Galaxy Digitalが上場暗号化ファンドの裏方操作者となり、米国株への転戦の背後にはどのような秘密のビジネス理論があるのか？

By ナンシー, PANews

現在、さまざまな暗号資産と株式が競って値上がりし、市場の注目を争っています。表舞台のプレイヤーと明らかに競争するのとは異なり、Galaxy Digitalはこの財庫の物語の裏方の一人です。実際、資産管理サービスからインフラの構築、直接投資から構造的支援まで、Galaxyは従来の資本市場に参入した後、コンプライアンスの転換と多様化戦略を加速しています。

は2種類のカスタマイズサービスを提供し、Galaxyは暗号資産のバックエンド推進者となります。

現在、ますます多くの企業が、資産の一部をビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号通貨に配分し、資産の備蓄、インフレ対策、さらには財務利益の創出に利用しています。

市場が一部の暗号金融会社のレバレッジレベルと債務返済能力に懸念を抱いているにもかかわらず、Galaxy Digitalの研究責任者であるアレックス・ソーンは、これらの懸念が明らかに誇張されていると指摘しました。彼は「全体の規模から見て、これらの会社の債務量は相対的に限られており、ほとんどの債務の期限は今後2年以上です」と述べました。

Galaxyは暗号財務の進化トレンドに自信を持っており、その裏にはこの準備熱潮の裏の推進者がいます。初めて暗号資産を配置する新規参入者から、既存の配置を最適化する成熟企業まで、Galaxyは各機関が暗号資産業務を開始し拡大するために、取引、投資、構造設計、技術導入に至るまでの包括的なサポートを提供しています。

Galaxyは、主に2種類の企業財庫参加者にサービスを提供しています：（1）自主管理型企業：Galaxyの機関レベルの技術プラットフォームを使用して、自ら取引、貸付、およびステーキング操作を行うことができます；（2）カストディアル管理型企業：Galaxy Asset Managementと提携し、包括的な管理戦略とインフラサポートを受けることができます。

公式発表によると、過去数週間で、GalaxyはSharpLink、BitMine、GameSquare、GameStop、AMC、Bit Digital、K Wave Media、TLGY Acquisition Corp、ReserveOneなど、15を超える主要企業の暗号財庫プロジェクトの協力先として選ばれ、インフラ、専門サービス、エンドツーエンドのサポートを提供しています。その中で、一部のパートナーは暗号資産に40億ドル以上を投資することを約束しています。また、一部のケースでは、Galaxyは直接投資者として企業のバランスシートから資金を出し、これらの企業のデジタル資産戦略を支援しています。

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暗号資産のカストディサービスは、Galaxyの重要な収入源の一つになりつつある。SharpLink Gamingを例に挙げると、Galaxyはこの会社に投資を行うだけでなく、資産管理契約を結び、そのイーサリアムのカストディを管理する責任を負っている。米国SECの文書によると、SharpLinkはGalaxyとParaFi Capitalに対して年率0.25%から1.25%の段階的な資産管理手数料を支払う必要があり、最低でも年間125万ドルとなっている。SharpLinkがそのETHカストディの規模を拡大し続けるにつれて、Galaxyも持続的でかなりの収益を得ることになる。

さらに注目すべきは、機関のステーキング需要が増加する中で、Galaxyも関連サービスを最適化し、より多くの収益を実現しようとしていることです。例えば、最近GalaxyはFireblocksとの提携を発表し、そのステーキングサービスをFireblocksプラットフォームの2000を超える機関顧客に直接導入しました。そのほかにも、Galaxyは今年、機関向けの保管機関であるZodia Custody、BitGo、Liquid Collectiveなどと提携し、ステーキングビジネスをさらに拡大しています。公式によると、今年の上半期までにGalaxyのステーキング資産規模は315億ドルに達しました。

第1四半期の損失が通期の利益を圧迫し、上場後の多様化戦略を加速

「機関であれ革新者であれ、グローバル化されたデジタル接続の金融システムのニーズを満たすためには、信頼できるパートナーが必要です。Galaxyは、機関が暗号経済で金融サービスを求める際の第一選択のワンストッププラットフォームとなることを目指しています。」Galaxyの創設者マイク・ノボグラッツ氏が目論見書の中で述べました。

実際、Galaxyは高いボラティリティと高い不確実性の暗号市場環境に対処するために、より多様な構造的戦略を試みています。現在、Galaxyのビジネスアーキテクチャは主に3つのコアセクターを中心に展開されています：グローバル市場（取引および投資銀行業務を含む）、資産管理、そしてデジタルインフラソリューション（マイニング、ステーキングプロトコルのサポート、自身での管理技術を含む）。その中で、取引業務はGalaxyの収益の基盤です。目論見書によると、2024年のGalaxyの総収益は426億ドルに迫り、その約99%がデジタル資産取引業務からのものです。しかし、この単一構造は市場の下落サイクルの中で顕著なリスクを露呈しています。

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今年以来、非ビットコイン型暗号資産の取引活動が継続的に低下する中、Galaxyも真っ先に影響を受けました。第一四半期末までに、Galaxyは2.95億ドルの純損失を計上しました。これは主に暗号資産価格の下落とHeliosデータセンターのマイニング事業の停止によるものです。この四半期の損失は、2024年全体の約3.5億ドルの純収入をほぼ飲み込んでしまいました。さらに、第一四半期末時点で、Galaxyの資産管理規模は前四半期比で29%大幅に縮小し、70億ドルに減少しました。これにより、暗号市場の変動がその資産管理業務に与える圧力が一層明らかになりました。

短期的な業績が圧迫されているにもかかわらず、Galaxyは依然として十分な資金を手元に持っています。2025年第一四半期末時点で、同機関は11億ドルの現金とステーブルコイン、そして19億ドルの株式準備を保有しています。

暗号資産の保管業務に加えて、現段階でGalaxyは他のエコシステムの展開を拡大し、収益の多様化を推進し、取引業務への単一依存から脱却しようとしています。

例えば、資産管理業務において、Galaxyは複数のグローバル金融機関と深い協力関係を築くことで、暗号ETFへの取り組みを拡大しています。早くもカナダ市場では、GalaxyはCI Financialと提携してビットコインETFを立ち上げ、北米における規制遵守の暗号投資商品を迅速に展開しました。ヨーロッパでは、Galaxyはドイツの資産管理大手DWSと戦略的提携を結び、ヨーロッパ市場向けの暗号資産ETF商品を共同開発しています。アメリカ市場においては、Galaxyは第3位のETF発行会社である道富グローバルと提携し、3つのアクティブ管理型ETFを共同で立ち上げ、Galaxy Asset Managementはコア投資コンサルティングサービスを提供しています。また、GalaxyはInvescoと協力してビットコインとイーサリアムの現物ETFを発表し、今年の6月には米SECにSolana現物ETFのS-1申請書を提出し、製品ラインをさらに拡張しました。さらに、Galaxyの新しいファンドは先月1.75億ドルの資金を成功裏に調達し、これは初めて外部資本を受け入れ、個人投資家に暗号リスク投資ポートフォリオに参加する貴重な機会を提供しました。

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例えば、デジタルインフラストラクチャー部門では、Galaxyは次世代AIインフラストラクチャーHeliosを構築しています。今年5月末、Galaxyは上場後に2900万株のAクラス普通株を発行し、この発行で得た純収益を子会社Galaxy Digital Holdings LPの買収に使用する計画です。これにより、テキサス州の狭長地帯にあるHeliosデータセンターキャンパスの人工知能および高性能計算インフラストラクチャーの拡張を続けます。それ以前にRittenhouse ResearchはGLXYに「強い買い」評価を与え、ビットコインマイニングからAIデータセンターへの全面的な転換という戦略を理由にしています。Rittenhouseは、Heliosが170億ドルのEBITDAと320億ドルの株式価値をもたらすと予測しており、マイニングビジネスの変動と高い投資をはるかに超えています。

さらに、暗号通貨業界が徐々にコンプライアンス化と機関化に向かっている中で、Galaxyはコンプライアンスプロセスにおいてアメリカ市場を受け入れることを選択しました。今年の5月、カナダで上場していたGalaxyは、ケイマン諸島からアメリカへの移管を完了し、正式にナスダックに上場しました。株式コードはGLXYです。市場のデータによると、過去1ヶ月でGLXYは55.87%上昇しました。

! Galaxy Digitalは上場暗号トレジャリーの舞台裏のオペレーターになりましたが、米国株への切り替えの背後にある隠されたビジネスは何ですか?

Galaxyはお金を稼ぐために、コンプライアンスの「学費」を支払っています。以前、コンプライアンスの障害を取り除き、スムーズな転換を実現するために、Galaxyは巨額の資金を支払い、旧い案件を和解しました。今年の3月末、GalaxyはLUNAトークンの操作事件（LUNAの崩壊前に数億ドルの巨額な利益を得た）について、アメリカのニューヨーク州司法長官事務所（NY AG）と2億ドルの和解合意に達しました。この合意は、Galaxy Digitalが3年以内に2億ドルの罰金を支払う必要があり、その最初の4000万ドルは2週間以内に支払われることを規定しています。

暗号資産の財庫としての裏方で利益を得る存在であれ、ETF製品やAIインフラなどの製品の積極的な展開であれ、その背後にはGalaxyが多様な戦略とコンプライアンスを通じて市場の不確実性に対処しようとしている姿が見えます。