Слияние ETH: эволюция MEV через год

С момента слияния Ethereum прошло уже год, и доля рынка MEV-Boost стабильно держится на уровне около 90%. В настоящее время MEV стал крайне сложным, и только среди не пользователей есть такие роли, как искатели, строители, ретрансляторы, валидаторы и предложители. Они ведут многопользовательские игры в течение 12 секунд времени создания блока, стремясь к максимальной выгоде для себя.

В этой статье будет проведено сравнение изменений рентабельности до и после MEV, рассмотрен жизненный цикл MEV после слияния, а также даны мнения по некоторым актуальным вопросам.

Автор в предыдущем исследовании подвел итоги работы определенного DEX-протокола и источникам прибыли, надеясь полностью отобразить конкретную доходность MEV. Это также основа того, как протокол противостоит MEV и делится прибылью с пользователями, суть заключается в жертве мгновенности транзакции ради получения лучшей цены обмена.

Недавно я подробно проанализировал несколько типов MEV и сравнил несколько источников данных, чтобы вычислить прибыль от MEV до и после слияния Ethereum.

1. После слияния прибыль MEV значительно упала

• За год до слияния средняя прибыль составила 22MU/M(2021 года с сентября 2021 по сентябрь 2022 года до слияния, включая арбитражные и ликвидационные модели )
• После слияния в течение года средняя прибыль составила 8,3 MU/M(2022 года с декабря по конец сентября 2023 года, включая арбитраж и сэндвич-модели)

Итоговое заключение об изменении доходности:

После исключения хакерских событий, которые не должны относиться к MEV, общий уровень доходности значительно снизился, достигнув 62%.

Следует отметить, что из-за различий в методах статистики разных платформ ( и не учитывая арбитраж централизованных бирж и смешанные модели ), это можно рассматривать только как макро-проверку, а не как абсолютно точную. Также в исследовательском отчете использовались различные источники данных для сравнения доходности до и после слияния.

Вызвано ли падение доходов MEV на блокчейне слиянием? Это необходимо проанализировать на основе процессов MEV до и после слияния.

2. Традиционная модель MEV

Термин MEV может вводить в заблуждение, потому что люди могут думать, что это майнеры извлекают эту ценность. На самом деле, в настоящее время MEV на Ethereum в основном получают DeFi-трейдеры через различные структурные арбитражные торговые стратегии, а майнеры лишь косвенно получают прибыль от сборов за транзакции этих трейдеров.

Классическая статья по введению в MEV подчеркивает следующую основную идею: на блокчейне существуют умные хакеры, которые постоянно ищут уязвимости в контрактах, но, обнаружив уязвимость, они сталкиваются с другой противоречией: как получить прибыль и избежать того, чтобы их опередили.

В конце концов, подпись транзакции будет отправлена в публичный пул памяти Ethereum, а затем майнеры отсортируют блоки. Этот процесс может занять всего 3 секунды или несколько минут. Но за эти короткие секунды содержимое подписанной транзакции может быть под прицелом бесчисленных охотников и переосмыслено.

Если хакеры будут использовать прямой способ получения прибыли, их быстро поймает охотник по высокой цене.

Если хакеры используют схему контрактов (, то есть внутренние сделки ), чтобы скрыть логику финальной прибыльной сделки, они все равно могут быть обогнаны.

Это означает, что охотники не только анализируют родительские транзакции в блокчейне, но и анализируют каждую детализированную транзакцию, проводя симуляции получения прибыли. Они даже дальше проверяют логику развертывания контрактов шлюза и воспроизводят ее, и это оказывается автоматически завершенным всего за несколько секунд.

Чёрный лес далеко не ограничивается этим

Автор заметил, что при тестировании узлов определенной публичной цепи, множество свободных узлов принимают только P2P-соединения, но не передают данные о пуле транзакций. Судя по IP-адресам узлов, они, похоже, окружают основные узлы по созданию блоков этой публичной цепи.

Эти узлы занимают P2P-соединение, но не предоставляют данные, они предназначены только для взаимодействия узлов в белом списке, цель состоит в том, чтобы использовать преимущества масштаба ресурсов для повышения прибыли MEV. Потому что этот блокчейн стандартно создает блок каждые 3 секунды, чем позже обычные игроки видят информацию о транзакциях, тем позже они смогут разработать подходящие схемы MEV. Когда обычные игроки отправляют MEV-транзакцию для упаковки, из-за суперузловой модели задержка будет ниже, чем географическое положение, это окружает ведущих игроков MEV на этом блокчейне.

Помимо окружения супермодулей, серверы биржи также находятся под окружением, потому что разница в利差 между централизованными и децентрализованными биржами становится все больше, и сама биржа является крупнейшим арбитражным роботом. Это очень похоже на ранние сценарии Web2, когда抢票 и抢购, серые схемы заранее позиционируются рядом с серверами и сдерживают нормальную деятельность обычных пользователей с помощью DoS-атак.

В общем, хотя у традиционной торговли есть много скрытой конкуренции, это относительно ясная модель получения прибыли. Однако после слияния ETH сложная системная архитектура быстро разрушила традиционную модель MEV, а эффект лидера стал более заметным.

3. Модель MEV после слияния

слияние ETH — это обновление, в котором механизм консенсуса переходит от POW к POS. В конечном итоге был принят вариант, который наиболее легковесно повторно использует инфраструктуру Ethereum до слияния, отдельно выделяя модуль консенсуса для принятия решений о создании блоков.

Для POS каждый блок каждые 12 секунд, а не как раньше с переменным значением. Награда за майнинг блока уменьшилась примерно на 90%, с 2 ETH до 0.22 ETH.

Это очень важно для MEV, в основном по двум причинам:

1. Интервал между блоками Ethereum стал стабильным. Это уже не те относительно дискретные случайные 3-30 секунд, что имеет смешанные последствия для MEV. Хотя поисковики больше не должны спешить отправлять сделки с небольшими прибылями, а могут постоянно накапливать более качественные последовательности сделок и передавать их валидатору перед созданием блока, это также усиливает конкуренцию между поисковиками.

2. Уменьшение стимулов для майнеров побуждает валидаторов более охотно принимать аукционы сделок MEV, в течение короткого времени, всего 2-3 месяца, доведя долю MEV на рынке до 90%.

( 3.1 Жизненный цикл сделок после слияния

После слияния в общей сложности участвуют роли искателя, строителя, ретранслятора, предлагателя и валидатора, из которых последние две относятся к системным ролям в POS, а первые три относятся к MEV-boost, что позволяет разделить обязанности по созданию блоков и их сортировке.

• Искатель: ищет выгодные сделки в мемпуле, формируя последовательности сделок, которые составляют локальные последовательности пакетов для передачи строителям.
• Строитель: собирает последовательности пакетных сделок, отправленных различными искателями, выбирает более выгодные последовательности сделок, которые могут состоять из нескольких комбинаций пакетов или быть заново построены самостоятельно.
• Ретранслятор: отвечает за проверку действительности последовательности транзакций и перерасчет доходов, предоставляет несколько пакетов последовательностей блоков, в конечном итоге позволяя валидатору выбрать упаковку.
• Предложители и валидаторы: это шахтеры Ethereum после слияния, которые выбирают комбинацию последовательностей транзакций с наибольшей прибылью, предложенных реле, чтобы завершить создание блоков, получая как вознаграждение за консенсус ), так и вознаграждение за блок ###, а также вознаграждение за выполнение ( MEV + чаевые ).

С учетом этих ролей, в настоящее время жизненный цикл каждого блока составляет:

1. Строители создают блоки, получая сделки от пользователей, искателей или других ( частных или публичных ) ордеров.
2. Строитель подает этот блок в реле (, то есть существует несколько строителей )
3. Проверка действительности блоков промежуточным валидатором и расчет суммы, которую необходимо выплатить создателю блока
4. Ретранслятор отправляет текущему майнеру в слоте пакет последовательности транзакций и цену дохода (, то есть цену аукциона )
5. Майнер оценивает все полученные ставки и выбирает пакет транзакций, приносящий ему наибольшую прибыль.
6. Майнер отправляет этот подписанный заголовок обратно на реле (, тем самым завершая этот раунд аукциона ).
7. После публикации блока транзакции внутри блока и вознаграждение за блок распределяются между строителями и предложителями.

4. Резюме

( 1) Каково влияние слияния на экосистему MEV?

Статья рассматривает сопоставление данных о прибыли до и после слияния, а также процесс MEV-майнинга для транзакций с блокчейном до и после слияния. Можно сказать, что возникновение MEV-Boost в корне изменило модель жизненного цикла транзакций, выделив более тонкие этапы, позволяя различным участникам вступать в игру. Если искатели не смогут хорошо подготовить последние стратегии, они не получат никаких доходов; если сделать это правильно, то можно постепенно увеличить прибыль и стать строителем.

Оставив в стороне сокращение объема сделок в сети, между искателями и строителями существует высокая внутренняя конкуренция, так как в системе они могут взаимозаменять друг друга, но в конечном итоге все подчинено потоку заказов. Искатели, стремясь постепенно увеличить свою прибыльность, должны иметь достаточно большой объем частных заказов ###, чтобы построенные в конечном итоге блоки приносили достаточно высокую прибыль ), и постепенно становиться строителями.

Например, в случае атаки на DEX из-за уязвимости компилятора, приведшей к неработоспособности защиты от повторного входа, была зафиксирована одна транзакция с комиссией в 570 ETH, что является второй по величине комиссией за MEV-транзакцию в истории Ethereum, что демонстрирует остроту конкурентной борьбы.

Хотя MEV не является проблемой, которую должно решать слияние Ethereum, повышение системной борьбы в сочетании с множеством внешних факторов в конечном итоге привело к снижению общей прибыльности MEV в настоящее время. Это не означает, что сумма, связанная с MEV, снизилась, а снижение прибыльности означает, что больше доходов направляется к валидаторам. Для пользователей это даже хорошо, низкая прибыль снизит мотивацию для некоторых атак на цепочку.

( 2) Какие еще самые передовые точки исследования вокруг MEV в настоящее время?

• Исходя из приватных транзакций: существуют шифрование с порогом, задержанное шифрование и шифрование SGX, которые в основном основываются на шифровании информации о транзакциях, требованиях к условиям расшифровки или моделях с временным замком, мультиподпиской или доверенным оборудованием.
• Исходя из справедливой торговли: существует справедливая сортировка FSS и аукцион MEV с аукционом ордеров, а также MEV-Share, MEV-Blocker и другие, различия заключаются в том, что от полного отсутствия прибыли до разделения прибыли и балансировки прибыли, то есть пользователи решают, какую стоимость использовать для достижения относительной справедливости в сделках.
• Уровень протокола улучшения PBS, в настоящее время PBS фактически является предложением Фонда Ethereum, но реализация с помощью MEV-boost достигла разделения, в будущем такой核心机制 будет преобразован в протокольный механизм самого Ethereum.

3) Способен ли Ethereum сопротивляться проверкам со стороны регулирующих органов?

С развитием криптовалютной отрасли регулирование становится неизбежным. Все зарегистрированные в США юридические лица и организации, которые управляют POS-валидаторами Ethereum, должны соответствовать требованиям регулирования, но система блокчейна определяет, что она не будет существовать только в США; при наличии других ретрансляторов, соответствующих местной политике, можно обеспечить распространение на цепочке в определенный момент.

Даже если более 90% валидаторов проверяют транзакции через MEV, те транзакции, которые устойчивы к цензуре, все равно могут быть добавлены в цепочку в течение часа, поэтому если это не 100%, то это эквивалентно 0%.

4) Может ли реле без стимулов быть устойчивым?

Это в настоящее время невидимая проблема, отсутствие прибыли при поддержании сложных ретрансляционных услуг в конечном итоге приведет к сильной централизации. Недавно одна компания также остановила услуги ретрансляции MEV-boost, в будущем более 90% блоков Ethereum будет контролироваться четырьмя компаниями. Можно сказать, что текущая ретрансляция MEV-Boost несет 100% риска, но 0% прибыли.

Поскольку реле будет объединять транзакции, сообщаемые различными строителями, как место сбора данных, оно, возможно, сможет получать доход через такие постепенно совершенствующиеся системы, как MEV-share и MEV Auction, например, напрямую принимая запросы на приватные транзакции от пользователей. Ранее картографические сервисы сталкивались с аналогичными проблемами, как общественное благо, они не могли взимать плату по членскому принципу, но, подключив рекламу с показом на основе曝光 и экспериментальные модели подключения различных такси-сервисов, все равно хорошо справлялись. В общем, если есть трафик, пользователи и справедливость, то не будет никаких убытков.

5) Как связанная транзакция ERC4337 повлияет на MEV?

В настоящее время существует более 687 тысяч абстрактных кошельков, более 2 миллионов операций пользователей. В целом, это взрывной рост по сравнению с медленным увеличением количества контрактных кошельков в прошлом. ERC-4337 имеет сложный механизм работы, особенно распространение подписей транзакций не использует собственный мемпул Ethereum, хотя на начальном этапе это усложнит MEV, в долгосрочной перспективе это будет неудержимо.

6) Может ли децентрализованная финансовая система догнать централизованную финансовую систему перед угрозой MEV?

Хотя в настоящее время многие решения делают децентрализованные финансы более плавными в использовании, например, за счет использования межсетевой торговли или обмена между цепями, или ERC-4337 для снижения необходимости в комиссиях для выполнения транзакций, или через многофункциональные кошельки для повышения безопасности аккаунтов ###, делая уровни, категории и социальные ответы ), но как бы мы ни старались догнать централизованные финансы, у них всегда будут уникальные и несравненные преимущества, от скорости до опыта. Тем не менее, децентрализованные финансы тоже имеют свои уникальные преимущества, которые централизованные финансы не могут сопоставить, у каждого есть своя аудитория, и, следовательно, у каждого свой цикл развития.

( 7) Каково текущее состояние MEV в слоях сетей?

Существует в какой-то сети второго уровня