan uang, perantara keuangan, pembayaran internasional, dan bidang lainnya. Pihak terkait perlu memantau perkembangan industri dengan cermat, menyesuaikan kebijakan secara tepat waktu, dan menyeimbangkan inovasi dengan risiko.