A recessão econômica nos EUA é iminente, que impacto terá no mercado de criptomoedas?

[TL;DR]:

A administração Trump tentou aliviar a pressão de juros sobre uma dívida nacional de 36,2 trilhões de dólares através de guerras tarifárias, cortes de gastos fiscais e pressão sobre a Reserva Federal para reduzir as taxas de juros, mas a incerteza política aumentou as expectativas de inflação, causando a queda das ações americanas e dos mercados de criptomoedas simultaneamente.

A Reserva Federal está a oscilar entre ‘combater a inflação’ e ‘manter o crescimento’. O mercado espera que os cortes nas taxas de juro fiquem atrás do ritmo da deterioração económica, e os fundos institucionais estão a acelerar a sua retirada do mercado de criptomoedas.

O preço do BTC caiu abaixo do suporte chave devido ao arrasto das ações dos EUA, mas padrões sazonais históricos (o ‘período da janela dourada’ em abril e outubro) podem impulsionar um rebote temporário.

Introdução

A economia dos EUA está a enviar múltiplos sinais de recessão. À medida que vários dados económicos reforçam esta expectativa, o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas caíram recentemente em flutuações violentas. Em particular, o BTC caiu 20% desde o pico de $100,000 quando o Presidente Trump venceu as eleições, refletindo as profundas preocupações do mercado sobre a recessão económica dos EUA e a fragilidade do mercado de criptomoedas. Este artigo analisará o caminho de transmissão e o impacto potencial da recessão económica dos EUA no mercado de criptomoedas a partir de políticas macroeconómicas, mecanismos de ligação de mercado e comportamento do investidor.

Nova Política de Trump Impacta Deterioração dos Dados Económicos

Desde março, o mercado tem vindo a esperar cada vez mais que a economia dos EUA esteja a deslizar em direção ao abismo da recessão. As políticas radicais introduzidas pela administração Trump após tomar posse, incluindo a imposição de tarifas de 10%-25% sobre os principais parceiros comerciais, os despedimentos de 172.000 funcionários federais pelo Departamento de Eficiência Governamental (DOGE) liderado por Musk, e a pressão sobre a Reserva Federal para baixar as taxas de juro, indicam sem dúvida que o seu foco político mudou para ajustes estruturais a longo prazo em vez de estabilidade de curto prazo no mercado.
Origem: Polymarket

Esta iniciativa de arrefecer a economia através de guerras tarifárias, cortes de despesas do governo (como o plano de demissão de DOGE) e intervenção nos preços da energia tem como objetivo principal aliviar a pressão de juros sobre os $36,2 trilhões da dívida nacional, baixando as taxas de juros. De acordo com o Gabinete de Orçamento do Congresso dos EUA (CBO), se as taxas de juros permanecerem nos níveis atuais, os pagamentos de juros chegarão a $950 mil milhões no ano fiscal de 2025, representando 19% da receita fiscal; se as taxas de juros forem reduzidas em 100 pontos base, podem ser poupados $400 mil milhões em pagamentos de juros a cada ano.

Ainda mais sério é que os planos para o segundo mandato de Trump incluem a redução da taxa de imposto sobre o rendimento das empresas de 21% para 15% e tornar a política de cortes de impostos permanente, o que se espera que aumente o défice em 4,1 triliões de dólares na próxima década. Este modelo de “dívida para dívida” tem exacerbado as preocupações de mercado sobre a sustentabilidade da dívida.

Além disso, os despedimentos em larga escala têm agravado ainda mais a pressão económica. O “Departamento de Eficiência Governamental” de Musk despediu 172.000 funcionários federais em fevereiro, e o número total pode exceder 100.000 no futuro. Embora esta medida tenha como objetivo reduzir o défice de 7,8 biliões de dólares em gastos fiscais (a receita no ano fiscal de 2024 é apenas de 5 biliões de dólares), irá enfraquecer o poder de compra do consumidor a curto prazo.

Refletindo sobre os dados econômicos, o pessimismo do mercado em relação às perspetivas de inflação aumentou em março, uma vez que as alterações tarifárias ainda não se refletiram nos dados da inflação. As expectativas de inflação de um ano saltaram para 4,9% em relação a 4,3% no mês passado, enquanto as expectativas de inflação a longo prazo, que acompanham as expectativas para os próximos 5 a 10 anos, também subiram de 3,4% em fevereiro para 3,9% em março, atingindo o nível mais alto de expectativas de inflação a longo prazo desde 1991.

Origem: finance.yahoo

Embora os dados do IPC dos EUA da semana passada tenham sido ligeiramente inferiores ao esperado, aliviando temporariamente as tensões do mercado, o Fed é improvável que se torne dovish a curto prazo, uma vez que as preocupações com a inflação devido a tarifas e despedimentos continuam no horizonte. No entanto, o Fed precisa tranquilizar o sentimento de mercado em relação à recessão econômica, por isso as expectativas de um corte de juros parecem pouco convincentes.

O Dilema da Política Monetária sob a Crise da Dívida

A dívida federal dos EUA continua a ser um ponto crítico importante no dilema atual da política do Fed. A dívida total dos EUA atingiu $36.2 trilhões, e a taxa de juros média de 3.2% é a mais alta desde 2010. As despesas com juros devem atingir $952 bilhões no ano fiscal de 2025, e podem disparar para $1.8 trilhões em 10 anos. Na primeira metade de 2025, $9.2 trilhões de dívida devem ser refinanciados. Se a taxa de juros permanecer em 4.25%-4.5%, o custo com juros subirá para $1.2-1.3 trilhões, ultrapassando os gastos com defesa.
Origem: Bloomberg

Não é difícil entender por que Trump está ansioso para reduzir o fardo da dívida, baixando as taxas de juros, ameaçando substituir Powell e exercendo pressão sobre a Reserva Federal através de aliados como Musk. O autor acredita que isso pode ser o que todos geralmente acreditam recentemente, que Trump pretende usar a “repressão financeira” para forçar a Reserva Federal a baixar as taxas de juros abaixo da taxa de inflação para lidar com a crise da dívida.

Frente às pressões duplas do ressurgimento da inflação e da recessão econômica, o Federal Reserve de fato se encontra na contradição de “aumentar as taxas de juros para combater a inflação” e “baixar as taxas de juros para manter o crescimento”.

Fonte: wallstreetcn

Uma evidência clara dessa visão é que o Federal Reserve decidiu, esta manhã, manter as taxas de juros inalteradas em 4,25%-4,5% em março e aumentou significativamente as expectativas de inflação, elevando a previsão do núcleo do PCE para 2025 para 2,8% pela terceira vez consecutiva. Powell insinuou principalmente que as políticas tarifárias aumentarão a inflação. No entanto, enquanto eu estava escrevendo este artigo, vi Trump instando o Federal Reserve a cortar as taxas de juros o mais rápido possível para aliviar o impacto das tarifas. Essa divergência e incerteza nas expectativas de política destacam a ambiguidade e complexidade das respostas do mercado.

Fonte: @realDonaldTrump

Outro dado intuitivo é que o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu de 4,8% em janeiro de 2025 para 4,2%, refletindo as fortes expectativas do mercado de uma recessão econômica. No entanto, o modelo GDPNow da Atlanta Fed mostra que o crescimento do PIB no primeiro trimestre pode encolher 2,8% devido ao arrasto das importações líquidas. Essa “recessão técnica” contrasta com o achatamento da curva de rendimentos (as taxas de juros de curto prazo caem mais rapidamente do que as de longo prazo), sugerindo que o mercado acredita que os cortes de juros do Fed estão atrás do ritmo da deterioração econômica.

Fonte: GDPNow

Em suma, a enorme incerteza desta política foi transmitida para os mercados de ações e criptomoedas dos EUA, resultando em preços desordenados de ativos de risco, com Bitcoin naturalmente sendo o primeiro a ser afetado.

No Ciclo de Recessão Económica, Irá o Mercado de Criptomoedas Recuperar sob Pressão?

À medida que as expectativas de uma recessão nos EUA se intensificam, não só as ações americanas estão sob forte pressão de venda, mas o mercado de criptomoedas também recuou. O preço do BTC caiu de $102.000 em fevereiro para uma baixa de $78.000, e atualmente está a lutar perto da média móvel de 200 dias que separa mercados de alta e baixa.
Origem: Gate.io

Os fluxos de capital nos últimos dois meses mostraram uma tendência de aperto da liquidez. De acordo com estatísticas da SoSo Value e CoinShares, os ETFs spot de BTC tiveram uma saída líquida de mais de $5 bilhões nos últimos dois meses. Os produtos de investimento em ativos digitais tiveram saídas de capital pelo 17º dia consecutivo, estabelecendo a mais longa sequência negativa desde que os registros começaram em 2015, tornando-se um impulsionador direto da queda de preços. Em particular, a BlackRock e a Fidelity, duas importantes instituições de longo prazo no passado, também passaram a vender líquido, indicando que as preocupações institucionais sobre os riscos de recessão começaram a se espalhar.
Fonte: CoinShares

Além disso, precisamos prestar atenção ao facto de que o mercado está atualmente dominado pela especulação sobre a esperada recessão económica, o que tem suprimido outros fatores positivos a curto prazo. Uma vez que outros fatores positivos sejam implementados ou se deteriorem, irão ressoar e suprimir o preço da moeda. Em março, outro tema de especulação foi a tentativa de Trump de realizar uma cimeira cripto e prometer incluir BTC na reserva estratégica nacional. No entanto, a política foi fraca na implementação, o que mais uma vez suprimiu o preço do BTC. Também explicamos isso no artigo “ Que sinais políticos libera a Cúpula Cripto da Casa Branca? Os leitores podem ir e lê-lo.

Claro, após uma queda de dois meses, o Bitcoin mostrou sinais de estabilização perto do preço de corte de $80,000 e está prestes a entrar nos meses fortes tradicionais, nomeadamente o período da “janela dourada” de abril e outubro. Se o padrão sazonal histórico se repetir, ainda há esperança de um forte ressalto.
Origem: Timothy Peterson/X

Em resumo, a iminente recessão nos EUA não é apenas o produto dos ajustes radicais da política de Trump, mas também o resultado do jogo do Fed de combater a inflação e estabilizar a economia. Nesse contexto, o BTC tem visto saídas de capital e um arrefecimento do sentimento, expondo suas fraquezas habituais de alta volatilidade e sensibilidade à política. No entanto, seus atributos deflacionários únicos e necessidades de cobertura geopolítica podem ajudá-lo a se recuperar em abril, mas os investidores ainda devem ser cautelosos.