Предложение Synthetix прекратить инфляцию SNX: реорганизация прав стейкеров, может стать дефляционным голубым фишкой

Недавно предложение о прекращении инфляции SNX на платформе Synthetix привлекло широкое внимание. Номер этого предложения 2043, и сейчас проходит голосование. Если оно будет одобрено, это ознаменует конец эпохи майнинга и инфляции Synthetix, и SNX может стать голубой фишкой без инфляции или даже с дефляцией.

Согласно治理结构 Synthetix, в него входят несколько комитетов и групп, избираемых стейкерами SNX каждые четыре месяца. Среди них Спартанский совет (Spartan Council, сокращенно SC) является核心治理机构, ответственный за голосование по предложениям по улучшению и изменению параметров.

По состоянию на 11 декабря утром 6 членов Совета Спартанцев проголосовали за SIP-2014, и уровень поддержки достиг 100%. Это свидетельствует о том, что предложение, скорее всего, будет одобрено. Окончательное голосование завершится 18 декабря. Стоит отметить, что инфляционные вознаграждения Synthetix выплачиваются каждую четверг, и с 21 декабря это предложение вступает в силу, и инфляционные вознаграждения больше не будут выдаваться.

Застейкать者与普通持币者利益变化

В соответствии с правилами соглашения, стейкеры SNX в Synthetix играют роль контрагента в торговле синтетическими активами и вечными контрактами. На этой основе, стейкеры SNX могут получать вознаграждение за торговые комиссии и инфляционные вознаграждения в SNX.

До одобрения предложения права стейкеров SNX включают: прибыль и убытки в качестве контрагента, инфляционные вознаграждения и задолженность по sUSD, уничтоженную через комиссионные. Учитывая, что версия Andromeda Synthetix была решена для развертывания в сети Base, если текущее предложение о прекращении инфляции будет принято, права стейкеров SNX будут включать: прибыль и убытки в качестве контрагента, задолженность по sUSD, уничтоженную через торговые комиссии, а также доход от торговых комиссий в сети Base.

По сравнению с другими проектами бессрочных контрактов, доходы стейкеров SNX в качестве поставщиков ликвидности более стабильны. Данные показывают, что доходы стейкеров SNX (включая торговые сборы и прибыль или убыток в качестве контрагента) практически всегда имеют восходящий тренд.

В предыдущем периоде (с 30 ноября по 6 декабря) годовая доходность от инфляции превысила 10%, а годовая доходность от сжигания sUSD за счет торговых сборов превысила 5%. Конкретные значения могут варьироваться в зависимости от ставки залога.

Данное предложение учитывает, что текущая инфляция значительно снизилась по сравнению с предыдущим уровнем. Кроме того, Synthetix v3 скоро будет запущен в сети Base, что приведет к новым источникам дохода. В то же время, рассматриваемое предложение SIP-345 предлагает использовать 50% от сборов, генерируемых в сети Base, для выкупа и сжигания SNX, а оставшиеся 50% распределить между провайдерами ликвидности. Однако данное предложение вызывает разногласия, голосование завершится 13 декабря.

Даже без новых доходов от инфляции стабильные доходы от заステйка и новые доходы на сети Base все еще могут быть достаточно привлекательными, чтобы привлечь достаточное количество стейкеров для продолжения участия.

Для обычных держателей SNX это предложение увеличит их права, так как давление на цену, вызванное инфляцией, исчезнет. Если предложение SIP-345 будет одобрено, SNX может даже войти в эпоху дефляции.

Важность заステкать SNX

Для Synthetix поддержание высокой ставки застейкать более критично, чем для других проектов. Независимо от того, являются ли это оригинальные синтетические активы или текущие бессрочные контракты, необходимо иметь достаточный масштаб синтетических активов.

sUSD является "внутренней обеспеченной стабильной монетой", обеспеченной SNX внутри системы. Чтобы поддерживать стабильность, Synthetix устанавливает коэффициент залога для выпуска sUSD на уровне 500%. Даже если SNX значительно упадет, обычно не возникает риска ликвидации.

Это означает, что чем больше SNX застейкано, тем больше синтетических активов можно создать. В текущей торговле бессрочными контрактами Synthetix можно использовать только sUSD в качестве маржи. Объем выпуска sUSD может ограничивать объем торгов бессрочными контрактами. Если на вторичном рынке sUSD недостаточно ликвиден и колебания значительны, при необходимости покупки sUSD для торговли или увеличения маржи может возникнуть премия в 1% или даже выше, что также повлияет на торговый опыт. Это также было причиной, по которой ранее использовалась высокая инфляция для привлечения застейка.

Однако правила ограничения развития проектов sUSD могут исчезнуть. Версия Andromeda, которую Synthetix собирается развернуть в сети Base, будет использовать USDC в качестве залога. С этой точки зрения важность sUSD уменьшится, и зависимость Synthetix от застейканных SNX также снизится.

История корректировки инфляции

Synthetix в своей истории несколько раз корректировал политику инфляции и считается одним из первых проектов, запустивших ликвидность майнинг. Постепенное снижение инфляции — это план, который был установлен с самого начала.

В 2019 году, когда Synthetix переименовал свой предшествующий стабильнокурсный проект Haaven в текущее название и переключился на бизнес по синтетическим активам, для привлечения средств, за stakes, выпуска sUSD и быстрой раздачи токенов, Synthetix начал период высокой инфляции, и первоначальные вознаграждения за stakes в первый год могли достигать 100%.

В марте 2019 года Synthetix утвердил график инфляции, планируя выпустить в общей сложности 245 миллионов SNX, первоначально выпуская 1,44 миллиона SNX каждую неделю, с уменьшением награды вдвое каждые 52 недели, что будет продолжаться в течение 260 недель.

Учитывая неопределенность, связанную с уменьшением вознаграждений вдвое, SIP-23 и SIP-24, предложенные в сентябре и октябре 2019 года, изменили инфляцию на еженедельную корректировку с постепенным снижением. К августу 2023 года уровень инфляции снизился до 2,5%.

В августе 2022 года Кейн предложил предложение о прекращении инфляции SNX и установлении общего объема поставок SNX на уровне 300 миллионов, однако это предложение находилось только на стадии проекта и не было вынесено на голосование.

итог

Данное предложение о прекращении инфляции означает перераспределение прав между застейканными SNX и обычными держателями токенов. Предложение, скорее всего, будет принято, и инфляционные стимулы для застейка SNX исчезнут, а права обычных держателей токенов больше не будут постоянно ослабляться из-за инфляции.

Ставка SNX в качестве контрагента и получаемые торговые комиссии относительно стабильны, практически всегда имеют восходящий тренд, и эта часть дополнительного дохода по сравнению с обычными держателями токенов, возможно, все еще сможет привлечь достаточно объемов для застекинга. С выходом версии Andromeda на сеть Base, USDC станет обеспечением, что также снизит зависимость от sUSD и застекивателей, в то же время это также принесет новые источники дохода для застекивателей.