Злиття ETH через рік: еволюція MEV-структури

З моменту Злиття ETH минув рік, і частка ринку MEV-Boost стабільно тримається на рівні близько 90%. Наразі MEV став надзвичайно складним, і лише не користувацькі ролі включають шукачів, будівельників, реле, валідаторів та пропонувальників. Вони беруть участь у багатосторонніх іграх протягом 12 секунд часу створення блоку, прагнучи досягти своїх максимальних інтересів.

У цій статті буде порівняно зміни прибутковості до та після MEV, розглянуто життєвий цикл MEV після злиття та висловлено думки щодо деяких актуальних питань.

Автор у попередніх дослідженнях підсумував процеси функціонування певного DEX-протоколу та джерела прибутку, сподіваючись повністю змалювати конкретну дохідність MEV. Це також є основою для боротьби цього протоколу з MEV і спільного використання прибутку з користувачами. ( сутність полягає в жертві миттєвості угод для отримання кращої ціни обміну ).

Нещодавно автор детально проаналізував кілька типів MEV та порівняв декілька джерел даних, щоб обчислити прибуток MEV до та після Злиття ETH.

1. Після злиття прибуток MEV значно знизився

• За рік до злиття середній прибуток становив 22MU/M(2021 з вересня 2021 року до вересня 2022 року перед злиттям, включаючи арбітражні та ліквідаційні моделі )
• Після злиття, середній прибуток становив 8.3MU/M(2022 року з грудня до кінця вересня 2023 року, включаючи арбітраж і сандвіч-моделі)

Остаточний висновок про зміни доходу:

Після виключення хакерських інцидентів, які не повинні належати до MEV, загальний рівень прибутковості значно знизився, досягнувши 62%.

Потрібно зауважити, що через різницю в методах статистики на різних платформах ( і те, що вони не включають арбітраж централізованих бірж та змішування моделей ), це можна вважати лише макро перевіркою, а не абсолютно точним. Інші звіти також використовували різні джерела даних для порівняння доходів до та після злиття.

Чи призвело злиття до різкого падіння доходів MEV в мережі? Це потрібно аналізувати на основі процесів MEV до і після злиття.

2. Традиційна модель MEV

Термін MEV може бути оманливим, оскільки люди можуть думати, що це майнери, які видобувають цю цінність. Насправді, на даний момент MEV на Ethereum в основному отримується трейдерами DeFi через різні структурні арбітражні торгові стратегії, а майнери просто непрямо отримують прибуток з комісій за ці угоди.

Класична стаття про вступ до MEV має ключову ідею: на ланцюгу існують розумні хакери, які постійно шукають вразливості в контрактах, але після виявлення вразливостей вони стикаються з іншою суперечністю: як отримати прибуток і уникнути того, щоб їх обігнали.

Адже підпис транзакції надсилається в мемпул Ethereum для публічного розповсюдження, а потім майнери сортують і формують блок. Цей процес може зайняти лише 3 секунди або кілька хвилин. Але протягом цих кількох секунд вміст підписаної транзакції може бути під пильним наглядом безлічі мисливців і повторно змодельований.

Якщо хакер використовує прямий спосіб отримання прибутку, його швидко оберуть на полювання за високою ціною.

Якщо хакер використовує контракт, прихований в контракті (, тобто внутрішню торгівлю ), щоб приховати фінальну логіку прибуткової угоди, його все ще можуть випередити.

Це означає, що мисливці не тільки аналізують батьківські транзакції в мережі, а й аналізують кожну дочірню транзакцію, здійснюючи симуляцію отримання прибутку. Вони навіть далі перевіряють логіку розгортання шлюзових контрактів і відтворюють її, і це, виявляється, автоматично виконується за кілька секунд.

Темний ліс далеко не обмежується цим

Автор під час тестування вузлів певного публічного блокчейну виявив, що велика кількість вільних вузлів приймає лише P2P з'єднання, але не передає дані з пулу транзакцій. Судячи з IP-адрес, що їхні вузли викривають, вони, здається, оточили основні вузли, що формують блоки цього публічного блокчейну.

Ці вузли, що займають P2P-з'єднання, але не надають дані, лише забезпечують взаємодію між вузлами в білому списку, метою є використання переваги масштабів ресурсів для підвищення прибутковості MEV. Оскільки цей блокчейн має стандартний інтервал в 3 секунди на блок, звичайні гравці отримують інформацію про транзакції пізніше, що затримує їх можливість розробити відповідну стратегію MEV. Коли звичайні гравці ініціюють MEV-транзакцію, що потребує пакування, через супернодову модель затримка буде нижчою, ніж географічне положення, що оточує основних гравців MEV цього блокчейну.

Окрім оточення супернода, сервери біржі також оточені, оскільки спред між централізованими і децентралізованими біржами більший, а сама біржа є найбільшим арбітражним роботом. Це дуже схоже на ранні сцени покупки квитків у Web2, де сірий бізнес заздалегідь закріплюється поблизу серверів і через DoS-атаки стримує нормальну діяльність звичайних користувачів.

Отже, хоча традиційна торгівля має багато прихованих конкурентів, вона все ж є чіткою моделлю прибутку. А після злиття ETH складна система архітектури швидко зламала традиційну модель MEV, а ефект лідера став ще більш помітним.

3. Модель MEV після злиття

Злиття ETH є оновленням, яке передбачає перехід його механізму консенсусу з POW на POS. Остаточне рішення полягає в найменшій переробці інфраструктури Ethereum перед злиттям, окремо відокремивши модуль консенсусу для прийняття рішень про створення блоків.

Для POS кожен блок створюється раз на 12 секунд, а не з попередніми коливаннями. Нагорода за видобуток блоку зменшилася приблизно на 90%, з 2 ETH до 0.22 ETH.

Це дуже важливо для MEV, головних є два моменти:

1. Інтервал між блоками Ethereum став стабільним. Це вже не та ж випадкова ситуація з 3-30 секундами, як раніше, що має свої плюси і мінуси для MEV. Хоча пошукачам не потрібно терміново надсилати транзакції з невеликим прибутком, вони можуть постійно накопичувати кращі послідовності транзакцій і передавати їх валідаторам перед створенням блоку, але це також посилює конкуренцію між пошукачами.

2. Зниження стимулів для майнерів спонукає валідаторів більш охоче приймати аукціони торгівлі MEV, що за короткий термін 2-3 місяці дозволяє MEV досягти 90% ринкової частки.

3.1 Життєвий цикл транзакцій після Злиття ETH

Після злиття загалом залучено ролі шукачів, будівельників, релейників, пропонентів, валідаторів, з яких останні дві є системними ролями в POS, а перші три є частиною MEV-boost, що дозволяє розділити обов'язки з видобутку блоків та сортування блоків.

• Пошукач: шукає вигідні угоди в меморі-пулі, складаючи послідовності угод для формування локального пакету послідовностей, який доставляється будівельнику.
• Будівельники: збирають різноманітні послідовності транзакцій пакетів, надіслані пошуковцями, вибирають послідовності транзакцій з вищим прибутком, це можуть бути комбінації кількох пакетів або ж самостійно відновлені.
• Релей: відповідає за перевірку дійсності послідовності транзакцій і повторний розрахунок прибутку, видає кілька пакетів послідовностей блоків, зрештою дозволяючи валідатору вибрати упаковку.
• Пропоненти та валідатори: це майнери Ethereum після злиття, які обирають комбінацію послідовностей транзакцій з найвищим прибутком, запропонованих релеєм, для створення блоку, отримуючи як винагороду за консенсус (, так і винагороду за блок ), а також винагороду за виконання ( MEV + чайові ).

З огляду на ці ролі, нині кожен життєвий цикл блоку є:

1. Будівельники створюють блоки, отримуючи угоди з потоку замовлень від користувачів, шукачів або інших ( приватних чи публічних ).
2. Будівельник подає цей блок до релейного (, тобто існує кілька будівельників )
3. Проміжний валідує дійсність блоку та обчислює суму, яку потрібно сплатити виробнику блоку.
4. Релей передає пакети послідовності транзакцій та ціну доходу ( поточному майнеру слотів, а саме ціну аукціону ).
5. Майнери оцінюють всі отримані ставки, вибираючи пакет послідовностей, який принесе їм найбільший прибуток.
6. Майнер повертає цей підписаний заголовок до релейного (, завершуючи цей раунд аукціону ).
7. Після випуску блоку через транзакції в блоці та блокові винагороди розподіляються між будівниками та пропонентами

! Еволюція ландшафту MEV через рік після злиття Ethereum

4. Підсумок

1) Який вплив злиття на екосистему MEV?

У цій статті проводиться аналіз порівняння даних про прибутки до і після злиття, а також процесу видобутку MEV на основі транзакцій до і після злиття. Можна сказати, що виникнення MEV-Boost радикально перетворило модель життєвого циклу транзакцій, розділивши її на більш детальні етапи, що дозволяє різним учасникам вступати в суперечку. Якщо пошукачі не зможуть провести дослідження останніх стратегій, вони не отримають жодного прибутку, а якщо зроблять це добре, то можуть поступово збільшити прибуток і стати будівельниками.

Відкинувши зменшення обсягу угод в ланцюгу, пошукачі та будівельники перебувають у стані високої внутрішньої конкуренції, оскільки вони можуть взаємозамінювати один одного в системній структурі, але в кінцевому підсумку все підпорядковане потоку замовлень. Щоб поступово збільшити свою маржу прибутку, пошукачам потрібно, щоб обсяг приватних замовлень був достатньо великим (, а прибуток від остаточно побудованого блоку був досить високим ), таким чином вони поступово стають роллю будівельника.

Наприклад, під час атаки на певний DEX через вразливість компілятора, що призвела до зникнення захисту від повторних викликів, навіть було зафіксовано одноразовий комісійний збір у 570 ETH, що є другою найвищою комісією за MEV-транзакцію в історії Ethereum, що свідчить про надзвичайну конкуренцію.

Хоча MEV не є проблемою, яку має вирішити саме злиття Ethereum, покращення системної гри з урахуванням багатьох факторів оточення в кінцевому підсумку призвело до зниження загальної прибутковості MEV. Це не означає, що сума, пов'язана з MEV, зменшилася, але зниження прибутковості означає, що більше доходів спрямовується до валідаторів. Для користувачів це, навпаки, є хорошою новиною, оскільки низька прибутковість знизить мотивацію до атак на деякі транзакції в ланцюгу.

2) Які ще найсучасніші точки досліджень навколо MEV тривають?

• Виходячи з приватних угод: є шифрування з порогом, затримане шифрування та шифрування SGX, в основному це стосується шифрування торгової інформації, вимог до умов розшифрування, або це може бути таймлок, мультипідпис або модель надійного апаратного забезпечення.
• Виходячи з чесної торгівлі: є чесний порядок FSS і аукціон MEV, що базується на потоці замовлень, а також MEV-Share, MEV-Blocker тощо, різниця полягає в тому, що від повністю безприбуткової до розподілу прибутку та зважування прибутку, тобто користувач вирішує, якою ціною отримати відносну справедливість торгівлі.
• Протокольне вдосконалення PBS, наразі PBS фактично є пропозицією Фонду Етер, але реалізація за допомогою MEV-boost досягла розділення, у майбутньому така основна механіка стане частиною протокольного механізму самого Ethereum.

3) Чи має Ethereum стійкість до перевірки з боку регуляторних органів?

З розвитком індустрії криптовалют регулювання стає неминучим. Усі суб'єкти, зареєстровані в США, та їхні організації, які експлуатують POS-верифікатори Ethereum, повинні відповідати вимогам регулювання, але система механізмів блокчейну визначає, що вона не існуватиме лише в США, поки існують інші реле, які відповідають місцевим політикам, що можуть забезпечити поширення в певний момент часу.

Навіть якщо понад 90% валідаторів перевіряють транзакції рутінгу реле через MEV, транзакції, що протистоять цензурі, все ще можуть бути записані в блокчейн протягом години, тому якщо це не 100%, то це еквівалентно 0%.

4) Чи мають реле з відсутністю стимулів стійкість?

Це наразі є прихованою проблемою, оскільки немає прибутку, а потрібно підтримувати складні релейні послуги, що в кінцевому підсумку призведе до сильної централізації. Нещодавно одна компанія також зупинила послуги реле MEV-boost, в майбутньому понад 90% блоків Ethereum буде контролювати 4 компанії. Можна сказати, що зараз реле MEV-Boost має 100% ризик, але 0% доходу.

Оскільки реле буде концентрувати транзакції, які подають різні будівельники, як місце збору даних, воно, можливо, зможе отримувати прибуток через системи, які поступово вдосконалюються, такі як MEV-share та MEV Auction, наприклад, безпосередньо отримуючи запити на приватні транзакції від користувачів. Раніше картографічні програми також стикалися з подібними труднощами у наданні послуг; як публічний товар, вони не можуть стягувати плату за членство, але за рахунок впровадження реклами на основі впливу та пілотних моделей з різноманітними послугами таксі, все ще добре функціонують. Загалом, якщо є трафік, є користувачі і є справедливість, то не буде ніякого безприбуткового існування.

5) Як пов'яжуться транзакції ERC4337 під MEV?

Наразі вже є понад 687 тисяч облікових записів абстрактних гаманців, понад 2 мільйони користувацьких операцій, загальна тенденція в порівнянні з повільним зростанням кількості гаманців контрактів у минулому є вибуховим зростанням. ERC-4337 має складний механізм роботи, особливо поширення підписів транзакцій не використовує власний пул пам'яті Ethereum, хоча на початку це ускладнить MEV, але в довгостроковій перспективі це буде непереможним.

6) Чи може децентралізоване фінансування наздогнати централізоване фінансування перед загрозою MEV?

Хоча наразі багато рішень роблять децентралізовані фінанси більш плавними з точки зору досвіду, наприклад, використовуючи мета-торгівлю або крос-ланцюгові обміни або ERC-4337 для зменшення обмежень, які вимагають, щоб користувачі сплачували комісії для виконання угод, або через багатофункціональні можливості контрактних гаманців для підвищення безпеки облікових записів ( ієрархічно, рівнево, соціально відповідно ), але незалежно від того, як ми намагаємося наздогнати централізовані фінанси, завжди існують унікальні безсумнівні переваги, від швидкості до досвіду. Однак у децентралізованих фінансах також є унікальні переваги, які централізовані фінанси не можуть порівняти, у кожного є своя цільова аудиторія, отже, і свій цикл розвитку.

7) Який стан MEV у другому рівні мережі?

В певній другій мережі існує