Merkeziyetsizlik Vadeli İşlemler borsasının karşılaştığı zorluklar ve gelişim

Son günlerde, bir adres bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraç kullanarak ETH alım işlemi yaptı ve açık kazancı bir ara 2 milyon doları aştı. Pozisyon büyüklüğü büyük ve merkeziyetsizlik finansmanın şeffaf yapısı nedeniyle, tüm kripto pazar bu "büyük balina"nın hareketlerini yakından takip ediyor. Beklenmedik bir şekilde, bu adres pozisyonunu artırmayı veya kar elde edip kapatmayı seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji izledi: Kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekerek aynı zamanda sistemin uzun pozisyon tasfiye fiyatını artırma mekanizmasını tetikledi. Sonuç olarak, bu işlemci tasfiyeyi başarıyla tetikledi ve yaklaşık 1.8 milyon dolar kazanç sağladı.

Bu işlem şekli platformun likiditesi üzerinde önemli bir etki yarattı. Bu platform, likidite havuzunun işleyişini sürdürmek için fon maliyetleri ve likidite kazançları alarak aktif piyasa yapıcı mekanizması kullanmaktadır. Büyük kazançlar, karşı taraf likiditesinin yetersizliğine yol açtığından, traderlar aktif olarak tasfiyeyi tetiklemeyi tercih etti ve ilgili kayıplar likidite havuzu tarafından üstlenildi. Sadece 12 Mart'ta, platform likiditesi yaklaşık 4 milyon dolar azaldı.

Bu olay, vadeli işlemler merkeziyetsiz borsa (Perp Dex) karşılaştığı ciddi zorlukları, özellikle de likidite havuzu mekanizması açısından evrim geçirmesi gerektiğini vurguladı. Bu fırsatı kullanarak, mevcut ana akım Perp Dex'lerin kullandığı mekanizmaları karşılaştıralım ve benzer saldırıların tekrar meydana gelmesini nasıl önleyebileceğimizi tartışalım.

Ana Akım Perp Dex Mekanizmalarının Karşılaştırması

bir Vadeli İşlemler borsası

1. Likidite sağlama:

   • Topluluk likidite havuzları fon sağlar
   • Kullanıcılar USDC gibi varlıkları depozito ederek piyasa yapımına katılabilirler.
   • Kullanıcıların kendi "Vault"larını oluşturarak piyasa yapıcı kazançlarını paylaşmalarına izin verilir.

2. Piyasa Yapımcı Modu:

   • Yüksek performanslı zincir üstü emir defteri eşleştirmesi kullanın
   • Likidite havuzları, piyasa yapıcı olarak derinlik sağlar ve eşleşmemiş emirleri işler.
   • Küresel piyasalara fiyatların yakın olmasını sağlamak için dış oracle'ları referans alın

3. Likidite Mekanizması:

   • Teminat en az gereksinimin altına düştüğünde (genellikle %20'den başlar) tasfiye tetiklenir
   • Herhangi bir yeterli fonu olan kullanıcı likidasyon sürecine katılabilir.
   • Likidite havuzu aynı zamanda tasfiye sigorta fonu olarak hareket eder ve olası kayıpları üstlenir.

4. Risk Yönetimi:

   • Birden fazla borsa fiyat oracle'ı kullanarak, her 3 saniyede bir güncellenir.
   • Büyük pozisyonlar için minimum teminat gereksinimini artırma
   • Açık likidite katılımı, merkeziyetsizlik düzeyini artırır
   • Tek Vault riski üstlenir

5. Fonlama Oranı ve Pozisyon Maliyeti:

   • Her saat uzun ve kısa pozisyonların finansman oranını hesapla
   • Boğaların üstün olduğu durumda boğalar, ayılara finansman ücreti öder, tam tersi durumda da öyle.
   • Teminat gereksinimlerini ve finansman oranını ayarlayarak riski kontrol etme
   • Pozisyonu gece boyunca tutmanın ek bir faizi yoktur, ancak yüksek kaldıraç, sermaye maliyetini artırma baskısını artırır.

bazı Vadeli İşlemler borsası

1. Likidite sağlama:

   • Çoklu varlık likidite havuzu SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT gibi varlıkları içerir
   • Kullanıcılar varlık değiştirerek likidite tokeni basarlar.
   • Likidite havuzları, karşı taraf olarak risk üstlenir.

2. Piyasa Yapma Modu:

   • Yenilikçi LP-to-Trader mekanizmasını benimsemek
   • Oracle fiyatlandırması ile, sıfıra yakın kayma ile işlem gerçekleştirilir
   • Limitli emirler gibi ileri düzey işlevleri destekler, ancak esasen havuz, oracle fiyatına göre işlem yapar.

3. Likidite Mekanizması:

   • Otomatik tasfiye, teminat oranı bakım gereksinimlerinin altına düştüğünde tetiklenir
   • Akıllı sözleşmeler, oracle fiyatına göre otomatik olarak kapatılır
   • Likidite havuzu tasfiye zarar ve karını emer

4. Risk Yönetimi:

   • Oracle kullanarak vadeli işlem fiyatlarını spot fiyatlara yaklaştırmak
   • Yüksek TPS ile zincir üzerinde çalışarak, likidasyon gecikme riskini azaltır
   • Tek bir varlık için toplam pozisyona sınır koyma
   • Varlık kullanım oranı arttıkça borç verme oranı yükselir, aşırı pozisyonları bastırır.

5. Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:

   • Geleneksel fonlama oranı yok
   • Kredi ücreti alarak, saatlik olarak birikir ve teminat üzerinden düşülür
   • Pozisyon süresi ne kadar uzun veya varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, biriken faiz o kadar fazla olur.
   • Likidite fiyatı zamanla piyasa fiyatına yaklaşır

bir Vadeli İşlemler borsa

1. Likidite sağlama:

   • Çoklu Varlık Endeks Havuzu BTC, ETH, USDC, DAI gibi varlıkları içerir.
   • Kullanıcı varlıklarını likidite token'ı oluşturmak için yatırır.
   • Likidite havuzu tüm işlemlerin karşı tarafı olarak

2. Piyasa Yapımcı Modu:

   • Geleneksel bir emir defteri yok, oracle fiyatlandırması ile.
   • Merkeziyetsizlik oracle'ını kullanarak piyasa fiyatlarını alın
   • "Sıfır kayma" ile işlem yap
   • Havuz içindeki varlıkları düzenlemek için fiyat etkisi maliyet mekanizması aracılığıyla

3. Likidite Mekanizması:

   • Otomatik likidasyon, pozisyon değerini hesaplamak için endeks fiyatı kullanılır.
   • Teminat oranı, sürdürülebilir seviyenin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir
   • Vadeli İşlem Trade otomatik olarak pozisyonu kapatır, teminat havuz kayıplarını karşılamak için kullanılır.

4. Risk Yönetimi:

   • Manipülasyon riskini azaltmak için çoklu kaynak oracle'ları kullanın.
   • İşlem yapılabilen varlıklar için maksimum pozisyon açma limiti belirleyin
   • Kaldıraç riskini sınırlamak için pozisyon limiti ve dinamik ücret mekanizması kullanılır.
   • İşlem ücretinin bir kısmı likidite sağlayıcılara ödüllendirilecektir

5. Fonlama Oranı ve Pozisyon Maliyeti:

   • Karşılıklı kısa ve uzun pozisyonlar için finansman ücreti yok
   • Kredi kullanma ücreti, saatlik olarak tahsil edilir
   • Ücretler doğrudan likidite havuzuna ödenir
   • Varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, borç verme maliyeti yıllık oranı da o kadar yüksektir.

Sonuç: Merkeziyetsizlik Vadeli İşlem Borsası'nın Gelişim Yolu

Bu olay, merkeziyetsizlik ve kuralların sabit olduğu özellikleri olan bir vadeli işlem borsasının şeffaflığını kullandı. Saldırganlar, büyük pozisyonlar oluşturarak kar elde etti ve aynı zamanda platformun iç likiditesine darbe vurdu.

Benzer durumları önlemek için borsa aşağıdaki birkaç alandan hareket edebilir:

1. Kullanıcıların pozisyon açma miktarını azaltmak:

   • Kaldıraç oranı üst sınırını ayarlama
   • Teminat gereksinimlerini artırmak

2. Otomatik Pozisyon Kapatma Mekanizmasının (ADL) Tanıtılması:

   • Risk teminatı tasfiye kayıplarını karşılayamadığında başlatılır
   • Zarar eden pozisyonları kâr eden veya yüksek kaldıraçlı pozisyonlarla hedge ederek kapatmak

3. Adres ilişkilendirme analizi güçlendirilmelidir:

   • Çoklu hesap koordineli saldırılarını önleme
   • Gizliliği koruma ve saldırılara karşı önlem alma arasında denge aramak

Ancak, aşırı kısıtlamalar Merkeziyetsizlik finansının temel ilkeleriyle çelişebilir. Uzun vadede, en iyi çözüm, pazarın doğal olarak olgunlaşması, sırasıyla likiditeyi artırması ve saldırı maliyetlerini kârsız hale getirmesi için gerçekleşecektir. Mevcut zorluk, Vadeli İşlemler merkeziyetsiz borsa gelişim sürecindeki kaçınılmaz sancıdır ve aynı zamanda sektörün ilerlemesini teşvik eden bir güçtür.