Федеральная резервная система (ФРС)维持 процентная ставка不变，крипторынок反应平静

Федеральная резервная система (ФРС) США на заседании в эту среду решила оставить базовую процентную ставку на уровне 4.25%-4.50%, что является четвертым подряд заседанием с сохранением ставки стабильной, что соответствует общим ожиданиям рынка.

Несмотря на некоторое ослабление неопределенности в отношении экономических перспектив, Федеральная резервная система (ФРС) по-прежнему сталкивается с двойными вызовами: восстановлением экономики и контролем над инфляцией. ФРС понизила прогноз роста ВВП США на 2025 год до 1,4%, одновременно повысив прогноз по инфляции до 3%.

Что касается ожиданий снижения процентной ставки, "точечная диаграмма" Федеральной резервной системы (ФРС) показывает, что в 2025 году ожидается два снижения (всего на 50 базисных пунктов), что соответствует ожиданиям марта. Однако ожидания снижения ставок в 2026 году были снижены с двух до одного (только на 25 базисных пунктов). Стоит отметить, что из 19 представителей Федеральной резервной системы (ФРС) 7 считают, что в 2025 году снижение ставок может не произойти, что демонстрирует разногласия внутри ФРС относительно будущего курса политики.

Несмотря на то, что решения Федеральной резервной системы (ФРС) обычно оказывают значительное влияние на глобальные финансовые рынки, реакция крипторынка остается относительно спокойной. Биткойн (BTC) держится около 104 000 долларов, Эфир (ETH) колеблется около 2 520 долларов, а цены на XRP и Solana также в основном стабильны.

Тем не менее, борьба между быками и медведями на рынке по-прежнему жесткая. Согласно статистике платформы данных, общая рыночная капитализация крипторынка за день слегка снизилась на 2% до 3,35 трлн долларов, при этом произошло ликвидирование на сумму до 224 млн долларов, из которых наибольшая ликвидация пришлась на эфириум, а затем на биткойн.

Стоит отметить, что американский спотовый Биткойн-ETF 17 июня зафиксировал чистый приток в 216 миллионов долларов, в то время как спотовый Эфириум-ETF также привлек 11 миллионов долларов. Это свидетельствует о том, что институциональные средства продолжают поступать в крипторынок, обеспечивая поддержку для дна рынка.

Рынок эксперты считают, что такая "безмятежная" реакция отражает осторожное отношение инвесторов после решений Федеральной резервной системы (ФРС), все ждут более четких макроэкономических сигналов.

На политическом уровне известный политик снова открыто раскритиковал председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла, назвав его "глупцом" и предсказав, что ФРС в тот день не снизит процентные ставки. Этот политик давно критикует Пауэлла, обвиняя его в том, что его политика "стоило стране больших денег". Он считает, что Европа уже снизила процентные ставки 10 раз, тогда как Америка не сделала это ни разу, и ставит под сомнение политическую позицию Пауэлла.

Несмотря на то, что эти политические высказывания привлекли внимание, в настоящее время они, похоже, не оказали непосредственного значительного влияния на крипторынок, и рынок, похоже, больше сосредоточен на самих экономических данных.

Один из экспертов отрасли отметил, что за последнюю неделю, несмотря на обострение ситуации на Ближнем Востоке и нестабильность макроэкономической среды, цены на шифрование практически не изменились. Биткойн по-прежнему стабилен в узком диапазоне около 105,000 долларов, а суточная волатильность составляет менее 2.1%, при этом не наблюдается массовых панических распродаж.

Однако этот эксперт также предостерегает от игнорирования постоянно нарастающих макроэкономических рисков. Он подчеркнул: "Если геополитическая напряженность усилится или начнет влиять на финансовую систему через санкции, сбои в инфраструктуре или контроль за капиталом, крипторынок не сможет избежать последствий." Он отметил, что рыночная доля биткойна приблизилась к 66%, что указывает на то, что в текущих условиях предпочтение инвесторов к риску альткойнов снижается.

Согласно данным с блокчейна, соотношение рыночной стоимости биткойна к реализованной стоимости (коэффициент MVRV) в настоящее время все еще ниже исторического рыночного пика. Коэффициент MVRV является показателем, который измеряет соотношение общей рыночной стоимости биткойна к общей стоимости всех биткойнов, когда они в последний раз перемещались по блокчейну, и может отражать, получают ли инвесторы в сети в целом прибыль или убыток.

Данные показывают, что экстремальные пики MVRV Ratio биткойна всегда совпадали с верхней границей цен на активы. В настоящее время MVRV Ratio биткойна составляет 2,25, и хотя рыночная капитализация более чем в два раза превышает реализованную стоимость, это значение явно ниже по сравнению с предыдущими периодами пиковых значений. Это означает, что рынок еще не перегрет, как это было раньше, и у биткойна все еще есть потенциальное пространство для роста.

Другие исследования показывают, что "древние запасы" биткойнов (то есть биткойны, которые не перемещались как минимум десять лет) растут быстрее, чем ежедневный выпуск новых биткойнов. С апреля 2024 года в среднем ежедневно 566 биткойнов попадают в очередь "более десяти лет" неиспользованных, что превышает 450 биткойнов, которые ежедневно добавляются в обращение майнерами. Это происходит менее чем через год после уменьшения блока вознаграждения в 2024 году, что напрямую сокращает объем выпуска вдвое и полностью меняет динамику предложения биткойнов.

"Древние запасы" в настоящее время составляют более 17% от всех добытых биткойнов, стоимость которых составляет около 360 миллиардов долларов. Хотя часть биткойнов может быть навсегда утеряна, аналитики отмечают, что любой из них может быть вновь использован.

Исследование также упомянуло "HODL-ставку" (то есть старый объем поставок минус новый объем выпуска). Этот показатель стал положительным в апреле 2024 года, в среднем увеличиваясь на 116 биткойнов в день, что дополнительно подтверждает, что основные держатели поглощают обращающиеся биткойны быстрее, чем производят майнеры.

Ожидается, что к 2035 году доля "старого запаса" в обращении биткойнов превысит 30%. Хотя эта редкость напрямую не гарантирует рост цен (необходима поддержка спроса), продолжающееся увеличение количества биткойнов, контролируемых долгосрочными держателями, приведет к сокращению количества биткойнов, доступных для трейдеров, что сделает процесс определения цены все более зависимым от предельного потока.

В общем, биткойн теперь отличен от товаров с эластичным предложением. Его дефицит, увеличенный за счет долгосрочного хранения, потери токенов и других факторов, обещает продолжать расти со временем. Если в будущем спрос будет расти синхронно, эта характеристика может переосмыслить логику его оценки, став ключевым преимуществом, отличающим его от других активов.