Synthetix, SNX enflasyonunu sona erdirmeyi önerdi: Stake sahiplerinin haklarının yeniden düzenlenmesi, deflasyonist bir mavi çip projeye dönüşebilir.

Son günlerde, Synthetix platformunda SNX enflasyonunun sona ermesine dair bir teklif geniş bir ilgi uyandırdı. Bu teklifin numarası 2043'tür ve oylama süreci devam etmektedir. Eğer kabul edilirse, bu Synthetix madenciliği ve enflasyon döneminin sonunu işaret edecek ve SNX, enflasyonsuz hatta deflasyonist bir mavi çip token'a dönüşebilir.

Synthetix'in yönetim yapısına göre, her dört ayda bir SNX stake edenler tarafından seçilen birçok komite ve grup bulunmaktadır. Bunlardan biri, iyileştirme önerileri ve parametre değişiklikleri için oy veren ana yönetim organı olan Spartan Council (SC)'dir.

11 Aralık sabahı itibarıyla, 6 Spartalı Komite üyesi SIP-2014 için oy kullandı ve destek oranı %100'e ulaştı. Bu, önerinin muhtemelen kabul edileceğini gösteriyor. Nihai oylama 18 Aralık'ta sona erecek. Dikkate değer bir nokta, Synthetix'in enflasyon ödüllerinin her Perşembe dağıtıldığı ve 21 Aralık'tan itibaren bu önerinin yürürlüğe girmesiyle birlikte enflasyon ödüllerinin artık verilmeyeceğidir.

Stake edenler ile sıradan token sahiplerinin çıkarları değişimi

Sözleşme kurallarına göre, Synthetix'teki SNX Stake edenler, sentetik varlıklar ve sürekli sözleşme ticaretinin karşıt tarafı rolünü üstlenmektedir. Bu temele dayanarak, SNX Stake edenler işlem ücretleri ödülü ve SNX'in enflasyon ödülünü alabilirler.

Teklifin geçmeden önce, SNX stake edenlerin hakları arasında şunlar bulunmaktadır: karşı tarafın kâr ve zararları, enflasyon ödülleri ve işlem ücretleriyle yok edilen sUSD borcu. Synthetix'in Andromeda versiyonunun Base ağına konuşlandırılmasına karar verildiği göz önüne alındığında, eğer mevcut enflasyon teklifinin sonlandırılması geçerse, SNX stake edenlerin hakları arasında şunlar olacaktır: karşı tarafın kâr ve zararları, işlem ücretleriyle yok edilen sUSD borcu ve Base ağındaki işlem ücretleri gelirleri.

Diğer sürekli sözleşme projeleriyle kıyaslandığında, SNX stake edenlerin likidite sağlayıcı olarak gelirleri daha istikrarlıdır. Veriler, SNX stake edenlerin kazançlarının (işlem ücretleri ve karşı tarafın kar/zararı dahil) neredeyse sürekli bir artış eğiliminde olduğunu göstermektedir.

Bir önceki dönemde (30 Kasım - 6 Aralık), enflasyonun sağladığı yıllık getiri %10'u geçti, işlem ücretleriyle sUSD'nin imhası yoluyla sağlanan yıllık getiri %5'i aştı; spesifik değerler teminat oranına bağlı olarak değişiklik gösterebilir.

Bu öneri, mevcut enflasyon oranının önceki dönemlere göre önemli ölçüde düştüğünü göz önünde bulundurmaktadır. Ayrıca, Synthetix v3 yakında Base ağı üzerinde faaliyete geçecek, bu da yeni gelir kaynakları getirecektir. Aynı zamanda, oylama sürecinde olan SIP-345 önerisi, Base ağı üzerinden elde edilen işlem ücretlerinin %50'sinin SNX geri alımı ve imhası için kullanılmasını, geri kalan %50'sinin ise likidite sağlayıcılarına dağıtılmasını önermektedir. Ancak bu öneri üzerinde fikir ayrılıkları bulunmaktadır ve oylama 13 Aralık'ta sona erecektir.

Yeni enflasyon gelirleri olmadan bile, yukarıda belirtilen sabit Stake gelirleri ve Base ağındaki ek gelirler, yeterli Stake yapanları çekmek için yine de yeterli olabilir.

SNX'in sıradan sahipleri için bu öneri, enflasyonun getirdiği fiyat düşüşü baskısının ortadan kalkması nedeniyle haklarını artıracaktır. Eğer SIP-345 önerisi kabul edilirse, SNX deflasyon dönemine bile girebilir.

SNX Stake'in önemi

Synthetix için, yüksek bir Stake oranını korumak diğer projelere göre daha kritik öneme sahiptir. Hem mevcut sentetik varlıklar hem de şu anda devam eden sözleşmeler için yeterli sentetik varlık ölçeğine ihtiyaç vardır.

sUSD, sistem içindeki SNX'i teminat olarak kullanan bir "içsel teminatlı stabilcoin"dir. Stabiliteyi korumak için Synthetix, sUSD'nin teminat oranını %500 olarak belirlemiştir. SNX büyük ölçüde düşse bile, genellikle tasfiye riski ile karşılaşmaz.

Bu, stake edilen SNX miktarı arttıkça, basılabilir sentetik varlık sayısının da arttığı anlamına gelir. Mevcut Synthetix süresiz sözleşme işlemlerinde, yalnızca sUSD teminat olarak kullanılabilir. sUSD'nin arzı, süresiz sözleşmelerin işlem hacmini sınırlayabilir. Eğer sUSD, ikincil piyasada yeterli likiditeye sahip değilse, dalgalı bir seyir izliyorsa ve işlem yapmak veya teminat artırmak için sUSD satın almak gerekiyorsa, %1 veya daha yüksek bir primle karşılaşma olasılığı vardır; bu da işlem deneyimini etkileyebilir. Bu, daha önce stake çekmek için yüksek enflasyona dayanmanın nedenidir.

Ancak, sUSD'nin proje geliştirme üzerindeki kısıtlayıcı kuralları ortadan kalkabilir. Synthetix'in Base ağı üzerinde dağıtılacak Andromeda versiyonu, teminat olarak USDC'yi kullanacak. Bu açıdan bakıldığında, sUSD'nin önemi azalacak ve Synthetix'in SNX Stake eden kullanıcılara bağımlılığı da azalacaktır.

Enflasyon Ayarlama Süreci

Synthetix tarihsel olarak enflasyon politikasını birkaç kez değiştirmiştir, aynı zamanda likidite madenciliğini başlatan projelerden biri olarak kabul edilmektedir. Enflasyonu kademeli olarak düşürmek, başlangıçta belirlenen bir plandır.

2019'da Synthetix, öncelikle stabil coin projesi Haaven'den mevcut ismine geçip sentetik varlık işine yöneldiğinde, fon çekmek için Stake yapma, sUSD basma ve token dağıtımını hızlandırma amacıyla Synthetix bir süre yüksek enflasyon dönemine girdi, ilk yılın Stake ödülleri %100'e yakın olabilir.

2019 Mart ayında, Synthetix bir enflasyon takvimi belirledi ve toplam 2,45 milyon SNX eklemeyi planladı, başlangıçta her hafta 1,44 milyon SNX çıkarılacak, her 52 haftada bir ödüller yarıya indirilecek ve toplamda 260 hafta sürecektir.

Ödül yarılanmasının getirdiği belirsizlikler göz önüne alındığında, Eylül ve Ekim 2019'da önerilen SIP-23 ve SIP-24 enflasyonu haftalık ayarlara çevirerek kademeli olarak düşürmüştür. 2023 Ağustos'a kadar enflasyon oranı %2,5'e düşmüştür.

Ağustos 2022'de, Kain SNX enflasyonunu sona erdirme ve SNX toplam arzını 300 milyon sınırına ayarlama önerisi sunmuştu, ancak bu öneri yalnızca taslak aşamasındaydı ve oylama yapılmamıştı.

özet

Bu enflasyonu durdurma önerisi, SNX stake edenler ile sıradan token sahipleri arasındaki hakların yeniden dağıtılmasını ifade ediyor. Önerinin muhtemelen kabul edilmesi bekleniyor, SNX stake etmenin enflasyon teşvikleri ortadan kalkacak ve sıradan token sahiplerinin hakları enflasyondan dolayı sürekli olarak zayıflamayacak.

SNX Stake sahipleri, karşı taraf olarak ve alınan işlem ücretleri açısından oldukça stabil olup, neredeyse sürekli bir artış trendi göstermektedir. Bu kısım, normal token sahiplerine kıyasla ek gelir olarak hala yeterli miktarda Stake çekebilir. Andromeda versiyonunun çok yakında Base ağında piyasaya sürülmesiyle, USDC teminat haline gelecek ve sUSD ile Stake sahiplerine olan bağımlılık da azalacaktır. Bu durum, Stake sahiplerine yeni gelir kaynakları da sağlayacaktır.