Федеральна резервна система (ФРС) підтримує процентну ставку без змін, крипторинок реагує спокійно

Федеральна резервна система (ФРС) США на засіданні цього тижня в середу вирішила залишити базову процентну ставку на рівні 4.25%-4.50%, що є вже четвертим поспіль засіданням, на якому ставка залишається стабільною, що відповідає загальним очікуванням ринку.

Незважаючи на зменшення невизначеності щодо економічних перспектив, Федеральна резервна система (ФРС) все ще стикається з подвійним викликом: відновлення економіки та контроль за інфляцією. ФРС знизила прогноз зростання ВВП США на 2025 рік до 1,4%, одночасно підвищивши прогноз інфляції до 3%.

Що стосується очікувань зниження ставок, то «точковий графік» ФРС показує, що у 2025 році очікується два зниження ставок (загалом на 50 базисних пунктів), що відповідає очікуванням у березні. Однак прогноз зниження ставки на 2026 рік був знижений з двох до одного (всього на 25 базисних пунктів). Примітно, що 7 із 19 чиновників ФРС вважають, що зниження ставки у 2025 році може не відбутися, що вказує на те, що всередині ФРС існує розкол щодо майбутнього курсу політики.

Хоча рішення Федеральної резервної системи (ФРС) зазвичай має суттєвий вплив на глобальні фінансові ринки, реакція на крипторинок є відносно спокійною. Біткоїн (BTC) тримається близько 104,000 доларів, ефір (ETH) коливається близько 2,520 доларів, ціни на XRP і Solana також залишаються в основному стабільними.

Однак внутрішня боротьба між бичками та ведмедями на ринку залишається напруженою. Згідно зі статистикою платформ даних, загальна капіталізація крипторинку того дня знизилася на 2% до 3,35 трильйона доларів США, одночасно сталося ліквідацій на суму до 224 мільйонів доларів США, з яких найбільша ліквідація припала на ефір, а потім на біткойн.

Варто зазначити, що американський спотовий біткоїн-ETF 17 червня зафіксував чистий приплив у 216 мільйонів доларів, тоді як спотовий ефір-ETF також отримав 11 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що інституційні кошти продовжують надходити на крипторинок, забезпечуючи підтримку для дна ринку.

Ринкові експерти вважають, що така "спокійна" реакція відображає обережність інвесторів після рішення Федеральної резервної системи (ФРС), всі чекають на більш чіткі макроекономічні сигнали.

На політичному рівні відома політична особа знову публічно розкритикувала голову Федеральної резервної системи (ФРС) Джерома Пауела, назвавши його "дурнем", і передбачила, що ФРС в той день не знизить процентну ставку. Ця політична особа вже давно критикує Пауела, звинувачуючи його в тому, що його політика "завдала країні великої фінансової втрати". Він вважає, що Європа знизила процентну ставку 10 разів, тоді як Америка жодного разу, і ставить під сумнів політичну позицію Пауела.

Хоча ці політичні висловлювання викликали занепокоєння, наразі, здається, вони не мали прямого значного впливу на крипторинок; ринок, здається, більше зосереджений на самих економічних даних.

Один із фахівців галузі зазначив, що протягом минулого тижня, незважаючи на загострення ситуації на Близькому Сході та неспокій у макроекономічному середовищі, ціни на криптовалюту майже не змінилися. Біткоїн все ще стабільно перебуває у вузькому діапазоні близько 105,000 доларів, а денна волатильність становить менше 2.1%, також не відбулося масового панічного продажу.

Проте цей експерт також попередив, що не можна ігнорувати постійно зростаючі макроекономічні ризики. Він підкреслив: "Якщо геополітична напруга посилиться або почне впливати на фінансову систему через санкції, збої в інфраструктурі або контроль за капіталом, крипторинок не зможе уникнути цього." Він зазначив, що домінування біткоїна на ринку наблизилося до 66%, що свідчить про зниження апетиту інвесторів до ризику альткоїнів в поточних умовах.

Згідно з даними з блокчейну, ринкова вартість біткоїна та співвідношення реалізованої вартості (MVRV Ratio) наразі все ще нижче за історичний піковий рівень. MVRV Ratio є показником, що вимірює співвідношення загальної ринкової вартості біткоїна до загальної вартості всіх біткоїнів на момент їх останнього переміщення в блокчейні, і може відображати, чи отримують інвестори в мережі загальний прибуток чи збитки.

Дані показують, що екстремальні пікові значення MVRV Ratio біткойна традиційно збігаються з верхівками цін активів. Наразі MVRV Ratio біткойна становить 2.25, хоча ринкова капіталізація вже вдвічі перевищує реалізовану вартість, це значення явно нижче в порівнянні з попередніми циклічними верхами. Це означає, що ринок ще не перегрітий, як раніше, і біткойн все ще має потенціал для зростання.

Інше дослідження вказує, що "старе постачання" біткоїнів (що означає біткоїни, які не пересувалися протягом щонайменше десяти років) зростає швидше, ніж щоденний обсяг нових біткоїнів. З квітня 2024 року в середньому щодня 566 біткоїнів потрапляє в чергу "не використаних протягом більше десяти років", що перевищує щоденний обсяг 450 нових біткоїнів, що надходять від майнерів. Це сталося менш ніж через рік після зменшення винагороди за блок у 2024 році, що безпосередньо скоротило обсяг випуску вдвічі та кардинально змінило динаміку постачання біткоїнів.

"Старі запаси" наразі складають понад 17% від усіх видобутих біткойнів, вартість яких приблизно 360 мільярдів доларів. Незважаючи на те, що частина біткойнів може бути втраченими назавжди, аналітики зазначають, що будь-яка монета може бути знову введена в обіг.

Дослідження також згадало про "HODL-ставку" (тобто старий обсяг постачання мінус новий обсяг випуску). Цей показник у квітні 2024 року став позитивним, з середнім щоденним приростом у 116 біткойнів, що ще більше підтверджує, що основні утримувачі поглинають біткойни в обігу швидше, ніж їх виробляють майнери.

Очікується, що до 2035 року частка "старого постачання" в обігу біткоїнів перевищить 30%. Хоча ця рідкість не гарантує безпосередньо зростання ціни (потрібна також підтримка попиту), але постійне збільшення кількості біткоїнів, контрольованих довгостроковими утримувачами, звузить кількість біткоїнів, доступних для торгівлі, що робить виявлення ціни все більше залежним від граничного потоку.

Загалом, біткойн тепер відрізняється від товарів з еластичним постачанням. Його дефіцит, в поєднанні з довгостроковим утриманням, втратою токенів та іншими факторами, може посилитися з часом. Якщо в майбутньому попит буде зростати синхронно, ця характеристика може перетворити логіку виявлення вартості, ставши основною перевагою в порівнянні з іншими активами.