Dari perlahan menjadi kaya hingga cepat turun ke nol: bagaimana "jerat hadiah besar" dapat menelan kekayaanmu

Penulis: thiccy, Co-founder Scimitar Capital

Diterjemahkan oleh: Felix, PANews

Artikel ini membahas perilaku berisiko yang beralih dari mengejar pendapatan stabil ke mengejar hadiah besar, serta dampak sosial yang lebih luas. Teks ini akan mencakup beberapa pengetahuan matematika sederhana, tetapi layak untuk dibaca sampai selesai.

Bayangkan, seseorang memberi Anda permainan melempar koin seperti ini. Berapa kali Anda akan melempar?

Sekilas, permainan ini terlihat seperti mesin pencetak uang. Setiap kali melempar koin, keuntungan yang diharapkan adalah 20% dari aset bersih, jadi Anda harus melempar koin tanpa batas, dan pada akhirnya mengumpulkan kekayaan seluruh dunia.

Namun, jika mensimulasikan 25.000 orang masing-masing melempar koin 1.000 kali, hampir semua orang pada akhirnya akan tersisa sekitar 0 dolar.

Hampir semua hasil menjadi nol disebabkan oleh sifat perkalian dari pengulangan melempar koin. Meskipun nilai harapan permainan (yaitu rata-rata aritmetik) adalah 20% keuntungan untuk setiap kali melempar koin, nilai rata-rata geometrisnya malah negatif, yang berarti dalam jangka panjang, melempar koin sebenarnya menghasilkan bunga majemuk negatif.

Apa yang terjadi? Berikut adalah penjelasan yang intuitif:

Rata-rata aritmatika mengukur kekayaan rata-rata yang dihasilkan oleh semua kemungkinan hasil. Dalam permainan lempar koin, distribusi kekayaan sangat condong ke sejumlah kecil hadiah besar. Rata-rata geometris mengukur kekayaan yang Anda harapkan dapat dihasilkan dalam hasil median.

Diagram simulasi di atas menggambarkan perbedaan antara keduanya. Hampir semua jalur akan kembali ke nol. Dalam permainan ini, Anda perlu melempar 570 kali sisi depan dan 430 kali sisi belakang untuk mencapai titik impas. Setelah 1000 lemparan koin, semua nilai yang diharapkan terkonsentrasi pada hasil jackpot yang hanya mencakup 0,0001%, yaitu kasus yang sangat jarang di mana banyak sisi depan muncul secara berurutan.

Perbedaan antara rata-rata aritmatika dan rata-rata geometris membentuk "paradoks hadiah besar". Para fisikawan menyebutnya sebagai masalah traversabilitas, sementara para trader menyebutnya sebagai Volatility Drag. Ketika nilai yang diharapkan tersembunyi dalam hadiah besar yang langka, Anda tidak dapat selalu "memperolehnya" (mencapai yang diharapkan). Terlalu banyak mengambil risiko dalam mengejar hadiah besar, volatilitas akan mengubah nilai harapan positif menjadi garis yang mendekati nol.

Budaya cryptocurrency awal 20-an adalah contoh nyata dari "paradoks hadiah besar". SBF memulai diskusi tentang preferensi kekayaan dalam sebuah tweet.

Preferensi kekayaan logaritmik: Setiap tambahan satu dolar nilai kurang dari satu dolar sebelumnya, seiring dengan pertumbuhan skala dana, preferensi risiko Anda akan menurun.

Preferensi kekayaan linier: Nilai setiap dolar sama, tidak peduli berapa banyak uang yang Anda hasilkan, preferensi risiko akan tetap tidak berubah.

SBF dengan bangga mengklaim bahwa dia memiliki preferensi kekayaan linier. Dia percaya bahwa peningkatan dari 10 miliar dolar menjadi 20 miliar dolar sama pentingnya dengan peningkatan dari 0 menjadi 10 miliar dolar, sehingga dari sudut pandang peradaban, mengambil risiko melakukan investasi berisiko tinggi dalam jumlah besar adalah hal yang logis.

Su Zhu dari Three Arrows Capital (3AC) juga mengakui preferensi kekayaan linier ini dan lebih jauh lagi mengajukan preferensi kekayaan eksponensial.

Preferensi kekayaan eksponensial: Setiap satu dolar tambahan memiliki nilai yang lebih tinggi daripada dolar sebelumnya, sehingga seiring dengan meningkatnya skala dana, preferensi risiko juga meningkat, dan bersedia membayar premi untuk pengembalian yang besar.

Berikut adalah pemetaan dari tiga preferensi kekayaan ini dalam permainan lempar koin yang disebutkan di atas.

Mengingat pemahaman tentang "paradoks hadiah besar", SBF dan 3AC jelas memilih "melempar koin tanpa batas". Sikap inilah yang memungkinkan mereka mengakumulasi kekayaan asli. Melihat kembali, tidak mengherankan jika mereka akhirnya kehilangan 10 milyar dolar. Mungkin di alam semesta paralel yang jauh, mereka adalah milyarder, yang juga membuktikan risiko yang mereka ambil.

Kasus-kasus kegagalan ini bukan hanya kisah peringatan tentang manajemen risiko digital, tetapi mencerminkan perubahan budaya makro yang lebih dalam, yaitu preferensi terhadap pertumbuhan kekayaan yang linier bahkan eksponensial.

Para pendiri diharapkan memiliki pemikiran kekayaan linier, mengambil risiko besar untuk memaksimalkan nilai yang diharapkan, dan menjadi satu roda dalam mesin investasi ventura yang bergantung pada hukum kekuasaan. Cerita tentang pendiri seperti Elon Musk, Jeff Bezos, dan Mark Zuckerberg yang mempertaruhkan segalanya namun akhirnya menjadi orang terkaya di bumi, memperkuat mitos di seluruh bidang investasi ventura, sementara bias penyintas membuat orang mengabaikan jutaan pendiri yang akhirnya tidak memiliki apa-apa. Hanya sejumlah kecil orang yang dapat melampaui ambang hukum kekuasaan yang semakin tinggi untuk mendapatkan penebusan.

Preferensi terhadap risiko besar ini telah meresap ke dalam budaya sehari-hari. Pertumbuhan gaji jauh tertinggal dari pertumbuhan komposit modal, membuat orang biasa semakin percaya bahwa peluang terbaik mereka untuk benar-benar bergerak ke atas terletak pada peluang semacam lotere yang diharapkan nilainya negatif. Perjudian online, opsi jatuh tempo nol hari, saham selebriti yang didorong oleh ritel, taruhan olahraga, serta meme coin dalam cryptocurrency, semuanya membuktikan preferensi orang-orang untuk pertumbuhan kekayaan yang eksponensial. Teknologi membuat spekulasi menjadi mudah, sementara media sosial menyebarkan setiap kisah legendaris dari orang-orang yang menjadi kaya dalam semalam, menarik lebih banyak orang untuk terjun ke dalam taruhan besar yang ditakdirkan untuk gagal, seperti ngengat yang terbang ke api.

Budaya saat ini sedang berubah menjadi budaya yang mengagungkan "hadiah besar", nilai keberadaan semakin rendah.

Dan kecerdasan buatan semakin memperburuk tren ini, lebih lanjut merendahkan nilai tenaga kerja, dan memperkuat situasi di mana pemenang mengambil semua. Era pasca kecerdasan buatan umum yang dibayangkan oleh para optimis teknologi, di mana manusia akan menghabiskan waktu untuk seni dan rekreasi, tampaknya lebih seperti miliaran orang yang mengejar "hadiah besar" dengan subsidi pendapatan dasar universal untuk mengejar modal dan status yang negatif. Mungkin kita perlu menggambar ulang tanda "naik" untuk mencerminkan jalan berliku yang menuju nol, itulah gambaran nyata dari "era hadiah besar".

Dalam bentuk yang paling ekstrem, kapitalisme muncul seperti sarang lebah kolektivis. Teori matematika "paradoks penghargaan" menunjukkan bahwa peradaban menganggap manusia sebagai tenaga kerja yang dapat dipertukarkan adalah masuk akal, mengorbankan jutaan pekerja lebah untuk memaksimalkan nilai harapan linier seluruh koloni. Ini mungkin yang paling efektif untuk pertumbuhan keseluruhan, tetapi distribusinya sangat tidak adil terhadap "tujuan dan makna" (yaitu kebanggaan dan rasa pencapaian manusia, dll).

Pernyataan optimisme teknologi Marc Anderson memperingatkan: "Manusia tidak dimaksudkan untuk dibudidayakan; manusia harus berguna, harus produktif, dan harus merasa bangga."

Namun, perkembangan teknologi yang cepat dan pergeseran insentif menuju risiko yang lebih tinggi justru mendorong kita menuju hasil yang dia peringatkan. Dalam "era hadiah besar", dorongan untuk tumbuh berasal dari eksploitasi sesama. Kegunaan, produktivitas, dan kebanggaan semakin hanya milik segelintir kelas privilese yang menang dalam kompetisi. Kita meningkatkan rata-rata dengan mengorbankan median, yang mengakibatkan semakin besarnya kesenjangan dalam hal likuiditas, status, dan martabat, serta melahirkan banyak fenomena budaya dengan hasil negatif. Eksternalitas yang dihasilkan terlihat sebagai gejolak sosial, dimulai dengan pemilihan politisi yang mempengaruhi opini publik, diakhiri dengan revolusi kekerasan, yang memiliki biaya yang cukup besar bagi pertumbuhan komposit peradaban.

Sebagai seseorang yang hidup dari perdagangan di pasar kripto, saya telah menyaksikan penurunan dan keputusasaan yang dibawa oleh perubahan budaya ini. Seperti kumpulan hadiah yang terakumulasi, kemenangan dibangun di atas kegagalan seribu trader lainnya, ini adalah pemborosan besar potensi manusia.

Ketika para profesional mencari saran perdagangan, hampir selalu ditemukan pola yang sama. Mereka semua mengambil risiko yang terlalu besar, dengan kerugian yang terlalu besar. Di baliknya biasanya ada sikap kekurangan yang merusak, rasa cemas merasa "ketinggalan", dan dorongan untuk segera mendapatkan keuntungan.

Oleh karena itu, sebenarnya jawaban pribadi saya selalu sama: lebih baik mengumpulkan lebih banyak keunggulan daripada mengambil risiko untuk mendapatkan keuntungan. Jangan memaksakan diri hanya untuk memenangkan hadiah besar. Mengumpulkan kekayaan adalah kuncinya. Maksimalkan hasil median. Ciptakan keberuntungan Anda sendiri. Hindari kerugian. Pada akhirnya, Anda akan berhasil.

Namun, sebagian besar orang tidak akan pernah dapat terus-menerus mendapatkan keunggulan. "Just win more" bukanlah saran yang dapat diskalakan. Dalam persaingan sengit dari feodalisme teknologi, "makna dan tujuan" selalu menjadi pemenang yang mengambil semuanya. Ini kembali ke makna itu sendiri, mungkin kita perlu semacam kebangkitan religius yang menggabungkan ajaran spiritual kuno dengan realitas teknologi modern.

Kristen dapat menyebar secara luas karena menjanjikan keselamatan bagi semua orang. Buddha menyebar luas dengan ide bahwa setiap orang dapat mencapai pencerahan.

Agama-agama modern juga harus melakukan hal ini, memberikan martabat, tujuan, dan jalan maju yang berbeda bagi semua orang, sehingga mereka tidak menghancurkan diri sendiri dalam mengejar hadiah besar.

Baca Juga: Jangan Terpengaruh oleh KOL: Investasi Harus Memiliki Pendapat Sendiri