REV и F/R множители: новый взгляд на оценку публичных цепей

Статья направлена на всестороннее понимание истинной экономической ценности REV(, показателя ) и его применения в оценке публичных блокчейнов, а также обсуждает новый метод оценки – множитель F/R.

1. Обзор REV

REV представляет собой реальную экономическую ценность, измеряющую общие расходы пользователей на публичную цепочку. Его формула расчета:

REV = ∑( сборы по соглашению ) + ∑( чаевые вне соглашения ) + ∑( MEV )

REV аналогичен доходу компании, но существует несколько тонких различий. В настоящее время имеется спор о том, следует ли максимизировать REV; данная статья не будет делать таких суждений, а сосредоточится только на практической ценности REV.

2. Недавние характеристики REV

• В последние 5 лет ETH доминировал, с 2024 года SOL начнет лидировать.
• SOL, TRON, ETH являются недавними лидерами REV
• REV, в отличие от традиционного дохода на блокчейне, больше учитывает факторы дохода, не связанные с пользователями (, такие как MEV ).

3. Преимущества и недостатки REV

Преимущества:

• Трудно управлять
• Может отражать активность розничных инвесторов

Недостатки:

• Существует запаздывание
• не может полностью отразить картину публичной цепи
• Всё ещё возможно манипулирование
• В некоторых случаях существует отклонение
• Цепочки с незрелой инфраструктурой MEV могут быть несправедливыми

В целом, необходимо диалектически рассматривать REV, избегая его изолированного использования.

4. F/R множитель: новый метод оценки

F/R коэффициент = FDV / REV

Аналогично коэффициенту цены к прибыли, отражает степень премии на оценку проекта рынком. Чем больше коэффициент F/R, тем больше возможный пузырь оценки и тем более оптимистичны ожидания рынка.

Можно использовать рыночную капитализацию вместо FDV, чтобы получить множитель M/R, что более подходит для краткосрочной оценки.

5. Сравнение REV и MEV

MEV как микроиндикатор оценивает здоровье сети, в то время как REV более макроэкономически обращает внимание на общий доходный премиум. Можно использовать соотношение MEV/REV для мониторинга здоровья экосистемы.

6. Основные выводы

1. REV не эквивалентен захвату стоимости оригинального токена
2. Соотношение F/R имеет естественные различия между различными цепями.
3. Блокчейн не является корпоративным, нативные токены не являются акциями
4. Максимизация REV стоит долгих обсуждений
5. Комбинация REV с другими показателями может создать всестороннюю систему наблюдения.

Рациональное использование показателей, связанных с REV, помогает более полно оценить ценность публичной цепи.