Son Boğa Koşusu Dönemi'nin Küresel Kripto Piyasası Gündemi

2025'in ilk yarısından bu yana, kripto piyasası "son boğa koşusu" aşamasına girdi ve yüksek dalgalanma, yapısal farklılaşma özellikleri sergiliyor. Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen hemen ardından geri çekildi; ayrıca ABD Merkez Bankası'nın politikası gevşekliğe dönüşmedi ve Çin-ABD ilişkileri gergin, bu nedenle piyasa yeniden belirsizlikle karşı karşıya.

Bu dönem geleneksel bir ayı piyasası değil, aynı zamanda boğa koşusunun büyük bir artışı da devam etmiyor; döngüsel zirveden sonraki geçiş bölgesinde. Risk iştahı azaldı, fonların aktifliği zayıfladı, ancak sistemik bir likidite krizi yaşanmadı. Bitcoin ve Ethereum gibi temel varlıklar hala kurumsal ekleme talebine sahip, zincir üzerindeki aktiflik biraz düştü ama önemli bir kötüleşme olmadı. Aynı zamanda, AI zinciri, Restaking, meme paraları gibi yeni alanlar hala spekülatif yatırımcıları çekiyor ve "zayıf bir piyasada güçlü temalar" durumu ortaya çıkıyor.

Makro düzeyde, 2025 yılının ilk yarısında küresel ekonomi "enflasyondan arınmada belirsizlik, büyüme baskı altında" durumu sergiliyor. Fed temkinli bir duruş sergiliyor, piyasa faiz indirimine dair farklı görüşler var, faiz oranlarındaki belirsizlik riskli varlıkları baskılıyor. ABD ve Çin'in yenilenebilir enerji, yüksek teknoloji, dijital altyapı etrafındaki ticaret sürtüşmeleri yeni bir değişken haline geldi ve piyasa dalgalanmasını artırdı.

Ancak, şifreleme sektörünün küreselleşme derecesi ve müdahalelere karşı direnci belirgin şekilde arttı. Hong Kong, Japonya, BAE gibi birçok bölgede destekleyici politikalar başlatıldı; kripto ETF'lerin piyasaya sürülmesi, stabilcoin düzenlemelerinin uygulanması ve Web3 kum havuzunun hızlandırılması gibi adımlar atıldı, bu da geleneksel finansmana net bir katılım yolu sağladı. Bu uluslararası destek durumu, ABD'nin düzenlemeleri sıkılaştırmasının etkisini kısmen dengeledi ve piyasa ekosisteminin "bölgesel durgunluk, küresel denge" şeklinde bir yapı sergilemesine neden oldu.

Genel olarak, "sonrası boğa koşusu" boğa koşusunun sona ermesi değildir, aksine yeni bir aşamaya girmektir ------ piyasada değer yargılarının daha fazla ön plana çıkması, kullanıcıların daha fazla pratik senaryolara önem vermesi ve fonların daha uzun vadeli bir yaklaşım benimsemesi. Kısa vadeli makro değişkenler hâlâ beklenti dalgalanmalarını yönlendirmekte, fakat orta ve uzun vadeli piyasa, bir sonraki teknik-uygulama rezonans döngüsüne geçiş yapmaktadır. Küresel düzeyde çok yönlü bir evrim içinde, belirsizliği azaltarak büyüme potansiyeli olan sektörler ve varlıkları bulmak, "sonrası boğa koşusu dönemi"nin temel mantığıdır.

Ticaret savaşının gölgesinin yavaş yavaş azalması ve makroekonomik etkileri

2025'in ilk yarısında, ABD-Çin ticaret çatışması yeniden alevleniyor ve yenilenebilir enerji, AI çipleri, kritik nadir topraklar, dijital teknoloji ihracat kontrolü gibi birçok hassas alanı kapsıyor. Ancak, 2018-2020 ticaret savaşının zirve dönemiyle karşılaştırıldığında, bu seferki çatışma daha "sembolik" bir nitelik taşıyor; ekonomik etkiler ve uzun vadeli yapısal etkiler nispeten ılımlı ve giderek "azalan" bir özellik sergiliyor.

Amerika'nın yeni bir tarifeyi artırma aşamasının, enflasyon baskısı ve seçmen çıkarlarıyla sınırlı kalması bekleniyor. Yüksek faiz oranları ve yüksek fiyatlar ortamında, Çin mallarına yönelik tarifelerin önemli ölçüde artırılması, ithalat fiyatlarını daha da yükseltecek ve tüketim toparlanma dinamiklerini zayıflatacaktır. Bu nedenle Biden yönetimi, seçim yılı olan bu dönemde tarifeleri daha çok taktiksel "belirtme" operasyonları olarak kullanma eğilimindedir. Çin ise ihracatı istikrara kavuşturma ve yabancı yatırımları çekme odaklı rasyonel ve temkinli bir tutum sergileyerek, büyük ölçekli karşı önlemler almayarak genel ticaret sürtüşmelerini "sınırlı karşıtlık" durumunda tutmuştur.

Makro verilere bakıldığında, ABD-Çin ticaret ihtilafının kısa vadeli riskten kaçınma duygusunu artırmasına rağmen, küresel finansal piyasalarda sistematik bir risk yeniden değerlendirmesi yapılmamıştır. S&P 500 ve Nasdaq endeksleri şokun ardından hızlı bir şekilde dengelendi, dolar endeksi ve altın güçlü dalgalanmalar gösterdi, bu da piyasa katılımcılarının bu ticaret ihtilafı turuna dair beklentilerinin fiyatlara yansıdığını gösteriyor. Kripto piyasası kısa bir düşüşün ardından hızla toparlandı, genel dayanıklılığı geçmişe göre belirgin şekilde arttı.

Kripto piyasası için ticaret savaşının dolaylı etkileri esasen üç alanda kendini göstermektedir:

Öncelikle, risk iştahı kısa vadede daralıyor. Ticaret gerginliği, piyasa güvenini geçici olarak zayıflatabilir, güvenli varlıkların güçlenmesine neden olabilirken, yüksek volatiliteye sahip varlıklar, şifreleme gibi, kolayca satılan "likidite havuzu" haline gelebilir.

İkincisi, sınır ötesi sermaye akışları şekil değiştiriyor. Ticaret ve teknoloji yaptırımları genellikle finansal denetim ve sınır ötesi ödeme düzenlemelerinin sıkılaşmasıyla birlikte gelir; bu da bazı fonların stabilcoin, BTC gibi yollarla zincir üzerinde transfer edilmesini sağlıyor ve zincir üzerindeki işlem hacminin artmasını teşvik ediyor, bu da bazı Asya pazarlarında kripto varlıklara olan ilginin artmasına neden oluyor.

Son olarak, orta ve uzun vadeli doların yerini alma trendi güçleniyor. Ticaret çatışmaları, gelişen piyasa ülkelerinin dolar sisteminin istikrarına olan şüphelerini artırdı, giderek daha fazla ülke dijital para ve tokenleştirilmiş varlıkların sınır ötesi takas yollarını araştırıyor, bu da dolaylı olarak Ethereum gibi kamu blok zincirlerinin küresel finansal altyapıdaki stratejik durumunu artırdı.

Dikkate değer olan, 2025 yılının ikinci çeyreinden itibaren, küresel enflasyonun yavaş yavaş düşmesi, Avrasya'daki birçok merkez bankasının faiz indirimlerini planlamaya başlaması ve ABD Merkez Bankası'nın dönüş beklentisinin yavaş yavaş artmasıyla birlikte, ticaret müzakerelerinin rasyonel bir hale geri dönmesiyle, kripto piyasası jeopolitik gerginliklere karşı duyarlılığının azalmasıdır. Bitcoin ETF'sine net sermaye girişi istikrar kazanıyor, bu da kurum yatırımcılarının ticaret riskini "arka plan dalgalanması" olarak görmeye başladıklarını gösteriyor, bu da belirleyici bir değişken değil.

Genel olarak, bu ticaret savaşının bu aşamada duygusal olarak bir dalgalanma yaratmasına rağmen, kripto piyasası üzerindeki gerçek etkisi önemli ölçüde zayıflamıştır. Küresel makro çevre, "sıkılaşmanın sonuna" yönelik bir geçişten "ılımlı bir toparlanma" dönemine geçiş yapmaktadır; kripto piyasasının risk fiyatlandırma mantığı da "jeopolitik gerginlikten" "faiz dönüşü noktasına" geçmektedir. Bu aşamada, makro etkilerin önemi göz ardı edilemez, ancak piyasanın gerçek itici gücünün, yenilikçi teknolojiler ve zincir içi ekosistem evriminin iç döngüsüne geri dönüyor olabileceği düşünülmektedir.

İkinci yarıda piyasanın toparlanmasının potansiyel itici güçleri

2025 yılının ilk yarısındaki baskının ardından, kripto piyasası bir geri dönüş sinyali alıyor. İkinci yarıdaki piyasa geri dönüş potansiyeli esas olarak aşağıdaki ana itici faktörlerden kaynaklanıyor:

Faiz oranı döngüsündeki değişim ve risk iştahının artışı

2025'in ilk yarısında, küresel ekonomi yüksek enflasyon durumundan yavaş yavaş kurtuluyor, ana merkez bankaları para politikalarını ayarlıyor, ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası faiz artırma hızını yavaşlatıyor, piyasa ikinci yarıda faiz indirim döngüsünün başlayabileceğini öngörüyor. Bu durum kripto piyasası üzerinde derin etkiler yaratıyor. Düşük faiz ortamı, geleneksel finansal varlıkların getirisini düşürüyor ve fonların yüksek riskli ve yüksek getirili varlıklara kaymasına neden oluyor. Faiz indirimleri, kurumsal yatırımcılar ve yüksek net değerli bireylerin daha yüksek getiriler arayışında kripto varlık tahsisini artırmaları olasılığını doğuruyor ve bu da ana kripto varlıkların fiyatlarının yükselmesine yol açıyor.

Hükümetin para genişlemesi politikasıyla ekonomik canlılığı artırmaya çalışmasıyla birlikte, kripto piyasası "alternatif yatırım varlığı" olarak sermaye piyasasının bir parçası haline gelebilir ve daha fazla kurumsal fon ve perakende yatırımcıyı çekebilir.

Merkeziyetsiz Finans (DeFi) Sürekli Yenilik ve Genişleme

DeFi, son iki yılda piyasa ayarlamaları yaşasa da, teknoloji olgunlaştıkça ve uygulama senaryoları genişledikçe, 2025 yılının ikinci yarısında yeni bir patlama noktası bekleniyor. Layer 2 çözümleri, çapraz zincir etkileşimi ve gizlilik koruma teknolojilerindeki ilerlemeler, DeFi'nin ölçeklenebilirlik, maliyet etkinliği ve güvenlik açısından önemli ölçüde artmasını sağladı ve daha fazla kurumun katılımını çekti.

Özellikle merkeziyetsiz borç verme, türev ticareti ve sentetik varlıklar alanında, DeFi piyasası giderek geleneksel finansal piyasaların "griler bölgesi"ne sızmaktadır. DeFi protokollerinin yenilikleri sayesinde, kurumsal fonlar zincir üzerindeki türev ürünler aracılığıyla hedge yapabilirken, yatırımcılar daha esnek ve düşük maliyetli yollarla piyasaya katılabilmektedir. Bu gelişim potansiyeli, kripto piyasasının ikinci yarıda yapısal bir sıçrama gerçekleştirmesine yardımcı olacaktır.

Kurumsal Yatırımcıların Sürekli Girişi

Kurumsal yatırımcıların girişi, şifreleme piyasasının olgunlaşmasında anahtar bir faktördür. Bitcoin ETF'lerinden ETH vadeli işlemlerine, giderek artan sayıda kurumsal fonun şifreleme varlıklarını artırmasına kadar, kurumsal akışlar piyasaya daha fazla sermaye ve sağlam risk yönetimi mekanizmaları getirmektedir. Düzenleyici çerçevenin netleşmesi ve sermaye piyasalarının açılmasıyla birlikte, daha fazla geleneksel finansal kurum şifreleme varlıklarına yatırım yapacak ve bunları saklayacaktır.

Bazı büyük işletmeler (örneğin ödeme devleri, internet platformları, yatırım bankaları vb.) şifreleme varlıklarının çeşitlendirilmiş varlık tahsisindeki stratejik önemini de kabul ediyor. Bu, sadece kripto piyasası fon havuzunun sürekli genişlemesi anlamına gelmiyor, aynı zamanda kripto pazarının geleneksel finansal piyasalarda ana akıma doğru ilerlediğini de gösteriyor. İkinci yarıda, daha fazla kurumsal yatırımcı şifreleme varlıklarını tanıdıkça ve yatırım yaptıkça, piyasanın toparlanma gücü daha da artacaktır.

Blok zinciri teknolojisi uygulamalarındaki atılımlar ve olgunlaşma

Kripto piyasası uzun vadeli gelişimi yalnızca fiyat dalgalanmalarına değil, aynı zamanda blok zinciri teknolojisinin gerçek uygulamalarına da bağlıdır. 2025'te, blok zinciri finans, tedarik zinciri, sağlık, telif hakkı yönetimi gibi birçok alanda önemli ilerlemeler kaydetti. Özellikle sınır ötesi ödemeler, akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlar (DAO) uygulamalarında, blok zinciri teknolojisi sürekli olarak geleneksel sektör engellerini aşmakta, kripto varlık pazarının ölçeklenmesi ve olgunlaşmasını teşvik etmektedir.

Bu teknolojilerin başarılı bir şekilde uygulanması, özellikle finansal teknoloji ve ticaret alanlarında, kripto varlıklara olan talebi daha da artıracaktır. 2025 yılının ikinci yarısında, blok zinciri teknolojisinin ilerlemesiyle birlikte, gerçek ekonomideki rolü daha belirgin hale gelecek ve kripto piyasasının toparlanmasına ve yükselişine yardımcı olacaktır.

Yukarıdaki faktörlerin bir araya gelmesiyle, 2025 yılının ikinci yarısında kripto piyasası çoklu olumlu etkenlerin etkisiyle güçlü bir toparlanma potansiyeline sahip. Pazarın yeniden canlanması daha belirgin hale gelebilir, özellikle kurumsal yatırımcılar, teknolojik ilerlemeler ve küresel ekonominin para genişlemesine yönelmesiyle kripto piyasası daha geniş bir gelişim alanı beklemektedir.

Ana zincirler ve varlıkların ayrışma eğilimi

Bitcoin ve Ethereum'un "hedge özellikleri" yeniden tanımlanıyor

Bu makro dalgalanma döneminde, Bitcoin tekrar "dijital altın" ve enflasyona karşı bir varlık olarak tanımlandı. Küresel merkez bankalarının para politikaları arasındaki farkların genişlemesi ve jeopolitik çatışmaların artması bağlamında, BTC göreceli olarak düşüşe karşı direnç gösterdi.

Ethereum, "dijital finans platformu"nun eşanlamlısı haline geliyor. Ethereum ekosistemi, L2 ölçeklenebilirliğinin artması, Restaking (yeniden teminat verme) mekanizmasının olgunlaşması ve DA (veri kullanılabilirliği) katmanının patlama yaşadığı bir bağlamda, değer mantığı "Gas işlem ücreti geliri"nden "blok zinciri ekonomik işletim altyapısı"na kayıyor. Gelecekte, Bitcoin daha fazla küresel rezerv varlık niteliği taşıyacakken, Ethereum daha fazla Web3 altyapısı ve finansal yeniliği barındırabilir.

Solana ve "yüksek performanslı zincir"in Meme deneyi

Solana zinciri, 2023 yıl sonu ile 2024 yıl başında Meme çılgınlığı ve zincir üzerindeki yeniliklerin patlama dönemini yaşadı. Yüksek TPS, yüksek kullanıcı katılımı ve düşük Gas ücretleri, onu Meme spekülasyonu ve yeni DApp dağıtımı için popüler bir halka açık zincir haline getirdi. Piyasa ayarlamaları ile birlikte, zincir üzerindeki fonlar ve projeler kademeli olarak farklılaşmaya başladı, "gerçek bir ekosisteme sahip" olan Solana projeleri (örneğin Jupiter, Tensor), sırf Meme token'larından ayrılmaya başladı ve Solana, ekosistem derinlik inşasına yeni bir aşamaya girdi. Benzer şekilde, Base, Sui, Aptos gibi diğer halka açık zincirler de "şişirme zirve döneminin ardından" ekosistem olgunlaşması sınavıyla karşı karşıya.

Layer2 ve çapraz zincir teknolojisi: Çok zincirli işbirliği bir trend haline geliyor

Arbitrum ve Optimism gibi Ethereum Layer2 çözümleri, işlem verimliliğini önemli ölçüde artırmış ve maliyetleri düşürmüştür, zincir üzerindeki etkileşim deneyimi "merkezi uygulama"ya yakın hale gelmiştir. ZK Rollup'un daha da olgunlaşmasıyla (örneğin zkSync, Starknet), çoklu zincirlerin varlığı + çapraz zincir likidite protokollerinin (örneğin LayerZero, Wormhole) birlikte etkisi sürekli olarak artacaktır. Gelecekte kullanıcılar artık "hangi zincirde" olmadığına değil, "kullanım kolaylığına, güvenliğine ve yeterli likiditeye" odaklanacaklardır. Bu, çapraz zincir varlıkları ve birleştirilmiş cüzdan, likidite protokollerinin büyük bir gelişim alanı sunmaktadır.

Genel olarak, 2025 yılı ikinci yarısında, kripto piyasası varlıkları ve zincirlerin farklılaşması daha belirgin hale gelecektir. Teknolojik ilerlemeler ve piyasa talebi değişiklikleriyle birlikte, birçok halka açık zincir pazar payını rekabetçi bir şekilde ele geçirecek ve çeşitli dijital varlık uygulama senaryoları giderek zenginleşecektir. Kripto piyasasındaki farklılaşma eğilimi, sadece farklı varlık sınıflarının çeşitlendirilmiş gelişimini teşvik etmekle kalmayıp, aynı zamanda pazarın genel yapısının olgunlaşmasını ve mükemmelleşmesini hızlandıracaktır.

Görünüm ve Strateji Önerileri------İkinci yarıda yeni bir piyasa dalgası beklenebilir mi?

2025 yılının ilerleyen dönemlerinde, şifreleme piyasası ön aşama dalgalanmaları ve ayarlamalar sonrasında, piyasa katılımcılarının geleceğe yönelik beklentileri giderek olumlu bir yönde değişiyor. İkinci yarıya bakıldığında, şifreleme piyasasının yeni bir fiyat artışı yaşayabilmesi, hem makroekonomik değişikliklere hem de blockchain teknolojisindeki ilerlemelere, piyasa likiditesine ve politik ortamın ayarlamalarıyla yakından ilişkilidir. Bu bağlamda, piyasa katılımcılarına gelecekteki yatırım fırsatlarını değerlendirmelerine yardımcı olmak için aşağıdaki strateji önerilerini sunuyoruz.

Ana itici faktörler: Makroekonomi, teknolojik ilerleme ve sermaye akışı

Yeni bir piyasa yükselişinin gelip gelmeyeceğini belirlemek için, öncelikle birkaç ana itici faktörü netleştirmek gerekir:

Makroekonomi canlanıyor: Küresel ekonomi, pandemi sonrası duraklamadan yavaş yavaş toparlanırken, ülkelerin para politikaları ve mali politikalarında gevşeme değişiklikleri olabilir. Özellikle Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da, gevşek para politikası olabilir.