Moeda estável pagamento novo capítulo: explorar pilha de tecnologia e inovação de modelos de negócios

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos períodos de liquidação e custos elevados. As moedas estáveis estão a revolucionar rapidamente os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem aos serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando as moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspetiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da procura que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente no processo econômico global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), câmaras de compensação automáticas ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora tenham sido inovadores na época, hoje em dia, essas infraestruturas de pagamento globais estão em grande parte desatualizadas e altamente fragmentadas. No geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e procedimentos de backend complexos. Além disso, muitas vezes precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar a blockchain para a liquidação de pagamentos simplificou enormemente o processo de pagamento, reduzindo as etapas intermediárias e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: O livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura Global: A plataforma descentralizada pode alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando a inclusão financeira.

Dois, a estrutura da indústria de pagamentos de moeda estável

O setor de pagamentos em moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

(# 1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento )PSP###, que integram várias instituições de pagamento de entrada e saída independentes numa plataforma agregada unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acesso a moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, integrou moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de conversão de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem aceitar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Geralmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos )API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integrados aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para integrar facilmente moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de $10 bilhões de dólares em volume de transações anualizado, com um crescimento de 200% ao ano, e uma avaliação de $750 milhões, os clientes incluem regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece uma API que permite integrar transações de moeda estável de forma perfeita em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída de fundos globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos recorrentes, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas como Naira nigeriana (NGN), Dólar canadense (CAD), Dólar (USD), Tether (USDT), e USD Coin (USDC). Focado principalmente no mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo interfaces simples e fáceis de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo Western Union(MoneyGram), quase alcançando zero taxas de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, com alta avaliação entre desenvolvedores de Solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com mínima fricção. Meso também suporta pagamentos Apple para compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável pelos consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento para consumidores existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem precisar de interagir diretamente com a infraestrutura blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões são normalmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissores de cartões na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções white label, principalmente dependendo da comissão sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de Hong Kong, pode cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suporta depósitos multichain; em julho de 2024, o volume de transações atingirá $30M.
• Raincards: emissora de cartões na América, suporta emissoras como Avalanche, Offramp, takenos, entre outras, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas diárias de negócios.
• Fiat24: emissor de cartões europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante às duas empresas acima, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários na Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que cresce rapidamente na Solana, atualmente emitiu mais de 10 mil cartões, 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money:moeda estável ecossistema, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e fornece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar a disposição dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

)# 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de entrada e saída de fundos

• Moonpay: suporta mais de 80 criptomoedas, oferece várias opções de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo à diversidade das necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e retirada para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. A rede processa todas as verificações de KYC(, AML) e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e retirada.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e o pagamento bidirecionais entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, permitindo a fusão de pagamentos com moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processadores de coordenação

• Bridge: O produto central da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar pagamentos e trocas de várias moedas estáveis, enquanto a segunda apoia as empresas na emissão rápida de moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licença nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagem de recursos.
• Brale ###in beta(: Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB), enquanto os usuários precisam abrir uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG( on-chain, como: Etherfuse, Penera, etc), que têm um respaldo de investidores e BD ligeiramente inferior em comparação com a Bridge.
• Perena (in beta): A plataforma Numeraire da Perena reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho ao incentivar os usuários a fornecerem liquidez concentrada em um único pool. Numeraire adota um modelo "hub-radial", onde o USD* serve como ativo de reserva central, atuando como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável atuando como um "raio" conectado ao USD*. Através desta estrutura de sistema, a Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que moedas estáveis menores podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema não é apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também possibilitar a conversão sem costura entre moedas estáveis.

![Do ponto de vista técnico e comercial, analisando o ecossistema das moedas estáveis](