Trong bối cảnh RWA sắp bước vào giai đoạn tiếp theo, Aptos đã thực hiện cú vượt mặt như thế nào?

RWA như một lĩnh vực được thị trường kỳ vọng, cho đến nay vẫn chưa thể hiện khả năng kết nối với hàng nghìn tỷ tài sản trong thị trường truyền thống. Theo dữ liệu từ rwa.xyz, tổng vốn hóa thị trường của tài sản RWA trong ngành công nghiệp mã hóa chỉ có 24 tỷ USD, đây vẫn là dữ liệu đạt được trong bối cảnh tăng vọt 56% trong nửa đầu năm nay, do đó có thể thấy rằng câu chuyện về RWA chưa kết thúc mà vẫn chưa bắt đầu, với việc cổ phiếu Mỹ lên chuỗi trong tương lai, nhiều loại tài sản hơn sẽ được mã hóa kỹ thuật số, RWA sẽ thực sự bước vào giai đoạn tiếp theo. Và trong lúc này, trước bình minh, Aptos đã thực hiện cú vượt bậc, trong 30 ngày qua, TVL RWA trên chuỗi đã tăng 56,4%, đạt 538 triệu USD, xếp hạng lên vị trí thứ ba trong số các chuỗi công khai. Với sự xuất hiện của Aave, tài sản RWA trên Aptos rất có thể sẽ đón nhận nhiều cơ hội đầu tư hơn, giúp Aptos có vị trí thuận lợi trong cuộc cạnh tranh giai đoạn tiếp theo của RWA.

Nguồn: on-aptos

Tín dụng tư nhân vẫn là con đường chủ yếu hiện nay

Tín dụng tư nhân (Private Credit) chiếm 58% thị phần tài sản RWA, trở thành loại tài sản được chú ý nhiều nhất, tiếp theo là trái phiếu chính phủ Mỹ. Tài sản tín dụng tư nhân chủ yếu tồn tại dưới dạng on-chain, phần lớn thiếu tính thanh khoản giao dịch; trong khi đó, trái phiếu chính phủ Mỹ phải đối mặt với áp lực cạnh tranh từ các stablecoin sinh lãi, những stablecoin này được thế chấp bằng trái phiếu chính phủ, cung cấp tính chất lợi suất tương tự.

Tín dụng tư nhân là gì? Tín dụng tư nhân đề cập đến khoản vay được cung cấp bởi các tổ chức phi ngân hàng hoặc nhà đầu tư cho doanh nghiệp hoặc cá nhân trên thị trường không công khai. Trong tài chính truyền thống, tín dụng tư nhân thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức nhờ tính linh hoạt và lợi suất cao. Tuy nhiên, nó cũng đối mặt với những vấn đề như chi phí cao, hiệu quả thấp và hạn chế về quyền truy cập. Ví dụ, quy trình kiểm toán của tín dụng tư nhân truyền thống thường phức tạp, chi phí giao dịch cao, và các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường gặp khó khăn trong việc huy động vốn do thiếu hồ sơ tín dụng.

Giao thức mã hóa hoạt động như một trung gian, với việc phát hành và quản lý tài sản trên chuỗi là mô hình kinh doanh cốt lõi, giảm chi phí bằng cách loại bỏ nhiều trung gian và tăng cường tính minh bạch bằng cách cung cấp hiệu suất thời gian thực của các hồ chứa cho vay và tài sản cơ sở.

Quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản tín dụng tư nhân

1. Tài sản tín dụng off-chain được tạo ra

Người phát hành tài sản (Originator) chịu trách nhiệm tạo ra tài sản tín dụng off-chain. Các tổ chức tín dụng tư nhân (như BSFG), nền tảng tài chính cho doanh nghiệp nhỏ và vừa hoặc nhà điều hành thị trường tín dụng khu vực ký kết thỏa thuận cho vay (xác định rõ vốn gốc, lãi suất, thời hạn), thiết lập tài sản bảo đảm (như khoản phải thu hoặc bất động sản, cần đánh giá giá trị và tính thanh khoản), lập kế hoạch trả nợ và điều khoản vi phạm hợp đồng, và xem xét tình hình tài chính của người vay (bao gồm dòng tiền, tỷ lệ nợ và xếp hạng tín dụng, như điểm S&P BB+). Ví dụ, một khoản vay 1 triệu đô la được cấp cho một công ty logistics, thời hạn 12 tháng, lãi suất hàng năm 12%, với khoản phải thu 1,1 triệu đô la làm tài sản đảm bảo. Bước này đảm bảo rằng tài sản phù hợp với tiêu chuẩn tài chính truyền thống, tạo nền tảng cho việc mã hóa kỹ thuật số sau này.

2. Xây dựng cấu trúc Token on-chain

Thông qua giao thức RWA (như Pact), một hoặc nhiều khoản vay được ánh xạ thành các Token trên chuỗi. Hình thức Token bao gồm: NFT (mỗi khoản vay tạo ra một Token duy nhất không thể phân chia, ghi lại quyền sở hữu tài sản đầy đủ), SFT (phân chia tài sản, cho phép nhà đầu tư nắm giữ một phần quyền lợi, như 10% cổ phần) hoặc loại ERC-20 (quỹ khoản vay được đóng gói thành cổ phần quỹ có thể giao dịch, phù hợp với nhà đầu tư tổ chức). Siêu dữ liệu Token bao gồm danh tính ẩn danh của người vay (tuân thủ GDPR), số tiền gốc (1 triệu USD), lãi suất (12% hàng năm), tần suất trả nợ (hàng tháng), ngày đáo hạn (tháng 7 năm 2026), chi tiết tài sản đảm bảo và cơ chế xử lý vi phạm hợp đồng. Hợp đồng thông minh hỗ trợ quản lý trạng thái thanh toán, phân phối lợi nhuận tự động và tái đầu tư trước hạn hoặc chuyển nhượng điểm đến điểm (cần xác minh tuân thủ).

3. Bao bì tuân thủ

Quy trình mã hóa kỹ thuật số cần tuân thủ các yêu cầu quy định. Thành lập các thực thể mục đích đặc biệt (SPV) hoặc nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) tại Quần đảo Cayman, Quần đảo Virgin thuộc Anh hoặc Singapore làm bên giữ luật pháp, tương ứng với các mã thông báo trên chuỗi. Tất cả các nhà đầu tư cần hoàn thành kiểm tra KYC/KYB và AML, các nhà đầu tư không đủ tiêu chuẩn bị hạn chế quyền truy cập và chuyển nhượng theo các quy định như Reg D. Tài liệu công bố ngoại tuyến (như danh sách điều khoản ở định dạng PDF hoặc bản ghi nhớ phát hành) rõ ràng nêu rằng mã thông báo là tài sản nợ, không kèm theo quyền biểu quyết hoặc thuộc tính sở hữu. Bước này kết hợp xác minh băm trên chuỗi và lưu trữ thông tin danh tính cá nhân (PII) mã hóa ngoại tuyến, đảm bảo tuân thủ UETA.

4. Phát hành Token và huy động vốn

Hiển thị mã thông báo qua giao diện người dùng hoặc nền tảng giao thức, chấp nhận đầu tư on-chain. Nhà đầu tư cần hoàn thành xác minh KYC, sử dụng USDC, APT hoặc USDT để đầu tư, nhận mã thông báo RWA làm chứng từ, và thu hồi vốn gốc và lãi suất hàng tháng hoặc hàng quý. Ví dụ, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến của nền tảng Pact BSFG-EM-1 là 64,05%, đáp ứng nhu cầu tài chính của các doanh nghiệp nhỏ và vừa tại thị trường mới nổi.

5. Phân phối lợi nhuận và thanh lý tài sản

Người vay theo kế hoạch hoàn trả, vốn được bên phát hành thu nhận sau đó chuyển vào SPV, thông qua oracle hoặc hợp đồng thông minh được ánh xạ lên chuỗi, phân phối cho những người nắm giữ token. Hợp đồng thông minh tự động phân chia lãi suất dựa trên tỷ lệ nắm giữ (ví dụ phân phối 12% lợi tức hàng năm theo tỷ lệ 10%), sau khi khoản vay đáo hạn sẽ tự động hoàn trả gốc hoặc sắp xếp để tài sản được gia hạn. Nếu cấu trúc token (như SFT) cho phép, có thể giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoặc thị trường chuyên dụng cho RWA, nhưng thường có thời gian khóa, chỉ hỗ trợ chuyển nhượng theo kiểu ngang hàng.

Aptos trong lợi thế cạnh tranh RWA

Lợi thế kỹ thuật: tiềm năng ứng dụng tài chính của blockchain hiệu suất cao

Aptos như một thế hệ mới của blockchain Layer 1, kiến trúc công nghệ của nó trở thành lợi thế độc đáo của nó trong lĩnh vực RWA, đặc biệt là trong bối cảnh mã hóa kỹ thuật số tín dụng tư nhân. Dưới đây là phân tích từ các đặc điểm công nghệ cốt lõi:

• Tăng lên thông lượng cao và độ trễ thấp

Aptos sử dụng động cơ thực thi song song Block-STM, đạt được hiệu quả xử lý giao dịch thông qua kiểm soát đồng thời lạc quan. Dữ liệu thử nghiệm chính thức cho thấy, khả năng thông lượng lý thuyết của Aptos có thể đạt 150.000 giao dịch mỗi giây (TPS), trong môi trường sản xuất thực tế ổn định ở mức 4000-5000 TPS, vượt xa Ethereum và Solana. Trong các tình huống tín dụng tư nhân, thông lượng cao hỗ trợ phát hành khoản vay quy mô lớn, phân phối thanh toán theo thời gian thực và kiểm toán trên chuỗi, đảm bảo hiệu quả giao dịch.

Ngoài ra, thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng của Aptos chỉ là 650 mili giây. Tốc độ xác nhận dưới một giây này là rất quan trọng đối với các tài sản RWA cần thanh toán ngay lập tức (như phân phối lợi nhuận của các hồ bơi cho vay). Ví dụ, giao thức Pact thực hiện thanh toán T+0 trên Aptos, so với T+2 hoặc T+3 trong tài chính truyền thống, giảm đáng kể chi phí chiếm dụng vốn.

• Chi phí giao dịch thấp

Phí giao dịch của Aptos trung bình dưới 0,01 đô la. Đặc điểm chi phí thấp đặc biệt quan trọng đối với các tình huống RWA, vì tài sản mã hóa liên quan đến các hoạt động on-chain thường xuyên (như phát hành khoản vay, phân phối hoàn trả, xác minh tuân thủ). Lấy Pact làm ví dụ, việc quản lý khoản vay trên chuỗi của nó cần cập nhật trạng thái hoàn trả theo thời gian thực, phí thấp đảm bảo khả năng kiểm soát chi phí hoạt động.

• Kiến trúc mô-đun và khả năng mở rộng

Thiết kế mô-đun của Aptos tách biệt các lớp đồng thuận, thực thi và lưu trữ, cho phép mỗi lớp tối ưu hóa độc lập, điều này rất quan trọng cho việc quản lý tài sản RWA, vì tín dụng tư nhân liên quan đến metadata phức tạp (như thông tin người vay, kế hoạch hoàn trả).

Bố trí sinh thái: Sự bảo chứng của tổ chức và thân thiện với quy định

Cấu trúc sinh thái của Aptos trong lĩnh vực RWA đã nâng cao đáng kể sức cạnh tranh của nó thông qua việc hợp tác với các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống và mở rộng hệ sinh thái DeFi.

Hợp tác và chứng thực của tổ chức

Đến tháng 6 năm 2025, tổng giá trị khóa (TVL) của RWA trên Aptos đạt 540 triệu USD, đứng thứ ba trong số các chuỗi công khai, chỉ sau Ethereum và ZKsync Era. Thành tựu này có được nhờ sự tham gia của nhiều tổ chức tài chính truyền thống:

Vào tháng 7 năm ngoái, Aptos đã công bố đưa USDY của Ondo Finance vào hệ sinh thái và tích hợp vào các DEX và ứng dụng cho vay chính. Vào tháng 10 năm ngoái, Aptos thông báo rằng Franklin Templeton đã ra mắt quỹ tiền tệ của chính phủ Mỹ trên Aptos Network với Token BENJI đại diện. Ngoài ra, Aptos cũng đã hợp tác với Libre để thực hiện mã hóa kỹ thuật số chứng khoán.

Những hợp tác này không chỉ mang lại hỗ trợ tài chính và công nghệ cho Aptos mà còn tăng cường độ tin cậy của nó trong lĩnh vực tuân thủ.

tính thân thiện với quản lý

Mã hóa kỹ thuật số tín dụng tư nhân liên quan đến các yêu cầu tuân thủ phức tạp, như kiểm tra KYC/AML, tuân thủ Reg D/Reg S, v.v. Aptos đã tích hợp xác thực danh tính trên chuỗi và theo dõi tài sản thông qua việc hợp tác với các nền tảng tuân thủ. Ví dụ, giao thức Pact lưu trữ thông tin nhận dạng cá nhân (PII) bằng mã hóa ngoài chuỗi và kết hợp với xác thực băm trên chuỗi, đáp ứng yêu cầu UETA, đảm bảo hiệu lực pháp lý của Token cho vay.

Năm 2025, môi trường quản lý toàn cầu dần trở nên rõ ràng. Quy định MiCA của Châu Âu cung cấp khung rõ ràng cho tài sản mã hóa, trong khi Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ tạo ra điều kiện thuận lợi cho các dự án stablecoin và RWA. Các đặc điểm chi phí thấp và xác nhận nhanh chóng của Aptos làm cho nó trở thành lựa chọn lý tưởng cho chuỗi công khai thân thiện với quy định. Ví dụ, Aptos đã được bang Wyoming chọn làm chuỗi ứng cử viên có điểm số kỹ thuật cao nhất cho dự án stablecoin WYST, và dự định sử dụng Aptos để phát hành stablecoin và token cho vay tuân thủ, dự kiến sẽ bao phủ 100 triệu USD tài sản vào năm 2026.

định vị thị trường mới nổi

Chiến lược RWA của Aptos tập trung vào các thị trường mới nổi, đặc biệt là ở những khu vực thiếu hụt tính bao trùm tài chính. BSFG, với tư cách là nhà phát hành tài sản chính của giao thức Pact trên chuỗi Aptos, cung cấp các giải pháp tài chính đa dạng cho các thị trường mới nổi và các khu vực cụ thể thông qua mã hóa các sản phẩm tín dụng tư nhân, đã thúc đẩy sự phát triển sinh thái RWA của Aptos một cách đáng kể.

Sản phẩm flagship BSFG-EM-1 nhắm đến người tiêu dùng cá nhân và các doanh nghiệp nhỏ tại các thị trường mới nổi, cung cấp khoản vay tiêu dùng ngắn hạn, nhỏ lẻ và hạn mức tín dụng luân chuyển, quy mô đạt 160 triệu USD, số tiền vay mỗi lần từ vài trăm đến vài ngàn USD, thời gian 3-12 tháng, lãi suất lên đến 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 và BSFG-EM-NPA-2 là quỹ chuyên biệt cho các khoản nợ xấu hoặc khoản vay vỡ nợ, quy mô 188 triệu USD, chỉ dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện tham gia, lợi nhuận không được công khai. BSFG-CAD-1 là khoản vay thế chấp tài sản bất động sản nhà ở tại Canada, quy mô 44 triệu USD, chia thành cấu trúc ưu tiên và thứ cấp, lãi suất 0,13% (có thể là khoản vay ưu tiên rủi ro thấp), được bảo đảm bởi bất động sản thực tế nhưng ở trạng thái khóa, thanh khoản bị hạn chế. BSFG-AD-1 nhắm đến các doanh nghiệp nhỏ tại UAE, cung cấp khoản vay hoạt động, quy mô 16 triệu USD, lãi suất 15,48%, phục vụ thị trường tăng trưởng cao. BSFG-KES-1 nhắm vào thị trường tín dụng bán lẻ tại Kenya, quy mô 5,6 triệu USD, lãi suất 115,45%.

Các sản phẩm này được phát hành hiệu quả và quản lý minh bạch thông qua cơ sở hạ tầng on-chain của Pact, đóng góp 77% TVL RWA của Aptos (khoảng 4,2 triệu USD).

Tóm tắt

Sự bùng nổ nhanh chóng của Aptos trong lĩnh vực RWA nhờ vào lợi thế công nghệ và bố trí hệ sinh thái của nó. Đến tháng 6 năm 2025, TVL RWA của nó đạt 538 triệu USD, đứng thứ ba trong các blockchain công khai, chủ yếu được thúc đẩy bởi tín dụng tư nhân. Giao thức Pact đã đóng góp hơn 420 triệu USD tài sản (chiếm 77% RWA của Aptos) thông qua việc ra mắt các nhóm nợ trên chuỗi, nâng cao đáng kể sức cạnh tranh của hệ sinh thái. Tín dụng tư nhân như một động cơ tăng trưởng của RWA, thông qua mã hóa kỹ thuật số để đạt được tính khả thi trên chuỗi, cho phép các token tín dụng tham gia vào các giao thức DeFi như cho vay vòng, chiến lược đòn bẩy và các nhóm thanh khoản, tạo ra lợi tức hàng năm từ 6% -15%. So với trái phiếu chính phủ (chịu áp lực cạnh tranh từ stablecoin có lãi suất), tín dụng tư nhân được thị trường ưa chuộng hơn nhờ vào lợi suất cao và dòng tiền rõ ràng. Phí giao dịch thấp của Aptos (dưới 0.01 USD) và thời gian xác nhận cuối cùng 650 mili giây hỗ trợ cho việc cho vay và thanh toán theo thời gian thực, và sự tích hợp trong tương lai với Aave có thể tiếp tục kích hoạt tiềm năng của Pact.

Hiện tại, chênh lệch lãi suất trên thị trường tài chính truyền thống đang thu hẹp, thúc đẩy các tổ chức chuyển sang các giải pháp on-chain, Aptos đã lấp đầy khoảng cách tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ thông qua việc phục vụ thị trường mới nổi. Trong tương lai, với việc tối ưu hóa môi trường quản lý và mở rộng hệ sinh thái DeFi, Aptos dự kiến sẽ thêm 500 triệu USD RWA TVL vào năm 2026. Aptos đang thể hiện tiềm năng tăng trưởng bền vững trong lĩnh vực tín dụng tư nhân thông qua sự phối hợp giữa công nghệ và hệ sinh thái.

Về Movemaker

Movemaker là tổ chức cộng đồng chính thức đầu tiên được ủy quyền bởi quỹ Aptos, được Ankaa và BlockBooster đồng sáng lập, tập trung vào việc thúc đẩy sự xây dựng và phát triển hệ sinh thái Aptos trong khu vực nói tiếng Hoa. Là đại diện chính thức của Aptos trong khu vực nói tiếng Hoa, Movemaker cam kết kết nối các nhà phát triển, người dùng, vốn và nhiều đối tác sinh thái, tạo ra một hệ sinh thái Aptos đa dạng, mở và thịnh vượng.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

Bài viết/blog này chỉ mang tính tham khảo, đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả, và không đại diện cho lập trường của Movemaker. Bài viết này không có ý định cung cấp: (i) lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị đầu tư; (ii) đề nghị hoặc mời chào mua, bán hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số; hoặc (iii) lời khuyên tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có rủi ro rất cao, biến động giá lớn, thậm chí có thể trở nên vô giá trị. Bạn nên xem xét cẩn thận tình hình tài chính của mình để xác định xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không. Nếu có câu hỏi cụ thể về tình huống, vui lòng tham khảo ý kiến của cố vấn pháp lý, thuế hoặc đầu tư của bạn. Thông tin được cung cấp trong bài viết này (bao gồm dữ liệu thị trường và thống kê, nếu có) chỉ mang tính tham khảo chung. Đã có sự chú ý hợp lý khi biên soạn dữ liệu và biểu đồ này, nhưng không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi sự thật hoặc thiếu sót nào được thể hiện trong đó.