ETHPoW vs ETH2:イーサリアムのマージにおけるフォークの可能性についての考察

まとめ

この記事では、イーサリアムのETHマージ時に発生する可能性のあるチェーンフォークについて、ETH2とETHPoWの2種類のトークンが生まれる可能性を議論しています。トークン価格とチェーンの使用状況から見ると、ETHPoWは少数の人々に支持されるチェーンになる可能性が高いです。ETHPoWチェーンは技術的な課題と長期的な実行可能性の問題に直面していますが、短期的にはトレーダーに投機の機会を提供するかもしれません。

概要

ETHマージは2022年9月に行われる予定で、第一歩はプルーフ・オブ・ワーク(PoW)のマイニングを停止することです。コンセンサスメカニズムは既存のプルーフ・オブ・ステークのビーコンクレインに移行します。マージ後は、コンセンサス層と実行層のクライアント、2つのイーサリアムクライアントを運用する必要があります。注意すべきは、マージ後、ステーキングしたイーサリアムを実行層に引き出すことができないことです。

イーサリアムコミュニティは一般的にPoWの停止を支持していますが、PoWマイナーは明らかに支持していません。一部のマイナーはマージに反対し続けており、最終的に中国のマイニングエコシステムの主要な参加者はイーサリアムPoWチェーンでのマイニングを続ける可能性があると述べています。

もしPoWチェーンが引き続き存在する場合、ETHPoWと呼ばれる可能性があると推測されています。このチェーンが経済的意味を持つかどうかは議論の余地があります。PoSと比較して、PoWが特定のユースケースでより魅力的である可能性があるという意見もあります。ETHPoWを除けば、現在他に真のPoWスマートコントラクト公チェーンの候補はありません。いずれにせよ、ETHPoWは市場参加者の関心を引く可能性があります。

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アイスエイジ(Ice Age)

7年前、ビタリックは潜在的なフォークの問題を解決するために「アイスエイジ」メカニズムを提案しました。このシステムでは、PoWマイニングの難易度が時間とともに指数関数的に増加し、最終的にはチェーンを効果的に拡張できなくなります。難易度爆弾はイーサリアムの歴史の中で6回リセットされています。最近のリセットは2022年6月で、爆弾は2022年9月中旬に「爆発」する予定であり、これはPoSへの切り替えの完璧なタイミングです。

新しいETHPoWハードフォーククライアント

アイスエイジの到来に伴い、PoWチェーンはフォーク後に数百日しか存続できない可能性があります。長期的に存続するためには、ETHPoWはアイスエイジを永久に排除する新しいクライアントをハードフォークする必要があります。これはETHPoWにいくつかの問題をもたらし、おそらくアイスエイジの存在意義そのものです。ETHPoWは元のルールに従ったチェーンとは自称できなくなります。

同時に、ETHPoWコミュニティは新しいクライアントを開発する開発者を探す必要があり、新しいパラメーターに関するコンセンサスを得て、取引所に新しいクライアントをサポートするよう説得する必要があります。これらの問題は克服するのがそれほど難しくないかもしれませんし、大規模なマイナーが裏で資金提供を行うかもしれません。

ロックされたステーキングETH

現在、信号チェーンには約1320万枚のETHがステーキングされています。ETHPoWチェーンの初期段階で、ハードフォークが発生しない場合、これらの資金は永遠に失われる可能性があります。それに対して、ETH2チェーンでは、これらのETHは将来的に実行層に戻すことができます。これはETHPoWチェーンにいくつかの影響を与える可能性があります: ETHPoWの価格を押し上げるか、チェーンの信頼性を損なう可能性があります。

もしハードフォークで新しいETHPoWクライアントが登場した場合、コミュニティはこれらのステーキングされたETHをどのように扱うかという選択に直面します。一つの可能性は、ステーキングされたトークンを永久にロックし、ステーキングの利益がETHPoWチェーン上では不合法であると見なすことです。

ステーブルコイン

多くの人が、もし論争のあるイーサリアムフォークが発生した場合、決定権はステーブルコインの保管者に属すると考えています。彼らは、ステーブルコインの人気やDeFiとの関連性を考慮して、どちらのチェーンを支持するかを選ばなければなりません。その決定は、勝利するチェーンに影響を与えるでしょう。

もしマージ後にフォークが発生した場合、主要なStablecoin発行者はETH2をサポートするようです。ETHPoW上では、多くのドルStablecoinに依存するDeFiアプリケーションが崩壊する可能性があります。

ETHPoWを売る

多くのイーサリアム過激派はPoSへの移行を強く支持し、ETHPoWを好まない。しかし、別の視点から見ると、彼らはETHPoWチェーンが短期間生き残ることを望むかもしれない。そうすれば、ETHPoWを売却してより多くのETHまたはドルを得ることができる。したがって、多くの人々ができるだけ早くETHPoWトークンを売却する可能性があり、価格は弱含みになるかもしれない。

しかし、より高いレベルの思考は、誰もが実際にマージ後にできるだけ早くETHPoWトークンを購入すべきだということです。

ETHフォークトークンの価値

ETHPoWを販売してETHを得るためには、中央集権型取引所がETHPoWをサポートするのを待つ必要があります。これには数時間または数日の時間がかかる場合があります。

理論的には、マージが発生すると、ユーザーはチェーン上の分散型取引所でETHPoWを購入できるはずです。ETHPoWについての見解に関わらず、ETHPoWチェーン上の他のすべてのERC-20トークンよりも価値があるかもしれません。

ETHPoWチェーン上のさまざまなトークン、例えばUSDC、USDT、Wrapped Bitcoin、BNBなどは、価値を失う可能性があります。そのため、中央集権型取引所での取引が開始される前に、最適な戦略はできるだけ多くのETHPoWを購入し、その後中央集権型取引所で売却することかもしれません。これはETHPoW上の無料コールオプションのようなものです。

取引戦略の統合

ETHマージは、潜在的な「リスクなし」の取引機会を提供します:

1. マージ前にドルを自分のウォレットのUSDCに交換する
2. マージ後すぐにETHPoWチェーン上でUSDCをETHPoWに交換する
3. 中央集権的な取引所は、ETHPoWの入金を開始した後、ETHPoWを米ドルで販売します
4. 利益を得る

このような取引を実行することには、実際に一定のリスクと複雑さがあり、次の要素を考慮する必要があります:

• 短時間内に取引を完了する必要があります
• 自分で鍵を管理する必要があります
• 自分のイーサリアムノードを運営して、ETHPoW上のスマートコントラクトと対話する必要があるかもしれません
• USDCの売却注文がETH2チェーン上で重複して実行されないようにする必要があります
• DeFiプロトコルの価格オラクルの処理方法はまだ明確ではありません

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まとめ

ETHマージ時の任何チェーンフォークは、人々に2016/17年の時代を思い起こさせる可能性があります。ETHPoWは技術的な課題に直面していますが、そのチェーンが生き残る限り、ポジティブなストーリーが存在します。主要な中央集権型取引所は、その取引を開始する可能性があります。ETHとETHPoWの取引ペアは、フォーク後の人気取引ペアになるかもしれません。