REV e o múltiplo F/R: Uma nova perspectiva sobre a avaliação de blockchains

Este artigo tem como objetivo uma interpretação abrangente do valor econômico real do REV(, do indicador ) e sua aplicação na avaliação de blockchain, além de discutir o novo método de avaliação denominado multiplicador F/R.

1. Visão Geral do REV

REV representa o valor econômico real, medindo o total de taxas que os usuários pagam à blockchain. Sua fórmula de cálculo é:

REV = ∑( taxas dentro do protocolo) + ∑( gorjetas fora do protocolo) + ∑(MEV)

REV é semelhante à receita de uma empresa, mas existem algumas diferenças sutis. Atualmente, há controvérsia sobre se o REV deve ser maximizado ou não, este artigo não fará esse julgamento, apenas se concentrará no valor de aplicação do REV.

2. Características recentes do REV

• Nos últimos 5 anos, o ETH dominou, a partir de 2024, o SOL começará a liderar.
• SOL, TRON, ETH são os líderes de REV recentemente
• A REV considera mais fatores de receita não do lado do usuário em comparação com a receita tradicional da cadeia, como MEV.

3. Vantagens e desvantagens do REV

Vantagens:

• Difícil de manobrar
• Pode refletir a atividade dos investidores individuais

Desvantagens:

• Existe um atraso
• Não consegue refletir completamente o panorama das blockchains públicas.
• Ainda há possibilidade de ser manipulado
• Existem desvios em certos casos
• Cadeias com infraestrutura MEV imatura podem ser injustas

Em geral, é necessário considerar o REV de forma dialética, evitando o uso isolado.

4. F/R multiplicador: novo método de avaliação

F/R multiplicador = FDV / REV

Semelhante ao índice preço/lucro, reflete o grau de prémio que o mercado atribui à avaliação de um projeto. Quanto maior for o multiplicador F/R, maior poderá ser a bolha de avaliação e mais otimistas serão as expectativas do mercado.

Pode-se substituir o FDV pelo valor de mercado em circulação, obtendo o multiplicador M/R, que é mais adequado para avaliações de curto prazo.

5. Comparação entre REV e MEV

MEV como um indicador microeconômico mede a saúde da rede, enquanto REV foca de forma mais macro na premiação de receita total. Pode-se combinar a taxa MEV/REV para monitorar a saúde ecológica.

6. Principais Conclusões

1. REV não é equivalente à captura de valor do token nativo.
2. A taxa F/R apresenta diferenças naturais entre diferentes cadeias.
3. Blockchain não empresarial, token nativo não acionário
4. A maximização do REV merece uma discussão a longo prazo.
5. A combinação do REV com outros indicadores pode construir um sistema de observação abrangente

A utilização razoável dos indicadores relacionados ao REV ajuda a avaliar de forma mais abrangente o valor das blockchains públicas.