Каковы перспективы XRP после юридической победы Ripple?

После успешного разрешения регуляторного спора с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), генеральный директор Ripple Labs Брэд Гарлингхаус, похоже, получил новый импульс.

2 июля Ripple объявила, что подала заявку на получение федеральной банковской лицензии в офис контролера валюты США (OCC) и, вероятно, станет второй компанией, получившей эту квалификацию после Anchorage Digital. Кроме того, ее регулируемый в штате Нью-Йорк провайдер услуг хранения Standard Custody and Trust Company также стремится стать первой криптовалютной компанией, получившей главный счет в Федеральной резервной системе, чтобы напрямую держать резервы для своей стабильной монеты RLUSD на сумму 469 миллионов долларов.

Гарлинхаус заявил в социальных сетях: "Соблюдая нашу неизменную приверженность соблюдению норм, Ripple подает заявку на лицензию национального банка в OCC. Если она будет одобрена, мы будем одновременно находиться под контролем штата ( через Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк NYDFS ) и федерального регулирования, что создаст совершенно новый ( и уникальный ) стандарт доверия на рынке стабильных монет."

В то же время Ripple продолжает совершенствовать инфраструктуру RLUSD. Компания объявила о сотрудничестве с AMINA Bank, который находится в Швейцарии, и с OpenPayd в Лондоне для создания платежной сети с использованием стейблкоинов.

Кроме того, с 1 ноября прошлого года основной токен Ripple Labs XRP вырос на 347%. XRP может стать первым в США биржевым фондом, торгующим на наличном рынке (ETF), который появится позже в этом году. Тем не менее, цена XRP в последние шесть месяцев в основном оставалась на месте.

Хотя будущее Ripple Labs, XRP Ledger(XRPL) и его стейблкоинов все еще вызывает много вопросов, наибольшее внимание по-прежнему сосредоточено на его оригинальном токене XRP.

С учетом того, что Ripple, похоже, все больше сосредотачивается на рынке стабильных монет, существует мнение, что если масштаб RLUSD действительно увеличится, это может подорвать потенциальный спрос на XRP, который Ripple пыталась создать на протяжении многих лет.

Для Ripple это действительно новая отправная точка, но для этой блокчейн-компании старые проблемы все еще существуют. Чтобы продвинуть цену XRP на следующий этап роста, некоторые ключевые факторы могут потребовать изменений. Вот два основных вызова, на которые стоит обратить внимание.

Практическое применение XRP все еще ограничено

В марте 2024 года в СМИ появилась статья под названием «Восхождение миллиардных зомби в криптоиндустрии». В статье указывалось, что с точки зрения глобальных потоков капитала, положение Ripple Labs оставляет желать лучшего, и почти никто не считает, что она сможет изменить положение бельгийской банковской кооперации, известной как SWIFT, которая ежедневно обрабатывает межбанковские переводы на сумму до 50 триллионов долларов. Несмотря на то, что она не смогла достичь своей основной цели, блокчейн Ripple — это бухгалтерская книга, записывающая транзакции XRP, — продолжает работать в нормальном режиме. Тем не менее, он практически бесполезен, а рыночная капитализация токенов XRP достигает 36 миллиардов долларов, что делает его шестой по величине криптовалютой.

Такое описание, очевидно, довольно жесткое, но статья указывает, что, несмотря на то, что в то время рыночная капитализация XRPL достигала 36 миллиардов долларов, его доход от сборов в 2023 году составил всего 583 тысячи долларов. Это эквивалентно шокирующему коэффициенту P/S 61 690 раз (. Более того, стоит отметить, что к тому времени Ripple существовала уже 12 лет, и это не была только что созданная стартап-компания. Эти данные показывают, что XRP скорее воспринимается как "мем-койн" ), чем как актив с реальным применением.

Итак, что изменилось в XRPL с тех пор? В 2024 году доходы от сборов XRPL выросли до 1,15 миллиона долларов, что на 567 тысяч долларов больше, чем в предыдущем году. В то же время его рыночная капитализация с начала 2024 года увеличилась на более чем 80 миллиардов долларов, достигнув поразительного коэффициента цена-выручка в 103,826.

Эта группа данных снова подчеркивает основную проблему, с которой сталкивается XRP: несмотря на постоянный рост рыночной капитализации, его фактическое применение и экономическая эффективность по-прежнему ограничены, что затрудняет поддержку его высокой рыночной оценки.

Согласно данным платформы, активность на XRPL недостаточна для поддержки роста его цены. Его знаковая децентрализованная биржа (DEX) обычно имеет ежедневный объем торгов менее 100 тысяч долларов. В сравнении с этим, ежедневный объем спотовых торгов у лидеров рынка превышает 1 миллиард долларов, не говоря уже о быстрорастущей отрасли деривативных DEX, где две крупнейшие биржи обрабатывают сделки на сумму до нескольких триллионов долларов в месяц.

В области невзаимозаменяемых токенов (NFT) XRPL также явно отстает. Данные показывают, что в 2024 году в XRPL в среднем всего около 550 NFT-трейдеров в день. И даже в условиях общего спада на текущем рынке NFT, в Эфириуме ежедневно активно участвует около 5000 трейдеров.

Кроме того, XRPL также испытывает трудности с внедрением нативных функций смарт-контрактов. С расширением его единственной специализации на платежах, функции смарт-контрактов стали «базовой конфигурацией» блокчейна. Однако, по состоянию на 30 июня, Ripple Labs запустила совместно с Axelar совместимую с EVM( побочную цепочку Ethereum Virtual Machine ), пытаясь восполнить этот недостаток. XRP будет использоваться в качестве токена Gas и нативного актива этой новой цепочки, создавая потенциальные источники спроса для токенов помимо функции платежей.

Тем не менее, Ripple все еще нужно приложить огромные усилия, чтобы создать реальный, не спекулятивный спрос на XRP через это новое направление.

Влияние RLUSD

Кроме того, держатели XRP должны также подумать о том, как запуск стабильной валюты RLUSD от Ripple Labs повлияет на спрос на XRP. В конце концов, первоначальной целью разработки XRP было использование его в качестве мостовой валюты, чтобы помочь банкам осуществлять валютные переводы с меньшими затратами и с большей эффективностью. Однако существует мнение, что запуск стабильной валюты может прямо противоречить этой цели, особенно в условиях, когда продвижение RLUSD может еще больше укрепить доминирование доллара. Это не только соответствует намерениям США сохранить гегемонию доллара, но и может распространиться на страны и регионы с недостаточным покрытием доллара.

Согласно данным платформы, рынок стабильных монет растет с невероятной скоростью. В настоящее время общий объем поставок стабильных монет достиг 254,79 миллиарда долларов, в то время как вся отрасль все еще переваривает крайне успешное IPO одного из эмитентов стабильных монет, прошедшее в прошлом месяце. Тем временем, правительство США постепенно приближается к принятию Закона GENIUS (GENIUS Act), который станет первым законом, связанным с криптовалютой, и установит правила для будущего развития стабильных монет. На фоне притока крупных инвестиций в эту сферу и благоприятных регуляторных условий многие начинают считать, что стабильные монеты, а не XRP, являются будущим платежной сферы.

Тем не менее, я все еще могу представить мир, в котором оба сосуществуют. В конце концов, если только некоторые развивающиеся страны не последуют примеру Сальвадора и не примут доллар в качестве официальной валюты, потребность в обмене валюты все еще существует. Однако некоторые считают, что стейблкоины, обладая меньшей волатильностью, более подходят в качестве мостовой валюты, чем XRP.

Это мнение о спросе на два токена также было поддержано техническим директором Ripple Labs Дэвидом Шварцем. В интервью, данном в прошлом весной вокруг запуска стабильной монеты RLUSD, он сказал: "Предоставление клиентам различных путей для улучшения их опыта означает, что вы можете привлечь больше клиентов. Если мы будем полагаться только на XRP, то в местах, где XRP недоступен, мы сможем только сказать клиентам 'нет'." Однако, по сравнению с тем временем, когда Ripple Labs был основан в 2012 году, потенциальный рынок XRP, возможно, уже сократился.

Помимо общей тенденции роста стабильных монет, еще одной возможной причиной запуска Ripple RLUSD является "красный" оттенок, наложенный на XRP в результате действия по принудительному исполнению, инициированного Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) против Ripple Labs. Один аналитик в интервью в апреле 2024 года заявил: "Ripple, возможно, чувствует, что у нее нет другого выбора, кроме как выпустить стабильную монету, чтобы убедить банки и другие финансовые учреждения сотрудничать с ней. Эти учреждения могут быть не готовы держать или использовать XRP из-за его волатильности цен и связанных с иском SEC регуляторных рисков."

Однако, чтобы RLUSD достиг значительного роста и, возможно, вернул стоимость XRP, Ripple должен действовать быстро. Как известно, рынок стейблкоинов в настоящее время контролируется двумя крупными игроками: одна компания имеет рыночную капитализацию в 158,3 миллиарда долларов, другая - в 62 миллиарда долларов. Лучшей стратегией Ripple может стать продвижение использования и стоимости RLUSD через его новую сайдчейн, например, путем создания стимулов для принятия RLUSD, чтобы увеличить спрос на XRP для оплаты gas-стоимости. Но это все еще гипотеза, полная неопределенности.

В настоящее время два крупнейших стейблкоина и их токены уже достигли широкой рыночной распространенности и стремятся расширить свою экосистему. Один из них не только занимает доминирующее положение в торговле, но и объявил, что его токены могут быть использованы для оплаты газа на новой блокчейн-платформе под названием Stable. Другой же создал громкое партнерство с одной крупной биржей, продвигая использование своего стейблкоина на блокчейне этой биржи, а также сотрудничает с известной электронной коммерцией, позволяя продавцам использовать его стейблкоин для расчетов.

Несмотря на то, что стабильные монеты вызывают большой интерес, для RLUSD это не "голубой океан".

Асс в рукаве Ripple

Если у Ripple Labs есть козырь, так это то, что она, возможно, является одной из самых капиталоемких криптовалютных компаний в мире. Согласно отчету компании за первый квартал 2025 года, в кошельке компании хранится 4,56 миллиона XRP, стоимость которых составляет около 10,27 миллиарда долларов. Более того, на депозитных счетах компании хранится 371 миллион XRP, стоимость которых достигает 83,5 миллиарда долларов, и эти средства будут постепенно разблокированы в течение следующих нескольких лет.

Несмотря на то, что если компания попытается разово продать все XRP, полностью вернуть такую огромную сумму будет невозможно, Ripple практически не может столкнуться с риском исчерпания средств.

Для держателей XRP это означает, что Ripple имеет достаточные ресурсы для продвижения спроса на свою новую EVM-сетевую цепь, а также может поддерживать расширение партнерских отношений и сценариев использования RLUSD или XRP.

Однако всё это, возможно, не имеет значения для держателей XRP. В конце концов, несмотря на ограниченный рост числа пользователей в сети XRPL в последние годы, цена XRP по-прежнему "летит против течения", не подвергаясь значительному влиянию.