Fusão de ETH um ano depois: evolução do padrão MEV

Um ano após a Fusão de ETH, a quota de mercado do MEV-Boost manteve-se estável em cerca de 90%. Atualmente, o MEV tornou-se extremamente complexo, com apenas papéis não usuários incluindo buscadores, construtores, retransmissores, validadores e proponentes. Eles participam de uma competição multipartidária durante o tempo de bloco de 12 segundos, lutando pelos seus próprios interesses máximos.

Este artigo comparará a variação da taxa de lucro antes e depois do MEV, analisará o ciclo de vida do MEV após a Fusão de ETH e apresentará opiniões sobre algumas questões de vanguarda.

O autor resumiu no estudo anterior o fluxo de operação e as fontes de lucro de um determinado protocolo DEX, esperando descrever completamente a taxa de retorno específica do MEV. Esta é também a base do protocolo para combater o MEV e compartilhar lucros com os usuários, cuja essência é sacrificar a imediata execução das transações em troca de melhores preços de troca.

Recentemente, o autor analisou detalhadamente vários tipos de MEV e comparou várias fontes de dados para calcular a situação dos lucros de MEV antes e depois da Fusão de ETH.

1. Após a fusão, os lucros do MEV caíram drasticamente

• Um ano antes da fusão, o lucro médio foi de 22MU/M(2021 de setembro de 2021 até setembro de 2022 antes da fusão, incluindo modos de arbitragem e liquidação )
• Um ano após a fusão, o lucro médio foi de 8,3 MU/M(2022 de dezembro de 2022 até o final de setembro de 2023, incluindo arbitragem e modelo de sanduíche )

Conclusão sobre a variação dos rendimentos finais:

Após a exclusão de eventos de hackers que não deveriam ser atribuídos ao MEV, a queda geral na taxa de retorno foi significativa, atingindo 62%.

É importante notar que, devido às diferenças nos métodos de estatística entre plataformas, ( e não incluindo a arbitragem de exchanges centralizadas e modos mistos ), isso pode ser considerado apenas como uma validação macro, e não como absolutamente preciso. Além disso, relatórios de pesquisa também compararam os lucros antes e depois da fusão utilizando diferentes fontes de dados.

A queda acentuada nos rendimentos de MEV na cadeia foi causada pela fusão? Isso precisa ser analisado a partir do fluxo de MEV antes e depois da fusão.

2. Modo MEV Tradicional

O termo MEV pode ser enganoso, pois as pessoas podem pensar que são os mineradores que extraem esse valor. Na verdade, atualmente o MEV na Ethereum é principalmente obtido por traders de DeFi através de várias estratégias de arbitragem estruturais, enquanto os mineradores apenas lucram indiretamente com as taxas de transação desses traders.

Um artigo clássico de introdução ao MEV tem como conceito central: existem hackers inteligentes na blockchain que estão constantemente explorando vulnerabilidades de contratos, mas após descobrir uma vulnerabilidade, eles se deparam com outro dilema, como obter lucro e evitar ser ultrapassado.

Afinal, a assinatura da transação enviada irá entrar no pool de memórias do Ethereum para ser propagada publicamente, e será ordenada em blocos pelos mineradores. Esse processo pode levar apenas 3 segundos ou alguns minutos. Mas, durante esses breves segundos, o conteúdo da transação assinada pode ser alvo de inúmeros caçadores que o monitoram e re-simulam.

Se os hackers adotarem uma abordagem direta para obter lucro, serão rapidamente afastados pelos caçadores a um preço elevado.

Se um hacker usar a técnica de contratos encadeados (, ou seja, o comércio interno ) para ocultar a lógica da transação final lucrativa, ainda pode ser ultrapassado.

Isto significa que os caçadores não apenas analisam as transações pai na cadeia, mas também analisam cada transação filha, realizando simulações de lucro. Eles até mesmo verificam a lógica de implantação do contrato de gateway e a reproduzem, e isso é feito automaticamente em poucos segundos.

A floresta escura está longe de ser apenas isso.

O autor descobriu, ao testar um nó de uma determinada blockchain pública, que muitos nós isolados apenas aceitam conexões P2P, mas não transmitem proativamente os dados do pool de transações. Com base nos IPs expostos pelos nós, eles parecem estar cercando os principais nós de validação dessa blockchain.

Esses nós que ocupam a conexão P2P mas não fornecem dados, servem apenas para a comunicação entre nós na lista branca, com o objetivo de utilizar a vantagem de escala de recursos para aumentar a margem de lucro do MEV. Como essa cadeia pública tem um bloco padrão a cada 3 segundos, quanto mais tarde os jogadores comuns veem as informações de transação, mais tarde eles conseguem desenvolver um plano de MEV adequado. Quando um jogador comum emite uma transação de MEV que precisa ser embalada, devido ao modo de supernó, a latência será inferior à dos jogadores de MEV no topo que cercam essa cadeia pública.

Além do cerco aos super nós, os servidores das exchanges também estão cercados, pois a diferença de preços entre exchanges centralizadas e descentralizadas é ainda maior, chegando ao ponto de a própria exchange se tornar o maior robô de arbitragem. Isso é muito semelhante ao cenário de compra de bilhetes no início da Web2, onde o mercado cinza se posiciona antecipadamente nas proximidades dos servidores e usa ataques DoS para restringir as atividades normais dos usuários comuns.

Em suma, embora o comércio tradicional tenha muitas concorrências invisíveis, é relativamente um modelo de lucro claro. E após a Fusão de ETH, a arquitetura do sistema complexa rapidamente quebrou o modelo MEV tradicional, e o efeito de cabeçalho tornou-se cada vez mais evidente.

3. O modelo MEV após a fusão

A Fusão de ETH refere-se à atualização de seu mecanismo de consenso de POW para POS. A solução adotada reutilizou da forma mais leve possível a infraestrutura anterior do Ethereum, separando apenas o módulo de consenso da decisão de criação de blocos.

Para o POS, cada bloco ocorre a cada 12 segundos, em vez do valor de flutuação anterior. A recompensa pela mineração de blocos foi reduzida em cerca de 90%, de 2 ETH para 0,22 ETH.

Isto é muito importante para o MEV, principalmente por duas razões:

1. O intervalo de criação de blocos do Ethereum tornou-se estável. Já não é a situação anterior de 3 a 30 segundos relativamente aleatória, o que tem prós e contras para o MEV. Embora os buscadores não precisem se apressar para enviar transações que ofereçam um lucro marginal, mas possam acumular continuamente sequências de transações melhores para entregar aos validadores antes da criação do bloco, isso também acirrou a competição entre os buscadores.

2. A redução dos incentivos para os mineradores leva os validadores a aceitarem mais prontamente os leilões de transações MEV, fazendo com que o MEV atinja 90% de participação de mercado em apenas 2-3 meses.

( 3.1 O ciclo de vida das transações após a fusão

Após a fusão, envolve um total de papéis como buscadores, construtores, retransmissores, proponentes e validadores, dos quais os dois últimos pertencem aos papéis do sistema POS, enquanto os três primeiros pertencem ao MEV-boost, realizando a separação das responsabilidades de criação de blocos e ordenação de blocos.

• Pesquisador: procura transações lucrativas no pool de memória, organizando sequências de transações para formar pacotes de sequência local a serem entregues ao construtor.
• Construtores: coletar sequências de transações em pacotes enviadas por vários buscadores, selecionar sequências de transações com maior rendimento, que podem ser combinações de vários pacotes ou reconstruídas por conta própria.
• Relay: responsável por verificar a validade da sequência de transações e recalcular os rendimentos, fornecendo vários pacotes de sequência de blocos, permitindo que o validador escolha a embalagem.
• Proponentes e validadores: são os mineradores do Ethereum após a fusão, que selecionarão a combinação de sequências de transações de maior lucro fornecidas pelo relay para completar a criação de blocos, recebendo tanto a recompensa de consenso ), como a recompensa de bloco ###, além da recompensa de execução ( MEV + gorjetas ).

Integrando esses papéis, atualmente o ciclo de vida de cada bloco é:

1. Os construtores criam blocos ao receber transações de usuários, pesquisadores ou outros fluxos de pedidos privados ou públicos (.
2. Os construtores submetem o bloco ao relé ), existem vários construtores (
3. O relé valida a eficácia do bloco e calcula o montante a ser pago ao minerador.
4. O relé envia ao minerador do slot atual o pacote de sequência de transações e o preço de recompensa ), ou seja, o lance do leilão (.
5. O minerador avalia todas as ofertas recebidas e escolhe o pacote de sequência que lhe proporciona o maior rendimento.
6. O minerador envia este cabeçalho assinado de volta ao relay ), completando assim esta ronda de leilão (.
7. Após a publicação do bloco, as recompensas são distribuídas aos construtores e proponentes através das transações dentro do bloco e da recompensa do bloco.

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4. Resumo

) 1( Qual é o impacto da fusão no ecossistema MEV?

Este artigo analisa a comparação dos dados de lucro antes e depois da fusão, bem como o processo de mineração MEV na cadeia de blocos de transações antes e depois da fusão. Pode-se dizer que o surgimento do MEV-Boost reformulou fundamentalmente o modelo do ciclo de vida das transações, dividindo-o em etapas mais detalhadas que permitem que diversos participantes entrem em competição. Se os buscadores não conseguirem fazer uma boa pesquisa sobre as estratégias mais recentes, não terão lucros, enquanto aqueles que se saírem bem poderão aumentar gradualmente seus lucros e se tornarem construtores.

Deixando de lado a diminuição do volume de transações na cadeia, os pesquisadores e construtores estão em um estado de alta competição interna, pois, estruturalmente, podem se substituir mutuamente, mas, no final, tudo se resume ao fluxo de ordens. Os pesquisadores que desejam expandir gradualmente sua margem de lucro precisam que o volume de ordens privadas seja grande o suficiente ) para que o lucro do bloco finalmente construído seja alto o suficiente ###, tornando-se gradualmente o papel de construtor.

Por exemplo, em um evento de ataque devido à falha de proteção contra reentrada em um determinado DEX, houve até uma taxa de transação única de 570 ETH, que é a segunda maior taxa de MEV na história do Ethereum, evidenciando a intensa concorrência.

Embora o MEV não seja um problema que a Fusão de ETH em si busca resolver, a melhoria na competição do sistema, combinada com múltiplos fatores ambientais, levou à redução da taxa de lucro total do MEV. Isso não significa que o valor envolvido no MEV tenha diminuído, mas sim que a diminuição da taxa de lucro implica que mais rendimentos estão a fluir para os validadores. Para os usuários, isso é, na verdade, uma boa notícia, pois lucros baixos podem reduzir os incentivos para ataques a transações na cadeia.

) 2( Quais são os pontos de exploração mais avançados em torno do MEV?

• A partir de transações privadas: existem criptografia de limiar, criptografia de atraso e criptografia SGX, que basicamente se baseiam na criptografia de informações de transação, exigências sobre as condições de descriptografia, ou em bloqueio de tempo ou multi-assinatura ou no modo de hardware confiável.
• Partindo de transações justas: existem leilões MEV com Fair Sequence Sorting (FSS) e leilões de fluxo de ordens, assim como MEV-Share, MEV-Blocker, etc., a diferença está entre não ter lucro algum até compartilhar lucros e ponderar lucros, ou seja, é o usuário quem decide a que custo obter a relativa justiça das transações.
• Aperfeiçoamento do PBS a nível de protocolo, atualmente o PBS é na verdade uma proposta da Fundação Ethereum, mas a implementação foi realizada através do MEV-boost, no futuro esse mecanismo central será convertido para o mecanismo do próprio protocolo Ethereum.

) 3### O Ethereum tem resistência à fiscalização das autoridades regulatórias?

Com a maturação da indústria de criptomoedas, a regulamentação é inevitável. Todas as entidades registradas nos Estados Unidos e as instituições que operam validadores POS de Ethereum devem cumprir os requisitos regulatórios, mas o mecanismo do sistema de blockchain determina que não existirá apenas nos Estados Unidos; enquanto houver outros intermediários que cumpram as políticas locais, pode-se garantir a propagação na cadeia em um determinado momento.

Mesmo que mais de 90% dos validadores revisem as transações de roteamento de relé através do MEV, aquelas transações resistentes à censura ainda podem ser adicionadas à blockchain em uma hora, então, desde que não seja 100%, é equivalente a 0%.

) 4### Os retransmissores sem incentivos têm sustentabilidade?

Este é atualmente um problema invisível, sem lucros e mantendo serviços de retransmissão complexos, o que acabará por resultar numa forte centralização. Recentemente, uma empresa também parou o serviço de retransmissão MEV-boost, e no futuro, mais de 90% da liquidação de blocos do Ethereum ficará nas mãos de 4 empresas. Pode-se dizer que o atual serviço de retransmissão MEV-Boost tem 100% de risco, mas 0% de retorno.

Como o relay irá agregar as transações relatadas por vários construtores, sendo um centro de dados, pode obter收益 através de sistemas que serão gradualmente aprimorados, como MEV-share e MEV Auction, por exemplo, recebendo diretamente os pedidos de transações privadas dos usuários. No passado, softwares de mapas também enfrentaram dilemas de serviços semelhantes; como bens públicos, não poderiam cobrar através de um modelo de associação, mas ainda assim prosperaram sob modelos piloto que integraram anúncios de classificação expostos e serviços de transporte diversificados. Em suma, com tráfego, usuários e equidade, não haverá falta de收益.

) 5### Como as transações agrupadas ERC4337 serão afetadas pelo MEV?

Atualmente, já existem mais de 687 mil contas de carteiras abstratas, com mais de 2 milhões de operações de usuários. A tendência geral, em comparação com o crescimento lento das carteiras de contas de contrato no passado, pode ser considerada um crescimento explosivo. O ERC-4337 possui um mecanismo de operação complexo, especialmente porque a propagação da assinatura de transações não compartilha o pool de memória do próprio Ethereum. Embora no início isso aumente a dificuldade do MEV, a longo prazo é incontrolável.

) 6### Diante da ameaça do MEV, as finanças descentralizadas podem alcançar as finanças centralizadas?

Embora atualmente muitas soluções tornem a experiência das finanças descentralizadas mais suave, como a utilização de transações de meta ou troca entre cadeias ou ERC-4337 para reduzir a limitação de que os usuários devem ter taxas para executar transações, ou através de carteiras de contratos com múltiplas funções personalizáveis para aumentar a segurança da conta ) em camadas, níveis e respostas sociais ###, mas de qualquer forma, perseguir as finanças centralizadas sempre terá vantagens incomparáveis, desde velocidade até experiência. No entanto, as finanças descentralizadas também têm vantagens únicas que são igualmente incomparáveis com as finanças centralizadas, cada uma tem seu próprio público-alvo, e assim, cada uma tem seu ciclo de desenvolvimento.

) 7( Qual é a situação do MEV na rede de segunda camada?

Existe uma rede de segunda camada em algum lugar.