O Caminho para o Liquid Restaking 2.0

Do Staking ao Restaking

O conceito de restaking foi desenvolvido como uma poderosa extensão da arquitetura proof-of-stake do Ethereum, permitindo a reutilização de ETH em staking como garantia para proteger serviços adicionais para além da camada base do Ethereum. Iniciado pela EigenLayer, o restaking introduziu uma estrutura modular em que validadores podem optar por proteger camadas de middleware, soluções de disponibilidade de dados, oráculos e outros serviços validados ativamente (AVSs). Esse mecanismo efetivamente aproveita a camada de confiança do Ethereum em múltiplas redes descentralizadas, aumentando a segurança coletiva e acelerando o desenvolvimento da infraestrutura inicial no ecossistema de blockchains modulares.

O Ethereum realizou a transição do proof-of-work para proof-of-stake em setembro de 2022 por meio do Merge. Validadores passaram a bloquear ETH para participar do consenso e proteger a rede. Esse ETH em staking gerava recompensas protocolares, mas sua utilidade permaneceu restrita. O restaking trouxe a proposta de que o ETH já em staking pode garantir redes adicionais sem afetar a segurança da camada base do Ethereum. O validador pode optar por executar softwares extras e assinar mensagens para AVSs externos, em troca de recompensas adicionais.

A EigenLayer, referência entre protocolos de restaking, formalizou esse mecanismo ao permitir que usuários façam restaking de ETH nativo (por meio de delegação a um EigenPod) ou tokens líquidos de staking (LSTs) como stETH, rETH ou cbETH. Essa inovação gerou uma estrutura programável para serviços descentralizados captarem segurança do Ethereum sem necessidade de criar seu próprio conjunto de validadores. Porém, nas primeiras etapas, o sistema apresentava limitações de escala, carecia de padronização na agregação de recompensas e não havia slashing em tempo real. Por isso, avançou-se para um modelo mais robusto — o Liquid Restaking 2.0.

Por que o Liquid Restaking Ganhou Espaço

Embora o restaking tenha ampliado a utilidade do ETH em staking, ele trouxe desafios importantes. O restaking nativo exigia que usuários mantivessem infraestrutura própria de validação ou dependessem de terceiros. O staking líquido já havia superado dificuldade semelhante ao remover da responsabilidade do usuário a operação direta do validador e ao emitir representações tokenizadas do ETH em staking, que podiam circular em aplicações DeFi.

O Liquid Restaking levou esse conceito adiante. Em vez de fazer restaking manualmente de LSTs como stETH na EigenLayer, protocolos como Ether.fi, Renzo, Puffer e Kelp DAO passaram a disponibilizar interfaces simplificadas e tokenizadas para restaking. Usuários podem depositar ETH ou LSTs e receber um token chamado Liquid Restaking Token (LRT), que representa sua posição restaked. Esses LRTs podem ser utilizados em protocolos DeFi, negociados em mercados secundários ou oferecidos como garantia em empréstimos, proporcionando mais liquidez e flexibilidade ao usuário enquanto asseguram AVSs nos bastidores.

A proposta de valor envolve dois pontos centrais: usuários podem potencializar seus rendimentos combinando recompensas de staking, pontos da EigenLayer e incentivos dos protocolos de LRT, e, ao mesmo tempo, o ecossistema modular do Ethereum aproveita um enorme pool de segurança distribuída sem exigir infraestrutura própria de validadores.

A Evolução para o Liquid Restaking 2.0

Em meados de 2025, as limitações do modelo inicial de restaking líquido tornaram-se evidentes. Não havia uma estrutura padronizada para agregação de recompensas, pontos e riscos de slashing entre diferentes LRTs. As regras de slashing da EigenLayer continuavam sendo off-chain e cada protocolo de LRT implementava sua própria lógica de recompensas e interação com AVSs, resultando em incentivos fragmentados e experiências de usuário inconsistentes.

O Liquid Restaking 2.0 trouxe mudanças essenciais para solucionar esses desafios. Primeiro, a EigenLayer lançou um módulo de slashing on-chain, permitindo que protocolos apliquem penalidades por condutas inadequadas, fortalecendo as garantias econômicas para os AVSs. Depois, a arquitetura de recompensas foi renovada com a criação de um marketplace compartilhado de delegação e uma arquitetura unificada de vaults de restaking. Com isso, AVSs podem oferecer bounties e protocolos LRT podem delegar ativos restaked nesses vaults sem replicar infraestrutura. O resultado é um pipeline de restaking padronizado e escalável.

Também foi lançado o novo padrão de token de recompensa LRT² (Liquid Restaking Token Rewards) para unificar a distribuição de recompensas entre os protocolos LRT. O LRT² estabelece um mecanismo modular para distribuir pontos da EigenLayer, taxas dos AVSs e incentivos dos protocolos LRT de modo transparente e auditável. Em vez de cada LRT operar seu próprio sistema de contabilidade, o LRT² permite um framework de recompensas entre protocolos, promovendo transparência e maior composabilidade.

O Liquid Restaking 2.0 ainda trouxe mecanismos de opt-in mais granulares para validadores e stakers. Agora, ao invés de participação genérica, usuários escolhem em quais AVSs seus ativos vão atuar, alinhando preferências de risco e permitindo estruturas de taxas diferenciadas de acordo com a reputação ou demanda do AVS.

Segurança Modular e a Função da EigenLayer

O ecossistema Ethereum caminha cada vez mais para a modularidade. Rollups, sidechains e serviços de middleware exigem seguranças próprias, mas muitas vezes não têm escala econômica para montar uma rede de validadores independente. O restaking resolve esse gargalo ao permitir o reaproveitamento do conjunto de validadores e do capital em staking do Ethereum para viabilizar novas redes.

A EigenLayer funciona como a camada de coordenação desse mercado de segurança modular. Ela agrega ativos restaked e permite que AVSs aluguem a confiança do Ethereum. Com o Liquid Restaking 2.0, o desenho de mercado da EigenLayer agora possibilita precificação dinâmica, partilha de taxas e delegação automatizada — recursos que ajudam AVSs a atrair segurança e incentivam validadores. Esse desenho modular é essencial para que o Ethereum atue além de uma única blockchain, tornando-se um mecanismo de confiança de toda a economia descentralizada.

A inclusão de critérios de slashing específicos para cada AVS e ferramentas de monitoramento em tempo real viabilizam que cada AVS defina sua própria política de penalidades. Essa flexibilidade é necessária para escalar a centenas de serviços que exigem diferentes requisitos de comportamento dos validadores.

Enfrentando Críticas e Riscos

Vitalik Buterin e outros pesquisadores do Ethereum expressaram preocupações sobre riscos sistêmicos oriundos do restaking excessivo. Uma crítica central é o risco de slashing correlacionado ou sobrecarga dos validadores, cenário no qual poucos validadores fazem restaking para muitos serviços e expõem a camada base do Ethereum a riscos em cascata.

O Liquid Restaking 2.0 busca mitigar esses riscos por meio de um gerenciamento mais apurado de opt-in, isolamento dos AVSs e aplicação rigorosa de slashing. Validadores não são mais incentivados a fazer restaking indiscriminado em todos os AVSs. Agora, retornos ajustados ao risco, acordos de nível de serviço (SLAs) transparentes e estruturas de delegação personalizáveis promovem um modelo mais estável e transparente. A separação entre restakers nativos, emissores de LRT e validadores delegados também traz maior clareza de responsabilidade.

A ênfase do protocolo no registro permissionless de AVSs, curadoria de taxas de serviço e regras de delegação via smart contracts diminui a concentração de poder e o desalinhamento de incentivos. O novo modelo é mais adaptável, escalável e resiliente comparado ao antecessor.

Adoção de Mercado e Métricas de Crescimento

Em meados de 2025, quase 20 bilhões de dólares em valor total já haviam sido restaked via EigenLayer, com mais da metade desse montante canalizado por protocolos de Liquid Restaking. Ether.fi e Renzo destacaram-se como os principais provedores de LRT, cada qual administrando mais de 2 bilhões de dólares em ativos. Novos players, como Symbiotic, expandem a aplicação do modelo para além do Ethereum, permitindo restaking em diferentes classes de ativos e redes, incluindo ativos nativos do Bitcoin e derivados de staking em Solana.

O perfil dos usuários evoluiu dos primeiros adeptos do DeFi para gestores institucionais de ativos, DAOs e equipes de rollup — todos em busca da segurança compartilhada do Ethereum sem a necessidade de criar infraestrutura própria. Sistemas de recompensas em pontos, integrações com DeFi e estratégias composáveis de LRT-Fi impulsionaram a participação tanto de usuários interessados em maximizar seus rendimentos quanto de provedores de infraestrutura.

Com a implementação do Liquid Restaking 2.0, o mercado entrou em uma fase de consolidação e especialização. AVSs disputam delegação, protocolos LRT se diferenciam em sua estrutura de recompensas e experiência de usuário, e participantes de restaking otimizam sua atuação visando composabilidade, liquidez e retorno ajustado ao risco.