国際決済銀行：ステーブルコインは通貨体系の重要な要件を満たしていない

国際決済銀行は最近、ステーブルコインの性質と未来の役割に疑問を投げかける報告を発表しました。この「中央銀行の中央銀行」と称される機関は、法定通貨に連動するデジタル資産は通貨システムの柱となるために必要な3つの重要な条件：単一性、弾力性、完全性を満たしていないと考えています。

報告は、ステーブルコインがプログラム可能性、相対的な匿名性、ユーザーフレンドリーなアクセス方法などのいくつかの利点を持っているにもかかわらず、それらがグローバル金融システムにリスクをもたらす可能性があることを指摘しています。これらのリスクには、政府の通貨主権の弱体化が含まれ、時には「隠れたドル化」を引き起こすことさえあり、犯罪活動を助長する可能性もあります。

具体的には、ステーブルコインは弾力性テストで不十分な性能を示しています。ある有名なステーブルコインを例に挙げると、その発行は全額資産の裏付けを必要とし、この"事前現金拘束"がその柔軟性を制限しています。さらに、ステーブルコインは通貨の"単一性"要件を満たしていません。中央銀行の準備金とは異なり、ステーブルコインは通常、中央集権的な実体によって発行され、これらの実体は異なる基準を設定する可能性があり、常に同じ決済保証を提供するわけではありません。

報告の著者は指摘しています："ステーブルコインの保有者はしばしば発行者を明示する必要があり、これは19世紀のアメリカ自由銀行時代に流通していた私的銀行券を人々に思い出させます。そのため、異なるステーブルコインの間にはしばしば為替レートの違いが存在し、通貨の単一性が損なわれます。"

通貨システムの完全性を促進する上で、ステーブルコインにも顕著な欠陥があります。すべての発行者が統一されたKYCおよびAML基準に従っているわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐことも難しいです。

ステーブルコインに対して慎重な態度を持っているにもかかわらず、国際決済銀行は通貨化の潜力に期待を寄せており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における革新的なイノベーションであると考えている。報告書には次のように記されている："中央銀行の準備金、商業銀行の通貨および政府債券を中心とした通貨化プラットフォームは、次世代の通貨および金融システムの基盤を築くことが期待されている。"

この報告の発表は市場に一定の影響を与えました。ある有名なステーブルコイン発行者の株価は報告発表後に顕著に下落し、下落幅は15％を超えました。前日には、その会社の株は過去最高値を記録し、初回公開価格から600％以上上昇していました。

全体的に見て、国際決済銀行のこの報告書は、私たちに権威ある視点を提供し、現在の金融システムにおけるステーブルコインの位置づけとその潜在的な影響をより包括的に理解するのに役立ちます。ステーブルコインは暗号エコシステムの中で重要な役割を果たしており、特定の環境下で広く使用されていますが、未来の通貨体系の柱となることが本当にできるのか、依然として多くの疑問が残っています。

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