Пропозиція Synthetix про припинення інфляції SNX: реорганізація прав стейкерів, або перетворення на дефляційний блакитний чип

Нещодавно на платформі Synthetix стала популярною пропозиція про припинення інфляції SNX. Номер цієї пропозиції - 2043, зараз триває голосування. Якщо вона буде схвалена, це означатиме кінець епохи видобутку та інфляції Synthetix, і SNX може перетворитися на безінфляційний або навіть дефляційний блакитний чіп.

Згідно з управлінською структурою Synthetix, вона містить кілька комітетів та груп, які обираються кожні чотири місяці учасниками, що застейкали SNX. Серед них Спартанський комітет (Spartan Council, скорочено SC) є основним органом управління, відповідальним за голосування щодо пропозицій щодо покращення та змін параметрів.

Станом на 11 грудня вранці 6 членів Спартанського комітету проголосували за SIP-2014, підтримка становить 100%. Це вказує на те, що пропозиція, ймовірно, буде схвалена. Остаточне голосування закінчиться 18 грудня. Варто зазначити, що інфляційні винагороди Synthetix виплачуються щочетверга, починаючи з 21 грудня, ця пропозиція набула чинності і інфляційні винагороди більше не будуть виплачуватися.

застеакати та зміни інтересів звичайних держателів монет

Згідно з правилами угоди, стейкери SNX у Synthetix виконують роль контрагентів для торгівлі синтетичними активами та безстроковими контрактами. На цій основі, стейкери SNX можуть отримувати винагороду за торгові комісії та інфляційні винагороди SNX.

Перед затвердженням пропозиції, права стейкерів SNX включають: прибутки та збитки як контрагента, інфляційні винагороди, а також борг sUSD, знищений через комісії за транзакції. Враховуючи, що версія Synthetix Andromeda вже вирішила бути розгорнутою в мережі Base, якщо поточна пропозиція про припинення інфляції буде затверджена, права стейкерів SNX включатимуть: прибутки та збитки як контрагента, борг sUSD, знищений через комісії за транзакції, а також дохід від комісій за транзакції в мережі Base.

У порівнянні з іншими проектами з постійними контрактами, доходи стейкерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що доходи стейкерів SNX (включаючи торгові комісії та прибуток та збитки як контрсторони угоди) майже завжди мають тенденцію до зростання.

У попередньому періоді (з 30 листопада по 6 грудня) річна прибутковість від інфляції перевищила 10%, а річна прибутковість від знищення sUSD через торгові комісії перевищила 5%, конкретні значення можуть змінюватися в залежності від ставки застави.

Ця пропозиція враховує, що поточний рівень інфляції значно знизився в порівнянні з попереднім. Крім того, Synthetix v3 незабаром запуститься в мережі Base, що принесе нові джерела доходу. Водночас, пропозиція SIP-345, яка зараз голосується, пропонує використати 50% комісій, отриманих від мережі Base, для викупу та знищення SNX, а інші 50% розподілити між постачальниками ліквідності. Проте ця пропозиція викликала розбіжності, голосування завершиться 13 грудня.

Навіть якщо немає нових доходів від інфляції, вищезгадані стабільні доходи від заステйкати та нові доходи на мережі Base все ще можуть бути достатніми, щоб залучити достатню кількість заステйкати, які продовжать участь.

Для звичайних тримачів SNX ця пропозиція збільшить їхні права, оскільки ціновий тиск вниз, викликаний інфляцією, зникне. Якщо пропозиція SIP-345 буде прийнята, SNX навіть може увійти в епоху дефляції.

важливість застейкати SNX

Для Synthetix підтримка високого рівня заステйкаті є більш критично важливою, ніж для інших проєктів. Незалежно від того, чи це оригінальні синтетичні активи, чи теперішні безстрокові контракти, потрібно мати достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD є "внутрішньою заставною стабільною монетою", яка використовує SNX в системі як заставу. Щоб підтримувати стабільність, Synthetix встановлює ставку застави для випуску sUSD на рівні 500%. Навіть якщо SNX суттєво впаде в ціні, зазвичай не виникає ризику ліквідації.

Це означає, що чим більше SNX застикується, тим більше синтетичних активів можна випустити. У поточній торгівлі безстроковими контрактами Synthetix можна використовувати лише sUSD як заставу. Обсяг випуску sUSD може обмежити обсяги торгівлі безстроковими контрактами. Якщо sUSD має недостатню ліквідність на вторинному ринку, коливання великі, і при необхідності купівлі sUSD для торгівлі або збільшення застави може виникнути премія в 1% або навіть вища, що також вплине на досвід торгівлі. Це також було причиною, чому раніше спиралися на високу інфляцію для залучення застику.

Проте, правила обмеження розвитку проектів для sUSD можуть зникнути. Synthetix незабаром розгорне версію Andromeda на мережі Base, яка використовуватиме USDC як заставу. З цієї точки зору важливість sUSD знизиться, а рівень залежності Synthetix від застеки SNX також зменшиться.

Історія корекції інфляції

Synthetix історично неодноразово коригував інфляційну політику, і його також вважають одним із перших проектів, які запустили ліквідність майнінг. Поступове зниження інфляції є планом, розробленим з самого початку.

У 2019 році, коли Synthetix змінив свою назву з попереднього проєкту стабільної монети Haaven на теперішню та перейшов до бізнесу з синтетичними активами, щоб залучити кошти для заステйкаті, випуску sUSD та швидкого розподілу токенів, Synthetix розпочав період високої інфляції, де спочатку річні винагороди за стейкінг могли наближатися до 100%.

У березні 2019 року Synthetix встановила графік інфляції, плануючи загалом випустити 245 мільйонів SNX, спочатку щотижнево випускаючи 1,44 мільйона SNX, з нагородою, що зменшується вдвічі кожні 52 тижні, всього протягом 260 тижнів.

У зв'язку з невизначеністю, викликаною зменшенням винагороди вдвічі, SIP-23 та SIP-24, запропоновані в вересні та жовтні 2019 року, змінюють інфляцію на щотижневу корекцію, яка поступово зменшується. До серпня 2023 року рівень інфляції знизився до 2,5%.

У серпні 2022 року Кайн запропонував проект рішення про припинення інфляції SNX та встановлення загального ліміту постачання SNX на рівні 300 мільйонів, але ця пропозиція залишалася на стадії проекту і не була винесена на голосування.

підсумок

Ця пропозиція щодо припинення інфляції означає перерозподіл прав між застейкерами SNX та звичайними тримачами токенів. Пропозиція, ймовірно, буде прийнята, інфляційні стимули для застейку SNX зникнуть, а права звичайних тримачів токенів більше не будуть постійно зменшуватися через інфляцію.

SNXзастейкати як контрагент та отримані торгові збори відносно стабільні, майже завжди мають тенденцію до зростання, ця частина може все ще привабити достатню кількість за стейкованими коштами в порівнянні з звичайними тримачами монет. З виходом версії Andromeda на мережі Base, USDC стане заставою, залежність від sUSD та стейкерів також зменшиться, в той же час це принесе нові джерела доходу для стейкерів.