uluslararasi yerleşi̇mler bankasi: stablecoin gerçek para standartlarına uymuyor

Uluslararasi yerleşim bankası yakın zamanda bir rapor yayımlayarak stablecoinlerin doğasını sorguladı. "Merkez bankalarının merkez bankası" olarak adlandırılan bu kurum, yasal para birimleri ile ilişkilendirilen dijital varlıkların, para sistemi sütunu olabilmesi için gereken üç temel testi: tekil olma, esneklik ve bütünlükten geçemediğini belirtti.

Rapor, stablecoinlerin gelecekteki para sistemindeki rolünün henüz net olmadığını düşünüyor. Programlanabilirlik, sahte anonimlik ve kullanıcı dostu erişim gibi bazı avantajlara sahip olmalarına rağmen, merkezi bankalar tarafından ihraç edilen para birimleri ve ticari bankalar gibi özel varlıklar tarafından ihraç edilen araçlarla karşılaştırıldığında, stablecoinler hükümetin para egemenliğini zayıflatabilir ve hatta suç faaliyetlerini teşvik edebilir, bu da küresel finansal sisteme risk getirebilir.

Özellikle, stablecoin'lerin esneklik testleri açısından yapısal eksiklikleri vardır. Örneğin, belli bir ünlü stablecoin, "nominal olarak eşdeğer varlıklar" ile desteklenmektedir; herhangi bir ek ihraç, sahiplerin tam ön ödeme yapmasını gerektirir, bu da "önceden nakit ödeme kısıtlaması" getirir.

Teklik açısından, stablecoin de gereksinimleri karşılamada başarısız olmuştur. Merkez bankası rezervlerinden farklı olarak, stablecoin genellikle merkezi birim tarafından çıkarılır, bu birimler farklı standartlar belirleyebilir ve her zaman aynı uzlaşma garantisini sağlamak zorunda değildir. Rapor, stablecoin sahiplerinin ihraç edenin adını etiketleyeceğini belirtmektedir, bu da 19. yüzyıl Amerika'sındaki serbest bankacılık döneminde dolaşan özel banka senetlerine benzer şekilde, farklı stablecoinlerin farklı döviz kurlarıyla işlem görmesine neden olmakta ve paranın tekliğini zedelemektedir.

Ayrıca, stablecoin'lerin para sistemi bütünlüğünü teşvik etme konusunda da "ciddi eksiklikler" vardır. Tüm ihracatçıların standart KYC ve AML kurallarına uymadığı ve finansal suçları etkili bir şekilde önleyemediği görülmektedir.

Stablecoin konusunda endişelere rağmen, uluslararası yerleşimler bankası, tokenleştirmenin potansiyeline olumlu bakıyor ve bunun sınır ötesi ödemelerden menkul kıymetler pazarına kadar olan alanlarda devrim niteliğinde bir yenilik olduğunu düşünüyor. Rapor, merkez bankası rezervleri, ticari bankalar tarafından verilen para ve devlet tahvilleri üzerine kurulmuş bir tokenleştirme platformunun, bir sonraki nesil para ve finansal sistemin temelini atabileceğini belirtiyor.

Dikkate değer bir nokta, bu raporun yayınlanmasından sonra, önemli bir stablecoin ihraççısının hisse senedi fiyatında %15'ten fazla bir düşüş yaşanmasıdır. Bu değişim, stablecoin'in gelecekteki gelişimine yönelik piyasa ilgisini ve tartışmalarını tetikledi.